| 投資策略 |
本基金采取穩(wěn)健靈活的投資策略,力求在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,獲得基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值;同時(shí)根據(jù)對(duì)權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)的趨勢(shì)研判適度參與股票資產(chǎn)投資,力求提高基金總體收益率。
資產(chǎn)配置策略
本基金采取自上而下的方法對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)的整體資產(chǎn)配置和類(lèi)屬資產(chǎn)配置。在認(rèn)真研判宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和金融市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的基礎(chǔ)上,根據(jù)整體資產(chǎn)配置策略動(dòng)態(tài)調(diào)整大類(lèi)金融資產(chǎn)的比例;在充分分析債券市場(chǎng)環(huán)境及市場(chǎng)流動(dòng)性的基礎(chǔ)上,根據(jù)類(lèi)屬資產(chǎn)配置策略以確定基金資產(chǎn)在可轉(zhuǎn)換債券、分離交易可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券、信用債、利率債、股票、基金之間的配置比例。
股票投資策略
1、本基金將精選基本面良好、有長(zhǎng)期投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。具體標(biāo)準(zhǔn)如下:
(1)預(yù)期公司基本面良好、具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)價(jià)值;
(2)具有良好的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)可信度;
(3)預(yù)期股價(jià)表現(xiàn)可超越基準(zhǔn);
(4)預(yù)測(cè)估值水平合理或具有吸引力。
2、港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過(guò)內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng)。本基金將自下而上精選具有健康的商業(yè)模式、領(lǐng)先的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、良好的公司治理、廣闊的發(fā)展空間、估值合理的港股通標(biāo)的股票納入本基金的股票投資組合。
基金投資策略
本基金可投資于全市場(chǎng)的股票型ETF、公募REITs,以及基金管理人旗下的股票型基金、計(jì)入權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的混合型基金。
本基金采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方式,一方面通過(guò)嚴(yán)格的量化規(guī)則篩選有潛在投資價(jià)值的標(biāo)的納入研究范圍,另一方面結(jié)合所選基金的基金管理人的基本情況和投研文化等定性因素進(jìn)行二次研判,雙重維度力求篩選出中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定的優(yōu)秀基金。
對(duì)于權(quán)益類(lèi)基金,本基金基于權(quán)益類(lèi)基金投資目標(biāo)的不同,將標(biāo)的基金分為主動(dòng)和被動(dòng)兩大類(lèi)。其中,針對(duì)主動(dòng)管理類(lèi)基金,本基金從基金風(fēng)格、業(yè)績(jī)表現(xiàn)、穩(wěn)定性、規(guī)模變化等多角度進(jìn)行分析,主要參考基金規(guī)模、歷史業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益、風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)等一系列量化指標(biāo)對(duì)基金進(jìn)行分析,選取出預(yù)期能夠獲得良好業(yè)績(jī)的基金;針對(duì)被動(dòng)管理類(lèi)基金,本基金從標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)、跟蹤誤差、超額收益、規(guī)模變化等多角度進(jìn)行分析,選取出表現(xiàn)穩(wěn)定,符合未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展方向的基金。同時(shí),本基金還將通過(guò)分析標(biāo)的基金基金管理人的資產(chǎn)管理規(guī)模、投研文化、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等因素,對(duì)標(biāo)的基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等方面進(jìn)行篩選。
對(duì)于公募REITs,本基金將針對(duì)公募REITs的底層基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬的行業(yè)周期(供需結(jié)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)收入和資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)等)以及其他可比投資資產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率來(lái)判斷公募REITs持有基礎(chǔ)資產(chǎn)項(xiàng)目當(dāng)前的投資價(jià)值以及未來(lái)的發(fā)展空間,同時(shí)結(jié)合公募REITs流動(dòng)性及估值等因素,研究并精選出具有較高投資價(jià)值的公募REITs進(jìn)行投資。本基金根據(jù)投資策略需要或市場(chǎng)環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產(chǎn)投資于公募REITs,也可以選擇不投資公募REITs。
本基金還將定期對(duì)投資組合進(jìn)行回顧和動(dòng)態(tài)調(diào)整,剔除不再符合篩選標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)的基金,增加符合篩選標(biāo)準(zhǔn)的基金,以實(shí)現(xiàn)基金投資組合的優(yōu)化。
動(dòng)態(tài)收益增強(qiáng)策略
在以上債券等固定收益類(lèi)資產(chǎn)投資策略的基礎(chǔ)上,本基金還將根據(jù)債券市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化,采取多種靈活的策略,力爭(zhēng)獲取超額收益。主要包括騎乘收益率曲線策略、息差策略等。
1、騎乘收益率曲線策略
騎乘收益率曲線策略是指當(dāng)收益率曲線相對(duì)陡峭時(shí),買(mǎi)入期限位于收益率曲線陡峭處的債券,也即收益率水平處于相對(duì)高位的債券,隨著債券剩余期限縮短,債券的收益率水平將會(huì)較投資期初有所下降,通過(guò)債券收益率的下滑,獲得資本利得收益。
2、息差策略
息差策略是指通過(guò)不斷正回購(gòu)融資并持續(xù)買(mǎi)入債券的操作,只要回購(gòu)資金成本低于債券收益率,就可以達(dá)到杠桿放大的套利目標(biāo)。
本基金將根據(jù)對(duì)市場(chǎng)回購(gòu)利率走勢(shì)的判斷,適當(dāng)?shù)剡x擇杠桿比率,謹(jǐn)慎地實(shí)施息差策略,提高投資組合的收益水平。
存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對(duì)基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。
信用衍生品投資策略
本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的,審慎開(kāi)展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時(shí),本基金將加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理,合理分散交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度,對(duì)交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。未來(lái),隨著證券市場(chǎng)投資工具的發(fā)展和豐富,基金可在履行適當(dāng)程序后,相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略。
國(guó)債期貨投資策略
本基金投資國(guó)債期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策趨勢(shì)的判斷、對(duì)債券市場(chǎng)定性和定量的分析,對(duì)國(guó)債期貨和現(xiàn)貨基差、國(guó)債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控。
債券等固定收益類(lèi)資產(chǎn)的投資策略
本基金在債券的投資中主要基于對(duì)國(guó)家財(cái)政政策、貨幣政策的深入分析以及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)跟蹤,采用久期控制下的主動(dòng)性投資策略,主要包括:久期控制、期限結(jié)構(gòu)配置、信用風(fēng)險(xiǎn)控制、跨市場(chǎng)套利和相對(duì)價(jià)值判斷等管理手段,對(duì)債券市場(chǎng)、債券收益率曲線以及各種債券價(jià)格的變化進(jìn)行預(yù)測(cè),相機(jī)而動(dòng)、積極調(diào)整。
1、久期控制是根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、金融市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)等因素的分析確定組合的整體久期,有效的控制整體資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
2、期限結(jié)構(gòu)配置是在確定組合久期后,針對(duì)收益率曲線形態(tài)特征確定合理的組合期限結(jié)構(gòu),包括采用集中策略、兩端策略和梯形策略等,在長(zhǎng)期、中期和短期債券間進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整,從長(zhǎng)、中、短期債券的相對(duì)價(jià)格變化中獲利。
3、信用風(fēng)險(xiǎn)控制是基金管理人充分利用現(xiàn)有行業(yè)與公司研究力量,根據(jù)發(fā)債主體的經(jīng)營(yíng)狀況和現(xiàn)金流等情況對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估,以此作為品種選擇的基本依據(jù)。
4、跨市場(chǎng)套利根據(jù)不同債券市場(chǎng)間的運(yùn)行規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)特性,構(gòu)建和調(diào)整債券組合,提高投資收益,實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)套利。
5、相對(duì)價(jià)值判斷是根據(jù)對(duì)同類(lèi)債券的相對(duì)價(jià)值判斷,選擇合適的交易時(shí)機(jī),增持相對(duì)低估、價(jià)格將上升的債券,減持相對(duì)高估、價(jià)格將下降的債券。
6、信用債投資策略
本基金管理人認(rèn)為,信用債市場(chǎng)運(yùn)行的中樞既取決于基準(zhǔn)利率的變動(dòng),也取決于發(fā)行人的整體信用狀況。監(jiān)管層的相關(guān)政策指導(dǎo)、信用債投資群體的投資理念及其行為等變化決定了信用債收益率的變動(dòng)區(qū)間,整個(gè)市場(chǎng)資金面的松緊程度以及信用債的供求情況等左右市場(chǎng)的短期波動(dòng)。
基金管理人將自上而下通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、基準(zhǔn)利率走勢(shì)、資金面狀況、行業(yè)以及個(gè)券信用狀況的研判,積極主動(dòng)發(fā)掘收益充分覆蓋風(fēng)險(xiǎn),甚至在覆蓋之余還存在超額收益的投資品種;同時(shí)通過(guò)行業(yè)及個(gè)券信用等級(jí)限定、久期控制等方式有效控制投資信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),以求得投資組合贏利性、安全性的中長(zhǎng)期有效結(jié)合。
同一信用產(chǎn)品在不同市場(chǎng)狀態(tài)下往往會(huì)有不同的表現(xiàn),針對(duì)不同的表現(xiàn),基金管理人將采取不同的操作方式:如果信用債一二級(jí)市場(chǎng)利差高于基金管理人判斷的正常區(qū)間,基金管理人將在該信用債上市時(shí)就尋找適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)賣(mài)出實(shí)現(xiàn)利潤(rùn);如果一二級(jí)市場(chǎng)利差處于基金管理人判斷的正常區(qū)間,基金管理人將持券一段時(shí)間再行賣(mài)出,獲取該段時(shí)間里的騎乘收益和持有期間的票息收益。本基金信用債投資在操作上主要以博取騎乘和票息收益為主,這種以時(shí)間換空間的操作方式?jīng)Q定了本基金管理人在具體操作上必須在獲取收益和防范信用風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡。本基金在投資信用債(含資產(chǎn)支持證券,下同)時(shí)遵守以下約定:本基金主動(dòng)投資于信用債時(shí)的信用評(píng)級(jí)不低于AA+,其中,投資于信用評(píng)級(jí)為AAA及以上的信用債的比例不低于信用債資產(chǎn)合計(jì)的50%;投資于信用評(píng)級(jí)為AA+的信用債的比例不高于信用債資產(chǎn)合計(jì)的50%。
上述信用評(píng)級(jí)為債項(xiàng)評(píng)級(jí),短期融資券、超短期融資券等短期信用債的信用評(píng)級(jí)依照評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的主體信用評(píng)級(jí),本基金投資的信用債若無(wú)債項(xiàng)評(píng)級(jí)的,參照主體信用評(píng)級(jí)。本基金持有信用債期間,如果其信用評(píng)級(jí)下降不再符合前述標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)在評(píng)級(jí)報(bào)告發(fā)布之日起3個(gè)月內(nèi)調(diào)整至符合約定。本基金對(duì)信用債評(píng)級(jí)的認(rèn)定參照基金管理人選定的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的債券信用評(píng)級(jí)。
7、可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)換債券)及可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券兼具權(quán)益類(lèi)證券與固定收益類(lèi)證券的特性,本基金在綜合分析可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的股性特征、債性特征等因素的基礎(chǔ)上,選擇其中發(fā)行條款較好、公司基本面優(yōu)秀、流動(dòng)性良好、具有投資價(jià)值的可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券,并以合理的價(jià)格買(mǎi)入,爭(zhēng)取穩(wěn)健的投資回報(bào)。 |
