平安基金研究團(tuán)隊(duì)：借“基”參與創(chuàng)業(yè)板打新有望顯著增厚收益

　　8月10日，平安基金研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布基金研究報(bào)告表示，在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的背景下。通過(guò)基金參與創(chuàng)業(yè)板打新，特別是注冊(cè)制改革初期首批新股，或能對(duì)投資收益帶來(lái)較為可觀的增厚效果。

　　報(bào)告指出，以規(guī)模2億元的基金產(chǎn)品為例，若創(chuàng)業(yè)板未來(lái)年度募資規(guī)模達(dá)500億元，新股上市后平均漲跌幅100%，預(yù)期的打新收益率介于2.94%-6.61%；若創(chuàng)業(yè)板未來(lái)年度募資規(guī)模達(dá)1000億元，新股上市后平均漲跌幅100%，預(yù)期的打新收益率介于5.87%-13.21%。

　　報(bào)告稱，現(xiàn)行新股申購(gòu)規(guī)則下，市場(chǎng)上打新基金普遍采取兩大類策略：一類是“底倉(cāng)+債券+打新”的“固收+”策略，即維持最低的底倉(cāng)要求，個(gè)股以高ROE、低估值的藍(lán)籌白馬股為主，加上大部分的固收倉(cāng)位，以獲得穩(wěn)定的打新收益，基金經(jīng)理的債券投資能力會(huì)影響基金整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)；另一類是“底倉(cāng)+股票+打新”的“股票+”策略，往下又細(xì)分3類子策略，分別是主動(dòng)管理、指數(shù)管理以及股指期貨對(duì)沖。

　　對(duì)于打新基金的篩選，報(bào)告建議，投資者可以遵循“兩個(gè)基于+兩個(gè)關(guān)注”原則：第一，基于投資目標(biāo)選擇相應(yīng)產(chǎn)品類型。一般投資者對(duì)于打新基金還是以“追求絕對(duì)收益”為主要訴求，在選擇產(chǎn)品時(shí)還是以靈活配置、偏債混合等股票倉(cāng)位下限較低的品種為主；第二，基于自身風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，選擇相應(yīng)規(guī)模、倉(cāng)位以及底倉(cāng)策略。不同底倉(cāng)策略對(duì)應(yīng)不同的倉(cāng)位運(yùn)作中樞和最優(yōu)規(guī)模，疊加不同底倉(cāng)資產(chǎn)的波動(dòng)性，令基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)出不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。第一，關(guān)注基金產(chǎn)品和基金公司整體的打新積極性(反映對(duì)新股機(jī)會(huì)的參與程度和偏好)和詢價(jià)中簽率(刻畫新股報(bào)價(jià)能力)；第二，關(guān)注基金和基金公司歷史業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)。

（文章來(lái)源：中證網(wǎng)）

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