| 投資策略 |
本基金采取穩(wěn)健靈活的投資策略,力求在有效控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上,獲得基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值;同時根據(jù)對權(quán)益類市場的趨勢研判適度參與股票資產(chǎn)投資,力求提高基金總體收益率。
資產(chǎn)配置策略
本基金采取自上而下的方法對基金資產(chǎn)進(jìn)行動態(tài)的整體資產(chǎn)配置和類屬資產(chǎn)配置。在認(rèn)真研判宏觀經(jīng)濟(jì)運行狀況和金融市場運行趨勢的基礎(chǔ)上,根據(jù)整體資產(chǎn)配置策略動態(tài)調(diào)整大類金融資產(chǎn)的比例;在充分分析債券市場環(huán)境及市場流動性的基礎(chǔ)上,根據(jù)類屬資產(chǎn)配置策略以確定基金資產(chǎn)在可轉(zhuǎn)換債券、分離交易可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券、信用債、利率債、股票、基金之間的配置比例。
股票投資策略
1、本基金將精選基本面良好、有長期投資價值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。具體標(biāo)準(zhǔn)如下:
(1)預(yù)期公司基本面良好、具有長期增長價值;
(2)具有良好的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和財務(wù)可信度;
(3)預(yù)期股價表現(xiàn)可超越基準(zhǔn);
(4)預(yù)測估值水平合理或具有吸引力。
2、港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場。本基金將自下而上精選具有健康的商業(yè)模式、領(lǐng)先的行業(yè)競爭優(yōu)勢、良好的公司治理、廣闊的發(fā)展空間、估值合理的港股通標(biāo)的股票納入本基金的股票投資組合。
基金投資策略
本基金可投資于全市場的股票型ETF、公募REITs,以及基金管理人旗下的股票型基金、計入權(quán)益類資產(chǎn)的混合型基金。
本基金采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方式,一方面通過嚴(yán)格的量化規(guī)則篩選有潛在投資價值的標(biāo)的納入研究范圍,另一方面結(jié)合所選基金的基金管理人的基本情況和投研文化等定性因素進(jìn)行二次研判,雙重維度力求篩選出中長期業(yè)績穩(wěn)定的優(yōu)秀基金。
對于權(quán)益類基金,本基金基于權(quán)益類基金投資目標(biāo)的不同,將標(biāo)的基金分為主動和被動兩大類。其中,針對主動管理類基金,本基金從基金風(fēng)格、業(yè)績表現(xiàn)、穩(wěn)定性、規(guī)模變化等多角度進(jìn)行分析,主要參考基金規(guī)模、歷史業(yè)績、風(fēng)險調(diào)整后的收益、風(fēng)險控制指標(biāo)等一系列量化指標(biāo)對基金進(jìn)行分析,選取出預(yù)期能夠獲得良好業(yè)績的基金;針對被動管理類基金,本基金從標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)、跟蹤誤差、超額收益、規(guī)模變化等多角度進(jìn)行分析,選取出表現(xiàn)穩(wěn)定,符合未來市場發(fā)展方向的基金。同時,本基金還將通過分析標(biāo)的基金基金管理人的資產(chǎn)管理規(guī)模、投研文化、風(fēng)險控制能力等因素,對標(biāo)的基金的業(yè)績穩(wěn)定性、風(fēng)險控制能力等方面進(jìn)行篩選。
對于公募REITs,本基金將針對公募REITs的底層基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬的行業(yè)周期(供需結(jié)構(gòu)、運營收入和資產(chǎn)價格波動等)以及其他可比投資資產(chǎn)項目的風(fēng)險和預(yù)期收益率來判斷公募REITs持有基礎(chǔ)資產(chǎn)項目當(dāng)前的投資價值以及未來的發(fā)展空間,同時結(jié)合公募REITs流動性及估值等因素,研究并精選出具有較高投資價值的公募REITs進(jìn)行投資。本基金根據(jù)投資策略需要或市場環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產(chǎn)投資于公募REITs,也可以選擇不投資公募REITs。
本基金還將定期對投資組合進(jìn)行回顧和動態(tài)調(diào)整,剔除不再符合篩選標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)的基金,增加符合篩選標(biāo)準(zhǔn)的基金,以實現(xiàn)基金投資組合的優(yōu)化。
動態(tài)收益增強策略
在以上債券等固定收益類資產(chǎn)投資策略的基礎(chǔ)上,本基金還將根據(jù)債券市場的動態(tài)變化,采取多種靈活的策略,力爭獲取超額收益。主要包括騎乘收益率曲線策略、息差策略等。
1、騎乘收益率曲線策略
騎乘收益率曲線策略是指當(dāng)收益率曲線相對陡峭時,買入期限位于收益率曲線陡峭處的債券,也即收益率水平處于相對高位的債券,隨著債券剩余期限縮短,債券的收益率水平將會較投資期初有所下降,通過債券收益率的下滑,獲得資本利得收益。
2、息差策略
息差策略是指通過不斷正回購融資并持續(xù)買入債券的操作,只要回購資金成本低于債券收益率,就可以達(dá)到杠桿放大的套利目標(biāo)。
本基金將根據(jù)對市場回購利率走勢的判斷,適當(dāng)?shù)剡x擇杠桿比率,謹(jǐn)慎地實施息差策略,提高投資組合的收益水平。
存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對基礎(chǔ)證券投資價值的研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。
信用衍生品投資策略
本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,根據(jù)風(fēng)險管理的原則,以風(fēng)險對沖為目的,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時,本基金將加強基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理,合理分散交易對手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度,對交易對手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。未來,隨著證券市場投資工具的發(fā)展和豐富,基金可在履行適當(dāng)程序后,相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略。
國債期貨投資策略
本基金投資國債期貨將根據(jù)風(fēng)險管理的原則,以套期保值為目的,結(jié)合對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場定性和定量的分析,對國債期貨和現(xiàn)貨基差、國債期貨的流動性、波動水平等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控。
債券等固定收益類資產(chǎn)的投資策略
本基金在債券的投資中主要基于對國家財政政策、貨幣政策的深入分析以及對宏觀經(jīng)濟(jì)的動態(tài)跟蹤,采用久期控制下的主動性投資策略,主要包括:久期控制、期限結(jié)構(gòu)配置、信用風(fēng)險控制、跨市場套利和相對價值判斷等管理手段,對債券市場、債券收益率曲線以及各種債券價格的變化進(jìn)行預(yù)測,相機(jī)而動、積極調(diào)整。
1、久期控制是根據(jù)對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、金融市場運行特點等因素的分析確定組合的整體久期,有效的控制整體資產(chǎn)風(fēng)險。
2、期限結(jié)構(gòu)配置是在確定組合久期后,針對收益率曲線形態(tài)特征確定合理的組合期限結(jié)構(gòu),包括采用集中策略、兩端策略和梯形策略等,在長期、中期和短期債券間進(jìn)行動態(tài)調(diào)整,從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。
3、信用風(fēng)險控制是基金管理人充分利用現(xiàn)有行業(yè)與公司研究力量,根據(jù)發(fā)債主體的經(jīng)營狀況和現(xiàn)金流等情況對其信用風(fēng)險進(jìn)行評估,以此作為品種選擇的基本依據(jù)。
4、跨市場套利根據(jù)不同債券市場間的運行規(guī)律和風(fēng)險特性,構(gòu)建和調(diào)整債券組合,提高投資收益,實現(xiàn)跨市場套利。
5、相對價值判斷是根據(jù)對同類債券的相對價值判斷,選擇合適的交易時機(jī),增持相對低估、價格將上升的債券,減持相對高估、價格將下降的債券。
6、信用債投資策略
本基金管理人認(rèn)為,信用債市場運行的中樞既取決于基準(zhǔn)利率的變動,也取決于發(fā)行人的整體信用狀況。監(jiān)管層的相關(guān)政策指導(dǎo)、信用債投資群體的投資理念及其行為等變化決定了信用債收益率的變動區(qū)間,整個市場資金面的松緊程度以及信用債的供求情況等左右市場的短期波動。
基金管理人將自上而下通過對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、基準(zhǔn)利率走勢、資金面狀況、行業(yè)以及個券信用狀況的研判,積極主動發(fā)掘收益充分覆蓋風(fēng)險,甚至在覆蓋之余還存在超額收益的投資品種;同時通過行業(yè)及個券信用等級限定、久期控制等方式有效控制投資信用風(fēng)險、利率風(fēng)險以及流動性風(fēng)險,以求得投資組合贏利性、安全性的中長期有效結(jié)合。
同一信用產(chǎn)品在不同市場狀態(tài)下往往會有不同的表現(xiàn),針對不同的表現(xiàn),基金管理人將采取不同的操作方式:如果信用債一二級市場利差高于基金管理人判斷的正常區(qū)間,基金管理人將在該信用債上市時就尋找適當(dāng)?shù)臅r機(jī)賣出實現(xiàn)利潤;如果一二級市場利差處于基金管理人判斷的正常區(qū)間,基金管理人將持券一段時間再行賣出,獲取該段時間里的騎乘收益和持有期間的票息收益。本基金信用債投資在操作上主要以博取騎乘和票息收益為主,這種以時間換空間的操作方式?jīng)Q定了本基金管理人在具體操作上必須在獲取收益和防范信用風(fēng)險之間取得平衡。本基金在投資信用債(含資產(chǎn)支持證券,下同)時遵守以下約定:本基金主動投資于信用債時的信用評級不低于AA+,其中,投資于信用評級為AAA及以上的信用債的比例不低于信用債資產(chǎn)合計的50%;投資于信用評級為AA+的信用債的比例不高于信用債資產(chǎn)合計的50%。
上述信用評級為債項評級,短期融資券、超短期融資券等短期信用債的信用評級依照評級機(jī)構(gòu)出具的主體信用評級,本基金投資的信用債若無債項評級的,參照主體信用評級。本基金持有信用債期間,如果其信用評級下降不再符合前述標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)在評級報告發(fā)布之日起3個月內(nèi)調(diào)整至符合約定。本基金對信用債評級的認(rèn)定參照基金管理人選定的評級機(jī)構(gòu)出具的債券信用評級。
7、可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)換債券)及可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,本基金在綜合分析可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的股性特征、債性特征等因素的基礎(chǔ)上,選擇其中發(fā)行條款較好、公司基本面優(yōu)秀、流動性良好、具有投資價值的可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券,并以合理的價格買入,爭取穩(wěn)健的投資回報。 |
