中信保誠(chéng)基金：利率債短期仍以窄幅震蕩為主

　　上周央行公開市場(chǎng)凈投放500億元，LPR報(bào)價(jià)保持不變。資金面分化加劇，隔夜利率大幅下行，14天利率仍在上行，且流動(dòng)性分層明顯。存單收益率變動(dòng)較小。美債收益率上行，中美利差下行。上周利率債收益率整體下行，信用債收益率多數(shù)下行，10Y國(guó)債/國(guó)開收益率分別下行3.8bp/2.5bp至3.08%/3.49%，10-1Y國(guó)債/國(guó)開利差上行了5bp/2bp至64bp/98bp，曲線變陡?；久娣矫?，海外生產(chǎn)修復(fù)對(duì)外需仍有較強(qiáng)支撐，出口高景氣疊加大宗價(jià)格上漲帶動(dòng)國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)修復(fù)，企業(yè)整體仍處于主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段。政策方面，央行打破3月以來(lái)的慣例，開展300億元逆回購(gòu)操作，國(guó)內(nèi)貨幣政策仍然維持穩(wěn)字當(dāng)頭的整體基調(diào)。資金面方面，地方債發(fā)行壓力或有所上升，建議關(guān)注近期地方債發(fā)行節(jié)奏變化。中信保誠(chéng)基金預(yù)計(jì)，短期內(nèi)利率債仍將以窄幅震蕩為主。信用策略上，考慮到信用的結(jié)構(gòu)性收縮，信用債尾部風(fēng)險(xiǎn)仍存；轉(zhuǎn)債方面，在市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)維穩(wěn)預(yù)期下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，當(dāng)前市場(chǎng)即將迎來(lái)中報(bào)預(yù)告的密集期，建議圍繞中報(bào)可能的景氣方向，從PEG的思路，把握業(yè)績(jī)增速較高且估值較為合理的個(gè)券。

（文章來(lái)源：金融投資報(bào)）

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