招商基金李湛：下半年關(guān)注地產(chǎn)和成長(zhǎng)主線

　　疫情影響，疊加外部的流動(dòng)性緊縮，目前兩者對(duì)A股的擾動(dòng)依然存在。但A股企業(yè)盈利的支撐，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的保證，有望使得市場(chǎng)整體中樞震蕩向上。

　　下半年A股最大的支撐是來(lái)自于企業(yè)盈利的逐步從底部抬升，最大的制約就是來(lái)自于外部的歐美經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，美股進(jìn)一步的調(diào)整，也一定程度抑制了A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好。不過我們認(rèn)為A股來(lái)自內(nèi)部的支撐，是強(qiáng)于外部擾動(dòng)的，所以說我們的判斷就是市場(chǎng)震蕩向上。

　　所以在具體投資上，我們要格外關(guān)注景氣程度，即企業(yè)和行業(yè)板塊的盈利性。后續(xù)投資思路就是景氣為王，這個(gè)景氣主要指景氣反轉(zhuǎn)的地產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的高景氣。我們認(rèn)為，行業(yè)配置關(guān)注景氣反轉(zhuǎn)的地產(chǎn)和高景氣成長(zhǎng)兩條主線。

　　一個(gè)是地產(chǎn)主線，配置邏輯就是下半年地產(chǎn)基本面觸底企穩(wěn)，細(xì)分領(lǐng)域需要重點(diǎn)關(guān)注。在地產(chǎn)新開工竣工和銷售觸底回升下，投資者需要關(guān)注地產(chǎn)上游，比如玻璃、鋼鐵、水泥、建材以及下游汽車、白電、小家電和家居。此外房地產(chǎn)指數(shù)有望步入一個(gè)景氣為主驅(qū)動(dòng)的上漲模式，關(guān)注房地產(chǎn)開發(fā)服務(wù)。

　　第二條主線是成長(zhǎng)主線。隨著行業(yè)高景氣持續(xù)，疊加穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái)，關(guān)注成長(zhǎng)主線，行情細(xì)分的領(lǐng)域需要重點(diǎn)關(guān)注。成長(zhǎng)主線中，第一個(gè)關(guān)注高景氣有望延續(xù)的電力設(shè)備，比如說新能源汽車上游鋰資源，下游整車和電池廠，以及光伏風(fēng)電、儲(chǔ)能電子，還有國(guó)產(chǎn)替代的上游設(shè)備材料和第三代半導(dǎo)體軍工。第二個(gè)部分就是估值有望持續(xù)修復(fù)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。

　　還有一個(gè)主題的機(jī)會(huì)，一個(gè)是國(guó)企改革，所以要關(guān)注相關(guān)國(guó)企股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃重大資產(chǎn)重組的事件。第二個(gè)是十四五數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)劃，具體關(guān)注新一代的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，還有新型基礎(chǔ)設(shè)施的綠色化和低碳化。

（文章來(lái)源：金融投資報(bào)）

(原標(biāo)題：招商基金李湛：下半年關(guān)注地產(chǎn)和成長(zhǎng)主線)

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