| 投資策略 |
本基金屬于目標(biāo)日期策略基金,基金管理人根據(jù)設(shè)計的下滑曲線確定權(quán)益類資產(chǎn)與非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例,隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近,本基金從整體趨勢上將逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例,增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。本基金的主要投資策略包括資產(chǎn)配置策略、基金篩選策略、基金配置策略。
資產(chǎn)配置策略
資產(chǎn)配置策略在根據(jù)下滑曲線確定的投資比例范圍之內(nèi)通過戰(zhàn)略資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置確定各個大類資產(chǎn)的配置比例。
(1)下滑曲線及不同時期資產(chǎn)配置范圍
下滑曲線指基金資產(chǎn)由風(fēng)險相對較高的資產(chǎn)逐步向風(fēng)險相對較低的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的路徑,下滑曲線的設(shè)計是目標(biāo)日期策略基金的核心。本基金基于投資者效用最大化方法設(shè)計下滑曲線,并據(jù)此來確定不同時期權(quán)益類資產(chǎn)與非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例范圍。
1)下滑曲線設(shè)計
在使用投資者效用最大化方法設(shè)計下滑曲線過程中,本基金將設(shè)定下滑曲線經(jīng)過的時間段及構(gòu)建備選下滑曲線庫,選擇適合的投資者效用函數(shù),并建立市場模型與投資者生命周期模型對未來市場情況及投資者生命周期內(nèi)參與投資的情況進(jìn)行模擬。本基金基于市場模型和投資者生命周期模型計算所有備選下滑曲線在不同市場情形下的最終值,使用所選擇的投資者效用函數(shù)計算這些備選下滑曲線的期望效用,并選擇期望效用最大的備選下滑曲線作為本基金的下滑曲線。
2)確定不同時期權(quán)益類資產(chǎn)與非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例
本基金根據(jù)設(shè)計的下滑曲線設(shè)定不同時期權(quán)益類資產(chǎn)與非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例范圍,隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近,本基金從整體趨勢上將逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例,增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。在目標(biāo)日期2060年12月31日之前(含當(dāng)日),本基金各個時間段的權(quán)益類資產(chǎn)配置比例如下表所示:
時間段 權(quán)益類資產(chǎn)比例范圍 權(quán)益中樞
基金合同生效日至2030年12月31日 55%-80% 70%
2031年1月1日至2032年12月31日 54%-79% 69%
2033年1月1日至2034年12月31日 52%-77% 67%
2035年1月1日至2036年12月31日 50%-75% 65%
2037年1月1日至2038年12月31日 48%-73% 63%
2039年1月1日至2040年12月31日 47%-72% 62%
2041年1月1日至2042年12月31日 46%-71% 61%
2043年1月1日至 2044年12月31日 45%-70% 60%
2045年1月1日至 2046年12月31日 44%-69% 59%
2047年1月1日至 2048年12月31日 41%-66% 56%
2049年1月1日至 2050年12月31日 38%-63% 53%
2051年1月1日至 2052年12月31日 35%-60% 50%
2053年1月1日至 2054年12月31日 31%-56% 46%
2055年1月1日至 2056年12月31日 27%-52% 42%
2057年1月1日至 2058年12月31日 23%-48% 38%
2059年1月1日至 2060年12月31日 19%-44% 34%
若因證券市場波動、證券發(fā)行人合并或基金規(guī)模變動等基金管理人之外的因素致使基金權(quán)益類資產(chǎn)投資比例不符合上述資產(chǎn)配置區(qū)間的,基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個交易日內(nèi)進(jìn)行調(diào)整,但中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊情形除外。本基金運(yùn)作過程中,若相關(guān)政策和經(jīng)濟(jì)情況、人口結(jié)構(gòu)、市場因素等較前述方法模擬預(yù)期的情況相比發(fā)生較大變化,基金管理人可對下滑曲線及各時間段權(quán)益類資產(chǎn)配置比例進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整,并及時在招募說明書更新中公告,無須召開基金份額持有人大會。
本基金根據(jù)上述方法設(shè)計的下滑曲線如下圖所示:
(2)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略
本基金的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略即在滿足根據(jù)下滑曲線確定的各個時間段權(quán)益類資產(chǎn)配置比例的前提下,確定股票、債券、商品、貨幣等各類資產(chǎn)的資產(chǎn)配置比例。在具體操作中,本基金將結(jié)合所處時間點(diǎn)權(quán)益類資產(chǎn)與非權(quán)益類資產(chǎn)投資比例范圍,明確基金在當(dāng)前階段的風(fēng)險與收益定位,結(jié)合股票、債券、商品、貨幣等各類資產(chǎn)的風(fēng)險收益水平設(shè)定各個大類資產(chǎn)的權(quán)重。
(3)戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略
戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略是根據(jù)經(jīng)濟(jì)狀況與市場環(huán)境對資產(chǎn)配置進(jìn)行動態(tài)調(diào)整,進(jìn)一步優(yōu)化配置、增強(qiáng)收益的方法。
在通過戰(zhàn)略資產(chǎn)配置獲得各個大類資產(chǎn)的配置比例后,本基金將結(jié)合市場環(huán)境綜合運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)分析、政策分析、基本面分析、量化分析、估值分析等對戰(zhàn)略資產(chǎn)配置形成的方案進(jìn)行動態(tài)調(diào)整,提升組合Sharpe比率(夏普比率,衡量風(fēng)險調(diào)整后的超額回報的指標(biāo)),此動態(tài)調(diào)整也是在滿足根據(jù)下滑曲線確定的各個時間段權(quán)益類資產(chǎn)配置比例范圍內(nèi)進(jìn)行的。
本基金使用的戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略主要基于對宏觀經(jīng)濟(jì)面、政策面、基本面、量化指標(biāo)、估值面的深入分析,形成戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置觀點(diǎn),使用的分析方法包括:
①宏觀經(jīng)濟(jì)分析:國際宏觀、國內(nèi)宏觀;
②政策分析:貨幣政策、財政政策、資本市場政策;
③基本面分析:各類資產(chǎn)的基本面分析;
④量化分析:各類資產(chǎn)的量化分析;
⑤估值分析:橫向比較、縱向比較。
通過戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略與戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略,本基金將最終形成目標(biāo)資產(chǎn)配置比例,并以此指導(dǎo)基金的配置。
基金篩選策略
基金篩選策略是基金配置策略的基礎(chǔ),本基金所投資的全部基金都應(yīng)是通過基金篩選策略選擇出的標(biāo)的基金。
對被動型基金和主動型基金將使用不同的篩選方法。
(1)被動型基金篩選策略
本基金所界定的被動型基金包括跟蹤某一指數(shù)表現(xiàn)、某一價格或價格指數(shù)表現(xiàn)的基金。
對于被動型基金,本基金將綜合考慮運(yùn)作時間、基金規(guī)模、流動性、跟蹤誤差以及費(fèi)率水平等指標(biāo),篩選出跟蹤誤差較小、流動性較好、運(yùn)作平穩(wěn)、費(fèi)率水平合理的被動型基金納入標(biāo)的基金池。
(2)主動型基金篩選策略
本基金所界定的主動型基金是指除前述所界定的被動型基金外的全部基金。
主動型基金主要采用基金定量評價、基金定性評價等方法篩選標(biāo)的基金。
1)基金定量評價
基金管理人從多個維度對主動型基金進(jìn)行定量評價。結(jié)合主動型基金公開披露的數(shù)據(jù),本基金將利用基金定量評價體系對基金的基本情況和投資業(yè)績、基金經(jīng)理的投資行為和投資能力等方面進(jìn)行評估,得到量化評價結(jié)果。
2)基金定性評價
除了基金定量評價外,本基金還將關(guān)注以下因素,對基金進(jìn)行定性評價,包括但不限于基金公司的經(jīng)營情況、管理情況、風(fēng)險管理體系,基金經(jīng)理的從業(yè)背景、投資框架、投資理念、投資策略、投資風(fēng)格、組合管理方法和風(fēng)險控制等。
3)公募REITs投資策略
本基金可投資公募REITs。本基金將綜合考量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、基金資產(chǎn)配置策略、底層資產(chǎn)運(yùn)營情況、流動性及估值水平等因素,對公募REITs的投資價值進(jìn)行深入研究,精選出具有較高投資價值的公募REITs進(jìn)行投資。本基金根據(jù)投資策略需要或市場環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產(chǎn)投資于公募REITs,但本基金并非必然投資公募REITs。
通過上述分析,本基金將篩選出投資風(fēng)格相對穩(wěn)定,投資價值相對較高的主動型基金納入標(biāo)的基金池。
本基金將結(jié)合市場行情、基金的定期報告等對標(biāo)的基金池進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。
基金配置策略
在通過資產(chǎn)配置策略獲得目標(biāo)資產(chǎn)配置比例、通過基金篩選策略獲得標(biāo)的基金池后,本基金將通過基金配置策略完成具體的基金組合構(gòu)建。本基金將通過公開披露的數(shù)據(jù)和信息估算擬投資基金的最新資產(chǎn)配置比例,根據(jù)目標(biāo)資產(chǎn)配置比例的要求以及對未來市場走勢的研判,確定最終的基金配置組合。
投資管理過程中,本基金將結(jié)合市場行情等對基金組合進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。
在上述基金配置策略的實施過程中,本基金可投資于基金管理人、基金管理人關(guān)聯(lián)方所管理的其他基金。
股票及債券投資策略
本基金可適度參與股票(含港股通股票)、債券投資,以便更好實現(xiàn)基金的投資目標(biāo)。在股票投資方面,本基金主要對股票的投資價值進(jìn)行深入研究,從而精選出具有較高投資價值的個股;在債券投資方面,本基金將密切跟蹤市場動態(tài)變化,選擇合適的投資機(jī)會,在保持流動性的基礎(chǔ)上,通過有效利用基金資產(chǎn)來追求基金的長期穩(wěn)定增值。
本基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場環(huán)境的變化,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股,基金資產(chǎn)并非必然投資港股。
存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述股票投資策略執(zhí)行。
未來,隨著市場的發(fā)展和基金管理運(yùn)作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標(biāo)的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,在履行適當(dāng)程序后相應(yīng)調(diào)整或更新投資策略,并在招募說明書更新中公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金可在綜合考慮預(yù)期收益率、信用風(fēng)險、流動性等因素的基礎(chǔ)上,選擇投資價值較高的資產(chǎn)支持證券進(jìn)行投資。 |
