| 投資策略 |
本基金通過(guò)綜合分析國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和金融市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)等因素,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,根據(jù)整體資產(chǎn)配置策略動(dòng)態(tài)調(diào)整大類(lèi)金融資產(chǎn)的比例。在充分分析債券市場(chǎng)環(huán)境及市場(chǎng)流動(dòng)性的基礎(chǔ)上,決定組合的久期水平、期限結(jié)構(gòu)和類(lèi)屬配置,并在此基礎(chǔ)之上實(shí)施積極的債券投資組合管理,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資收益。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金通過(guò)分析資產(chǎn)支持證券對(duì)應(yīng)資產(chǎn)池的資產(chǎn)特征,來(lái)估計(jì)資產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn),根據(jù)資產(chǎn)證券化的收益結(jié)構(gòu)安排,模擬資產(chǎn)支持證券的本金償還和利息收益的現(xiàn)金流支付,并利用合理的收益率曲線(xiàn)對(duì)資產(chǎn)支持證券進(jìn)行估值。同時(shí)還將充分考慮該投資品種的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益和市場(chǎng)流動(dòng)性,控制資產(chǎn)支持證券投資的風(fēng)險(xiǎn),以獲取較高的投資收益。
國(guó)債期貨交易策略
本基金將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與國(guó)債期貨的交易,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性?；鸸芾砣藢凑障嚓P(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,結(jié)合對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策趨勢(shì)的判斷、對(duì)債券市場(chǎng)進(jìn)行定性和定量分析,對(duì)國(guó)債期貨和現(xiàn)貨的基差、國(guó)債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平、套期保值的有效性等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控,在最大限度保證基金資產(chǎn)安全的基礎(chǔ)上,力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。
債券資產(chǎn)配置策略
在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)研究、貨幣及財(cái)政政策趨勢(shì)研究的基礎(chǔ)上,以中長(zhǎng)期利率趨勢(shì)分析和債券市場(chǎng)供求關(guān)系研究為核心,自上而下地決定債券組合久期、動(dòng)態(tài)調(diào)整各類(lèi)金融資產(chǎn)比例,結(jié)合收益率水平曲線(xiàn)形態(tài)分析和類(lèi)屬資產(chǎn)相對(duì)估值分析,優(yōu)化債券組合的期限結(jié)構(gòu)和類(lèi)屬配置。
1、久期配置
基金管理人將通過(guò)積極主動(dòng)地預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率的變動(dòng)趨勢(shì),相應(yīng)調(diào)整債券組合的久期配置,以達(dá)到提高債券組合收益、降低債券組合利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。在確定債券組合久期的過(guò)程中,基金管理人將在判斷市場(chǎng)利率波動(dòng)趨勢(shì)的基礎(chǔ)上,根據(jù)債券市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)的當(dāng)前形態(tài),通過(guò)合理假設(shè)下的情景分析和壓力測(cè)試,最后確定最優(yōu)的債券組合久期。
根據(jù)對(duì)市場(chǎng)利率變化趨勢(shì)的預(yù)期,可適當(dāng)調(diào)整組合久期,預(yù)期市場(chǎng)利率水平將上升時(shí),適當(dāng)降低組合久期;預(yù)期市場(chǎng)利率將下降時(shí),適當(dāng)提高組合久期。
2、期限結(jié)構(gòu)配置
對(duì)同一類(lèi)屬收益率曲線(xiàn)形態(tài)和期限結(jié)構(gòu)變動(dòng)進(jìn)行分析,在給定組合久期以及其它組合約束條件的情形下,通過(guò)建立債券組合優(yōu)化數(shù)量模型,確定最優(yōu)的期限結(jié)構(gòu)。
3、類(lèi)屬配置
對(duì)不同類(lèi)型固定收益品種的利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性等因素進(jìn)行分析,研究各類(lèi)型投資品種的利差和變化趨勢(shì),制定債券類(lèi)屬配置策略,以獲取不同債券類(lèi)屬之間利差變化所帶來(lái)的投資收益。
4、信用類(lèi)固定收益類(lèi)證券的投資策略
信用品種收益率的主要影響因素為利率品種基準(zhǔn)收益與信用利差。信用利差是信用產(chǎn)品相對(duì)于國(guó)債、央行票據(jù)等利率產(chǎn)品獲取較高收益的來(lái)源,主要受兩方面的影響:一是債券所對(duì)應(yīng)的信用等級(jí)的市場(chǎng)平均信用利差水平,另一方面為發(fā)行人本身的信用狀況。
信用債市場(chǎng)整體的信用利差水平和信用債發(fā)行主體自身信用狀況的變化都會(huì)對(duì)信用債個(gè)券的利差水平產(chǎn)生重要影響。信用利差方面,本基金將從經(jīng)濟(jì)周期、國(guó)家政策、行業(yè)景氣度和債券市場(chǎng)的供求狀況等多方面考量信用利差的整體變化趨勢(shì)。發(fā)債主體信用狀況方面,本基金采取內(nèi)部評(píng)級(jí)與外部評(píng)級(jí)相結(jié)合的辦法,對(duì)所持債券面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)估。獲取數(shù)據(jù)不僅限于經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),同時(shí)看重外部支持和公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。本基金對(duì)進(jìn)入債券庫(kù)中的信用債券通過(guò)內(nèi)部信用評(píng)級(jí),運(yùn)用定性和定量相結(jié)合、動(dòng)態(tài)和靜態(tài)相結(jié)合的方法,建立相應(yīng)的債券庫(kù)。具體操作上,采用指標(biāo)定量打分制,對(duì)債券發(fā)行人進(jìn)行綜合打分評(píng)級(jí),并動(dòng)態(tài)跟蹤債券發(fā)行人的狀況,建立相應(yīng)預(yù)警指標(biāo),及時(shí)對(duì)信用債券庫(kù)進(jìn)行更新維護(hù)。同時(shí),本基金結(jié)合適度分散的投資策略,適時(shí)調(diào)整投資組合,降低信用債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)。
為控制信用風(fēng)險(xiǎn),基金管理人將根據(jù)國(guó)家有權(quán)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)或認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供的信用評(píng)級(jí),并主要依靠?jī)?nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)分析信用債的相對(duì)信用水平、違約風(fēng)險(xiǎn)及理論信用利差。
在信用債(含資產(chǎn)支持證券,下同)投資方面,信用債的信用等級(jí)須在AA+以上(含AA+),以買(mǎi)入時(shí)的信用等級(jí)為準(zhǔn)。投資于信用等級(jí)AA+的信用債占持倉(cāng)信用債的比例不超過(guò)50%,投資于信用等級(jí)AAA的信用債占持倉(cāng)信用債的比例不低于50%;上述信用評(píng)級(jí)為債項(xiàng)評(píng)級(jí),無(wú)債項(xiàng)評(píng)級(jí)的債券、短期融資券、超短期融資券、公開(kāi)發(fā)行的短期公司債采用發(fā)行人主體評(píng)級(jí)并納入上述相應(yīng)信用評(píng)級(jí)比例限制。本基金持有信用債期間,如果其信用等級(jí)下降,不符合上述投資約定的,基金管理人應(yīng)當(dāng)在該信用債可交易之日起3個(gè)月內(nèi)調(diào)整至符合上述要求。
5、息差策略
利用回購(gòu)等方式融入低成本資金,購(gòu)買(mǎi)較高收益的債券,以期獲取超額收益的操作方式。
6、互換策略
不同券種在利息、違約風(fēng)險(xiǎn)、久期、流動(dòng)性、稅收和衍生條款等方面存在差別,基金管理人可以同時(shí)買(mǎi)入和賣(mài)出具有相近特性的兩個(gè)或兩個(gè)以上券種,賺取收益級(jí)差。
7、回購(gòu)策略
本基金將密切跟蹤不同市場(chǎng)和不同期限之間的利率差異,在精確的投資收益測(cè)算基礎(chǔ)上,積極采取回購(gòu)杠桿操作,在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的條件下為基金資產(chǎn)增加收益。在銀行間市場(chǎng),本基金將在相關(guān)規(guī)定的范圍內(nèi)積極進(jìn)行債券回購(gòu);在交易所市場(chǎng),本基金也將充分利用回購(gòu)策略放大投資。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行收益分配,具體分配方案以公告為準(zhǔn),若《基金合同》生效不滿(mǎn)3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類(lèi)別的基金份額進(jìn)行再投資,且基金份額持有人可對(duì)A類(lèi)、C類(lèi)基金份額分別選擇不同的分紅方式;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;對(duì)于收益分配方式為紅利再投資的基金份額,每份基金份額(原份額)所獲得的紅利再投資份額的運(yùn)作期到期日,與該原份額的運(yùn)作期到期日一致;
3、基金收益分配后各類(lèi)基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的任一類(lèi)基金份額凈值減去該類(lèi)別每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、由于本基金A類(lèi)基金份額不收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),而C類(lèi)基金份額收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),各基金份額類(lèi)別對(duì)應(yīng)的可供分配利潤(rùn)將有所不同,本基金同一類(lèi)別的每一基金份額享有同等分配權(quán);
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)不利影響的情況下,基金管理人可在法律法規(guī)允許的前提下經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致并按照監(jiān)管部門(mén)要求履行適當(dāng)程序后酌情調(diào)整以上基金收益分配原則,此項(xiàng)調(diào)整不需要召開(kāi)基金份額持有人大會(huì),但應(yīng)于變更實(shí)施日前在規(guī)定媒介公告。 |
