解碼全球半掛車(chē)龍頭中集車(chē)輛增長(zhǎng)邏輯：“星鏈”成型 電動(dòng)化助攻

　　前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收195.68億元，同比增加12.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.77億元，大幅提升244.64%......中集車(chē)輛近日交出了靚麗的三季報(bào)。

　　前9個(gè)月中，中集車(chē)輛在全球銷(xiāo)售各類(lèi)車(chē)輛合計(jì)11.63萬(wàn)輛/臺(tái)套，連續(xù)十一年霸榜全球半掛車(chē)首位，半掛車(chē)龍頭之名當(dāng)之無(wú)愧。

　　業(yè)績(jī)固然靚麗，但在一串業(yè)績(jī)數(shù)字背后，更需要關(guān)注，中集車(chē)輛做對(duì)了什么。

　　實(shí)際上，中集車(chē)輛經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)在近兩年內(nèi)完成了一系列重大變革。尤其在今年前三季度，“開(kāi)啟第三次創(chuàng)業(yè)”的中集車(chē)輛目前已完成新一輪蓄力，正為下一次“跳躍”擺好姿勢(shì)。

　　那么，在這段時(shí)間內(nèi)，中集車(chē)輛發(fā)生了什么？這家全球半掛車(chē)龍頭接下來(lái)經(jīng)營(yíng)又會(huì)如何演繹？

“星鏈計(jì)劃”取得階段性成果

　　在今年年初，中集車(chē)輛宣布開(kāi)始 “第三次創(chuàng)業(yè)”，一同開(kāi)啟的還有其“星鏈計(jì)劃”。

　　半掛車(chē)業(yè)務(wù)一直是中集車(chē)輛最為重要業(yè)務(wù)，從今年上半年數(shù)據(jù)看，該業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)102.68億元營(yíng)收，在整體營(yíng)收中占比達(dá)到76.23%，為中集車(chē)輛貢獻(xiàn)了絕大部分營(yíng)收。

　　但在2022年，國(guó)內(nèi)半掛車(chē)行業(yè)受疫情等因素影響，消費(fèi)行業(yè)需求承壓，保有量出現(xiàn)下滑。這也波及了中集車(chē)輛國(guó)內(nèi)業(yè)績(jī)。在此背景下，對(duì)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的調(diào)整勢(shì)在必行。在年初，中集車(chē)輛管理層提出“星鏈計(jì)劃”，并給出三項(xiàng)目標(biāo)：第一、通過(guò)整合生產(chǎn)制造資源，形成市占率、銷(xiāo)售和利潤(rùn)的跨越式提升；第二、突破半掛車(chē)業(yè)務(wù)發(fā)展瓶頸，掌握核心技術(shù)，打造世界一流產(chǎn)品；第三、以海外市場(chǎng)的利潤(rùn)基礎(chǔ)和成功經(jīng)驗(yàn)反哺國(guó)內(nèi)半掛車(chē)業(yè)務(wù)，成為全球資源配置者。

　　今年以來(lái)，中集車(chē)輛整合了國(guó)內(nèi)7家半掛車(chē)工廠(chǎng)的生產(chǎn)、流通、分配和消費(fèi)資源。中集車(chē)輛在三季報(bào)中提到，隨著組織全面重塑、人員優(yōu)化與精簡(jiǎn)，國(guó)內(nèi)半掛車(chē)毛利率同比提升。

　　中集車(chē)輛在三季報(bào)中透露，令國(guó)內(nèi)半掛車(chē)業(yè)務(wù)重塑的“星鏈計(jì)劃”1.0建設(shè)階段已經(jīng)全面收官，其“星鏈計(jì)劃”的新組織已構(gòu)建成型，星鏈LTP產(chǎn)線(xiàn)投資將落地。

　　值得一提的是，在實(shí)施“星鏈計(jì)劃”之前，中集車(chē)輛仍保持著國(guó)內(nèi)半掛車(chē)市場(chǎng)份額“頭把交椅”的位置，截至2022年其市場(chǎng)份額達(dá)到14.45%，連續(xù)四年位列全國(guó)第一。

　　中金公司在一份研報(bào)中評(píng)價(jià)，中集車(chē)輛正加速落地的“星鏈計(jì)劃”改革，有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)半掛車(chē)業(yè)務(wù)降本增效、實(shí)現(xiàn)收入業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)半掛車(chē)行業(yè)復(fù)蘇信號(hào)增強(qiáng)

　　“星鏈計(jì)劃”邁入發(fā)展新階段，也意味著中集車(chē)輛為下一階段蓄力業(yè)已完成。

　　與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也出現(xiàn)微妙變化。今年上半年，國(guó)內(nèi)需求已經(jīng)出現(xiàn)回升跡象。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)上半年社會(huì)物流總額達(dá) 160.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.8%，物流業(yè)景氣指數(shù)回升。

　　另外，國(guó)內(nèi)公路貨運(yùn)量達(dá)190.1 億噸，同比提升7.5%，隨著道路交通網(wǎng)絡(luò)暢通、國(guó)內(nèi)物流需求回暖，半掛車(chē)復(fù)蘇信號(hào)增強(qiáng)。

　　眾所周知，物流業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展是驅(qū)動(dòng)中集車(chē)輛市占率提升的關(guān)鍵因素。半掛車(chē)不僅是現(xiàn)代公路物流運(yùn)輸?shù)闹匾d具，還是提升運(yùn)輸效率的利器。中信證券在一份研報(bào)中分析，用半掛車(chē)進(jìn)行貨物運(yùn)輸，單車(chē)運(yùn)載量可提高30%-50%。

　　另外，國(guó)內(nèi)半掛車(chē)市場(chǎng)也正趨于規(guī)范化。此前，國(guó)內(nèi)半掛車(chē)行業(yè)面臨市場(chǎng)分割和“小、散、亂”局面。中集車(chē)輛管理層在中報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)中曾作出對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)研判。管理層當(dāng)時(shí)認(rèn)為，如果將不合規(guī)、不合法的車(chē)型給予禁令，市場(chǎng)將會(huì)催生新需求，也會(huì)產(chǎn)生新的半掛車(chē)需求。

　　在今年5月，全國(guó)汽車(chē)標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)曾發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展GB7258-2017和GB1589-2016標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施情況與標(biāo)準(zhǔn)修訂需求調(diào)研的函》，將引導(dǎo)半掛車(chē)車(chē)輛技術(shù)的升級(jí)方向，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)運(yùn)輸效率與安全的提升。

　　中信證券認(rèn)為，隨著中國(guó)半掛車(chē)市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)一步有序規(guī)范、超限超載現(xiàn)象減少、產(chǎn)品迭代升級(jí)，中集車(chē)輛作為半掛車(chē)龍頭供應(yīng)商，有望率先受益國(guó)半掛車(chē)行業(yè)集中度升高的行業(yè)趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)自身份額提升，有望迎來(lái)新一輪的快速增長(zhǎng)。

受益重卡電動(dòng)化進(jìn)程

　　不過(guò)，中集車(chē)輛的“提前量”不僅于此。在三季報(bào)中，中集車(chē)輛透露，未來(lái)將落地新能源頭掛列車(chē)、進(jìn)化傳統(tǒng)燃油頭掛一體解決方案的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺(tái)，從而加速推動(dòng)新能源半掛車(chē)的商用化進(jìn)程。

　　中信證券研報(bào)中稱(chēng)，2022年國(guó)內(nèi)新能源重卡滲透率升至5%，加速滲透的奇點(diǎn)已至。考慮到中國(guó)卡車(chē)用戶(hù)使用習(xí)慣，預(yù)計(jì)中國(guó)的下一代純電重卡將必須兼容：1）集成在底盤(pán)上的電池以降低重心；2）可以換電；3）續(xù)航里程、能耗參數(shù)最優(yōu)。若同時(shí)滿(mǎn)足以上的趨勢(shì)，半掛車(chē)的電動(dòng)化將是大勢(shì)所趨，車(chē)頭不再是電池唯一布局的位置。

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，半掛車(chē)電動(dòng)化的優(yōu)點(diǎn)包括：有足夠的空間進(jìn)行換電電池的布局，重心最低；載荷分布更加合理，車(chē)輛的幾何中心更貼近于質(zhì)心；半掛車(chē)可以集成線(xiàn)控制動(dòng)做能量回收，能耗能節(jié)約15%左右；另外，半掛車(chē)上安裝一套電驅(qū)橋可令兩個(gè)驅(qū)動(dòng)軸的間距翻倍增加，實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)定的大軸距四驅(qū)乃至六驅(qū)。

　　據(jù)了解，在今年4月，中集車(chē)輛旗下北美Vanguard作為核心供應(yīng)商，已經(jīng)為Sysco提供了新能源冷藏半掛車(chē)的整體解決方案。在Sysco項(xiàng)目中，中集車(chē)輛旗下北美Vanguard在加州Moreno Valley工廠(chǎng)為Sysco交付了首批多溫冷藏半掛樣車(chē)。

　　在半掛車(chē)領(lǐng)域，中集車(chē)輛目前已經(jīng)啟動(dòng)新能源頭掛列車(chē)一體化定義和預(yù)研工作，按照預(yù)期的研發(fā)進(jìn)展推進(jìn)。據(jù)悉，該項(xiàng)目組已經(jīng)初步搭建EV-RT平臺(tái)架構(gòu)，并已經(jīng)完成了J-trailer的樣車(chē)，下一步會(huì)積極對(duì)其升級(jí)，試制和測(cè)試標(biāo)定。

　　此外，在專(zhuān)用車(chē)方面，中集車(chē)輛也推出長(zhǎng)續(xù)航純電動(dòng)礦卡，開(kāi)發(fā)多款新能源充電與換電型混凝土攪拌車(chē)產(chǎn)品，大幅降低整車(chē)自重，提升客戶(hù)使用經(jīng)濟(jì)性。在冷藏廂式車(chē)廂體方面，本公司積極聯(lián)合主機(jī)廠(chǎng)，開(kāi)發(fā)新能源冷藏車(chē)產(chǎn)品。

　　中信證券預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)下一代新能源重卡的產(chǎn)品形態(tài)會(huì)產(chǎn)生革命性變化，半掛車(chē)將成為電動(dòng)化的價(jià)值量中心，半掛車(chē)產(chǎn)品的價(jià)格和技術(shù)壁壘有望成倍增長(zhǎng)。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：解碼全球半掛車(chē)龍頭中集車(chē)輛增長(zhǎng)邏輯：“星鏈”成型 電動(dòng)化助攻)

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