| 投資策略 |
大類(lèi)資產(chǎn)配置
本基金為增強(qiáng)型指數(shù)基金,股票投資以中證800指數(shù)作為標(biāo)的指數(shù),一般情況下將保持各類(lèi)資產(chǎn)配置的基本穩(wěn)定。本基金將通過(guò)量化投資模型,對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、國(guó)家政策、資金面和市場(chǎng)情緒等可能影響證券市場(chǎng)的重要因素進(jìn)行研究和預(yù)測(cè),綜合分析比較不同金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,確定合適的資產(chǎn)配置比例,動(dòng)態(tài)優(yōu)化投資組合,在控制組合跟蹤誤差的基礎(chǔ)上,力爭(zhēng)獲得超越標(biāo)的指數(shù)的投資收益。
股票投資策略
本基金以中證800指數(shù)為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的標(biāo)的指數(shù),基金股票投資方面將主要采用增強(qiáng)指數(shù)投資收益的量化投資策略,在嚴(yán)格控制跟蹤誤差的基礎(chǔ)上,力求獲得超越標(biāo)的指數(shù)的超額收益。
(1)指數(shù)化被動(dòng)投資策略
指數(shù)化被動(dòng)投資策略參照標(biāo)的指數(shù)的成份股、備選成份股及其權(quán)重,初步構(gòu)建投資組合,并按照標(biāo)的指數(shù)的調(diào)整規(guī)則作出相應(yīng)調(diào)整,力爭(zhēng)控制本基金的凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值不超過(guò)0.5%,年化跟蹤誤差不超過(guò)7.75%。如因指數(shù)編制規(guī)則調(diào)整或其他因素導(dǎo)致跟蹤偏離度和跟蹤誤差超過(guò)上述范圍,基金管理人應(yīng)采取合理措施避免跟蹤偏離度、跟蹤誤差進(jìn)一步擴(kuò)大。
本基金運(yùn)作過(guò)程中,當(dāng)標(biāo)的指數(shù)成份股發(fā)生明顯負(fù)面事件面臨退市風(fēng)險(xiǎn),且指數(shù)編制機(jī)構(gòu)暫未作出調(diào)整的,基金管理人應(yīng)當(dāng)按照基金份額持有人利益優(yōu)先的原則,履行內(nèi)部決策程序后及時(shí)對(duì)相關(guān)成份股進(jìn)行調(diào)整。
(2)量化增強(qiáng)策略
增強(qiáng)指數(shù)收益主要使用實(shí)盤(pán)成熟的量化投資策略,在對(duì)標(biāo)的指數(shù)成份股及其他股票的各方面信息研究的基礎(chǔ)上,運(yùn)用人工智能技術(shù)、量化多因子分析模型構(gòu)建投資組合,同時(shí)進(jìn)行定期優(yōu)化組合調(diào)整并嚴(yán)格控制組合風(fēng)險(xiǎn),力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)超額收益。
(3)人工智能與多因子模型
本基金使用基于海量特征的人工智能選股策略和傳統(tǒng)多因子選股策略。其中模型輸入包括但不限于財(cái)務(wù)因子、估值因子、分析師預(yù)期因子、事件驅(qū)動(dòng)因子等基本面因子及各類(lèi)量?jī)r(jià)交易信息、另類(lèi)數(shù)據(jù)信息。在實(shí)際管理運(yùn)作中,投資組合由多模型多策略選股構(gòu)成,基金經(jīng)理將緊密跟蹤各個(gè)模型的有效性和市場(chǎng)環(huán)境,定期對(duì)模型及因子權(quán)重進(jìn)行調(diào)整,如果市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化,基金經(jīng)理將對(duì)模型及因子權(quán)重進(jìn)行臨時(shí)調(diào)整,以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)、預(yù)期更高更穩(wěn)定的超額收益的目標(biāo)。
(4)風(fēng)險(xiǎn)控制與調(diào)整
本基金還將利用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)模型進(jìn)行投資組合進(jìn)行事前控制,力求實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)在可控的范圍之內(nèi),另外本基金利用交易成本模型進(jìn)行交易成本控制,以減少交易對(duì)投資組合業(yè)績(jī)的影響,本交易成本模型既考慮交易費(fèi)用等固定成本,也考慮了市場(chǎng)沖擊成本。本基金的風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)為對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的年化跟蹤誤差控制在7.75%以?xún)?nèi)。
(5)投資組合優(yōu)化與調(diào)整
本基金在A(yíng)lpha模型、風(fēng)險(xiǎn)模型及交易成本模型的基礎(chǔ)上,進(jìn)行投資組合優(yōu)化,實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制的同時(shí)構(gòu)建預(yù)期投資收益最大化的投資組合。本基金將根據(jù)所考慮各種信息的變化情況,對(duì)投資組合進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整,并根據(jù)市場(chǎng)情況適當(dāng)控制和調(diào)整投資組合的換手率。
投資組合調(diào)整策略
(1)投資組合調(diào)整原則
本基金為增強(qiáng)型指數(shù)基金,基金所構(gòu)建的指數(shù)化投資組合將根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)而進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。同時(shí),本基金還將根據(jù)法律法規(guī)中的投資比例限制、申購(gòu)贖回變動(dòng)情況、新股增發(fā)因素等變化,對(duì)基金投資組合進(jìn)行適時(shí)調(diào)整,力爭(zhēng)達(dá)到基金份額凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)間的跟蹤誤差最優(yōu)化。
(2)投資組合調(diào)整方法
1)對(duì)標(biāo)的指數(shù)的跟蹤調(diào)整
本基金所構(gòu)建的指數(shù)化投資組合將根據(jù)所跟蹤的中證800指數(shù)對(duì)其成份股的調(diào)整而進(jìn)行相應(yīng)的跟蹤調(diào)整。
a)定期調(diào)整
根據(jù)中證指數(shù)有限公司按照既定指數(shù)編制方法公布的中證800指數(shù)成份股定期調(diào)整結(jié)果,基于本基金的投資組合調(diào)整原則,對(duì)投資組合進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
b)不定期調(diào)整
根據(jù)指數(shù)編制規(guī)則,當(dāng)中證800指數(shù)成份股因增發(fā)、送配等股權(quán)變動(dòng)而需進(jìn)行成份股權(quán)重調(diào)整時(shí),本基金將根據(jù)上海證券交易所、深圳證券交易所和中證指數(shù)有限公司發(fā)布的臨時(shí)調(diào)整公告,基于本基金的投資組合調(diào)整原則,對(duì)投資組合進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2)限制性調(diào)整
a)投資比例限制調(diào)整
根據(jù)法律法規(guī)中針對(duì)基金投資比例的相關(guān)規(guī)定,當(dāng)基金投資組合中按基準(zhǔn)權(quán)重投資的股票資產(chǎn)比例或個(gè)股比例超過(guò)規(guī)定限制時(shí),本基金將在法律法規(guī)和基金合同規(guī)定的時(shí)限內(nèi)對(duì)其進(jìn)行被動(dòng)性賣(mài)出調(diào)整,并相應(yīng)地對(duì)其他資產(chǎn)類(lèi)別或個(gè)股進(jìn)行微調(diào),以保證基金合法規(guī)范運(yùn)行。
b)大額贖回調(diào)整
當(dāng)發(fā)生大額贖回超過(guò)現(xiàn)金保有比例時(shí),本基金將對(duì)股票投資組合進(jìn)行同比例的被動(dòng)性賣(mài)出調(diào)整,以保證基金正常運(yùn)行。
跟蹤誤差控制策略
本基金為指數(shù)增強(qiáng)型基金。在追求超額收益的同時(shí),需要控制跟蹤偏離過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)。本基金將根據(jù)投資組合相對(duì)標(biāo)的指數(shù)的暴露度等因素的分析,采取“跟蹤誤差”和“跟蹤偏離度”這兩個(gè)指標(biāo)對(duì)投資組合的跟蹤效果進(jìn)行預(yù)估,并及時(shí)對(duì)投資組合進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整,力求將跟蹤誤差控制在目標(biāo)范圍內(nèi)。
本基金的風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)是:力求控制本基金凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值不超過(guò)0.5%,年化跟蹤誤差不超過(guò)7.75%。
港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過(guò)港股通機(jī)制投資港股通機(jī)制下允許買(mǎi)賣(mài)的規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)交所上市的股票。對(duì)于港股通標(biāo)的股票,本基金主要采用“自下而上”個(gè)股研究方式,精選出具有投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。其篩選維度主要包括但不限于:良好的公司治理結(jié)構(gòu),具備獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),如產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和定價(jià)能力等,業(yè)績(jī)穩(wěn)定并持續(xù)、具備中長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的能力等。
存托憑證投資策略
本基金在綜合考慮預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性等因素的基礎(chǔ)上,根據(jù)審慎原則合理參與存托憑證的投資,以更好地跟蹤標(biāo)的指數(shù),追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。
參與融資業(yè)務(wù)策略
為了更好地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo),在綜合考慮預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、收益、流動(dòng)性等因素的基礎(chǔ)上,本基金可參與融資業(yè)務(wù)。
參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)策略
為了更好地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo),在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范并遵守審慎原則的前提下,本基金可根據(jù)投資管理需要參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。本基金將在分析市場(chǎng)情況、投資者類(lèi)型與結(jié)構(gòu)、基金歷史申購(gòu)贖回情況、出借證券流動(dòng)性情況等因素的基礎(chǔ)上,合理確定出借證券的范圍、期限和比例。
今后,隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展、金融工具的豐富和交易方式的創(chuàng)新等,基金還將積極尋求其他投資機(jī)會(huì),如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種,本基金將在履行適當(dāng)程序后,將其納入投資范圍以豐富組合投資策略。
資產(chǎn)支持證券投資策略
資產(chǎn)支持證券是將缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn),通過(guò)一定的結(jié)構(gòu)性安排,對(duì)資產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行分離組合,進(jìn)而轉(zhuǎn)換成可以出售、流通,并帶有固定收入的證券的過(guò)程。資產(chǎn)支持證券的定價(jià)受市場(chǎng)利率、發(fā)行條款、標(biāo)的資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率等多種因素影響。本基金將在基本面分析和債券市場(chǎng)宏觀(guān)分析的基礎(chǔ)上,對(duì)資產(chǎn)支持證券的交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、提前償還風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)等評(píng)估后進(jìn)行投資。
國(guó)債期貨投資策略
本基金在進(jìn)行國(guó)債期貨投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為主要目的,采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,通過(guò)對(duì)債券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,結(jié)合國(guó)債期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過(guò)多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]國(guó)債期貨的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)性特征,運(yùn)用國(guó)債期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)沖特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),如大額申購(gòu)贖回等;利用金融衍生品的杠桿作用,以達(dá)到降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)的目的。
股指期貨投資策略
本基金參與股指期貨投資將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的。本基金將在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與股指期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。套期保值將主要采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約。本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí),將通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,并結(jié)合股指期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平。
基金管理人針對(duì)股指期貨交易制訂嚴(yán)格的授權(quán)管理制度和投資決策流程,確保研究分析、投資決策、交易執(zhí)行及風(fēng)險(xiǎn)控制各環(huán)節(jié)的獨(dú)立運(yùn)作,并明確相關(guān)崗位職責(zé)。
股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,參與股票期權(quán)的投資。本基金將在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,通過(guò)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、政策及法規(guī)因素和資本市場(chǎng)因素等的研究,結(jié)合定性和定量方法,選擇流動(dòng)性好、交易活躍、估值合理的期權(quán)合約進(jìn)行投資。
基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立股票期權(quán)交易決策部門(mén)或小組,按照有關(guān)要求做好人員培訓(xùn)工作,確保投資、風(fēng)控等核心崗位人員具備股票期權(quán)業(yè)務(wù)知識(shí)和相應(yīng)的專(zhuān)業(yè)能力,同時(shí)授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)股票期權(quán)的投資審批事項(xiàng),以防范期權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。
債券投資策略
債券投資方面,本基金采取“自上而下”的投資策略,通過(guò)深入分析宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、貨幣政策和利率變化等趨勢(shì),從而確定債券的配置策略。同時(shí),通過(guò)考察不同券種的收益率水平、流動(dòng)性、信用風(fēng)險(xiǎn)等因素認(rèn)識(shí)債券的核心內(nèi)在價(jià)值,運(yùn)用久期管理、收益率曲線(xiàn)策略、收益率利差策略和套利等投資策略進(jìn)行債券組合的靈活配置。
本基金在對(duì)可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券的條款和發(fā)行債券公司基本面進(jìn)行深入分析研究的基礎(chǔ)上,利用可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券定價(jià)模型進(jìn)行估值,并結(jié)合市場(chǎng)流動(dòng)性,投資具有較高預(yù)期投資價(jià)值的可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券。 |
