招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛：2024年要在健全完善資本市場(chǎng)內(nèi)在運(yùn)行的制度上進(jìn)一步下功夫｜解碼政府工作報(bào)告

　　3月5日，十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議在人民大會(huì)堂開幕。今年政府工作報(bào)告提出，2024年GDP增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)為5%左右，赤字率擬按3%安排，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，并對(duì)加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性、優(yōu)化房地產(chǎn)政策等作出具體部署。

　　對(duì)于政府工作報(bào)告中提到“增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性”，招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性意味著2024年要加強(qiáng)和鑄造穩(wěn)定資本市場(chǎng)的“內(nèi)功”，要在健全完善資本市場(chǎng)內(nèi)在運(yùn)行的基礎(chǔ)制度上進(jìn)一步下功夫。

　　多位業(yè)內(nèi)人士也表示，這為資本市場(chǎng)改革發(fā)展指明了方向，對(duì)于提高投資者信心具有重要意義。

　　今年GDP預(yù)期目標(biāo)增長(zhǎng)5%左右

　　“亮點(diǎn)多多?！闭劶敖衲暾ぷ鲌?bào)告，李湛表示，在宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策層面都有印象最為深刻的地方。

　　宏觀政策層面上，在于明確提出將從今年開始到未來(lái)連續(xù)幾年時(shí)間里都發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，今年先發(fā)行1萬(wàn)億，資金專項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)。這樣的安排還是讓人意外和倍感振奮的，尤其是在2023年下半年已經(jīng)調(diào)增1萬(wàn)億一般債，并且大部分資金都將在今年產(chǎn)生實(shí)物工作量的基礎(chǔ)上，因此此舉安排也充分體現(xiàn)了中央對(duì)重大戰(zhàn)略和安全發(fā)展的高度重視，同時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)來(lái)講也是一種有力度的保障。

　　而在產(chǎn)業(yè)政策層面最讓人印象深刻的地方在于除了延續(xù)性提出要開辟量子技術(shù)、生命科學(xué)等未來(lái)新賽道以外，更是明確要求開展“人工智能+”行動(dòng)。人工智能作為一項(xiàng)可以全方位助力經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)工具，開展“人工智能+”行動(dòng)，意味著我國(guó)人工智能領(lǐng)域有望迎來(lái)加速發(fā)展，也能加快我們追趕當(dāng)前全球人工智能技術(shù)如火如荼、快速發(fā)展的步伐。

　　3月5日，政府工作報(bào)告起草組負(fù)責(zé)人、國(guó)務(wù)院研究室主任黃守宏在國(guó)務(wù)院新聞辦舉行的吹風(fēng)會(huì)上稱，今年實(shí)現(xiàn)5%左右的增速完全是有可能的。

　　今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定在5%左右，李湛認(rèn)為有可能是基于四重考慮：一是保持政策、宏觀目標(biāo)的連貫性，釋放穩(wěn)增長(zhǎng)的信號(hào)，我們?cè)谶^去設(shè)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的時(shí)候都是有連續(xù)性的，不會(huì)大起大落，這樣也能更好的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)社會(huì)的預(yù)期；二是為實(shí)現(xiàn)2035年GDP總量較2020年翻番的中長(zhǎng)期目標(biāo)，據(jù)測(cè)算為實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，2020-2035年的年均增速需保持在4.7%以上，而經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)速度將是緩慢回落的，因此在前些年份增速必然需在這個(gè)水平之上；三是為繼續(xù)縮小中美之間的經(jīng)濟(jì)差距；四是這個(gè)目標(biāo)設(shè)定也體現(xiàn)了政策的務(wù)實(shí)性，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的潛在增速基本也在5.0%左右，因此這個(gè)目標(biāo)是有望實(shí)現(xiàn)的。

　　財(cái)政政策力度符合市場(chǎng)預(yù)期

　　在備受關(guān)注的財(cái)政政策方面，政府工作報(bào)告明確，2024年積極財(cái)政政策要適度加力、提質(zhì)增效。

　　李湛認(rèn)為，財(cái)政政策總體的力度基本上是符合市場(chǎng)預(yù)期的。在不考慮1萬(wàn)億特別國(guó)債的情況下，財(cái)政政策力度實(shí)際上也是在加力的，如盡管赤字率3%的安排同去年政府工作報(bào)告一樣，但所對(duì)應(yīng)赤字規(guī)模為4.06萬(wàn)億，比上年年初預(yù)算增加了1800億元。如果再考慮到2023年下半年新增發(fā)行的1萬(wàn)億一般債將有絕大部分規(guī)模留存在今年使用，那么實(shí)際的一般債增加規(guī)模會(huì)更多。

　　而地方政府專項(xiàng)債3.9萬(wàn)億也相比2023年多增加了1000億。然而我們需要看到的是，盡管地方政府專項(xiàng)債增加規(guī)模不大，大家都知道地方政府專項(xiàng)債很大一部分應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這部分實(shí)際上還有其他資金的補(bǔ)充，即2023年新增的1萬(wàn)億一般債，這1萬(wàn)億明確說明了是全部轉(zhuǎn)移至地方用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，此外今年新增的1萬(wàn)億特別國(guó)債也將有一部分是用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　政府工作報(bào)告提出，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，專項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，今年先發(fā)行1萬(wàn)億元。

　　在李湛看來(lái)，這一政策安排超市場(chǎng)預(yù)期，總體來(lái)說：一方面、資金的發(fā)行規(guī)模大且具有持續(xù)性，明確了今年先發(fā)行1萬(wàn)億，未來(lái)幾年也將連續(xù)發(fā)行，這意味著這一輪特別國(guó)債的發(fā)行規(guī)模高達(dá)數(shù)萬(wàn)億，相比此前3次特別國(guó)債發(fā)行的規(guī)模都要大很多；二方面、資金的使用使命更加體現(xiàn)了決策層對(duì)國(guó)家重大領(lǐng)域和安全發(fā)展的高度重視，以前的特別國(guó)債一般是用作增加金融機(jī)構(gòu)的資本金或者公共衛(wèi)生，而本輪特別國(guó)債的使用上升到了國(guó)家安全的高度；三方面、本輪發(fā)行的是超長(zhǎng)期特別國(guó)債，而過去發(fā)行的僅為特別國(guó)債，名字上略有區(qū)別，這也意味著本輪特別國(guó)債發(fā)行的期限不再是類似過去10-20年期，而是更可能長(zhǎng)達(dá)30年或者更長(zhǎng)期限，這說明決策層在發(fā)債的時(shí)間設(shè)計(jì)上考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)，同時(shí)也兼顧其他事件，如隱性債務(wù)化債，而超長(zhǎng)期限的特別國(guó)債不會(huì)對(duì)未來(lái)5-10年的化債產(chǎn)生新的壓力。

　　要加強(qiáng)和鑄造穩(wěn)定資本市場(chǎng)的“內(nèi)功”

　　今年政府工作報(bào)告在談及“穩(wěn)健的貨幣政策”要求中，提到了“增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性”。

　　李湛表示，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性意味著2024年要加強(qiáng)和鑄造穩(wěn)定資本市場(chǎng)的“內(nèi)功”，要在健全完善資本市場(chǎng)內(nèi)在運(yùn)行的基礎(chǔ)制度上進(jìn)一步下功夫，可能會(huì)包括但不限于：一是更加注重投融資的動(dòng)態(tài)平衡，在一、二級(jí)市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展上進(jìn)一步統(tǒng)籌，如IPO發(fā)行機(jī)制和再融資機(jī)制都將更加完善，把好上市公司質(zhì)量入口關(guān)，在資本市場(chǎng)投資端的改革行動(dòng)方案有望盡快落地；二是大力提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，在把好入口關(guān)的同時(shí)，也要對(duì)上市公司的運(yùn)行如財(cái)務(wù)等加強(qiáng)監(jiān)管和信息披露，加大并嚴(yán)格執(zhí)行退出機(jī)制等；三是加大中長(zhǎng)期資金入市力度，包括健全社保基金、保險(xiǎn)資金、年金基金等投資運(yùn)作制度，大力培育長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資力量等。

　　從政府工作報(bào)告來(lái)看，李湛認(rèn)為有兩類重要的投資機(jī)會(huì)值得重視：一是人工智能AI領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)在今年或會(huì)比較頻繁的演繹；二是要高度重視“新質(zhì)生產(chǎn)力”內(nèi)涵在資本市場(chǎng)上的映射，如大規(guī)模設(shè)備更新升級(jí)等。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛：2024年要在健全完善資本市場(chǎng)內(nèi)在運(yùn)行的制度上進(jìn)一步下功夫｜解碼政府工作報(bào)告)

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