是誰導(dǎo)演這場戲 迷你基金清盤“暗戰(zhàn)”

　　一只迷你基金什么時候最好“賣”？答案是：召開持有人大會，投票表決清盤前。這不是一個段子，而是公募基金行業(yè)正在大量發(fā)生的案例。

　　觀察一些基金的清盤歷程，可以看到，在持有人大會權(quán)益登記日來臨之際，迷你基金份額暴漲，而參與持有人大會投票的登記份額又“恰好”勉強(qiáng)超過總份額的二分之一。然后，持有人大會順利召開，這些登記份額大多“全票通過”終止基金合同的事項，這只基金順利清盤。

　　看似順利推進(jìn)、皆大歡喜的基金清盤背后，實則是一場“暗戰(zhàn)”，是基金公司合縱連橫的“一場戲”，是幫忙資金上下其手的“一盤菜”。舞臺與餐桌上的光鮮亮麗，難掩臺下、桌下在合規(guī)層面頻頻打起的“擦邊球”。

　　“絲滑”的基金清盤

　　“參加本次基金份額持有人大會投票表決的基金份額持有人及代理人所持基金份額共計39623801.75份，占權(quán)益登記日基金總份額76410402.68份的51.86%，達(dá)到法定開會條件?！薄盎鸱蓊~持有人及其代理人所代表的5516171.35份有效基金份額參加了本次持有人大會，占權(quán)益登記日(權(quán)益登記日為2022年11月9日)基金總份額10854450.33份的50.82%，符合相關(guān)規(guī)定的持有人大會召開條件。”“出席本次會議的基金份額持有人及代理人所持份額共計18301176.93份，占權(quán)益登記日基金總份額的50.38%，達(dá)到法定開會條件，符合《基金法》、《運作管理辦法》和《基金合同》的有關(guān)規(guī)定?！薄?/p>

　　參會份額“剛剛過線”，這是近期多見的召開持有人大會表決基金清盤事項的部分基金產(chǎn)品持有人參會情況。

　　隨后的表決情況則絕對不是這么緊緊張張地“過線”。這部分“剛剛過線”的參與表決的份額，大多全票通過終止基金合同的相關(guān)表決事項。“0份基金份額反對，0份基金份額棄權(quán)”，這樣的內(nèi)容，幾乎成為這些持有人大會表決結(jié)果公告的標(biāo)配，即便是出現(xiàn)部分反對票或者棄權(quán)票，那也絕對與贊成票不在一個量級，最后的結(jié)果仍然是：同意本次大會議案的基金份額占參加本次會議表決的持有人及代理人所持表決權(quán)“達(dá)到三分之二以上，符合《中華人民共和國證券投資基金法》《公開募集證券投資基金運作管理辦法》和基金合同的有關(guān)規(guī)定，本次會議議案獲得通過”。

　　就這樣，這些基金產(chǎn)品順利進(jìn)入清盤和清算程序，最終完成“謝幕”之旅。

　　在公募基金行業(yè)有進(jìn)有退的當(dāng)下，這樣開頭“情節(jié)緊張”，后續(xù)“流程絲滑”的基金清盤案例并不少見。這些基金產(chǎn)品通過完整的會議召集、份額登記、開會表決等流程，完成了清盤，對照相關(guān)的法律法規(guī)、基金合同等的要求，做到了有理有據(jù)、符合程序。

　　幫忙資金閃現(xiàn)

　　然而，這樣“絲滑”的基金清盤流程，卻大多經(jīng)不住再多看一眼。

　　觀察發(fā)現(xiàn)，這些經(jīng)過持有人大會表決清盤的基金產(chǎn)品，出現(xiàn)了一個“怪現(xiàn)象”：瀕臨清盤的迷你基金在召開持有人大會清盤前，出現(xiàn)了“銷售奇跡”，資金大量申購、基金份額暴漲。

　　前述權(quán)益登記日(2022年12月6日)基金總份額7641.04萬份的基金產(chǎn)品是國金上證50指數(shù)增強(qiáng)(LOF)，公告顯示，在2022年三季度末該基金的總份額是3381.71萬份，也就是說，兩個多月時間這只迷你基金的規(guī)模足足擴(kuò)大了一倍有余。另外，基金公司還對這只產(chǎn)品在2022年12月5日至2022年12月31日期間實施贖回費率優(yōu)惠活動，持有期在7天至180天的贖回費率從0.50%降到了0.125%，持有期在180天至365天的贖回費率從0.25%降到了0.0625%，降低力度頗大。不過，這兩檔持有期的贖回費計入基金財產(chǎn)的比例均同步從25%提升到了100%，所以對于基金財產(chǎn)來說，一筆贖回在優(yōu)惠前后計入的贖回費總額不變。

　　此外，前述在權(quán)益登記日(2022年11月9日)總份額為1085.45萬份的基金產(chǎn)品為國聯(lián)安中小企業(yè)綜合指數(shù)證券投資基金(LOF)，在2022年三季度末該基金的規(guī)模是532.44萬份，期間規(guī)模擴(kuò)大一倍有余。同樣，這只基金產(chǎn)品也對贖回費進(jìn)行了優(yōu)惠：2022年11月9日起，對通過公司直銷柜臺贖回基金的，持有期在7天(含)到1年的贖回費率從0.50%降至0.125%，持有期在1年(含)到2年的贖回費率從0.25%優(yōu)惠至0.0625%。同時，基金公告稱：“開展贖回費率優(yōu)惠活動后，對持續(xù)持有期長于7日的投資者，贖回費將100%歸入基金資產(chǎn)，此次費率優(yōu)惠不會對基金份額持有人利益造成不利影響?！?/p>

　　前述最后一只基金為創(chuàng)金合信鑫收益靈活配置混合，在權(quán)益登記日(2022年11月2日)的總規(guī)模約為3632.63萬份，而在2022年三季度末，該基金的規(guī)模為1866.20萬份。同樣出現(xiàn)了在清盤前規(guī)模暴漲的情況。

　　這樣反常的現(xiàn)象，很難說是投資者自發(fā)的選擇。而且，一般而言，對于這類決定清盤的基金產(chǎn)品，基金公司也不會主動做營銷推介。“一般不會是投資者自發(fā)的申購，也不大會是基金公司面對普通投資者的營銷。而很有可能是專門為持有人大會表決通過找來的資金?！庇胁辉妇呙闹行」蓟鸸?span id="Info.3290">高管表示。

　　那么，為什么基金公司要導(dǎo)演這樣一出戲？這些找來的投票資金又沖著什么而來？基金公司這么做，對于其他投資者有怎樣的影響？

　　“現(xiàn)實情況是很難找到一般的普通投資者來投票表決?！鄙钲谝患一鸸镜暮弦?guī)部門負(fù)責(zé)人林杰(化名)面對中國證券報記者的提問，拋出了現(xiàn)實的問題。確實如此，檢索發(fā)現(xiàn)，不少基金產(chǎn)品的持有人大會無法成功召集，就是參與表決的基金份額占比無法達(dá)到比例要求。而且，正因為這樣，目前不少基金產(chǎn)品已經(jīng)主動解決這個問題，很多基金產(chǎn)品目前的清盤條件設(shè)置是觸發(fā)清盤情況的，無需召開持有人大會，直接進(jìn)入清盤流程。

　　沒有“便利”的清盤條件設(shè)置的基金產(chǎn)品，就只能“闖關(guān)”持有人大會?！肮举Y金實力雄厚的，可以自己出錢申購成為投票的主力；自己不愿或者不能花錢的，就只能找人幫忙，而且要走直銷渠道，避免節(jié)外生枝。當(dāng)然，幫忙就會有對價?！鄙虾Ｒ患一鸸局变N業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

　　公開資料也能看到基金公司的這些“小心思”，特別是在自己出錢保證投票這件事情上，基金公司選擇“不加掩飾”。例如，渤海匯金睿選混合終止基金合同的持有人大會開得比較順利，參加會議的基金份額持有人及代理人所代表的基金份額為1002.82萬份，占基金份額持有人大會權(quán)益登記日基金總份額的88.91%，達(dá)到召開持有人大會的法定條件，最終議案以99.88%的得票率獲得通過?；鸸骘@示，在2022年三季度，公司自己申購了約1000萬份，持有份額占比高達(dá)88.28%。另一只1-5年政金債指數(shù)基金清盤獲持有人大會順利通過同樣是這樣的情況?；鸸骘@示，2022年8月10日，基金公司出資申購了193.35萬份，占當(dāng)時總份額的比例為94.42%。

　　那些外部的“幫忙資金”是哪里來的？林杰表示，這類幫忙資金在銀行渠道、券商機(jī)構(gòu)等處都有“掮客”，可以幫忙匹配需求。至于資金的對價，林杰則不愿意多說，只說“是渠道和賣方資源長期合作的互相幫忙”。上述直銷業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人的說法則是，這類資源是公司整體資源中的一部分，“有些成本是公司需要付出的，有些在渠道和賣方，就幫忙消化了”。

　　至于對于其他投資者的影響，基金公司人士表示，通過這樣的方式，可以加快效率，對投資者的利益并無重大負(fù)面影響?！氨旧砭褪敲阅慊鹆?，投資也不好做，就這樣‘僵尸’著，耽誤大家時間，占用大家資源?！币患?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK0475">銀行系基金公司產(chǎn)品部門負(fù)責(zé)人表示。

　　合規(guī)不能“貼地飛行”

　　事實上，在持有人大會拉人投票這件事上，基金公司是“絞盡腦汁”，不僅是基金清盤，還有很多需要持有人大會表決的事項，基金公司普遍面臨找不到人投票的困境。于是，其中生出很多變通辦法。

　　例如，匯安基金旗下基金產(chǎn)品匯安嘉裕純債，在2022年年底召開持有人大會，表決通過了持續(xù)運作該基金產(chǎn)品的議案。截至這次持有人大會的基金份額權(quán)益登記日(2022年11月25日)，這只基金的總份額為4920.71萬份，其中有2754.55萬份基金份額參與了表決，占比為55.98%。2022年三季度末，這只基金產(chǎn)品的份額為983.48萬份?？梢钥吹剑瑑蓚€多月來基金規(guī)模迅速擴(kuò)充。基金公告顯示，2022年三季度，有三家機(jī)構(gòu)分別申購294.99萬份、491.64萬份和196.60萬份。而且基金公司還在2022年9月15日至2022年9月23日對這只基金的A份額通過公司直銷柜臺的申購實行申購費率零優(yōu)惠。不過，最新的公告顯示，這只基金還是不可避免地走向清盤，目前公司已經(jīng)公告將召開持有人大會投票表決終止基金合同議案。

　　那么，基金公司在持有人大會的投票上“長袖善舞”，有沒有合規(guī)風(fēng)險？

　　“從程序上來講，按照目前的法律法規(guī)體系，上述基金公司的清盤程序并沒有明顯的違法違規(guī)事實。通俗地說，可以認(rèn)為基金公司利用了當(dāng)前合規(guī)要求背景下的便利條件，有‘打擦邊球’的嫌疑。但是，如果有明顯證據(jù)指出基金公司以這樣或那樣的實現(xiàn)承諾尋找資金幫忙，并在申購、贖回費用等方面為這部分資金不當(dāng)提供利益，或者以直接或間接的形式給予這部分資金以相關(guān)的利益，那么，可以認(rèn)定這樣的行為存在不當(dāng)利益輸送?！庇新蓭熓聞?wù)所人士指出。

　　此外，還有法律界人士直指，如果請幫忙資金來參與投票以保證持有人大會決議通過，這樣的行為涉嫌不當(dāng)影響乃至操縱持有人大會，并且會對原有持有人的利益帶來實質(zhì)性的影響。在幫忙資金“掌控”的持有人大會將難以真實反映持有人的意愿，這將影響持有人利益，“如果基金公司還在贖回費率等上面為這些幫忙資金提供優(yōu)惠，鑒于贖回費等需要計入基金財產(chǎn)，對持有人利益更是直接造成了侵害，不過，當(dāng)前案例中，基金公司大多避免直接去踩這根紅線?！?/p>

　　在基金行業(yè)內(nèi)部人士看來，在持有人大會上的這些小伎倆與當(dāng)下行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的要求不符?！啊蛾P(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》明確提出，持續(xù)強(qiáng)化合規(guī)風(fēng)控能力。意見提出嚴(yán)厲打擊‘利益輸送、非公平交易等損害基金持有人利益的違法違規(guī)行為’。對持有人大會表決的人為調(diào)節(jié)，存在這樣的合規(guī)風(fēng)險。作為以持有人利益至上的公募基金公司，應(yīng)該避免在合規(guī)風(fēng)控上‘貼地飛行’，而應(yīng)該對自己有更高的要求?！币患翌^部基金公司督察長表示。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：是誰導(dǎo)演這場戲 迷你基金清盤“暗戰(zhàn)”)

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