| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金充分考慮客戶收益性、風(fēng)險(xiǎn)性和流動(dòng)性需求的,通過綜合分析全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家政策、供求關(guān)系、市場(chǎng)流動(dòng)性和估值水平等環(huán)節(jié),關(guān)注股票、債券市場(chǎng)的運(yùn)行狀況與風(fēng)險(xiǎn)收益特征,通過自上而下和自下而上的定性及定量分析,判斷金融市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)和不同資產(chǎn)類別在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段的相對(duì)投資價(jià)值,對(duì)各大類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行評(píng)估,從而確定固定收益類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例,并在兼顧收益率和風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行動(dòng)態(tài)及時(shí)調(diào)整。
股票投資策略
在嚴(yán)格控制組合風(fēng)險(xiǎn)、保持資產(chǎn)流動(dòng)性的前提下,本基金將根據(jù)股債收益風(fēng)險(xiǎn)比較決定是否參與權(quán)益類資產(chǎn)的投資以及參與的比重,具體如下:
1、新股申購(gòu)策略
本產(chǎn)品主要從上市公司行業(yè)基本面、公司估值水平、市場(chǎng)供求關(guān)系等方面確定參與標(biāo)的、參與規(guī)模和退出時(shí)機(jī),并綜合考慮新股中簽率、股價(jià)估值水平等因素,在有效識(shí)別和防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下,獲取穩(wěn)定的申購(gòu)收益。
2、二級(jí)市場(chǎng)股票投資策略
本基金通過定性和定量的評(píng)估,選擇基本面良好、流動(dòng)性高、風(fēng)險(xiǎn)低、具有中長(zhǎng)期上漲潛力或潛在超額收益的股票進(jìn)行分散化投資降低組合非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),并控制組合流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),追求股票投資組合的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。
3、港股通投資策略
港股通標(biāo)的股票投資策略方面,本基金可通過內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng),不使用合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)境外投資額度進(jìn)行境外投資。本基金將遵循上述股票投資策略,通過基本面分析與估值分析兩方面,選擇優(yōu)質(zhì)且估值合理的港股上市公司的股票進(jìn)行投資。
4、存托憑證投資策略
在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,本基金將根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,通過基本面分析與估值分析兩方面,進(jìn)行存托憑證的投資。
基金投資策略
本基金采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方式,一方面通過嚴(yán)格的量化規(guī)則篩選有潛在投資價(jià)值的標(biāo)的納入研究范圍,另一方面結(jié)合所選基金的基金管理人的基本情況、投研體系、投研文化等定性因素進(jìn)行二次研判,雙重維度力求篩選出中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定的優(yōu)秀基金。
本基金主要投資于全市場(chǎng)的境內(nèi)股票型ETF。針對(duì)此類基金,本基金管理人從標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)、跟蹤誤差、超額收益、規(guī)模變化等多角度進(jìn)行分析,選取出表現(xiàn)穩(wěn)定,符合未來市場(chǎng)發(fā)展方向的基金。同時(shí),本基金管理人還將通過分析標(biāo)的基金基金管理人的資產(chǎn)管理規(guī)模、投研文化、投資團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等因素,對(duì)標(biāo)的基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等方面進(jìn)行篩選。
本基金還將定期對(duì)投資組合進(jìn)行回顧和動(dòng)態(tài)調(diào)整,剔除不再符合篩選標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)的基金,增加符合篩選標(biāo)準(zhǔn)的基金,以實(shí)現(xiàn)基金投資組合的優(yōu)化。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將在嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)和基金合同的前提下,秉持穩(wěn)健投資原則,綜合運(yùn)用久期管理、收益率曲線變動(dòng)分析、收益率利差分析和公司基本面分析等積極策略,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下,通過信用研究和流動(dòng)性管理,選擇風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益較高的品種進(jìn)行投資,以期獲得基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)。
國(guó)債期貨投資策略
本基金將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,謹(jǐn)慎適度參與國(guó)債期貨的投資。
股指期貨投資策略
本基金將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,謹(jǐn)慎適度參與股指期貨的投資。本基金在進(jìn)行股指期貨投資中,將有選擇地投資于流動(dòng)性好、交易活躍的股指期貨合約,以對(duì)沖投資組合的風(fēng)險(xiǎn)、有效管理現(xiàn)金流量或降低建倉(cāng)或調(diào)倉(cāng)過程中的沖擊成本等。
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券同時(shí)具有固定收益類與權(quán)益類證券的雙重特性,通過判斷正股的價(jià)格走勢(shì)及其與可轉(zhuǎn)換債券間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系,從而判斷可轉(zhuǎn)債投資最佳時(shí)機(jī)。本基金僅投資于入選公司內(nèi)部可轉(zhuǎn)債庫(kù)的標(biāo)的。
債券投資策略
本基金通過綜合分析國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)、利率走勢(shì)、收益率曲線變化趨勢(shì)和信用風(fēng)險(xiǎn)變化等因素,并結(jié)合各種固定收益類資產(chǎn)在特定經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的估值水平、預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)特征,在符合本基金相關(guān)投資比例規(guī)定的前提下,決定組合的久期水平、期限結(jié)構(gòu)和類屬配置,并在此基礎(chǔ)之上實(shí)施積極的債券投資組合管理,以獲取較高的投資收益。
1、利率預(yù)期策略與久期管理
本基金通過對(duì)GDP、CPI、流動(dòng)性等宏觀指標(biāo)進(jìn)行深入的研究,分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的可能情景,并在此基礎(chǔ)上判斷包括財(cái)政政策、貨幣政策在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向,對(duì)市場(chǎng)利率水平和收益率曲線未來的變化趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)和判斷,結(jié)合債券市場(chǎng)資金供求結(jié)構(gòu)及變化趨勢(shì),確定固定收益類資產(chǎn)的久期配置。
(1)利率預(yù)期策略
債券積極投資策略的關(guān)鍵之一是對(duì)未來利率走向的預(yù)測(cè)。通過對(duì)利率的科學(xué)預(yù)測(cè)和對(duì)債券投資組合久期的正確把握,可以提高投資收益。久期越長(zhǎng),利率變動(dòng)所引起價(jià)格變化越大,久期越短,利率變動(dòng)所引起價(jià)格變化越小。如果預(yù)計(jì)利率會(huì)下跌,債券價(jià)格會(huì)上漲,則應(yīng)該加大長(zhǎng)久期債券的比例,以實(shí)現(xiàn)收益的最大化。相反,如果預(yù)計(jì)利率會(huì)上漲,債券價(jià)格會(huì)下跌,則應(yīng)該增加組合中久期較短債券的比例,以盡可能減少利率上漲帶來的損失。
(2)收益率曲線配置策略
收益率曲線配置策略是根據(jù)對(duì)收益率曲線形狀變動(dòng)的預(yù)期建立或改變組合期限結(jié)構(gòu)。要運(yùn)用收益率曲線配置策略,必須先預(yù)測(cè)收益率曲線變動(dòng)的方向,然后根據(jù)收益率曲線形狀變動(dòng)的情景分析,構(gòu)建組合的期限結(jié)構(gòu)。
(3)騎乘策略
騎乘策略是一種基于收益率曲線分析對(duì)債券組合進(jìn)行適時(shí)調(diào)整的債券投資管理策略。該策略是指當(dāng)收益率曲線比較陡峭時(shí),即相鄰期限利差較大時(shí),可以買入期限位于收益率曲線陡峭處的債券,也即收益率水平相對(duì)較高的債券,隨著持有期限的延長(zhǎng),債券的剩余期限將會(huì)縮短,此時(shí)債券的收益率水平將會(huì)較投資期初有所下降,通過債券收益率的下滑來獲得資本利得收益。
2、債券資產(chǎn)配置策略
主要包括債券類別選擇以及對(duì)債券類別配置的管理。本基金將在利率預(yù)期分析及其久期配置范圍確定的基礎(chǔ)上,通過不同類別債券之間的利差分析,情景分析和歷史模擬相結(jié)合的方法,“自上而下”在債券一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng),銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng),銀行存款、信用債、政府債券等資產(chǎn)類別之間進(jìn)行類屬配置,進(jìn)而確定具有最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)收益特征的資產(chǎn)組合。
3、信用債券投資策略
本基金將從經(jīng)濟(jì)周期、國(guó)家政策、行業(yè)景氣度和債券的供求狀況等多個(gè)方面制定信用策略,包括利差策略、久期策略、個(gè)券精選策略等。本基金的信用債券投資以內(nèi)部信用評(píng)級(jí)為主、外部信用評(píng)級(jí)為輔,構(gòu)建內(nèi)部評(píng)級(jí)制度和信用主體評(píng)級(jí)庫(kù)。
本基金所指信用債券包括金融債券(不包含政策性金融債)、企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、次級(jí)債券、政府支持機(jī)構(gòu)債、政府支持債券、資產(chǎn)支持證券等非國(guó)家、地方政府信用擔(dān)保的債券。如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他信用品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入本基金信用債投資范圍。
本基金在投資信用債時(shí)遵守以下約定:本基金主動(dòng)投資于信用債的信用評(píng)級(jí)不低于AA,其中,投資于信用評(píng)級(jí)為AAA及以上的信用債的比例不低于信用債資產(chǎn)的50%;投資于信用評(píng)級(jí)為AA+的信用債的比例不高于信用債資產(chǎn)的50%;投資于信用評(píng)級(jí)為AA級(jí)的信用債比例不超過信用債資產(chǎn)的20%。上述信用評(píng)級(jí)為債項(xiàng)評(píng)級(jí),短期融資券、超短期融資券等短期信用債以及無債項(xiàng)評(píng)級(jí)信用債的信用評(píng)級(jí)依照其主體評(píng)級(jí)。本基金將綜合參考國(guó)內(nèi)依法成立并擁有證券評(píng)級(jí)資質(zhì)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所出具的信用評(píng)級(jí),信用評(píng)級(jí)應(yīng)主要參考最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的信用評(píng)級(jí)。如出現(xiàn)多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所出具信用評(píng)級(jí)不同的情況或沒有對(duì)應(yīng)評(píng)級(jí)的信用債券,基金管理人還需結(jié)合自身的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)進(jìn)行獨(dú)立判斷與認(rèn)定,以基金管理人的判斷結(jié)果為準(zhǔn)。本基金持有信用債期間,如果其信用評(píng)級(jí)下降不再符合前述標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)在3個(gè)月內(nèi)予以賣出。 |
