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股票投資策略
本基金作為增強(qiáng)型的指數(shù)基金,一方面采用指數(shù)化投資以追求有效跟蹤標(biāo)的指數(shù),另一方面采用量化模型調(diào)整投資組合力求超越標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)。
(1)指數(shù)化投資策略
指數(shù)化投資策略參照標(biāo)的指數(shù)的成份股、備選成份股及其權(quán)重,初步構(gòu)建投資組合,并按照標(biāo)的指數(shù)的調(diào)整規(guī)則作出相應(yīng)調(diào)整,力爭(zhēng)控制本基金的凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值不超過(guò)0.5%,年跟蹤誤差不超過(guò)7.75%。如因指數(shù)編制規(guī)則調(diào)整或其他因素導(dǎo)致跟蹤偏離度和跟蹤誤差超過(guò)上述范圍,基金管理人應(yīng)采取合理措施避免跟蹤偏離度、跟蹤誤差進(jìn)一步擴(kuò)大。
(2)量化增強(qiáng)投資策略
首先,對(duì)備選股票池進(jìn)行增強(qiáng),在指數(shù)對(duì)應(yīng)成份股的基礎(chǔ)上進(jìn)行備選股票池的擴(kuò)充與篩選,從而提示潛在的超額收益空間。具體來(lái)說(shuō),結(jié)合宏觀數(shù)據(jù)(CPI,PPI,利率等)、股票基本面數(shù)據(jù)(ROE,估值,盈利增速等)以及市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)(波動(dòng)率,大小盤(pán)相對(duì)強(qiáng)弱程度等),在成份股的基礎(chǔ)上增加一些質(zhì)地優(yōu)良、有潛在超額收益空間的股票。同時(shí),以AI的方式設(shè)立禁止池,每次調(diào)倉(cāng)時(shí)從指數(shù)成份股中剔除禁止池內(nèi)的股票。
然后,對(duì)主動(dòng)增強(qiáng)部分,本基金基于基金管理人量化投資研究平臺(tái)的研究成果,以量化多因子股票模型與行業(yè)風(fēng)格輪動(dòng)模型相結(jié)合的方式進(jìn)行投資。
一方面,基金管理人采用量化多因子模型基于上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)交易數(shù)據(jù),通過(guò)量化手段,尋找對(duì)股票收益有預(yù)測(cè)性的指標(biāo)作為因子,通過(guò)回測(cè)研究各個(gè)因子的歷史表現(xiàn),尋找收益穩(wěn)定、相關(guān)系數(shù)為負(fù)的因子對(duì)股票進(jìn)行綜合評(píng)分,根據(jù)評(píng)分結(jié)果精選個(gè)股構(gòu)成組合。多因子模型的因子來(lái)源主要為盈利(毛利率,凈利率,總資產(chǎn)收益率等)、成長(zhǎng)(單季度ROE,ROA增速等)、分析師預(yù)期(一致預(yù)期PE,評(píng)級(jí)上調(diào)等)、估值(PE,PB,EV/EBIT等)、市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)(波動(dòng)率,漲跌幅等)、輿情(分析師預(yù)期等)等。同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的環(huán)境與各因子的狀態(tài),動(dòng)態(tài)調(diào)整因子之間的組合權(quán)重。
另一方面,由于多因子模型更多關(guān)注于截面上的信息,對(duì)時(shí)序上的信息關(guān)注相對(duì)較少,如只使用多因子模型,即便是采用了動(dòng)態(tài)因子權(quán)重,仍然可能會(huì)錯(cuò)失一些時(shí)序上的投資機(jī)會(huì)。因此,本基金引入了風(fēng)格行業(yè)選擇模型,以捕捉在時(shí)序上階段性的某些風(fēng)格或者行業(yè)占優(yōu)帶來(lái)的超額收益?；鸸芾砣烁鶕?jù)宏觀環(huán)境、行業(yè)基本面情況、交易擁擠度等信息,基于行業(yè)風(fēng)格輪動(dòng)模型在求解目標(biāo)投資組合的時(shí)候,對(duì)特定板塊風(fēng)格(成長(zhǎng)、紅利、波動(dòng)等)上的暴露進(jìn)行定量約束,對(duì)指定行業(yè)進(jìn)行主動(dòng)倉(cāng)位上的進(jìn)行定量調(diào)整。在主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)敞口可控的條件下,做到在行業(yè)、風(fēng)格上的精細(xì)化定量暴露,以尋求行業(yè)及風(fēng)格輪動(dòng)帶來(lái)的超額收益,提高單位主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)敞口下超額收益率的獲取效率。
基金管理人將根據(jù)歷史回測(cè)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)狀況,對(duì)模型進(jìn)行檢驗(yàn)和改進(jìn),力爭(zhēng)保持模型的有效和穩(wěn)定,為投資決策提供支持。
(3)本基金運(yùn)作過(guò)程中,當(dāng)標(biāo)的指數(shù)成份股發(fā)生明顯負(fù)面事件面臨退市,且指數(shù)編制機(jī)構(gòu)暫未作出調(diào)整的,基金管理人應(yīng)當(dāng)按照持有人利益優(yōu)先的原則,履行內(nèi)部決策程序后及時(shí)對(duì)相關(guān)成份股進(jìn)行調(diào)整。
(4)基金參與港股通交易,基金可根據(jù)投資需要或市場(chǎng)環(huán)境變化,選擇將部分資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股,基金資產(chǎn)并非必然投資于港股。
(5)對(duì)于存托憑證投資,本基金將在深入研究的基礎(chǔ)上,通過(guò)定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,篩選相應(yīng)的存托憑證投資標(biāo)的。
融資業(yè)務(wù)投資策略
本基金將在充分考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益特征的基礎(chǔ)上,審慎參與融資業(yè)務(wù)。利用融資買(mǎi)入證券作為組合流動(dòng)性管理工具,提高基金的資金使用效率,以融入資金滿足基金現(xiàn)貨交易、期貨交易、贖回款支付等流動(dòng)性需求。
轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)投資策略
本基金在參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)時(shí)將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,在法律法規(guī)允許的范圍和比例內(nèi)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)時(shí),本基金將從基金持有的融券標(biāo)的股票中選擇流動(dòng)性好、交易活躍的股票作為轉(zhuǎn)融通出借交易對(duì)象,力爭(zhēng)為本基金份額持有人增厚投資收益。
未來(lái),隨著市場(chǎng)的發(fā)展和基金管理運(yùn)作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標(biāo)的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,在履行適當(dāng)程序后,相應(yīng)調(diào)整或更新投資策略,并在招募說(shuō)明書(shū)更新中公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金通過(guò)對(duì)資產(chǎn)支持證券資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的跟蹤考察,分析資產(chǎn)支持證券底層資產(chǎn)信用狀況變化,并預(yù)估提前償還率變化對(duì)資產(chǎn)支持證券未來(lái)現(xiàn)金流的影響情況,評(píng)估其內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行投資。
國(guó)債期貨投資策略
本基金在進(jìn)行國(guó)債期貨投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,通過(guò)對(duì)債券交易市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,結(jié)合國(guó)債期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過(guò)多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]國(guó)債期貨的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)性特征,運(yùn)用國(guó)債期貨對(duì)沖系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)沖特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),如大額申購(gòu)贖回等;利用金融衍生品的杠桿作用,以達(dá)到降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)的目的。
股指期貨投資策略
本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí),按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,謹(jǐn)慎適當(dāng)參與股指期貨的投資。本基金在進(jìn)行股指期貨投資中,將分析股指期貨的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)特征,主要選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,通過(guò)研究現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì),運(yùn)用定價(jià)模型對(duì)其進(jìn)行合理估值,謹(jǐn)慎利用股指期貨,調(diào)整投資組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露,及時(shí)調(diào)整投資組合倉(cāng)位。
可交換債券投資策略
可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別在于換股期間用于交換的股票并非自身新發(fā)的股票,而是發(fā)行人持有的其他上市公司的股票。可交換債券同樣具有債券屬性和權(quán)益屬性,其中債券屬性與可轉(zhuǎn)換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價(jià)值和票面利息;而對(duì)于權(quán)益屬性的分析則需關(guān)注目標(biāo)公司的股票價(jià)值以及發(fā)行人作為股東的換股意愿等。本基金將通過(guò)對(duì)目標(biāo)公司股票的投資價(jià)值、可交換債券的債券價(jià)值、以及條款帶來(lái)的期權(quán)價(jià)值等綜合分析,進(jìn)行投資決策。
可轉(zhuǎn)換債券投資策略
本基金可投資可轉(zhuǎn)債、分離交易可轉(zhuǎn)債或含贖回或回售權(quán)的債券等,這類債券賦予債權(quán)人或債務(wù)人某種期權(quán),比普通的債券更為靈活。本基金將采用專業(yè)的分析和計(jì)算方法,綜合考慮可轉(zhuǎn)債的久期、票面利率、風(fēng)險(xiǎn)等債券因素以及期權(quán)價(jià)格,力求選擇被市場(chǎng)低估的品種,獲得超額收益。
債券投資策略
本基金根據(jù)流動(dòng)性管理的需要,選取到期日在一年以內(nèi)的央票、國(guó)債、政策性金融債等進(jìn)行配置。本基金債券投資組合將采用自上而下的投資策略,根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)分析、資金面動(dòng)向分析等判斷未來(lái)利率變化,并利用債券定價(jià)技術(shù),進(jìn)行個(gè)券選擇。 |
