| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金主要通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、財(cái)政和貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境以及資本市場(chǎng)資金環(huán)境、證券市場(chǎng)走勢(shì)的分析,在評(píng)價(jià)未來(lái)一段時(shí)間各類資產(chǎn)相對(duì)收益率的基礎(chǔ)上,動(dòng)態(tài)優(yōu)化調(diào)整國(guó)內(nèi)依法發(fā)行或上市的股票、港股通標(biāo)的股票、債券、現(xiàn)金、金融衍生品、基金等大類資產(chǎn)的配置。在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,力爭(zhēng)獲得超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)。
股票投資策略
1、股票精選策略
在資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上,本基金通過(guò)自上而下及自下而上相結(jié)合的方法挖掘優(yōu)質(zhì)的上市公司,嚴(yán)選其中安全邊際較高的個(gè)股構(gòu)建投資組合:自上而下地分析行業(yè)的增長(zhǎng)前景、行業(yè)結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)要素等分析把握其投資機(jī)會(huì);自下而上地評(píng)判企業(yè)的產(chǎn)品、核心競(jìng)爭(zhēng)力、管理層、治理結(jié)構(gòu)等;并結(jié)合企業(yè)基本面和估值水平進(jìn)行綜合的研判,嚴(yán)選安全邊際較高的個(gè)股。
2、港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過(guò)內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng),本基金將通過(guò)自上而下及自下而上相結(jié)合的方法,嚴(yán)選安全邊際較高的港股通標(biāo)的股票進(jìn)行投資。
基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場(chǎng)環(huán)境的變化,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股通標(biāo)的股票或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股通標(biāo)的股票,基金資產(chǎn)并非必然投資港股通標(biāo)的股票。
3、存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,深入研究基礎(chǔ)證券投資價(jià)值,選擇投資價(jià)值較高的存托憑證進(jìn)行投資。
基金投資策略
針對(duì)基金投資,本基金投資于全市場(chǎng)的股票型ETF及基金管理人旗下的權(quán)益類基金(包括股票型基金、計(jì)入權(quán)益類資產(chǎn)的混合型基金)。其中,計(jì)入權(quán)益類資產(chǎn)的混合型基金需符合下列兩個(gè)條件之一:1)基金合同約定的股票及存托憑證資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于60%;2)基金最近4期季度報(bào)告中披露的股票及存托憑證資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例均不低于60%。
本基金采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方式,一方面通過(guò)嚴(yán)格的量化規(guī)則篩選有潛在投資價(jià)值的標(biāo)的納入研究范圍,另一方面結(jié)合所選基金的基金管理人的基本情況和投研文化等定性因素進(jìn)行二次研判,雙重維度力求篩選出中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定的優(yōu)秀基金。
對(duì)于權(quán)益類基金,本基金基于權(quán)益類基金投資目標(biāo)的不同,將標(biāo)的基金分為主動(dòng)和被動(dòng)兩大類。其中,針對(duì)主動(dòng)管理類基金,本基金從基金風(fēng)格、業(yè)績(jī)表現(xiàn)、穩(wěn)定性、規(guī)模變化等多角度進(jìn)行分析,主要參考基金規(guī)模、歷史業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益、風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)等一系列量化指標(biāo)對(duì)基金進(jìn)行分析,選取出預(yù)期能夠獲得良好業(yè)績(jī)的基金;針對(duì)被動(dòng)管理類基金,本基金從標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)、跟蹤誤差、超額收益、規(guī)模變化等多角度進(jìn)行分析,選取出表現(xiàn)穩(wěn)定,符合未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展方向的基金。同時(shí),本基金還將通過(guò)分析標(biāo)的基金基金管理人的資產(chǎn)管理規(guī)模、投研文化、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等因素,對(duì)標(biāo)的基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等方面進(jìn)行篩選。
本基金還將定期對(duì)投資組合進(jìn)行回顧和動(dòng)態(tài)調(diào)整,剔除不再符合篩選標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)的基金,增加符合篩選標(biāo)準(zhǔn)的基金,以實(shí)現(xiàn)基金投資組合的優(yōu)化。
如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍,本基金可以相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說(shuō)明書更新或相關(guān)公告中公告。
信用衍生品投資策略
本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時(shí),本基金將加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理,合理分散交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度,對(duì)交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。
國(guó)債期貨投資策略
本基金將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,投資國(guó)債期貨。本基金將充分考慮國(guó)債期貨的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)收益特征,結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策趨勢(shì)的判斷、對(duì)債券市場(chǎng)進(jìn)行定性和定量分析,對(duì)國(guó)債期貨和現(xiàn)貨的基差、國(guó)債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控,力爭(zhēng)利用期貨的杠桿作用,降低基金資產(chǎn)調(diào)整的頻率和交易成本。
可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券的投資策略
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券同時(shí)具有債券、股票和期權(quán)的相關(guān)特性,結(jié)合了股票的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和債券的投資優(yōu)勢(shì),并有利于從資產(chǎn)整體配置上分散利率風(fēng)險(xiǎn)并提高收益水平。本基金將采用期權(quán)定價(jià)模型等數(shù)量化估值工具,選擇基礎(chǔ)證券基本面優(yōu)良的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券,評(píng)定其投資價(jià)值并以合理價(jià)格買入,充分發(fā)掘投資價(jià)值,并積極尋找各種套利機(jī)會(huì),以獲取更高的投資收益。本基金持有的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券可以轉(zhuǎn)換、交換為股票。
債券投資策略
1、債券類屬配置策略
制定債券類屬資產(chǎn)配置策略,以獲取債券類屬之間利差變化所帶來(lái)的潛在收益。
2、目標(biāo)久期控制策略
本基金首先建立包含消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)品價(jià)格指數(shù)、貨幣供應(yīng)量等眾多宏觀經(jīng)濟(jì)變量的回歸模型。通過(guò)回歸分析建立宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與不同種類債券收益率之間的數(shù)量關(guān)系,在此基礎(chǔ)上結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)狀況,預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)利率及不同期限債券收益率走勢(shì)變化,確定目標(biāo)久期。當(dāng)預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)利率將上升時(shí),降低組合久期;當(dāng)預(yù)測(cè)未來(lái)利率下降時(shí),增加組合久期。
3、期限結(jié)構(gòu)配置策略
在確定債券組合的久期之后,本基金將采用收益率曲線分析策略,自上而下進(jìn)行期限結(jié)構(gòu)配置。具體來(lái)說(shuō),本基金將通過(guò)對(duì)央行政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通貨膨脹率等眾多因素的分析來(lái)預(yù)測(cè)收益率曲線形狀的可能變化,從而通過(guò)子彈型、啞鈴型、梯形等配置方法,確定在短、中、長(zhǎng)期債券的投資比例。
4、信用利差策略
一般來(lái)說(shuō),信用債券的收益率主要由基準(zhǔn)收益率與反應(yīng)信用債券信用水平的信用利差組成。本基金將從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與信用債市場(chǎng)供需狀況兩個(gè)方面對(duì)市場(chǎng)信用利差進(jìn)行分析。首先,對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境,當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)向好時(shí),企業(yè)盈利能力好,資金充裕,市場(chǎng)整體信用利差將可能收窄;當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)惡化時(shí),企業(yè)盈利能力差,資金緊缺,市場(chǎng)整體信用利差將可能擴(kuò)大。其次,對(duì)于信用債市場(chǎng)供求,本基金將從市場(chǎng)容量、信用債結(jié)構(gòu)及流動(dòng)性等幾方面進(jìn)行分析。
5、相對(duì)價(jià)值投資策略
本基金將對(duì)市場(chǎng)上同類債券的收益率、久期、信用度、流動(dòng)性等指標(biāo)進(jìn)行比較,尋找其他指標(biāo)相同而某一指標(biāo)相對(duì)更具有投資價(jià)值的債券,并進(jìn)行投資。
6、回購(gòu)放大策略
本基金將在控制杠桿風(fēng)險(xiǎn)的前提下,適當(dāng)?shù)赝ㄟ^(guò)回購(gòu)融資來(lái)提高資金利用率,以增強(qiáng)組合收益。
7、個(gè)券選擇策略
(1)利率債投資策略
對(duì)于國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債等非信用類債券,本基金將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)變量和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的分析,預(yù)測(cè)未來(lái)收益率曲線的變動(dòng)趨勢(shì),綜合考慮組合流動(dòng)性決定投資品種。
(2)信用債及資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將從經(jīng)濟(jì)周期、國(guó)家政策、行業(yè)景氣度和債券市場(chǎng)的供求狀況等多個(gè)方面考量信用利差的整體變化趨勢(shì)。本基金根據(jù)債券發(fā)行人的公司背景、行業(yè)特性、盈利能力、償債能力、債券收益率、流動(dòng)性等因素,評(píng)估其投資價(jià)值,積極發(fā)掘信用利差具有相對(duì)投資機(jī)會(huì)的個(gè)券進(jìn)行投資。
資產(chǎn)支持證券的定價(jià)受市場(chǎng)利率、發(fā)行條款、標(biāo)的資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率等多種因素影響。本基金將在基本面分析和債券市場(chǎng)宏觀分析的基礎(chǔ)上,對(duì)資產(chǎn)支持證券的交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、提前償還風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析,采取包括收益率曲線策略、信用利差曲線策略、預(yù)期利率波動(dòng)率策略等積極主動(dòng)的投資策略,投資于資產(chǎn)支持證券。
本基金所投信用債(含資產(chǎn)支持證券,下同)的信用評(píng)級(jí)應(yīng)在AA+級(jí)及以上。
其中,投資于信用評(píng)級(jí)在AAA的信用債占信用債資產(chǎn)的50%-100%,投資于信用評(píng)級(jí)為AA+級(jí)的信用債合計(jì)占信用債資產(chǎn)的0%-50%。本基金所投信用債的信用評(píng)級(jí)參照國(guó)內(nèi)依法成立并擁有證券評(píng)級(jí)資質(zhì)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)(具體評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)名單以基金管理人確認(rèn)的為準(zhǔn))出具的最新債項(xiàng)評(píng)級(jí),對(duì)于沒有債項(xiàng)評(píng)級(jí)或者債項(xiàng)評(píng)級(jí)體系與前述評(píng)級(jí)要求不一致的,其信用評(píng)級(jí)參照主體評(píng)級(jí),其中短期融資券、超短期融資券和證券公司短期公司債券等短期信用債的信用評(píng)級(jí)參照主體評(píng)級(jí)。
如出現(xiàn)同一時(shí)間多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所出具信用評(píng)級(jí)不同的情況或沒有外部評(píng)級(jí)的信用債券,基金管理人需結(jié)合自身的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)進(jìn)行獨(dú)立判斷與認(rèn)定,以基金管理人的判斷結(jié)果為準(zhǔn)。
因證券市場(chǎng)波動(dòng)、基金規(guī)模變動(dòng)、評(píng)級(jí)下調(diào)等基金管理人之外的因素導(dǎo)致不滿足以上要求的,基金管理人在3個(gè)月內(nèi)進(jìn)行調(diào)整,停牌、退市或其他中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊情形除外。
(3)證券公司短期公司債券投資策略
本基金通過(guò)對(duì)證券公司短期公司債券發(fā)行人基本面的深入調(diào)研分析,結(jié)合發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債狀況、盈利能力、現(xiàn)金流、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性以及債券流動(dòng)性、信用利差、信用評(píng)級(jí)、違約風(fēng)險(xiǎn)等的綜合評(píng)估結(jié)果,選取具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)和套利機(jī)會(huì)的優(yōu)質(zhì)信用債券進(jìn)行投資。 |
