景順長(zhǎng)城基金劉彥春：頭部白酒企業(yè)投資價(jià)值相對(duì)明確

　　6月25日，景順長(zhǎng)城副總經(jīng)理劉彥春發(fā)布市場(chǎng)觀點(diǎn)指出，市場(chǎng)信用收縮最快的階段已經(jīng)過去，隨著盈利增長(zhǎng)以及估值修復(fù)，頭部白酒企業(yè)投資價(jià)值相對(duì)明確。

　　劉彥春表示，年初以來，金融體系資金充裕，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資收緊，基建投資增速下行，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)“周期觸頂”特征。白酒行業(yè)本身具備周期屬性，因此在信用持續(xù)緊縮過程中，估值階段性地承受壓力，是可以理解的。

　　劉彥春進(jìn)一步分析指出，具體到消費(fèi)的各個(gè)領(lǐng)域，疫情之下大眾消費(fèi)品更為疲弱，表明中低收入群體收入水平受疫情影響更大；但高收入人群受沖擊相對(duì)較小，高檔消費(fèi)品仍然維持較高景氣度。因此，市場(chǎng)很可能高估了總需求邊際變化對(duì)白酒行業(yè)的影響。

　　劉彥春認(rèn)為，歷經(jīng)階段性調(diào)整后，從估值角度看，信用收縮最快的階段已過去，實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)板塊估值收縮，也將接近尾聲。白酒行業(yè)主要企業(yè)的經(jīng)營層面沒有問題，疫情考驗(yàn)下，優(yōu)勢(shì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)，增長(zhǎng)可預(yù)見性會(huì)進(jìn)一步提高。伴隨著盈利增長(zhǎng)以及估值修復(fù)，頭部白酒企業(yè)投資價(jià)值，相對(duì)明確。

　　展望下半年，劉彥春認(rèn)為市場(chǎng)仍存在大幅震蕩的可能?！岸径仁袌?chǎng)流動(dòng)性超預(yù)期寬松，成長(zhǎng)風(fēng)格在持續(xù)演繹，下半年能否持續(xù)很不確定，追逐階段熱點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)很大。市場(chǎng)正在給全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常化定價(jià)，但對(duì)流動(dòng)性的收縮預(yù)期出現(xiàn)了幾次反復(fù)，因此下半年資金環(huán)境存在變數(shù)，仍然存在大幅震蕩可能，需要小心應(yīng)對(duì)。”

　　劉彥春表示，波動(dòng)是權(quán)益市場(chǎng)的常態(tài)，但伴隨社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)效率提升，市場(chǎng)行情持續(xù)向上的方向不會(huì)改變，長(zhǎng)期仍然看好消費(fèi)和科技領(lǐng)域的優(yōu)秀公司。

（文章來源：中證網(wǎng)）

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