年內(nèi)超百只基金現(xiàn)大額贖回調(diào)整凈值精度 債基久期策略或已拉升至極致

　　隨著股市逐步站穩(wěn)3000點(diǎn)，權(quán)益市場(chǎng)震蕩回暖，債市也在經(jīng)歷瘋狂走牛后有所回調(diào)，公募基金市場(chǎng)提前結(jié)募、限額申購(gòu)情況逐步增多，與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)高位止盈擔(dān)憂情緒也逐步升溫，部分債基頻現(xiàn)大額贖回。財(cái)聯(lián)社初步統(tǒng)計(jì)，今年內(nèi)，已有超百只基金現(xiàn)大額贖回調(diào)整凈值精度。

　　不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在當(dāng)前債牛行情中，債基管理人通過(guò)拉升久期博取收益的策略已運(yùn)用到極致，下一階段適當(dāng)擇機(jī)參與波段交易或是增厚收益的核心。

　　債市回調(diào)下，多只債基出現(xiàn)大額贖回

　　近日，包括中泰資管、平安基金、中加基金等旗下多只基金發(fā)布公告稱，因產(chǎn)品發(fā)生大額贖回，決定提高相關(guān)產(chǎn)品份額凈值精度。

　　如中加基金公告稱，中加頤瑾六個(gè)月定開(kāi)（以下簡(jiǎn)稱中加頤瑾）于3月6日發(fā)生大額贖回，于6日起提高基金凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位，小數(shù)點(diǎn)后第九位四舍五入，自大額贖回對(duì)基金份額持有人利益不再產(chǎn)生重大影響時(shí)，恢復(fù)基金合同約定的份額凈值精度。

　　據(jù)了解，基金管理人設(shè)立大額贖回情形下的凈值精度應(yīng)急調(diào)整機(jī)制，主要是為了避免遭遇大額贖回后，基金份額凈值四舍五入后產(chǎn)生的誤差。通常該類別基金資產(chǎn)凈值除以當(dāng)日該類別基金份額的余額數(shù)量計(jì)算，精確到0.0001元，小數(shù)點(diǎn)后第五位四舍五入，由此產(chǎn)生的收益或損失由基金財(cái)產(chǎn)承擔(dān)。

　　財(cái)聯(lián)社據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全梳理，從開(kāi)年初到3月8日，包括鵬華豐寧、西部利得聚利6個(gè)月定開(kāi)在內(nèi)的超100只基金因大額贖回發(fā)布過(guò)凈值精度調(diào)整公告，其中有80只為債券型基金（合并口徑，不區(qū)分A/C），而去年同期發(fā)布類似公告的產(chǎn)品為50只，其中債基類產(chǎn)品僅有32只。

　　此外，在今年新成立的171只債基中（合并口徑，不區(qū)分A/C），就有包括太平恒泰三個(gè)月定開(kāi)C（020596.OF）、融通通宸C（020590.OF）在內(nèi)的至少5只債券基金就大額贖回提高基金份額凈值精度發(fā)布公告。

　　由于大額贖回通常指單個(gè)開(kāi)放日內(nèi)基金凈贖回申請(qǐng)超過(guò)上一開(kāi)放日基金總份額的10%，按中加頤瑾于2023年末份額規(guī)模20.3億元測(cè)算，此次大額贖回金額或超2億元。

　　值得注意的是，根據(jù)該基金2023年四季報(bào)顯示，中加頤瑾A份額四季度存在單一投資者持有基金份額比例達(dá)到或超過(guò)20%的情況，其中一名機(jī)構(gòu)投資者持有20億份，占比高達(dá)99.99%。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：四季度報(bào)告，財(cái)聯(lián)社整理

　　此外，從中加頤瑾近期走勢(shì)來(lái)看，該基金自2月6日起單邊走強(qiáng)，至2月29日該基金凈值達(dá)到最高點(diǎn)1.0139元，近幾日受大額贖回影響有所震蕩回調(diào)，但較業(yè)績(jī)基準(zhǔn)中債綜合全價(jià)（總值）指數(shù)而言收益率偏弱。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，財(cái)聯(lián)社整理

　　此前有業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于機(jī)構(gòu)持倉(cāng)較重的債基，凈值大漲更有可能觸發(fā)“幫忙資金”的離場(chǎng)，該類“幫忙資金”往往具有高流動(dòng)性、逐利性強(qiáng)等特點(diǎn)。至于發(fā)生大額贖回后，債券基金管理人普遍選擇提高基金份額凈值精度，主要是為了保護(hù)剩余持有人的利益。

　　債基久期策略已拉升至極致

　　盡管市場(chǎng)普遍認(rèn)為當(dāng)前債券仍處于牛市當(dāng)中，但債基策略空間已非常有限，能夠拉開(kāi)差距的主要取決于拉久期策略的運(yùn)用。

　　華安固收首席顏?zhàn)隅硎?，隨著做多慣性的延續(xù)，當(dāng)前債市對(duì)基本面的定價(jià)已經(jīng)較為充分，債市不空但其脆弱性在增加，繼續(xù)做多的賠率也在減小，其中部分債基久期已經(jīng)拉升至極致。

　　據(jù)國(guó)信證券分析師戴丹苗統(tǒng)計(jì)，從前一周情況來(lái)看，債券型公募基金久期有所下降，中長(zhǎng)期純債基金久期均值為2.38年，處在近一年5%-10%歷史分位；短期純債基金久期均值為1.02年，處在近一年1%-5%歷史分位。

　　在華寶證券分析師孫書(shū)娜看來(lái)，伴隨著 2024 年2 月權(quán)益市場(chǎng)的反彈，疊加兩會(huì)召開(kāi)，債市止盈情緒較強(qiáng)烈。根據(jù)高頻久期測(cè)算模型可以看到，短期純債型基金和中長(zhǎng)期純債型基金都有調(diào)降久期的趨勢(shì)。

　　孫書(shū)娜認(rèn)為，目前信用利差已壓縮到極限，進(jìn)一步挖掘細(xì)分品種的收益增厚空間有限，適當(dāng)擇機(jī)參與波段或是接下來(lái)增厚收益的核心。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：年內(nèi)超百只基金現(xiàn)大額贖回調(diào)整凈值精度，債基久期策略或已拉升至極致)

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