| 投資策略 |
本基金采用數(shù)量化模型驅(qū)動(dòng)的選股策略為主導(dǎo)投資策略,結(jié)合適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置策略。本基金所指數(shù)量化模型是建立在已為國(guó)際市場(chǎng)上廣泛應(yīng)用的多因子阿爾法模型(MultipleFactorsAlphaModel)的基礎(chǔ)上,根據(jù)中國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際情況,由本基金管理人的金融工程團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)的更具針對(duì)性和實(shí)用性的修正的多因子阿爾法選股模型(以下簡(jiǎn)稱大摩多因子阿爾法模型)。本基金在股票投資過(guò)程中將保持模型選股并構(gòu)建股票投資組合的投資策略,強(qiáng)調(diào)投資紀(jì)律、降低隨意性投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),力爭(zhēng)基金資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。為降低資本市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)基金的影響,基金管理人在綜合分析國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及資本市場(chǎng)環(huán)境等因素的基礎(chǔ)上,在對(duì)證券市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)判斷的基礎(chǔ)上,采取適度的資產(chǎn)配置策略。
資產(chǎn)配置策略
本基金實(shí)行在公司投資決策委員會(huì)統(tǒng)一指導(dǎo)下的資產(chǎn)配置機(jī)制。投資決策委員會(huì)定期或針對(duì)特定事件臨時(shí)召開(kāi),討論、確定具體的基金資產(chǎn)未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)在權(quán)益類資產(chǎn)及固定收益類資產(chǎn)之間的配置比例范圍,形成資產(chǎn)配置相關(guān)決議?；鸾?jīng)理根據(jù)投資決策委員會(huì)關(guān)于資產(chǎn)配置的決議具體執(zhí)行并實(shí)施資產(chǎn)配置方案。
數(shù)量化投資策略是本基金的主要投資策略,為了有效實(shí)施數(shù)量化投資策略,本基金將在投資決策委員會(huì)關(guān)于資產(chǎn)配置決議的允許范圍內(nèi),采取相對(duì)穩(wěn)定的股票持倉(cāng)比例控制措施,降低由于股票持倉(cāng)比例波動(dòng)過(guò)于頻繁影響到數(shù)量化投資策略的效果。
資產(chǎn)配置采取“自上而下”的多因素分析決策支持,結(jié)合定性分析和定量分析,對(duì)股票資產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行分析預(yù)測(cè),確定中長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置方案。
在實(shí)施資產(chǎn)配置時(shí),主要考察三方面的因素:宏觀經(jīng)濟(jì)因素、政策及法規(guī)因素和資本市場(chǎng)因素。
宏觀經(jīng)濟(jì)因素是資產(chǎn)配置的重點(diǎn)考量對(duì)象。本基金重點(diǎn)考察全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、國(guó)際間貿(mào)易和資本流動(dòng)、國(guó)際間貿(mào)易壁壘和文化差異等定性因素和中國(guó)勞動(dòng)力分布、GDP、CPI、PPI、投資、消費(fèi)、進(jìn)出口、貨幣流動(dòng)性狀況、利率、匯率等定量因素,評(píng)估宏觀經(jīng)濟(jì)變量變化趨勢(shì)及對(duì)固定收益投資品和權(quán)益類投資品的影響,并做出適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置策略。
政策及法規(guī)因素方面主要關(guān)注政府貨幣政策、財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策的變動(dòng)趨勢(shì),評(píng)估其對(duì)各行業(yè)領(lǐng)域及資本市場(chǎng)的影響;關(guān)注資本市場(chǎng)制度和政策的變動(dòng)趨勢(shì),評(píng)估其對(duì)資本市場(chǎng)體系建設(shè)的影響。
資本市場(chǎng)因素方面主要關(guān)注市場(chǎng)估值的比較、市場(chǎng)預(yù)期變化趨勢(shì)、資金供求變化趨勢(shì)等。
在此基礎(chǔ)上,對(duì)市場(chǎng)估值進(jìn)行整體評(píng)估,依據(jù)評(píng)估結(jié)果決定資產(chǎn)配置方案。
當(dāng)資本市場(chǎng)、國(guó)家財(cái)經(jīng)政策等發(fā)生重大變化,或發(fā)生其他重大事件(包括但不限于重大自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭(zhēng)等不可預(yù)測(cè)事件等),可能導(dǎo)致各類別資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征發(fā)生顯著變化時(shí),投資決策委員會(huì)將臨時(shí)組織集體討論并確定特定時(shí)期的資產(chǎn)配置方案。
股票投資策略
本基金以“量化投資”為主要投資策略,通過(guò)基金管理人開(kāi)發(fā)的“大摩多因子阿爾法模型”進(jìn)行股票選擇并據(jù)此構(gòu)建股票投資組合?！按竽Χ嘁蜃影柗Ｐ汀痹趯?shí)際運(yùn)行過(guò)程中將定期或不定期地進(jìn)行修正,優(yōu)化股票投資組合。
(1)大摩多因子阿爾法模型
大摩多因子阿爾法模型是建立在已為國(guó)際市場(chǎng)上廣泛應(yīng)用的多因子阿爾法模型(MultipleFactorsAlphaModel)的基礎(chǔ)上,根據(jù)中國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際情況,由本基金管理人的金融工程團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)的更具針對(duì)性和實(shí)用性的數(shù)量化選股模型。該模型包括以下幾個(gè)步驟:
1)篩選有效因子
通過(guò)深入研究傳統(tǒng)投資理論、總結(jié)分析投資團(tuán)隊(duì)多年積累的投資經(jīng)驗(yàn),本公司金融工程團(tuán)隊(duì)提煉出適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)的選股邏輯,再經(jīng)過(guò)全面而細(xì)致的實(shí)證檢驗(yàn),挑選出相對(duì)穩(wěn)定的邏輯,并具體體現(xiàn)為通過(guò)量化因子選股。這些量化因子主要來(lái)自三方面信息:一是公司基本面信息;二是分析師預(yù)期;三是公司的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格數(shù)據(jù)。每一個(gè)因子的提煉都經(jīng)過(guò)金融工程團(tuán)隊(duì)的反復(fù)驗(yàn)證,具備一定的選股能力。
2)因子的權(quán)重
每一個(gè)因子都代表了一種選股邏輯。在不同的市場(chǎng)環(huán)境下,選股邏輯會(huì)有不同的側(cè)重點(diǎn)。
例如,當(dāng)市場(chǎng)關(guān)注價(jià)值投資時(shí),反映公司價(jià)值的因子重要性要大一些;當(dāng)市場(chǎng)更關(guān)注企業(yè)成長(zhǎng)時(shí),反映公司成長(zhǎng)速度的因子重要性要大一些。我們會(huì)給不同因子配以不同的權(quán)重,以反映當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的側(cè)重點(diǎn)。
3)因子的更替及權(quán)重的調(diào)整
金融工程團(tuán)隊(duì)將定期回顧所有因子的表現(xiàn)情況,適時(shí)剔除失效因子、酌情納入重新發(fā)揮作用的有效因子或者由市場(chǎng)上新出現(xiàn)的投資邏輯歸納而來(lái)的有效因子。此外,我們還將采用OLS、信息比率等方法,評(píng)價(jià)因子的重要程度,定期調(diào)整因子權(quán)重。
(2)股票投資組合的構(gòu)建
本基金將在本公司股票備選庫(kù)的基礎(chǔ)上選股。只有符合公司的基本投資要求、得到公司研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)可的個(gè)股才能進(jìn)入公司股票備選庫(kù)。在備選股票庫(kù)中選股,能在一定程度上降低個(gè)股選擇風(fēng)險(xiǎn)。
本基金利用“大摩多因子阿爾法模型”計(jì)算每只股票的因子加權(quán)得分,并挑選總得分最高的若干只個(gè)股構(gòu)建投資組合。每隔一段時(shí)期,我們將重新計(jì)算個(gè)股加權(quán)因子得分,并以新得分值為依據(jù)對(duì)股票投資組合進(jìn)行調(diào)整,始終保證組合中個(gè)股具有相對(duì)較高的分值。
其他金融工具投資策略
(1)固定收益投資策略
本基金遵循中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置策略,進(jìn)行國(guó)債、金融債、公司債等固定收益類證券以及可轉(zhuǎn)換債券的投資。由公司固定收益投資團(tuán)隊(duì)獨(dú)立提出具體的投資策略及投資建議,通過(guò)評(píng)估貨幣政策、財(cái)政政策和國(guó)際環(huán)境等因素,分析市場(chǎng)價(jià)格中隱含的對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、違約概率、提前償付速度等因素的預(yù)測(cè),根據(jù)固定收益市場(chǎng)中存在的各種投資機(jī)會(huì)的相對(duì)投資價(jià)值和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)決定總體的投資策略及類屬(政府、企業(yè)/公司、可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)支持證券等)和期限(短期、中期和長(zhǎng)期)等部分的投資比例,并基于價(jià)值分析精選投資品種構(gòu)建固定收益投資組合。
本基金采用的主要固定收益投資策略包括:利率預(yù)期策略、收益率曲線策略、信用利差策略、公司/企業(yè)債券策略、可轉(zhuǎn)換債券策略等。
(2)股指期貨投資策略
本基金以套期保值為目的,參與股指期貨交易。
本基金參與股指期貨投資時(shí)機(jī)和數(shù)量的決策建立在對(duì)證券市場(chǎng)總體行情的判斷和組合風(fēng)險(xiǎn)收益分析的基礎(chǔ)上。基金管理人將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)因素、政策及法規(guī)因素和資本市場(chǎng)因素,結(jié)合定性和定量方法,確定投資時(shí)機(jī)。基金管理人另根據(jù)CAPM模型計(jì)算得到的組合Beta值,結(jié)合股票投資的總體規(guī)模,以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)限定和要求,確定參與股指期貨交易的投資比例。
基金管理人將建立股指期貨投資決策部門或小組,負(fù)責(zé)股指期貨的投資管理的相關(guān)事項(xiàng),同時(shí)針對(duì)股指期貨投資管理制定投資決策流程和風(fēng)險(xiǎn)控制等制度,并經(jīng)基金管理人董事會(huì)批準(zhǔn)后執(zhí)行。
若相關(guān)法律法規(guī)發(fā)生變化時(shí),基金管理人期貨投資管理從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
(3)權(quán)證投資策略
本基金對(duì)權(quán)證的投資建立在對(duì)標(biāo)的證券和組合收益風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上,以Black-Scholes模型和二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型為基礎(chǔ)對(duì)權(quán)證進(jìn)行分析定價(jià),并根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)定價(jià)模型和參數(shù)進(jìn)行適當(dāng)修正。
若法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種,本基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍并及時(shí)制定相應(yīng)的投資策略。 |
| 分紅政策 |
本基金收益分配應(yīng)遵循下列原則:
1.本基金同一類別的每份基金份額享有同等分配權(quán),由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費(fèi),C類基金份額收取銷售服務(wù)費(fèi),各基金份額類別對(duì)應(yīng)的可供分配利潤(rùn)將有所不同;
2.收益分配時(shí)所發(fā)生的銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費(fèi)用由投資人自行承擔(dān)。當(dāng)投資人的現(xiàn)金紅利小于一定金額,不足以支付銀行轉(zhuǎn)賬等手續(xù)費(fèi)用或低于基金管理人規(guī)定的限額時(shí),本基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)可將投資人的現(xiàn)金紅利按除權(quán)后的基金份額凈值自動(dòng)轉(zhuǎn)為同一類別的基金份額;
3.本基金采用季度收益分配規(guī)則,即在滿足下述條件及本節(jié)其他分紅條件的前提下,本基金將每季度進(jìn)行收益分配:
(1)收益分配基準(zhǔn)日:每季度中間月份的最后一個(gè)工作日;
(2)收益分配前提條件:收益分配基準(zhǔn)日每份基金份額可供分配利潤(rùn)不低于0.08元;
4.在符合前述第3條有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金收益每年最多分配4次,每次基金收益分配比例不低于收益分配基準(zhǔn)日可供分配利潤(rùn)的25%;
5.若基金合同生效不滿3個(gè)月則可不進(jìn)行收益分配;
6.本基金收益分配方式分為兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資人可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利按除權(quán)后的基金份額凈值自動(dòng)轉(zhuǎn)為同一類別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資人不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
7.基金紅利發(fā)放日距離收益分配基準(zhǔn)日(即可供分配利潤(rùn)計(jì)算截止日)的時(shí)間不得超過(guò)15個(gè)工作日;
8.基金收益分配后任一類基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的任一類基金份額凈值減去該類別每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值;
9.法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的從其規(guī)定。 |
