投資策略 |
本基金將通過對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、國家貨幣政策和財(cái)政政策及資本市場資金環(huán)境的研究,綜合運(yùn)用資產(chǎn)配置策略、股票投資策略、固定收益投資策略、可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)債)和可交換債券投資策略、信用衍生品投資策略、國債期貨投資策略、股指期貨投資策略、股票期權(quán)投資策略、基金投資策略等多種投資策略,在做好風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上,運(yùn)用多樣化的投資策略追求基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。
資產(chǎn)配置策略
本基金主要通過對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、國家財(cái)政和貨幣政策、國家產(chǎn)業(yè)政策以及資本市場資金環(huán)境、證券市場走勢的分析,在評價(jià)未來一段時(shí)間股票、債券市場相對收益率的基礎(chǔ)上,動態(tài)優(yōu)化調(diào)整權(quán)益類、固定收益類等大類資產(chǎn)的配置。在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,力爭獲得超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)。
股票投資策略
(1)A股投資策略
在資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上,本基金通過自上而下及自下而上相結(jié)合的方法挖掘優(yōu)質(zhì)的上市公司,嚴(yán)選其中安全邊際較高的個(gè)股構(gòu)建投資組合:自上而下地分析行業(yè)的增長前景、行業(yè)結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式、競爭要素等分析把握其投資機(jī)會;自下而上地評判企業(yè)的產(chǎn)品、核心競爭力、管理層、治理結(jié)構(gòu)等;并結(jié)合企業(yè)基本面和估值水平進(jìn)行綜合的研判,嚴(yán)選安全邊際較高的個(gè)股。
(2)港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金將通過內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場。本基金將重點(diǎn)關(guān)注:相對A股有稀缺性行業(yè)與個(gè)股,對資本有顯著的吸引力,具有較高的配置價(jià)值;具有持續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢或核心競爭力的企業(yè),這類企業(yè)具有良好成長性或高額股東回報(bào)率;盈利能力較高、分紅穩(wěn)定或分紅潛力大的上市公司;相對A股同類公司具有顯著的估值優(yōu)勢的公司。
本基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場環(huán)境的變化,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股通標(biāo)的股票或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股通標(biāo)的股票,基金資產(chǎn)并非必然投資港股通標(biāo)的股票。
(3)存托憑證投資策略
本基金可投資存托憑證,本基金將結(jié)合對宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)景氣度、公司競爭優(yōu)勢、公司治理結(jié)構(gòu)、估值水平等因素的分析判斷,選擇投資價(jià)值高的存托憑證進(jìn)行投資。本基金可根據(jù)投資策略需要或不同市場環(huán)境的變化,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于存托憑證或選擇不將基金資產(chǎn)投資于存托憑證,基金資產(chǎn)并非必然參與存托憑證投資。
基金投資策略
本基金投資于全市場的股票型ETF及基金管理人旗下的股票型基金、計(jì)入權(quán)益類資產(chǎn)的混合型基金。
本基金將采用定量與定性相結(jié)合的方式進(jìn)行基金篩選,獲得候選基金池、完成組合構(gòu)建,并作出最終的投資決策。具體來說:
(1)定量篩選
本基金將重點(diǎn)分析基金的業(yè)績表現(xiàn)、流動性、基金規(guī)模、運(yùn)作時(shí)間,并對跟蹤偏離度及增強(qiáng)收益效果設(shè)置適當(dāng)?shù)倪x擇標(biāo)準(zhǔn),選取出表現(xiàn)穩(wěn)定且符合市場發(fā)展方向的基金。
(2)定性篩選
在定量篩選出候選基金后,本基金將從定性維度進(jìn)一步判斷各基金的投資價(jià)值。例如分析基金費(fèi)用情況,在同等條件下優(yōu)選低費(fèi)率基金產(chǎn)品;基金經(jīng)理情況,深入了解基金經(jīng)理取得優(yōu)異表現(xiàn)的原因;基金管理人情況,剖析公司治理理念、運(yùn)營情況等。
(3)基金池管理
對于符合定量和定性篩選標(biāo)準(zhǔn)的基金進(jìn)入基金池?;鸸芾砣藢⒔Y(jié)合市場行情、政策動向等因素,持續(xù)跟蹤和動態(tài)調(diào)整基金池中的基金,確保其符合定量和定性的篩選標(biāo)準(zhǔn)。
本基金將制定基金選擇標(biāo)準(zhǔn)和制度,規(guī)范基金池的出入池標(biāo)準(zhǔn)和程序。本基金至少每季度對構(gòu)建和維護(hù)的基金池進(jìn)行更新和維護(hù)。
(4)基金投資
結(jié)合定量和定性研究結(jié)論,根據(jù)本基金的投資決策流程審慎精選,在權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)收益特征后,最終科學(xué)合理構(gòu)建出投資組合并適時(shí)進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。
如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍,本基金可以相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說明書更新或相關(guān)公告中公告。
固定收益投資策略
本基金的債券投資品種主要有國債、企業(yè)債等中國證監(jiān)會認(rèn)可的,具有良好流動性的金融工具。債券投資主要用于提高非股票資產(chǎn)的收益率,嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn),追求合理的回報(bào)。本基金將根據(jù)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、金融市場環(huán)境,運(yùn)用基于債券研究的各種投資分析技術(shù),進(jìn)行個(gè)券精選。
(1)久期策略
本基金根據(jù)中長期的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢和經(jīng)濟(jì)周期波動趨勢,判斷債券市場的未來走勢,并形成對未來市場利率變動方向的預(yù)期,動態(tài)調(diào)整組合的久期。當(dāng)預(yù)期收益率曲線下移時(shí),適當(dāng)提高組合久期,以分享債券市場上漲的收益;當(dāng)預(yù)期收益率曲線上移時(shí),適當(dāng)降低組合久期,以規(guī)避債券市場下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
(2)收益率曲線策略
本基金資產(chǎn)組合中的長、中、短期債券主要根據(jù)收益率曲線形狀的變化進(jìn)行合理配置。本基金在確定固定收益資產(chǎn)組合平均久期的基礎(chǔ)上,將結(jié)合收益率曲線變化的預(yù)測,適時(shí)采用跟蹤收益率曲線的騎乘策略或者基于收益率曲線變化的子彈、杠鈴及梯形策略構(gòu)造組合,并進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。
(3)信用債(含資產(chǎn)支持證券)策略
本基金通過主動承擔(dān)適度的信用風(fēng)險(xiǎn)來獲取信用溢價(jià),主要關(guān)注信用債(含資產(chǎn)支持證券,不含可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券,下同)收益率受信用利差曲線變動趨勢和信用變化兩方面影響,相應(yīng)地采用以下兩種投資策略:
1)信用利差曲線變化策略:首先分析經(jīng)濟(jì)周期和相關(guān)市場變化情況,其次分析標(biāo)的債券市場容量、結(jié)構(gòu)、流動性等變化趨勢,最后綜合分析信用利差曲線整體及分行業(yè)走勢,確定本基金信用債分行業(yè)投資比例。
2)信用變化策略:信用債信用等級發(fā)生變化后,本基金將采用最新信用級別所對應(yīng)的信用利差曲線對債券進(jìn)行重新定價(jià)。
本基金將根據(jù)內(nèi)、外部信用評級結(jié)果,結(jié)合對類似債券信用利差的分析以及對未來信用利差走勢的判斷,選擇信用利差被高估、未來信用利差可能下降的信用債進(jìn)行投資。
本基金主動投資信用債(含資產(chǎn)支持證券,不含可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券)的主體評級或債項(xiàng)評級須在AA(含AA)以上,其中評級為AA的信用債占信用債資產(chǎn)的比例不超過20%,AA+的信用債占信用債資產(chǎn)比例不超過50%,評級為AAA的信用債占信用債資產(chǎn)比例不低于50%。本基金對信用債評級的認(rèn)定主要參照基金管理人選定的評級機(jī)構(gòu)出具的信用評級,可以結(jié)合基金管理人的內(nèi)部信用評級進(jìn)行綜合認(rèn)定。基金持有信用債期間,如果其評級下降、基金規(guī)模變動、變現(xiàn)信用債支付贖回款項(xiàng)等使得投資比例不再符合上述約定,應(yīng)在評級報(bào)告發(fā)布之日或不再符合上述約定之日起3個(gè)月內(nèi)將未受到信用衍生品保護(hù)的信用債調(diào)整至符合約定?;鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)自基金合同生效之日起6個(gè)月內(nèi)使基金的投資組合比例符合上述比例要求。
(4)息差策略
息差策略操作即以組合現(xiàn)有債券為基礎(chǔ),利用回購等方式融入低成本資金,并購買具有較高收益的債券,以期獲取超額收益的操作方式。本基金將對回購利率與債券收益率、存款利率等進(jìn)行比較,判斷是否存在息差空間,從而確定是否進(jìn)行正回購。進(jìn)行息差策略操作時(shí),基金管理人將嚴(yán)格控制回購比例以及信用風(fēng)險(xiǎn)和期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。
信用衍生品投資策略
本基金在進(jìn)行信用衍生品投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對沖為目的參與信用衍生品交易,獲取信用衍生品標(biāo)的債券的信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。
國債期貨投資策略
本基金投資國債期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,以回避市場風(fēng)險(xiǎn)。故國債期貨空頭的合約價(jià)值主要與債券組合的多頭價(jià)值相對應(yīng)?;鸸芾砣藢凑障嚓P(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,結(jié)合對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進(jìn)行定性和定量分析,對國債期貨和現(xiàn)貨的基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控。
股指期貨投資策略
基金管理人可運(yùn)用股指期貨,以提高投資效率更好地達(dá)到本基金的投資目標(biāo)。本基金在股指期貨投資中將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與股指期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。此外,本基金還將運(yùn)用股指期貨來對沖諸如預(yù)期大額申購贖回、大量分紅等特殊情況下的流動性風(fēng)險(xiǎn)以進(jìn)行有效的現(xiàn)金管理。
股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,參與股票期權(quán)的投資。本基金將在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,選擇流動性好、交易活躍的股票期權(quán)合約進(jìn)行投資。本基金將基于對證券市場的預(yù)判,并結(jié)合股票期權(quán)定價(jià)模型,選擇估值合理的股票期權(quán)合約進(jìn)行投資。
可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)債)、可交換債券投資策略
本基金在綜合分析可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)債)、可交換債券的股性特征、債性特征、流動性等因素的基礎(chǔ)上,審慎篩選其中安全邊際較高、發(fā)行條款相對優(yōu)惠、流動性良好,以及基礎(chǔ)股票基本面優(yōu)良的品種,并以合理的價(jià)格買入,爭取穩(wěn)健的投資回報(bào)。 |