| 投資策略 |
本基金主要通過定量分析和定性分析相結(jié)合的方式精選出基金管理人旗下優(yōu)質(zhì)基金構(gòu)建投資組合,以適度動態(tài)的資產(chǎn)配置策略有效綜合基金管理人主動投資管理能力,力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。
資產(chǎn)配置策略
1、大類資產(chǎn)配置策略
本基金屬于混合型基金中基金,將根據(jù)基金合同約定的各類資產(chǎn)的目標配置比重進行資產(chǎn)配置。同時,基金經(jīng)理將根據(jù)市場實際表現(xiàn)及預(yù)期判斷,在基金合同約定的范圍內(nèi)對各大類資產(chǎn)配置比例進行動態(tài)調(diào)整。
在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置層面,基金管理人將結(jié)合內(nèi)外部的投資研究經(jīng)驗,分析各大類資產(chǎn)歷史投資回報并對未來表現(xiàn)進行預(yù)判,擬定基金在各類資產(chǎn)的配置中樞。
在戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置層面,基金管理人將結(jié)合量化模型及主觀判斷對大類資產(chǎn)及其結(jié)構(gòu)進行配置?；鸸芾砣烁鶕?jù)動態(tài)風(fēng)險預(yù)算模型分配大類資產(chǎn)的風(fēng)險預(yù)算并確定相應(yīng)權(quán)重,在此基礎(chǔ)上結(jié)合當期宏觀經(jīng)濟、政策導(dǎo)向和市場趨勢變等因素,對各大類資產(chǎn)的短期風(fēng)險收益水平進行估算,動態(tài)分配符合風(fēng)險目標的權(quán)重,使得不同環(huán)境中表現(xiàn)良好的各類資產(chǎn)都能夠為投資組合提供預(yù)期收益貢獻。
為了更好通過資產(chǎn)配置實現(xiàn)投資組合的風(fēng)險分散,本基金除國內(nèi)股票資產(chǎn)、國內(nèi)債券資產(chǎn)之外,還將結(jié)合大類資產(chǎn)間的相關(guān)性、預(yù)期表現(xiàn)的相對強弱,通過港股通、QDII基金等方式參與海外資本市場的投資,同時積極參與商品市場,通過多元化的配置實現(xiàn)組合在投資風(fēng)險方面的良好控制。
2、區(qū)域資產(chǎn)配置策略
本基金將投資的資產(chǎn)分為境內(nèi)資產(chǎn)和境外資產(chǎn)兩類?；鸸芾砣烁鶕?jù)全球經(jīng)濟以及區(qū)域化經(jīng)濟發(fā)展進程,及不同國家或地區(qū)經(jīng)濟體的宏觀經(jīng)濟狀況、利率與匯率走勢、各證券市場的發(fā)展變化、全球范圍的資本流動情況等,并結(jié)合基金管理人對國家或地區(qū)的相對估值水平判斷與金融市場風(fēng)險預(yù)期,確定兩類市場具體的資產(chǎn)配置比例。
本基金力爭在控制成本的同時,實現(xiàn)基金資產(chǎn)在國家或地區(qū)之間的有效配置,達到追蹤全球各區(qū)域有代表性的資本市場,配置境內(nèi)境外資產(chǎn)的投資目的。
本基金將定期回顧基金資產(chǎn)投資的區(qū)域資產(chǎn)配置情況,結(jié)合經(jīng)濟發(fā)展和資本市場變化情況進行動態(tài)調(diào)整。
3、權(quán)益類基金資產(chǎn)配置策略
本基金原則上以境外市場、境內(nèi)市場上的權(quán)益類資產(chǎn)為主要投資方向。通過大類資產(chǎn)配置策略最終決定權(quán)益類基金在本基金組合中的占比。
本基金在權(quán)益類基金投資方面采用“核心—衛(wèi)星”資產(chǎn)配置策略,即將組合資產(chǎn)分為兩部分:一部分為“核心”組合,主要投資于寬基ETF、市場主要風(fēng)格ETF;另一部分為“衛(wèi)星”組合,通過行業(yè)輪動策略投資于行業(yè)類ETF。
基金管理人將根據(jù)宏觀經(jīng)濟環(huán)境走勢、經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)周期,股票市場估值,市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換,以及市場整體的波動水平等多方面因素,對核心—衛(wèi)星組合之間的資產(chǎn)配置進行評估和動態(tài)調(diào)整。
股票投資策略
本基金通過定量和定性相結(jié)合的方法精選個股,主要考察上市公司治理結(jié)構(gòu)、核心競爭優(yōu)勢、市占率、成長性、盈利能力、現(xiàn)金流情況以及公司基本面變化等,綜合評估上市公司的投資價值,優(yōu)選具有較高投資價值的上市公司構(gòu)建股票組合。
另外,本基金可通過內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制投資于香港股票市場。本基金將自下而上精選具有健康的商業(yè)模式、領(lǐng)先的行業(yè)競爭優(yōu)勢、良好的公司治理、廣闊的發(fā)展空間、估值合理的港股通標的股票納入本基金的股票投資組合。
基金投資策略
1、ETF投資策略
本基金通過定量分析和定性分析相結(jié)合的方式,一方面通過嚴格的量化指標(包括日最大跟蹤偏離度、累計跟蹤偏離度、日均跟蹤偏離度、跟蹤誤差、基金規(guī)模、日均成交額、開放申贖情況等)篩選出跟蹤誤差低、流動性較好的標的納入投資范圍,另一方面結(jié)合所選基金的基金管理人的ETF管理經(jīng)驗和風(fēng)險監(jiān)控能力進行二次研判,雙重維度篩選出優(yōu)質(zhì)的ETF標的。
2、其他基金投資策略
基金管理人對不同類型的基金和基金經(jīng)理通過合理的多維度指標進行評估和驗證。在主動管理的權(quán)益基金選擇上,基金管理人重點考察基金經(jīng)理的投資風(fēng)格和投資能力,包括但不限于歷史收益率、歷史波動率、最大回撤、換手率、持股集中度等,以及在不同市場環(huán)境下的適應(yīng)性和穩(wěn)定性。基金管理人將選擇業(yè)績相對優(yōu)異、穩(wěn)定,風(fēng)險控制合理,與當前市場環(huán)境和投資目標相匹配的權(quán)益基金進行投資。
在被動權(quán)益基金選擇上,基金管理人除需重點分析跟蹤標的指數(shù)外,還需重點考察基金規(guī)模、基金流動性、費率結(jié)構(gòu)、跟蹤誤差等。指數(shù)基金具有高透明度、風(fēng)格明確、費率較低、交易靈活等多重優(yōu)勢,適合進行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。
在主動管理的債券基金選擇上,采用長期固收投資業(yè)務(wù)穩(wěn)定領(lǐng)先、規(guī)模較大、流動性較好、風(fēng)險控制能力較強的基金公司,重點考察單只基金規(guī)模、歷史收益和波動率、費率結(jié)構(gòu)和申贖限制等指標,選擇基金投資風(fēng)格與當前市場環(huán)境相匹配的固定收益品種。
在被動債券基金選擇上,重點考察跟蹤指數(shù)、基金規(guī)模、流動性、跟蹤誤差、費率結(jié)構(gòu)等,選擇綜合評價較高、與當前市場環(huán)境匹配的債券指數(shù)基金。
在貨幣市場基金選擇上,一般而言,基金公司旗下貨幣基金總體規(guī)模越大,越有利于旗下貨幣基金的流動性和收益管理。本基金重點選擇這些基金管理人管理的貨幣基金,并考察基金的規(guī)模、收益率、申贖限制等因素。
在商品基金選擇上,重點選擇具備有效抵御通脹,與其他資產(chǎn)的相關(guān)度低的基金。
在公募REITs選擇上,本基金將對公募REITs進行篩選和評估,綜合考慮公募REITs底層資產(chǎn)所屬行業(yè)基本面、估值合理性、收益水平以及原始權(quán)益人行業(yè)地位和運營管理水平等因素,對公募REITs的投資價值進行深入研究,選擇運營相對穩(wěn)健、現(xiàn)金分派率或內(nèi)部收益率相對合理的公募REITs進行投資。本基金根據(jù)投資策略需要或市場環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產(chǎn)投資于公募REITs,但本基金并非必然投資公募REITs。
除上述針對各類基金和基金經(jīng)理的考量之外,還需針對基金公司的投研團隊穩(wěn)定性及績效考核標準、合規(guī)風(fēng)控等公司層面因素進行綜合性評估,在基金評估水平區(qū)別相差不大的前提下,優(yōu)選整體投研實力突出、運營規(guī)范、風(fēng)控有力的基金公司旗下基金。
存托憑證投資策略
在控制風(fēng)險的前提下,本基金將根據(jù)本基金的投資目標和股票投資策略,基于對基礎(chǔ)證券投資價值的深入研究判斷,進行存托憑證的投資。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將通過對宏觀經(jīng)濟、提前償還率、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,預(yù)測資產(chǎn)池未來現(xiàn)金流變化,并通過研究標的證券發(fā)行條款,預(yù)測提前償還率變化對標的證券的久期與收益率的影響。在嚴格控制風(fēng)險的情況下,結(jié)合信用研究和流動性管理,選擇風(fēng)險調(diào)整后收益高的品種進行投資,以期獲得長期穩(wěn)定收益。
債券投資策略
首先,根據(jù)宏觀經(jīng)濟分析、資金面動向分析和投資人行為分析判斷未來利率期限結(jié)構(gòu)變化,并充分考慮組合的流動性管理的實際情況,配置債券組合的久期和債券組合結(jié)構(gòu);其次,結(jié)合信用分析、流動性分析、稅收分析等綜合影響確定債券組合的類屬配置;再次,在上述基礎(chǔ)上利用債券定價技術(shù),進行個券選擇,選擇被低估的債券進行投資。在具體投資操作中,我們采用騎乘操作、放大操作、換券操作等靈活多樣的操作方式,力求獲取超額的投資收益。此外,對于可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券,本基金的投資策略如下:
(1)可轉(zhuǎn)換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券在分析基礎(chǔ)股票的基本面、轉(zhuǎn)債條款和市場面三方面因素的前提下,將敏感度指標(Delta、Vega等)作為市場風(fēng)險控制的主要技術(shù)指標,利用可轉(zhuǎn)換債券溢價率來判斷轉(zhuǎn)債的股性,運用轉(zhuǎn)換套利、溢折價、一級市場申購、純債券價值及期權(quán)價值管理來積極投資,獲取超額收益。
(2)可交換債券投資策略
可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別在于換股期間用于交換的股票并非自身新發(fā)的股票,而是發(fā)行人持有的其他上市公司的股票?？山粨Q債券同樣具有股性和債性,其中債性與可轉(zhuǎn)換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價值和票面利息;而對于股性的分析則需關(guān)注目標公司的股票價值。本基金將通過對目標公司股票的投資價值分析和可交換債券的純債部分價值分析綜合開展投資決策。 |
