如何把握明年機(jī)會(huì)？華福證券財(cái)富圓桌共論：不確定性中尋求良策，加倉(cāng)成為共識(shí)

　　財(cái)聯(lián)社12月23日訊（記者林堅(jiān)）12月21日，由華福證券、財(cái)聯(lián)社和貓頭鷹基金研究院聯(lián)合舉辦的“財(cái)福人生”財(cái)富管理高峰論壇暨“財(cái)福100”合作管理人峰會(huì)如約而至。峰會(huì)吸引了73家公募、私募基金公司以及15家證券、銀行和信托等機(jī)構(gòu)代表赴會(huì)，百余人濟(jì)濟(jì)一堂，共話財(cái)富管理發(fā)展新機(jī)遇。

　　圖為展望2024年權(quán)益投資圓桌討論現(xiàn)場(chǎng)

　　作為本次峰會(huì)的重頭戲之一，來(lái)自公募、私募、資管機(jī)構(gòu)以及證券機(jī)構(gòu)的代表嘉賓們帶來(lái)的圓桌討論令人印象深刻。在經(jīng)歷了權(quán)益市場(chǎng)較為震蕩、結(jié)構(gòu)性行情明顯的2023年之后，宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)策略、行業(yè)投資機(jī)會(huì)等多個(gè)層面將在2024年如何演繹與選擇？厘清眾多現(xiàn)狀，在不確定性中如何尋求投資良策，市場(chǎng)參與者們?cè)趫A桌討論環(huán)節(jié)給出答案。

　　以展望2024年權(quán)益投資這一討論線索為引，在貓頭鷹基金研究院總經(jīng)理矯健的主持下，國(guó)海富蘭克林基金權(quán)益投資總監(jiān)趙曉東，上海涌津投資管理有限公司董事長(zhǎng)、投資總監(jiān)謝小勇，淳厚基金副總經(jīng)理、研究部總監(jiān)薛莉麗，興銀基金權(quán)益投資部總經(jīng)理袁作棟，華福證券研究所大消費(fèi)首席分析師劉暢，從各自的視角分享了對(duì)明年權(quán)益市場(chǎng)的看法，這既有一線的實(shí)踐經(jīng)歷，也有長(zhǎng)久以來(lái)洞察的思考沉淀。

　　圖為圓桌討論主持人，貓頭鷹基金研究院總經(jīng)理矯健

　　議題一：如何看待A股走勢(shì)，投資如何布局？

　　近年來(lái)，中國(guó)權(quán)益投資市場(chǎng)充滿挑戰(zhàn)與蛻變，對(duì)于投資者普遍關(guān)注的2024年A股市場(chǎng)走勢(shì)，在國(guó)海富蘭克林基金權(quán)益投資總監(jiān)趙曉東看來(lái)，隨著政策力度更加積極、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇，A股整體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

　　圖為國(guó)海富蘭克林基金權(quán)益投資總監(jiān)趙曉東

　　樂(lè)觀的原因有三點(diǎn)，趙曉東給出三點(diǎn)依據(jù)。一是積極擴(kuò)張的財(cái)政政策，這逐漸帶來(lái)總需求的上升，從而解決需求不足的問(wèn)題；二是房地產(chǎn)市場(chǎng)的企穩(wěn)，中央作出規(guī)劃建設(shè)保障性住房、“城中村”改造、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重大決策部署，有助于彌補(bǔ)房地產(chǎn)的下降趨勢(shì)，盡管“城中村”改造或有難度，但整體加上農(nóng)田、水利等方面的投入，依然會(huì)形成支撐；三是外貿(mào)持平，消費(fèi)在經(jīng)歷了兩年低迷之后，實(shí)際上已到信心轉(zhuǎn)變，從而推動(dòng)消費(fèi)上漲的階段。實(shí)現(xiàn)5%的總增速難度并不是很大，因此反映到股市來(lái)說(shuō)，如果信心進(jìn)一步增強(qiáng)，面對(duì)連續(xù)新低的股指表現(xiàn)，一旦市場(chǎng)點(diǎn)燃上漲的態(tài)勢(shì)，投資者或?qū)⒘⒖剔D(zhuǎn)為積極態(tài)度。

　　趙曉東認(rèn)為，接下來(lái)將聚焦基建、制造業(yè)等板塊，預(yù)計(jì)后續(xù)還會(huì)有一些刺激制造業(yè)、芯片、新能源、人工智能等領(lǐng)域的政策出臺(tái)，因此整體制造業(yè)預(yù)計(jì)還會(huì)保持10%以上的增長(zhǎng)，與此對(duì)應(yīng)的，綜合計(jì)算下來(lái)投資也有望實(shí)現(xiàn)6%-7%的總增長(zhǎng)?！跋Ｍ钟腥硕嘁稽c(diǎn)耐心、多一點(diǎn)信心，明天會(huì)更好?！?/p>

　　圖為上海涌津投資管理有限公司董事長(zhǎng)謝小勇分享自己的觀點(diǎn)與見解

　　私募機(jī)構(gòu)上海涌津投資管理有限公司董事長(zhǎng)、投資總監(jiān)謝小勇做出相似判斷。他認(rèn)為，在經(jīng)歷了過(guò)去幾年的等待與堅(jiān)持，將會(huì)有更多有力的政策出臺(tái)，因此公司2024年策略題目就是“荊棘之路，靜待花開”，明年會(huì)更好。據(jù)他介紹，涌津投資成立十年，堅(jiān)持以主動(dòng)權(quán)益投資為主，但同時(shí)也結(jié)合較多新興工具產(chǎn)品來(lái)優(yōu)化策略。對(duì)于公司而言，只有正視了血淋淋的事實(shí)才能勇敢地前行，這是正確的選擇。

　　通過(guò)對(duì)比與日本市場(chǎng)的市盈率水平以及當(dāng)下政策的出臺(tái)節(jié)奏和宏觀經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)折發(fā)力，謝小勇認(rèn)為，投資者是可以找到一些好的投資機(jī)會(huì)和空間，“因?yàn)樗侥急容^靈活，除了買股票，我們也可以直接定增，或者可轉(zhuǎn)債、衍生品，這些可以平滑我們的波動(dòng)，讓我們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)可控的情況下獲得更優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比的收益?！?/p>

　　議題二：加倉(cāng)成為共識(shí)，港股的走勢(shì)預(yù)計(jì)“穩(wěn)中有升”

　　與A股為鄰的港股市場(chǎng)，近幾年的表現(xiàn)也牽動(dòng)廣大投資者，震蕩中的產(chǎn)生恐慌居多。2024年港股市場(chǎng)整體表現(xiàn)將會(huì)如何？淳厚基金副總經(jīng)理、研究部總監(jiān)薛莉麗結(jié)合對(duì)港股投資的布局，談了談自己的理解與看法。

　　圖為淳厚基金副總經(jīng)理、研究部總監(jiān)薛莉麗分享自己的投資心得

　　薛莉麗表示，自己在港股的投資風(fēng)格與配置邏輯主要遵循兩個(gè)條件與要求，一是把風(fēng)險(xiǎn)偏好放低；二是提升對(duì)收益率的要求，追求更高的回報(bào)來(lái)應(yīng)對(duì)更大的波動(dòng)率。

　　薛莉麗分享到，自己的投資風(fēng)格以自下而上選股為主，希望通過(guò)廣泛覆蓋個(gè)股，然后不斷的跟蹤，提升對(duì)個(gè)股的勝率。同時(shí)，也會(huì)考慮行業(yè)的配置和大類資產(chǎn)的配置作為輔助策略。對(duì)于哪些個(gè)股比較容易感興趣，薛莉麗表示有兩個(gè)考慮，一是能夠出海的一些公司，二是偏智能化的方向，可能會(huì)有拐點(diǎn)的到來(lái)。

　　圖為興銀基金權(quán)益投資部總經(jīng)理袁作棟闡述自己的投資見解

　　興銀基金權(quán)益投資部總經(jīng)理袁作棟同樣也給出了加倉(cāng)的答案。不過(guò)從思考到行動(dòng)，袁作棟擁有自己的一套方法論，即當(dāng)周期在底部的時(shí)候，不讓自己對(duì)未來(lái)的預(yù)期特別高，而是先把向下的風(fēng)險(xiǎn)控制住，在能承受住的范圍以內(nèi)把權(quán)益?zhèn)}位放到一個(gè)比較高的位置上。

　　袁作棟表示，積極和樂(lè)觀要有所區(qū)分，心態(tài)調(diào)節(jié)很重要，“港股也有自身的一個(gè)估值或者是預(yù)期的周期在，在周期的底部，只要我們認(rèn)為一個(gè)公司長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)，比如說(shuō)十年以后這個(gè)公司健在，那么它在行業(yè)內(nèi)就還是有相對(duì)穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)地位，這個(gè)時(shí)候，專業(yè)素養(yǎng)告訴我們應(yīng)該把積極的倉(cāng)位放上去。”

　　袁作棟也十分重視自上而下和自下而上相結(jié)合的投資策略，擅長(zhǎng)多資產(chǎn)的組合管理方式。他表示，現(xiàn)在的市場(chǎng)處在一個(gè)蓄勢(shì)待發(fā)的狀態(tài)，我們努力做到勝而后求戰(zhàn)。

　　議題三：哪些投資板塊可以起舞？

　　正如對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)、政策出臺(tái)、投資實(shí)踐的分享，與會(huì)嘉賓均提到了經(jīng)濟(jì)指標(biāo)帶來(lái)的影響，尤其是消費(fèi)。從11月份的居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）看，環(huán)比和同比都在下降，降幅比上月有所擴(kuò)大。聚焦消費(fèi)行業(yè)在權(quán)益市場(chǎng)的表現(xiàn)，華福消費(fèi)首席劉暢在圓桌論壇環(huán)節(jié)也展望了明年消費(fèi)行業(yè)的看法。

　　圖為華福證券研究所大消費(fèi)首席劉暢分享投資機(jī)遇研究

　　在完整經(jīng)歷一輪消費(fèi)品“牛市”的華福證券研究所大消費(fèi)首席劉暢看來(lái)，目前市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)投資確實(shí)存在悲觀心態(tài)，但是困難是暫時(shí)的，當(dāng)前一些客觀因素的影響，不妨礙長(zhǎng)期對(duì)增量資金的期待，近期消費(fèi)類的新發(fā)基金也有不錯(cuò)表現(xiàn)。對(duì)此，劉暢總結(jié)了自己的看法：“第一，這幾年對(duì)消費(fèi)品長(zhǎng)期的價(jià)值，已經(jīng)傳導(dǎo)到基民心中，大家才愿意真金白銀買；第二，A股還是成長(zhǎng)股的游戲，當(dāng)大家對(duì)個(gè)人未來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債表，亦或是個(gè)人的現(xiàn)金流量表，逐步明確的時(shí)候，還是會(huì)調(diào)整支出結(jié)構(gòu)愿意去消費(fèi)，對(duì)應(yīng)的消費(fèi)股就會(huì)看出來(lái)比較明確的增長(zhǎng)趨勢(shì)?！?/p>

　　在劉暢看來(lái)，消費(fèi)是一個(gè)永遠(yuǎn)不變的趨勢(shì)和主題，這意味著依然要在大環(huán)境中選擇有機(jī)會(huì)的細(xì)分賽道。在劉暢看來(lái)，消費(fèi)細(xì)分賽道還有五個(gè)方向值得關(guān)注：一是強(qiáng)調(diào)K型復(fù)蘇，可投資頂級(jí)的消費(fèi)品的稀缺性在持續(xù)凸顯，最高端的白酒當(dāng)仁不讓，這里面要有一定的品牌溢價(jià)；二是各條產(chǎn)業(yè)從掙利潤(rùn)，到掙效率，極致性價(jià)比的方向是投資的主線；三是低度酒、醫(yī)美、彩票等可持續(xù)的常態(tài)化精神享受賽道；四是老齡少子背景下的寵物和保健品方向；五是產(chǎn)能出海、供應(yīng)鏈出海和品牌出海下的優(yōu)秀上市公司。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：如何把握明年機(jī)會(huì)？華福證券財(cái)富圓桌共論：不確定性中尋求良策，加倉(cāng)成為共識(shí))

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