| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金按照自上而下的方法,通過(guò)綜合分析國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)、法規(guī)政策、利率走勢(shì)、資金供求關(guān)系、證券市場(chǎng)走勢(shì)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等因素,研判各類固定收益類資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì),以及參與可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股、股票市場(chǎng)交易等權(quán)益類投資工具類資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。
股票投資策略
在資產(chǎn)配置策略的基礎(chǔ)上,本基金可以直接參與股票市場(chǎng)投資。在構(gòu)建股票市場(chǎng)股票投資組合時(shí),本基金將采取行業(yè)配置與個(gè)股精選相結(jié)合的投資策略。
(1)行業(yè)配置策略
本基金將密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況,國(guó)內(nèi)財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策等政策取向,深入分析此類政策對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)發(fā)展的影響,結(jié)合行業(yè)景氣分析,對(duì)具有良好發(fā)展前景和國(guó)家政策扶持的行業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)配置。
(2)個(gè)股精選策略
本基金認(rèn)為,上市公司持續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)和穩(wěn)定的現(xiàn)金流收益,是推動(dòng)股票價(jià)格上漲的核心動(dòng)力。本基金在個(gè)股選擇中將堅(jiān)持價(jià)值投資理念,從估值水平、現(xiàn)金管理、盈利能力和資金周轉(zhuǎn)四個(gè)方面,理性的分析挖掘價(jià)值低估的、具有長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Φ墓善?爭(zhēng)取最大程度地贏得比較穩(wěn)定的收益。
信用債投資策略
在構(gòu)建信用債投資組合時(shí),本基金將采取行業(yè)配置與個(gè)券評(píng)級(jí)跟蹤相結(jié)合的投資策略,投資于外部債項(xiàng)信用等級(jí)為AA及以上的債券(短期融資券、超短期融資券及無(wú)債項(xiàng)信用等級(jí)的信用債,主體信用等級(jí)應(yīng)為AA及以上)。
本基金不同信用等級(jí)債券投資比例限制如下:
①持有信用等級(jí)為AAA的信用債占持倉(cāng)信用債的比例為40%-100%;
②持有信用等級(jí)為AA+的信用債占持倉(cāng)信用債的比例為0-50%;
③持有信用等級(jí)為AA的信用債占持倉(cāng)信用債的比例為0-40%;
④本基金不可主動(dòng)投資于信用等級(jí)低于AA的債券。
具體策略包括:
(1)行業(yè)配置策略
本基金將密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況,國(guó)內(nèi)財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策等政策取向,深入分析此類政策對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)發(fā)展的影響,結(jié)合行業(yè)景氣分析,對(duì)具有良好發(fā)展前景、資產(chǎn)負(fù)債率在可控范圍內(nèi)、符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的行業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)配置。
(2)個(gè)券的信用評(píng)級(jí)和跟蹤策略
本基金認(rèn)為,發(fā)債企業(yè)良好的行業(yè)背景、可控的資產(chǎn)負(fù)債率及良性的可支配現(xiàn)金流是其償還債務(wù)的最重要基礎(chǔ)。本基金在行業(yè)選擇的基礎(chǔ)上,對(duì)發(fā)債企業(yè)進(jìn)行定性定量分析,綜合考慮企業(yè)所在行業(yè)背景、行業(yè)地位、經(jīng)營(yíng)持續(xù)性、資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)短期負(fù)債配比及可支配現(xiàn)金流等情況,以及股東、管理層的穩(wěn)定性及管理能力,理性分析定價(jià)信用利差,實(shí)現(xiàn)信用債較好的風(fēng)險(xiǎn)收益。
未來(lái),隨著市場(chǎng)的發(fā)展和基金管理運(yùn)作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標(biāo)的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,相應(yīng)調(diào)整或更新投資策略,并在招募說(shuō)明書更新中公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金通過(guò)對(duì)資產(chǎn)支持證券的發(fā)行條款、基礎(chǔ)資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量等基本面研究,結(jié)合相關(guān)定價(jià)模型評(píng)估其內(nèi)在價(jià)值,謹(jǐn)慎參與資產(chǎn)支持證券投資。
國(guó)債期貨投資策略
本基金投資國(guó)債期貨以套期保值為目的,以回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。故國(guó)債期貨空頭的合約價(jià)值主要與債券組合的多頭價(jià)值相對(duì)應(yīng)?；鸸芾砣送ㄟ^(guò)動(dòng)態(tài)管理國(guó)債期貨合約數(shù)量,以萃取相應(yīng)債券組合的超額收益。
可轉(zhuǎn)債投資策略
當(dāng)正股價(jià)格處于特定區(qū)間內(nèi)時(shí),可轉(zhuǎn)換債券將表現(xiàn)出股性、債性或者股債混合的特性。本基金將對(duì)可轉(zhuǎn)換債券對(duì)應(yīng)的正股進(jìn)行分析,從行業(yè)背景、公司基本面、市場(chǎng)情緒、期權(quán)價(jià)值等因素綜合考慮可轉(zhuǎn)換債券的投資機(jī)會(huì),在價(jià)值權(quán)衡和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)上審慎進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券的投資。
普通債券投資策略
本基金采用的主要普通債券投資策略包括:利率預(yù)期策略、收益率曲線策略、信用利差策略等。
(1)利率預(yù)期策略
本基金通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、就業(yè)以及國(guó)際收支等經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行研究分析,判斷經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期特征,在當(dāng)前市場(chǎng)利率水平的基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)將來(lái)一段時(shí)間財(cái)政政策、貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)趨勢(shì),分析金融市場(chǎng)資金供求狀況的變化,進(jìn)而預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率水平的變動(dòng)趨勢(shì)。在市場(chǎng)利率水平上升前降低普通債券投資組合的平均久期以規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn),下降前提高組合的平均久期,以獲取額外的資本利得收益。
(2)收益率曲線策略
本基金根據(jù)利率預(yù)測(cè)的結(jié)果,通過(guò)對(duì)市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)歷史數(shù)據(jù)的分析檢驗(yàn),把握收益率曲線變動(dòng)的周期特征和結(jié)構(gòu)特征,在當(dāng)前收益率曲線形狀的基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)將來(lái)收益率曲線的形狀,據(jù)此在短期、中期和長(zhǎng)期債券的合理配置,建立不同類型的組合期限構(gòu)成(子彈型、啞鈴型或階梯型等),以獲取風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化的超額期限結(jié)構(gòu)收益。
(3)信用利差策略
本基金參考權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí),根據(jù)經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和發(fā)行機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀和前景,重點(diǎn)分析企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、經(jīng)營(yíng)效益等財(cái)務(wù)信息,對(duì)各種有信用風(fēng)險(xiǎn)債券的發(fā)行機(jī)構(gòu)及證券本身進(jìn)行信用評(píng)估,分析違約和損失的概率變化趨勢(shì)。同時(shí),本基金結(jié)合信用利差的歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),判斷當(dāng)前信用利差的合理性、相對(duì)投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn),相應(yīng)地優(yōu)化投資組合的信用質(zhì)量配置,選擇最具有投資價(jià)值的品種,通過(guò)信用利差獲取額外的投資收益。
(4)回購(gòu)杠桿放大策略
本基金可以通過(guò)債券回購(gòu)融入和滾動(dòng)短期資金作為杠桿,投資于收益率高于融資成本的其它獲利機(jī)會(huì)(包括期限較長(zhǎng)或同期限不同市場(chǎng)的逆回購(gòu)),以獲取額外收益。
(5)其它輔助策略
除了以上所述的主要投資策略外,本基金積極尋找債券市場(chǎng)其它有吸引力的輔助投資機(jī)會(huì),在考慮投資組合總體策略和控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上采用適當(dāng)?shù)姆椒ǐ@取額外的增強(qiáng)收益?？衫玫妮o助投資策略包括但不限于:
1)騎乘收益率曲線
收益率曲線向上傾斜的情況下購(gòu)入收益率曲線最陡峭處頂端的債券,通過(guò)隨期限縮短、收益率下降而導(dǎo)致債券價(jià)格的上漲獲取額外資本利得。
2)跨市場(chǎng)套利
利用同一債券在不同市場(chǎng)(銀行間或交易所市場(chǎng)、一級(jí)或二級(jí)市場(chǎng))交易價(jià)格的差異套利。
3)跨品種套利
通過(guò)期限相近的品種由于某些特性(市場(chǎng)供需、流動(dòng)性或賦稅等)不同而導(dǎo)致的收益率差異套利。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行收益分配,具體分配方案以公告為準(zhǔn),若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為同一類別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
3、基金收益分配后任一類基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的任一類基金份額凈值減去該類別每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、本基金同一類別的每份基金份額享有同等分配權(quán);
5、在不違反法律法規(guī)和監(jiān)管部門規(guī)定且對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)不利影響的前提下,基金管理人可在按照監(jiān)管部門要求履行適當(dāng)程序后,經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致調(diào)整基金收益的分配原則和支付方式,不需召開基金份額持有人大會(huì)審議;
6、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。 |
