超半數(shù)產(chǎn)品可投資！

　　隨著公募REITs從試點(diǎn)階段邁向成熟，多家基金管理人去年下半年以來(lái)密集發(fā)布公告，將公募REITs納入FOF投資范圍。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2023年下半年至今，共有26家基金管理人旗下208只FOF產(chǎn)品公告可投公募REITs，目前累計(jì)已有255只FOF可投資REITs資產(chǎn)，超過(guò)了全市場(chǎng)FOF產(chǎn)品數(shù)量的半數(shù)。

　　業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和人士表示，REITs與股、債、商品等資產(chǎn)相關(guān)性較低，具有分散資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的作用，可以更好發(fā)揮FOF的資產(chǎn)配置功能；而FOF資金的進(jìn)入，也為REITs市場(chǎng)提供了增量資金。REITs納入FOF的投資范圍，對(duì)兩大類產(chǎn)品是長(zhǎng)期雙贏的選擇，對(duì)兩類產(chǎn)品擴(kuò)容和可持續(xù)發(fā)展都有積極作用。

　　255只FOF將REITs納入投資范圍

　　超過(guò)全市場(chǎng)半數(shù)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日，全市場(chǎng)將公募REITs納入投資范圍的公募FOF達(dá)到255只（不同份額合并計(jì)算），在全部產(chǎn)品中占比52.5%，已經(jīng)超過(guò)了全市場(chǎng)的半數(shù)。

　　其中，易方達(dá)匯裕積極養(yǎng)老五年持有混合(FOF)、金鷹優(yōu)選配置三個(gè)月持有混合發(fā)起(FOF)、華安養(yǎng)老目標(biāo)2050五年持有混合(FOF)等次新產(chǎn)品，在2023年當(dāng)年成立后，也先后公告可投公募REITs。

　　國(guó)泰君安資管基金投資部表示，公募REITs的納入對(duì)于國(guó)內(nèi)公募FOF投資而言有著重要價(jià)值和長(zhǎng)遠(yuǎn)意義：一方面，從大類資產(chǎn)配置的角度以及海外成熟經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，REITs與股票、債券、商品等資產(chǎn)種類的相關(guān)性較低，具有分散資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的作用。公募REITs產(chǎn)品兼具股債屬性，在投資組合中具備獨(dú)立價(jià)值，有助于實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合的多樣化配置。另一方面，REITs也具備高分紅的特點(diǎn)，長(zhǎng)期來(lái)看配置價(jià)值將逐步顯現(xiàn)。

　　一位公募FOF基金經(jīng)理也表示，REITs納入FOF的投資范圍，標(biāo)志著公募REITs從試點(diǎn)階段邁向成熟的過(guò)程中，逐步獲得資本認(rèn)可，逐漸成為資本市場(chǎng)一類基礎(chǔ)投資產(chǎn)品。FOF資金的進(jìn)入，也為REITs投資市場(chǎng)提供了新的增量資金，有助于提升REITs市場(chǎng)的流動(dòng)性，有利于REITs這一品類資產(chǎn)的良性發(fā)展。

　　“長(zhǎng)期來(lái)看，公募REITs的現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定，且強(qiáng)制高比例分紅，能夠FOF提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)率，同時(shí)公募REITs有助于分散投資者股債組合配置風(fēng)險(xiǎn)。”博時(shí)基金基礎(chǔ)設(shè)施投資管理部基金經(jīng)理劉玄也稱。

　　數(shù)據(jù)顯示，上述納入公募REITs投資范圍的產(chǎn)品，2023年三季末基金規(guī)模合計(jì)為1068億元，這也意味著，未來(lái)這些產(chǎn)品有可能作為重要增量資金，部分投入到公募REITs市場(chǎng)。

　　業(yè)內(nèi)人士還表示，隨著公募REITs投資價(jià)值凸顯和FOF資產(chǎn)配置工具的多樣化，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有更多公募FOF將REITs納入投資范圍。

　　上述公募FOF基金經(jīng)理表示，REITs是股、債以外的另一大類資產(chǎn)，加入傳統(tǒng)的FOF投資組合可以分散投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)預(yù)計(jì)會(huì)有越來(lái)越多的FOF將REITs納入投資范圍。

　　繼2023年下跌23%后，中證REITs（收盤）全收益指數(shù)2024年以來(lái)再度下跌7.63%，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，劉玄認(rèn)為，受基本面表現(xiàn)、流動(dòng)性以及解禁等特定事項(xiàng)的影響，公募REITs二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，當(dāng)前市場(chǎng)整體投資情緒較為悲觀，部分項(xiàng)目短期調(diào)整幅度已大于其基本面波動(dòng)，但估值消納已至合理區(qū)間，部分項(xiàng)目長(zhǎng)期配置價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　對(duì)兩大類產(chǎn)品是長(zhǎng)期雙贏

　　雖然各家公募都在密集納入投資范圍，但從2023年三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，公募FOF資產(chǎn)配置中，尚沒(méi)有REITs產(chǎn)品。

　　上述公募FOF基金經(jīng)理認(rèn)為，REITs產(chǎn)品的運(yùn)作方式及產(chǎn)品收益風(fēng)險(xiǎn)特征有別于其他傳統(tǒng)的公募基金產(chǎn)品，盡管FOF產(chǎn)品將REITs納入投資范圍，但一般來(lái)說(shuō)投資決策需要經(jīng)過(guò)市場(chǎng)信息觀察和消化，投研資源鋪設(shè)，擇券等一系列環(huán)節(jié)，入市可能需要一些時(shí)間。

　　國(guó)泰君安資管基金投資部也認(rèn)為，整體來(lái)看，公募REITs仍處于起步階段，短時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征尚不穩(wěn)定，市場(chǎng)還未對(duì)其定價(jià)邏輯形成一致預(yù)期。同時(shí)，作為另類資產(chǎn)投資工具，機(jī)構(gòu)需要一定時(shí)間來(lái)探索相關(guān)的制度安排和研究體系。

　　“公募REITs與現(xiàn)有的權(quán)益類、固定收益類基金在資產(chǎn)特性上有較大區(qū)別，機(jī)構(gòu)需要時(shí)間探索相關(guān)的制度政策安排，比如結(jié)合外部法規(guī)要求及公司現(xiàn)有制度來(lái)制定REITs單獨(dú)的投資制度，明確公募REITs入池和出池審核標(biāo)準(zhǔn)及專業(yè)審核人員、投資比例、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制等要素?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,601211">國(guó)泰君安資管基金投資部相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

　　不過(guò)，從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，行業(yè)機(jī)構(gòu)和相關(guān)人士表示，將公募REITs納入FOF投資范圍，將讓兩大類產(chǎn)品形成長(zhǎng)期雙贏的市場(chǎng)格局。

　　劉玄表示，多家頭部基金管理人近期公告，將REITs納入旗下FOF基金的投資范圍，這是繼2023年7月基金管理人密集公告將REITs納入FOF基金投資范圍后，又一次大規(guī)模的FOF進(jìn)場(chǎng)，這一舉措為REITs市場(chǎng)引入了新的“源頭活水”，有利于豐富投資者結(jié)構(gòu)、緩解流動(dòng)性壓力，從而起到投資“穩(wěn)定器”的作用。

　　同時(shí)，劉玄認(rèn)為，2023年年底，關(guān)于《全國(guó)社會(huì)保障基金境內(nèi)投資管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》的發(fā)布，也為未來(lái)公募REITs市場(chǎng)投資者多樣性提供了更多的想象空間。社保資金、公募FOF資金進(jìn)入可以為市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的增量資金，有利于提振公募REITs市場(chǎng)信心，有望發(fā)揮長(zhǎng)期資金定價(jià)能力，引導(dǎo)估值合理預(yù)期，豐富投資者結(jié)構(gòu)，改善市場(chǎng)流動(dòng)性和定價(jià)效率，支持我國(guó)公募REITs市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)容和可持續(xù)發(fā)展。

　　國(guó)泰君安資管基金投資部也認(rèn)為，將公募REITs納入FOF投資范圍，可謂是長(zhǎng)期雙贏的選擇。從FOF投資的角度來(lái)看，REITs可以有效分散組合風(fēng)險(xiǎn)，更好發(fā)揮FOF產(chǎn)品的資產(chǎn)配置功能。從REITs的角度來(lái)看，公募FOF本身可為REITs市場(chǎng)帶來(lái)多樣化的配置和交易需求，進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心和情緒。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：超半數(shù)產(chǎn)品可投資！)

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