農(nóng)銀匯理基金邢軍亮：市場有望迎來修復窗口

　　中證網(wǎng)訊（記者王鶴靜）日前，農(nóng)銀匯理基金基金經(jīng)理邢軍亮發(fā)表觀點稱，經(jīng)濟和政策預期上的波動是影響今年A股市場走勢的核心矛盾。往后看，階段性市場有望迎來年內難得的修復窗口。6月以來，各項政策措施已在逐步落地，市場也一直有政策上的期待，整體市場情緒或逐步恢復。同時，市場對于海外市場波動等外部風險已在脫敏鈍化。

　　從中期投資維度看，邢軍亮認為，年內來自經(jīng)濟和政策的貝塔整體仍有限，疊加市場資金大概率仍是存量博弈格局，市場或繼續(xù)以結構性行情為主導。

　　首先，至少在今年底前，海外貨幣環(huán)境仍難以系統(tǒng)性轉松。下半年全球資本市場的超預期風險可能來自于美國通脹未如期下行，9月議息會議將是重要觀察點。同時，海外經(jīng)濟放緩的風險尚未完全出清，后續(xù)隨著財政刺激效應退坡、高利率抑制效應顯現(xiàn)，海外企業(yè)部門盈利或將逐漸受到侵蝕，美股整體基本面繼續(xù)下行。

　　其次，從國內經(jīng)濟內生動能衡量。參考庫存周期規(guī)律，價格是庫存周期的領先指標，PPI增速見底到庫存增速見底約6個月。根據(jù)測算，本輪PPI同比增速可能于7月見底，這意味著本輪庫存增速見底可能需要等到2024年初。在此背景下，逆周期政策出臺概率上升?？紤]到當前經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的問題以地產(chǎn)長周期等結構性問題為主，意味著政策將仍以整體寬松和結構性呵護為主，大開大合的刺激并無必要。

　　綜合來看，邢軍亮表示，下半年存量博弈的格局仍較難被打破，A股市場繼續(xù)處于各行業(yè)、風格交替輪動狀態(tài)。下半年結構行情中，順應經(jīng)濟高質量發(fā)展，尋找新需求，聚焦新科技和“補短板”領域機會仍將是市場邏輯最順方向。

　　一是“數(shù)字經(jīng)濟”行情將持續(xù)演繹。全球新一輪科技創(chuàng)新周期下，數(shù)字經(jīng)濟和人工智能為代表的科技創(chuàng)新和結構性政策利多持續(xù)推進，以AIGC、智能駕駛為代表的數(shù)字經(jīng)濟有望成為需求端的新動能。二是科技創(chuàng)新周期、國產(chǎn)替代周期、行業(yè)庫存周期疊加的“數(shù)字經(jīng)濟”行情將后續(xù)進一步擴散到先進制造業(yè)，關注半導體、算力、軍工、智能汽車、機器人等領域的機會。三是全球供應鏈體系重構，中國加快補短板帶來的機會。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標題：農(nóng)銀匯理基金邢軍亮：市場有望迎來修復窗口)

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