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| 基金全稱 | 博時靈活配置混合型證券投資基金 | 基金簡稱 | 博時靈活配置混合C |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 002557（前端） | 基金類型 | 混合型-靈活 |
| 發(fā)行日期 | 成立日期/規(guī)模 | 2016年03月22日 / -- | |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 0.14億元（截止至：2018年02月07日） | 份額規(guī)模 | 0.002億份（截止至：2018年01月22日） |
| 基金管理人 | 博時基金 | 基金托管人 | 交通銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 蔣娜、肖瑞瑾 | 成立來分紅 | 每份累計0.34元（1次） |
| 管理費(fèi)率 | 0.60%（每年） | 托管費(fèi)率 | 0.15%（每年） |
| 銷售服務(wù)費(fèi)率 | 0.10%（每年） | 最高認(rèn)購費(fèi)率 | ---（前端） |
| 最高申購費(fèi)率 | 0.00%（前端） | 最高贖回費(fèi)率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績比較基準(zhǔn) | 60%×滬深300指數(shù)收益率+40%×中國債券總指數(shù)收益率 | 跟蹤標(biāo)的 | 該基金無跟蹤標(biāo)的 |
本基金通過靈活運(yùn)用資產(chǎn)配置策略及多種股票市場、債券市場投資策略,充分挖掘和利用各大類資產(chǎn)潛在的投資機(jī)會,追求基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值。
暫無數(shù)據(jù)
本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具,包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票(含中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)上市的股票)、債券(含中小企業(yè)私募債)、貨幣市場工具、銀行存款、權(quán)證、股指期貨、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定)。如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍。
(一)資產(chǎn)配置策略 基于基金管理人對經(jīng)濟(jì)周期及資產(chǎn)價格發(fā)展變化的深刻理解及前瞻性預(yù)見,在把握經(jīng)濟(jì)周期性波動的基礎(chǔ)上,結(jié)合美林時鐘及Black-LittermanModel等大類資產(chǎn)配置模型,動態(tài)評估不同資產(chǎn)類在不同時期的投資價值、投資時機(jī)以及其風(fēng)險收益特征,追求股票、債券和貨幣等大類資產(chǎn)的靈活配置及資產(chǎn)的穩(wěn)健增長。 中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與其他規(guī)模經(jīng)濟(jì)體一樣,具有明顯的周期性特征。該周期性一般可以分為復(fù)蘇,過熱,滯漲,衰退四個階段。復(fù)蘇階段的特征是:經(jīng)濟(jì)增長加快,通貨膨脹降低,股票市場上漲,債券市場溫和上漲或保持高位。在此階段大類資產(chǎn)配置一般會選擇配置股票市場,行業(yè)配置一般會選擇成長類股票,債券選擇一般會選擇中長久期債券,并愿意承擔(dān)一定的信用風(fēng)險。過熱階段的特征是:經(jīng)濟(jì)增長速度減慢,通貨膨脹升高,股票市場仍保持高位,債券市場在央行的干預(yù)下開始下降,大宗商品市場則受益于實體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的需求及投資者對抗通脹的需求而保持較快上漲。在此階段一般會配置與大宗商品有關(guān)的周期性價值股。滯漲階段的特征是:經(jīng)濟(jì)增長下降,通貨膨脹升高,股票、債券市場雙雙下降。大類資產(chǎn)配置一般會增加防守型貨幣市場工具進(jìn)行資產(chǎn)配置,行業(yè)配置則一般會選擇防守價值型行業(yè)。衰退階段的特征是:經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)下降,通貨膨脹開始下降,股票市場下跌,債券市場則由于央行的干預(yù)開始上升。此階段的大類資產(chǎn)配置策略一般會配置債券市場,并且會選擇中短久期債券。 基于基金管理人對經(jīng)濟(jì)周期及資產(chǎn)價格發(fā)展變化的深刻理解,通過定性和定量的方法分析宏觀經(jīng)濟(jì),資本市場,政策導(dǎo)向等各方面因素,建立基金管理人對各大類資產(chǎn)收益的絕對或相對預(yù)期,將這些預(yù)期輸入資產(chǎn)配置模型后,得出各大類資產(chǎn)配置權(quán)重。 (二)股票投資策略 本基金的股票投資策略主要采取個股精選策略。首先,尋找清晰可持續(xù)盈利的目標(biāo)公司投資主題,具有這樣投資主題的股票其價值中樞是持續(xù)向上的。不同的企業(yè)有不同的投資主題,但是核心是具有競爭優(yōu)勢的成長。其次,采用PORTER的競爭優(yōu)勢和價值鏈分析方法,通過調(diào)研和洞察力對企業(yè)所在的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與發(fā)展、企業(yè)的競爭策略和措施和企業(yè)價值鏈進(jìn)行深入判斷。第三,并用財務(wù)和運(yùn)營等相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行企業(yè)價值評估。 主要財務(wù)評估指標(biāo)有: 1、ROE質(zhì)量分析 ROE是全面分析公司業(yè)績的起點和根本,它表明管理層運(yùn)用公司股東投入的資金創(chuàng)造收益的好壞程度。從長期看,公司股票價值取決于公司ROE與公司權(quán)益資本成本之間的關(guān)系。ROE分析也有助于權(quán)衡提高未來盈利的途徑。如果缺乏有效的進(jìn)入壁壘,持續(xù)超常的盈利能力將引進(jìn)競爭。偏離“正?！彼揭话阌袃蓚€原因:一是行業(yè)環(huán)境和競爭戰(zhàn)略促使公司至少在短期內(nèi)創(chuàng)造出正的超常(或負(fù)的超常)經(jīng)濟(jì)收益,一是會計造成的歪曲。 ROE傳統(tǒng)上可以分解為資產(chǎn)收益率(ROA)和一個財務(wù)杠桿衡量指標(biāo),如下所示: ROE=ROA×財務(wù)杠桿=(凈資產(chǎn)/資產(chǎn))×(資產(chǎn)/股東權(quán)益) ROA=(凈收益/銷售收入)×(銷售收入/資產(chǎn))=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 盡管上述方法在分解公司ROE時被普遍使用,但它也有一些局限性。有時我們采用替代方法分解ROE: ROE=(稅后凈營業(yè)利潤/股東權(quán)益)-(稅后凈利息費(fèi)用/股東權(quán)益) =(稅后凈營業(yè)利潤/凈資產(chǎn))×[1+(凈債務(wù)/股東收益)]-(稅后凈利息費(fèi)用/凈債務(wù))×(凈債務(wù)/股東權(quán)益) =營業(yè)資產(chǎn)收益率+(營業(yè)資產(chǎn)收益率-稅后實際利息率)×凈財務(wù)杠桿 2、EPS增長質(zhì)量分析 這里主要考慮EPS增長的質(zhì)量和可持續(xù)性,同時判斷增長的原因與公司戰(zhàn)略的吻合度,因為由于中小企業(yè)的業(yè)績基數(shù)比較低,判斷每股收益的增長質(zhì)量尤為重要。通過分解損益表的成份,量化歸因分析不同因子對個股利潤的影響程度,經(jīng)過實證驗證,研究EPS增長需要考慮的因素包括:主營銷售增長,毛利率變動,其他利潤增長,三項費(fèi)用變動,非營業(yè)利潤增長情況,稅率變動情況,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量變化。該系統(tǒng)是分析年與年、季度與季度每股收益變化的歸因分析與成份分析,通過這兩種分析來判斷個股每股收益增長的質(zhì)量。 3、估值與市場預(yù)期分析基金管理人使用逆向思考,來考察如果市場價格是合理的,那么該價格反映了企業(yè)多少成長性,然后通過基本面來判斷這種成長性是否合理。另外的估值手段是通過歷史和目前ROE與市場認(rèn)為的P/B,P/E比較來發(fā)現(xiàn)定價缺陷與機(jī)會。 4、企業(yè)特質(zhì)分析 企業(yè)特質(zhì)指企業(yè)的一些重要特性,對股票性質(zhì)起到了決定性作用,比如收益變化幅度大的公司則其股票價格波動也較大。通過實證分析,我們考慮以下幾個因素: A.企業(yè)規(guī)模:采用BV,CAP和總資產(chǎn)。一般說來,考察成長型企業(yè),規(guī)模也是一個有價值的參考指標(biāo)。 B.杠桿比率:一般說來,財務(wù)杠桿越高,運(yùn)營杠桿越高,股票波動越大。 C.增長性:采用收入的增長和利潤的增長。 D.股利:采用支付比率與股利率,一般來說,企業(yè)成長初期,股利支付不是一個關(guān)鍵因素。 E.收益的變化性:采用利潤、收入與每股經(jīng)營現(xiàn)金流的變化性,一般來說,業(yè)績波動越大,股票價格波動越大。 F.業(yè)務(wù)分布:采用市場分布、產(chǎn)品分布和行業(yè)分布數(shù)據(jù)。 G.生產(chǎn)力:采用折舊/收入和資本支出/收入數(shù)據(jù)。 5、財務(wù)健康度分析 通過研究財務(wù)數(shù)據(jù),來判別企業(yè)風(fēng)險,數(shù)據(jù)采用三年財務(wù)報告數(shù)據(jù);指標(biāo)選擇選取反映公司收益、市場比率、成長、效率和風(fēng)險的五大類指標(biāo)。 (三)債券投資策略 靈活應(yīng)用各種期限結(jié)構(gòu)策略、信用策略、互換策略、息差策略,在合理管理并控制組合風(fēng)險的前提下,最大化組合收益。 1、期限結(jié)構(gòu)策略 通過預(yù)測收益率曲線的形狀和變化趨勢,對各類型債券進(jìn)行久期配置;當(dāng)收益率曲線走勢難以判斷時,參考基準(zhǔn)指數(shù)的樣本券久期構(gòu)建組合久期,確保組合收益超過基準(zhǔn)收益。具體來看,又分為跟蹤收益率曲線的騎乘策略和基于收益率曲線變化的子彈策略、杠鈴策略及梯式策略。 (1)騎乘策略是當(dāng)收益率曲線比較陡峭時,也即相鄰期限利差較大時,買入期限位于收益率曲線陡峭處的債券,通過債券的收益率的下滑,進(jìn)而獲得資本利得收益。 (2)子彈策略是使投資組合中債券久期集中于收益率曲線的一點,適用于收益率曲線較陡時;杠鈴策略是使投資組合中債券的久期集中在收益率曲線的兩端,適用于收益率曲線兩頭下降較中間下降更多的蝶式變動;梯式策略是使投資組合中的債券久期均勻分別于收益率曲線,適用于收益率曲線水平移動。 2、信用策略。信用債收益率等于基準(zhǔn)收益率加信用利差,信用利差收益主要受兩個方面的影響,一是該信用債對應(yīng)信用水平的市場平均信用利差曲線走勢;二是該信用債本身的信用變化?；谶@兩方面的因素,我們分別采用以下的分析策略: (1)基于信用利差曲線變化策略:一是分析經(jīng)濟(jì)周期和相關(guān)市場變化對信用利差曲線的影響,二是分析信用債市場容量、結(jié)構(gòu)、流動性等變化趨勢對信用利差曲線的影響,最好綜合各種因素,分析信用利差曲線整體及分行業(yè)走勢,確定信用債券總的及分行業(yè)投資比例。 (2)基于信用債信用變化策略:發(fā)行人信用發(fā)生變化后,基金管理人將采用變化后債券信用級別所對應(yīng)的信用利差曲線對公司債、企業(yè)債定價。影響信用債信用風(fēng)險的因素分為行業(yè)風(fēng)險、公司風(fēng)險、現(xiàn)金流風(fēng)險、資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險和其他風(fēng)險等五個方面?；鸸芾砣酥饕揽績?nèi)部評級系統(tǒng)分析信用債的相對信用水平、違約風(fēng)險及理論信用利差。 3、互換策略 不同券種在利息、違約風(fēng)險、久期、流動性、稅收和衍生條款等方面存在差別,基金管理人管理人可以同時買入和賣出具有相近特性的兩個或兩個以上券種,賺取收益級差?；Q策略分為兩種: (1)替代互換。判斷未來利差曲線走勢,比較期限相近的債券的利差水平,選擇利差較高的品種,進(jìn)行價值置換。由于利差水平受流動性和信用水平的影響,因此該策略也可擴(kuò)展到新老券置換、流動性和信用的置換,即在相同收益率下買入近期發(fā)行的債券,或是流動性更好的債券,或在相同外部信用級別和收益率下,買入內(nèi)部信用評級更高的債券。 (2)市場間利差互換。一般在公司信用債和國家信用債之間進(jìn)行。如果預(yù)期信用利差擴(kuò)大,則用國家信用債替換公司信用債;如果預(yù)期信用利差縮小,則用公司信用債替換國家信用債。 4、息差策略 通過正回購,融資買入收益率高于回購成本的債券,從而獲得杠桿放大收益。 5、可轉(zhuǎn)換債券與可分離可轉(zhuǎn)債投資策略 可轉(zhuǎn)換債券兼具債性和股性特征?；鸸芾砣瞬捎米陨隙碌暮暧^、行業(yè)分析和自下而上的轉(zhuǎn)債特性分析相結(jié)合的方法,選擇債性和股性表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)周期相適宜且流動性較好的轉(zhuǎn)債品種進(jìn)行投資。 6、中小企業(yè)私募債券投資策略 針對中小企業(yè)私募債券,本基金以持有到期,獲得本金和票息收入為主要投資策略,同時,密切關(guān)注債券的信用風(fēng)險變化,力爭在控制風(fēng)險的前提下,獲得較高收益。 (四)權(quán)證投資策略 權(quán)證為本基金輔助性投資工具,投資原則為有利于基金資產(chǎn)增值、控制下跌風(fēng)險、實現(xiàn)保值和鎖定收益。本基金將主要投資滿足成長和價值優(yōu)選條件的公司發(fā)行的權(quán)證。 (五)股指期貨的投資策略將來根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,本基金在履行適當(dāng)程序后,將以投資組合的避險保值和有效管理為目標(biāo),在風(fēng)險可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,適當(dāng)參與股指期貨的投資。 1、避險保值 利用股指期貨,調(diào)整投資組合的風(fēng)險暴露,避免市場的系統(tǒng)性風(fēng)險,改善組合的風(fēng)險收益特性。 2、有效管理 利用股指期貨流動性好,交易成本低等特點,對投資組合的倉位進(jìn)行及時調(diào)整,提高投資組合的運(yùn)作效率。
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最多為4次,每份基金份額每次收益分配比例不得低于收益分配基準(zhǔn)日每份基金份額該次可供分配利潤的50%,若《基金合同》生效不滿3個月可不進(jìn)行收益分配;2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;3、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值;4、由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費(fèi),C類基金份額收取銷售服務(wù)費(fèi),各基金份額類別對應(yīng)的可分配收益將有所不同。本基金同一基金份額類別的每一基金份額享有同等分配權(quán);5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
本基金屬于混合型基金,預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險低于股票型基金,高于貨幣市場基金和債券型基金,具有中等風(fēng)險/收益的特征。