| 投資策略 |
本基金在充分考慮基金資產(chǎn)的收益性及流動性及嚴格控制風險的前提下,通過分析經(jīng)濟周期變化、貨幣政策、債券供求等因素,持續(xù)研究債券市場運行狀況、研判市場風險,制定債券投資策略,挖掘價值被低估的標的券種,力爭實現(xiàn)超越業(yè)績基準的投資收益。
資產(chǎn)配置策略
本基金將在基金合同約定的投資范圍內(nèi),通過對宏觀經(jīng)濟運行狀況、國家貨幣政策和財政政策、國家產(chǎn)業(yè)政策及資本市場資金環(huán)境的研究,積極把握宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢、利率走勢、債券市場相對收益率、券種的流動性以及信用水平,結(jié)合定量分析方法,確定大類金融資產(chǎn)配置和債券類屬配置。
國債期貨投資策略
為有效控制債券投資的系統(tǒng)性風險,本基金根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,適度運用國債期貨,提高投資組合的運作效率。在國債期貨投資時,本基金將首先分析國債期貨各合約價格與最便宜可交割券的關(guān)系,選擇定價合理的國債期貨合約,其次,考慮國債期貨各合約的流動性情況,最終確定與現(xiàn)貨組合的合適匹配,以達到風險管理的目標。
未來,隨著市場的發(fā)展和基金管理運作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,在履行適當程序后,相應(yīng)調(diào)整或更新投資策略,并在招募說明書更新中公告。
債券投資策略
(1)久期策略
本基金將考察市場利率的動態(tài)變化及預(yù)期變化,對引起利率變化的相關(guān)因素進行跟蹤和分析,進而對債券組合的久期和持倉結(jié)構(gòu)制定相應(yīng)的調(diào)整方案,以降低利率變動對組合帶來的影響。本基金管理人的固定收益團隊將定期對利率期限結(jié)構(gòu)進行預(yù)判,制定相應(yīng)的久期目標,當預(yù)期市場利率水平將上升時,適當降低組合的久期;預(yù)期市場利率將下降時,適當提高組合的久期。以達到利用市場利率的波動和債券組合久期的調(diào)整提高債券組合收益率目的。
(2)期限結(jié)構(gòu)策略
本基金通過預(yù)測收益率曲線的形狀和變化趨勢,對各類型債券進行久期配置;當收益率曲線走勢難以判斷時,參考基準指數(shù)的樣本券久期構(gòu)建組合久期,確保組合收益超過基準收益。具體來看,又分為跟蹤收益率曲線的騎乘策略和基于收益率曲線變化的子彈策略、杠鈴策略及梯式策略。
(3)類屬配置策略
本基金對不同類型固定收益品種的信用風險、稅賦水平、市場流動性、市場風險等因素進行分析,研究同期限的國債、金融債、企業(yè)債、交易所和銀行間市場投資品種的利差和變化趨勢,制定債券類屬配置策略,以獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的投資收益。
(4)信用利差曲線策略
信用債收益率是在基準收益率基礎(chǔ)上加上反映信用風險的信用利差,因此信用債利差曲線能夠直接影響相應(yīng)債券品種的信用利差收益率。本基金通過關(guān)注信用利差的變化趨勢,精選利差趨向縮小的類屬品種及個券。在信用利差曲線的分析上,本基金將重點關(guān)注經(jīng)濟周期、國家或產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)債主體所屬行業(yè)景氣度、債券市場供求、信用債券市場結(jié)構(gòu)、信用債券品種的流動性等因素對信用利差的影響,進而進行信用債投資。
(5)信用債投資策略
信用品種收益率的主要影響因素為利率品種基準收益與信用利差。信用利差是信用產(chǎn)品相對國債、央行票據(jù)等利率產(chǎn)品獲取較高收益的來源。信用利差主要受兩方面的影響,一方面為債券所對應(yīng)信用等級的市場平均信用利差水平,另一方面為發(fā)行人本身的信用狀況。
信用債市場整體的信用利差水平和信用債發(fā)行主體自身信用狀況的變化都會對信用債個券的利差水平產(chǎn)生重要影響,因此,本基金將從經(jīng)濟周期、國家政策、行業(yè)景氣度和債券市場的供求狀況等多個方面考量信用利差的整體變化趨勢。
本基金投資于評級在AA及以上級別的信用債(含資產(chǎn)支持證券,下同),其中評級為AAA的信用債投資占信用債的比例為50%-100%,評級為AA+的信用債投資占信用債的比例為0-50%,評級為AA的信用債投資占信用債的比例為0-20%。信用債的評級為債項評級,若無債項評級或債項評級為短期信用評級的,依照其主體評級。評級信息參照國內(nèi)依法成立并具有信用評級資質(zhì)的資信評級機構(gòu)發(fā)布的最新評級結(jié)果(資信評級機構(gòu)不含中債資信,如僅有中債資信的,則參照該機構(gòu)評級結(jié)果,具體評級機構(gòu)名單以基金管理人確認為準)。如出現(xiàn)多家評級機構(gòu)所出具信用評級不同的情況,基金管理人還需結(jié)合自身的內(nèi)部信用評級進行獨立判斷與認定。本基金持有信用債期間,如果其評級下降不再符合前述標準,應(yīng)在評級報告發(fā)布之日起3個月內(nèi)予以全部賣出。
(6)杠桿投資策略
本基金將在考慮債券投資的風險收益情況,以及回購成本等因素的情況下,在風險可控以及法律法規(guī)允許的范圍內(nèi),通過債券回購,放大杠桿進行投資操作。
(7)行業(yè)配置策略
債券市場所涉及行業(yè)眾多,同樣宏觀周期背景下不同行業(yè)的景氣度的發(fā)生,本基金分別采用以下的分析策略:
分散化投資:發(fā)行人涉及眾多行業(yè),本組合將保持在各行業(yè)配置比例上的分散化結(jié)構(gòu),避免過度集中配置在產(chǎn)業(yè)鏈高度相關(guān)的上中下游行業(yè)。
行業(yè)投資:本組合將依據(jù)對下一階段各行業(yè)景氣度特征的研判,確定在下一階段在各行業(yè)的配置比例,賣出景氣度降低行業(yè)的債券,提前布局景氣度提升行業(yè)的債券。
(8)個券選擇策略
通過分析債券收益率曲線變動、各期限段品種收益率及收益率基差波動等因素,預(yù)測收益率曲線的變動趨勢,并結(jié)合流動性偏好、信用分析等多種市場因素進行分析,綜合評判個券的投資價值。在個券選擇的基礎(chǔ)上,構(gòu)建模擬組合,并比較不同模擬組合之間的收益和風險匹配情況,確定風險、收益匹配最佳的組合。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金管理人可以根據(jù)實際情況進行收益分配,具體分配方案以公告為準,若《基金合同》生效不滿3個月可不進行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進行再投資;投資者選擇紅利再投資的,基金份額持有人持有的基金份額(原份額)所獲得的紅利再投資份額的持有期限,按原份額的持有期限計算;若投資者不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
3、基金收益分配后各類基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準日的各類基金份額凈值減去每單位該類基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、A類基金份額和C類基金份額之間由于A類基金份額不收取而C類基金份額收取銷售服務(wù)費將導(dǎo)致在可供分配利潤上有所不同;本基金同一類別的每份基金份額享有同等分配權(quán);
5、投資者的現(xiàn)金紅利和紅利再投資形成的基金份額按四舍五入方法,保留到小數(shù)點后2位,由此產(chǎn)生的收益或損失由基金財產(chǎn)承擔;
6、法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在不影響基金份額持有人利益的情況下,基金管理人可在不違反法律法規(guī)的前提下,履行適當程序后酌情調(diào)整以上基金收益分配原則,但應(yīng)于變更實施日前在規(guī)定媒介公告。 |
