| 投資策略 |
本基金力爭(zhēng)通過合理判斷市場(chǎng)走勢(shì),合理配置基金、股票、債券等投資工具的比例,通過定量和定性相結(jié)合的方法精選具有不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基金,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)定回報(bào)。
資產(chǎn)配置策略
本基金資產(chǎn)配置策略主要是以宏觀經(jīng)濟(jì)分析為重點(diǎn),基于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中相關(guān)政策與法規(guī)的變化、證券市場(chǎng)環(huán)境、金融市場(chǎng)利率變化、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、投資者情緒以及證券市場(chǎng)不同類別資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)/收益狀況等,判斷宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、政策導(dǎo)向和證券市場(chǎng)的未來發(fā)展趨勢(shì),確定和構(gòu)造合適的資產(chǎn)配置比例。
在對(duì)大類資產(chǎn)的深入研究和分析的基礎(chǔ)上,運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型的投資思路,構(gòu)建適用于中長(zhǎng)周期的投資組合,在不同市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)行均衡資產(chǎn)配置,分散風(fēng)險(xiǎn)。本基金的資產(chǎn)配置重點(diǎn)在于使用風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型(RiskParityModel),風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型的核心思想就是通過調(diào)整各類資產(chǎn)的權(quán)重以實(shí)現(xiàn)組合中各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)基本均衡。相對(duì)于傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置模型,風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型可以有效地減少組合受某些資產(chǎn)波動(dòng)的影響,實(shí)現(xiàn)分散化投資,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值的穩(wěn)健增長(zhǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略的核心思想是指資產(chǎn)組合中各類資產(chǎn)權(quán)重對(duì)于整個(gè)資產(chǎn)組合貢獻(xiàn)相同的風(fēng)險(xiǎn)。構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)組合分為三步:第一步是挑選資產(chǎn),如股票類、債券類和大宗商品類等資產(chǎn),并劃分其具有的風(fēng)險(xiǎn)因子;第二步是計(jì)算每種資產(chǎn)對(duì)于組合的風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn),重點(diǎn)考慮波動(dòng)率參數(shù);第三步是根據(jù)每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)相等,計(jì)算出每種資產(chǎn)配置的比例。本基金按照上述投資步驟進(jìn)行資產(chǎn)配置,結(jié)合過去一年各類資產(chǎn)的歷史波動(dòng)率每季度定期調(diào)整,并且根據(jù)市場(chǎng)變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào),以實(shí)現(xiàn)組合中各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)均衡,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。
股票投資策略
本基金通過定量和定性相結(jié)合的方法精選個(gè)股。主要需要考慮的方面包括上市公司治理結(jié)構(gòu)、核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、議價(jià)能力、市場(chǎng)占有率、成長(zhǎng)性、盈利能力、運(yùn)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流情況以及公司基本面變化等,并對(duì)上市公司的投資價(jià)值進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),精選具有較高投資價(jià)值的上市公司構(gòu)建股票組合。
基金投資策略
本基金在基金投資方面,基于南方基金基金評(píng)價(jià)系統(tǒng)對(duì)全市場(chǎng)基金管理公司及其管理的基金的評(píng)級(jí),將力求投資于管理規(guī)范、業(yè)績(jī)優(yōu)良的基金管理公司的基金,以分享資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)。
在股票型基金選擇上,對(duì)于主動(dòng)管理的股票型基金,使用動(dòng)量策略,重點(diǎn)參考基金規(guī)模、歷史年化收益率、是否開放申購(gòu)贖回等因素,選擇優(yōu)勝者進(jìn)行投資。對(duì)于指數(shù)基金,由于具有高透明度、風(fēng)格明確、費(fèi)用低等多項(xiàng)優(yōu)勢(shì),通過優(yōu)選指數(shù)基金,可配合市場(chǎng)、行業(yè)板塊輪動(dòng)等,在不同指數(shù)基金間調(diào)換,同時(shí)可運(yùn)用事件套利、配對(duì)交易等組合策略套利等,增強(qiáng)基金投資收益。被動(dòng)管理的指數(shù)基金,使用跟蹤誤差、累計(jì)偏離、基金規(guī)模、是否是市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)、是否開放申購(gòu)贖回等因素,選擇優(yōu)勝者進(jìn)行投資。
在混合型基金選擇上,考慮到混合型基金投資倉(cāng)位的變化、基金投資風(fēng)格、投資標(biāo)的等因素,將重點(diǎn)選擇業(yè)績(jī)優(yōu)異、風(fēng)格鮮明、風(fēng)險(xiǎn)控制較好的基金進(jìn)行投資。
對(duì)于主動(dòng)管理的債券基金、貨幣市場(chǎng)基金,采用長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)領(lǐng)先、基金規(guī)模較大、流動(dòng)性較好、持有債券的平均久期適當(dāng)、可以準(zhǔn)確識(shí)別信用風(fēng)險(xiǎn)并且投資操作風(fēng)格與當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境相匹配的基金管理人,重點(diǎn)參考基金規(guī)模、歷史年化收益率、波動(dòng)率、夏普比例、是否開放申購(gòu)贖回等因素。
大宗商品基金選擇上,重點(diǎn)選擇具備有效抵御通脹,與其他資產(chǎn)的相關(guān)度低的基金。
在上市的ETF、LOF的套利投資方面,通過量化套利策略以及先進(jìn)的交易手段,及時(shí)捕捉市場(chǎng)的折溢價(jià)機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)控制策略
本基金將采用多種風(fēng)險(xiǎn)控制策略和工具,對(duì)投資組合進(jìn)行量化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和控制。風(fēng)險(xiǎn)的衡量主要是投資組合的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(Value-at-Risk,簡(jiǎn)稱VaR)來衡量。VaR指在一定的概率水平下(置信度),某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。VaR的特點(diǎn)是可以用來簡(jiǎn)單清晰的表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的大小,對(duì)于一般投資者而言不需要進(jìn)行復(fù)雜的計(jì)算就能方便的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的大小進(jìn)行評(píng)判。VaR不僅可以和其他風(fēng)險(xiǎn)管理方法一樣在事后衡量風(fēng)險(xiǎn)大小,可以在事前計(jì)算風(fēng)險(xiǎn);不僅能計(jì)算單個(gè)金融工具的風(fēng)險(xiǎn),還能計(jì)算由多個(gè)金融工具組成的投資組合風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣诉€將進(jìn)行投資組合在較差環(huán)境下的壓力測(cè)試和各種情景分析,充分考慮并做好相應(yīng)的止損準(zhǔn)備。
存托憑證的投資策略
本基金將根據(jù)法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求,制定存托憑證投資策略,關(guān)注發(fā)行人有關(guān)信息披露情況,關(guān)注發(fā)行人基本面情況、市場(chǎng)估值等因素,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的辦法,參與存托憑證的投資,謹(jǐn)慎決定存托憑證的權(quán)重配置和標(biāo)的選擇。
港股通標(biāo)的證券投資策略
本基金可投資滬港通允許買賣的規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)合交易所上市的股票及ETF、深港通允許買賣的規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)合交易所上市的股票及ETF。
在港股通標(biāo)的股票配置層面,本基金包括核心持倉(cāng)和交易性倉(cāng)位,其中,核心持倉(cāng)主要以優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股和穩(wěn)定型價(jià)值股為主,看重中長(zhǎng)期基本面,特別是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,以及合理的估值水平,同時(shí)深入分析公司業(yè)績(jī)等重要短期因素。通過自下而上的綜合考慮,扎實(shí)的企業(yè)調(diào)研來確定核心持倉(cāng)的選股范圍。交易性倉(cāng)位主要捕捉業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)、超預(yù)期、估值修復(fù)、事件驅(qū)動(dòng)等投資機(jī)會(huì),增厚整體組合的收益率。
公募REITs投資策略
本基金可投資公募REITs。本基金將綜合考量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、基金資產(chǎn)配置策略、底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況、流動(dòng)性及估值水平等因素,對(duì)公募REITs的投資價(jià)值進(jìn)行深入研究,精選出具有較高投資價(jià)值的公募REITs進(jìn)行投資。本基金根據(jù)投資策略需要或市場(chǎng)環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產(chǎn)投資于公募REITs,但本基金并非必然投資公募REITs。
未來,隨著投資工具的發(fā)展和豐富,本基金可在不改變投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)收益特征的前提下,相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說明書更新中公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
資產(chǎn)支持證券投資關(guān)鍵在于對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量及未來現(xiàn)金流的分析,本基金將在國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具體政策框架下,采用基本面分析和數(shù)量化模型相結(jié)合,對(duì)個(gè)券進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析和價(jià)值評(píng)估后進(jìn)行投資。本基金將嚴(yán)格控制資產(chǎn)支持證券的總體投資規(guī)模并進(jìn)行分散投資,以降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
債券投資策略
首先根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)分析、資金面動(dòng)向分析和投資人行為分析判斷未來利率期限結(jié)構(gòu)變化,并充分考慮組合的流動(dòng)性管理的實(shí)際情況,配置債券組合的久期和債券組合結(jié)構(gòu);其次,結(jié)合信用分析、流動(dòng)性分析、稅收分析等綜合影響確定債券組合的類屬配置;再次,在上述基礎(chǔ)上利用債券定價(jià)技術(shù),進(jìn)行個(gè)券選擇,選擇被低估的債券進(jìn)行投資。在具體投資操作中,我們采用騎乘操作、放大操作、換券操作等靈活多樣的操作方式,力求獲取超額的投資收益。 |
