中金基金耿帥軍：掘金中證1000指數 看好中小盤股投資機遇

　　隨著A股市場整體回暖，指數呈上揚之勢，聚焦于中小盤股的中證1000指數脫穎而出，漲幅曲線陡峭，在主要規(guī)模指數中漲幅靠前。

　　中金基金量化指數部負責人耿帥軍在接受中國證券報記者采訪時表示，對于量化策略而言，中證1000指數獲取超額收益的機會可能相對更多。因此，耿帥軍和量化團隊將通過Alpha量化策略，掘金中證1000指數，通過中證1000指數增強產品力爭為投資者挖掘中小盤股超額收益。談及國內量化投資的發(fā)展，他表示，應以為投資者創(chuàng)造長期價值為核心目標，走出中國特色的量化投資發(fā)展之路。

　　多元化收益的Alpha策略

　　今年以來，中小盤股已悄然形成一波上漲之勢，中證1000指數累計漲幅超10%。作為A股市場中小盤風格的代表指數之一，中證1000指數選取中證800指數樣本股以外的規(guī)模偏小且流動性好的1000只股票作為成分股。

　　據耿帥軍介紹，中證1000指數成分股數量相比滬深300和中證500更多，能夠給量化策略提供更好的選股寬度。同時，其成分股絕大多數市值分布在50億到200億元之間，成分股之間市值差距較小，受個別股票的波動影響較小。此外，以中證1000為代表的小盤股目前市場有效性相對較低，量化因子有更多發(fā)揮空間。

　　中證1000指數增強的管理方面，耿帥軍和量化團隊在嚴控跟蹤誤差的基礎上，通過優(yōu)化Alpha信號力爭獲取更高的收益。為了進一步分散投資風險，耿帥軍采用多策略方式構建Alpha策略，進行個股優(yōu)化篩選。

　　“Alpha策略是基于公司財務數據、分析師預期數據、市場交易數據，還有各種另類數據構建的，我們用‘雙輪驅動、人機互動’的方式來預測股票超額收益?！惫涇娊忉尫Q，“所謂‘雙輪驅動’指的是我們把基本面量化策略與數據驅動類算法結合起來?！?/p>

　　其中，基本面量化策略從公司的基本面出發(fā)，基于財務數據和預期數據，利用非線性因子模型動態(tài)評估公司內在價值，尋找二級市場價格低于其內在價值的公司進行配置。而數據驅動類算法則主要采用前沿人工智能算法，在各種頻率的海量交易數據中尋找市場規(guī)律，捕捉定價偏差的機會。

　　“兩類策略的信息來源、算法邏輯均差異較大。正是因為策略收益相關性較低，互補性較強，才能有利于有效分散投資風險。”耿帥軍說。

　　中國特色量化投資之路

　　國內推出量化產品已經有十幾年的時間。從陌生到熟悉，從掌聲到質疑，國內量化投資之路并不平坦。耿帥軍認為，國內資本市場與海外有著不同的發(fā)展路徑和特征。他表示：“國內量化投資更需要結合國內金融市場的發(fā)展特點，結合具體國情，以為投資者創(chuàng)造長期價值為核心目標，為投資者提供有競爭力的基金產品，走出中國特色的量化投資發(fā)展之路?！?/p>

　　展望2023年，耿帥軍對國內權益市場表現持相對積極的看法。“首先，市場經歷曲折調整后，主要寬基指數估值已處于歷史相對低位水平。其次，市場2022年二次探底走勢，符合A股歷史中期底部結構特征。此外，國內經濟在各類政策支持下將逐步復蘇，上市公司盈利預期有望邊際好轉?！币虼嗽诠涇娍磥?，目前市場的各類不確定性因素更多影響的是節(jié)奏而非方向。

　　隨著經濟復蘇預期不斷抬升，微觀流動性相對寬松，疊加投資者情緒邊際修復、風格性價比剪刀差收窄等因素，國內權益市場各類投資風格之間的表現差異可能更多是階段性的。從2023年全年來看，成長、質量、價值等主要投資風格表現或相對均衡，不同風格內部選股寬度應較去年更大，A股市場將為投資者提供更多自下而上的選擇機會。

（文章來源：中國證券報·中證網）

(原標題：中金基金耿帥軍：掘金中證1000指數 看好中小盤股投資機遇)

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