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| 基金全稱 | 銀華永泰積極債券型證券投資基金 | 基金簡稱 | 銀華永泰積極債券A |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 180029（前端） | 基金類型 | 債券型-混合二級 |
| 發(fā)行日期 | 2011年11月28日 | 成立日期/規(guī)模 | 2011年12月28日 / 11.936億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 0.02億元（截止至：2018年03月31日） | 份額規(guī)模 | 0.0141億份（截止至：2018年03月31日） |
| 基金管理人 | 銀華基金 | 基金托管人 | 浦發(fā)銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 孫慧 | 成立來分紅 | 每份累計0.00元（0次） |
| 管理費率 | 0.80%（每年） | 托管費率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務(wù)費率 | 0.00%（每年） | 最高認購費率 | 0.70%（前端） | 最高申購費率 | 0.80%（前端） 天天基金優(yōu)惠費率：0.08%（前端） | 最高贖回費率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績比較基準(zhǔn) | 天相可轉(zhuǎn)債指數(shù)收益率×60%+中債綜合指數(shù)收益率×40% | 跟蹤標(biāo)的 | 該基金無跟蹤標(biāo)的 |
在嚴格控制基金資產(chǎn)風(fēng)險和確保投資組合流動性的前提下,通過積極主動的可轉(zhuǎn)換債券投資管理,力爭為投資者提供最優(yōu)的當(dāng)期收益和穩(wěn)定的長期投資回報。
本基金充分利用可轉(zhuǎn)債兼具“債性”和“股性”的特征,以價值分析為基礎(chǔ),通過自上而下的宏觀分析和自下而上的個券精選,優(yōu)化投資組合的當(dāng)期風(fēng)險收益,并謀求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。
本基金的投資對象為具有良好流動性的金融工具,包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的債券、股票(包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)上市的股票)、權(quán)證以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定)。 本基金主要投資于固定收益類金融工具,包括可轉(zhuǎn)債(含可分離交易的可轉(zhuǎn)換債)、國債、中央銀行票據(jù)、金融債、企業(yè)債、公司債、短期融資券、地方政府債、正回購、逆回購、次級債、資產(chǎn)支持證券、銀行存款,以及法律法規(guī)或監(jiān)管部門允許基金投資的其他固定收益類金融工具。 本基金也可投資股票、權(quán)證以及法律法規(guī)或監(jiān)管部門允許基金投資的其他權(quán)益類金融工具。本基金可參與一級市場股票首次公開發(fā)行或新股增發(fā),也可從二級市場買入股票、權(quán)證等權(quán)益類金融工具,并可持有因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所形成的股票、因持倉股票所派發(fā)或因投資可分離交易的可轉(zhuǎn)換債而產(chǎn)生的權(quán)證。 如法律法規(guī)或中國證監(jiān)會以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍。 本基金的投資組合比例為:本基金投資于固定收益類金融工具的資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于80%,其中可轉(zhuǎn)債(含可分離交易的可轉(zhuǎn)換債)的投資比例為基金資產(chǎn)的20%-95%;本基金投資于權(quán)益類金融工具的資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不超過20%;本基金持有現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。
本基金將充分發(fā)揮基金管理人的研究分析和投資管理優(yōu)勢,采取自上而下的宏觀分析和自下而上的個券精選相結(jié)合的投資策略,在挖掘可轉(zhuǎn)債及其它固定收益類金融工具的債券特性,獲取債券組合穩(wěn)健收益的基礎(chǔ)上,通過積極主動的研究分析挖掘可轉(zhuǎn)債及其他權(quán)益類金融工具的股票特性,以優(yōu)化投資組合的整體風(fēng)險收益特征,追求基金資產(chǎn)的風(fēng)險調(diào)整后收益。 1、資產(chǎn)配置策略 本基金將通過對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢、通貨膨脹趨勢、市場利率走勢、經(jīng)濟環(huán)境、政策取向以及市場資金面等因素的深入研究分析,采取定性和定量結(jié)合的方法,確定上述因素對各大類資產(chǎn)預(yù)期風(fēng)險收益的影響,對各類資產(chǎn)在不同持有時間區(qū)間的風(fēng)險收益特征進行前瞻性預(yù)測,采用自上而下的方法將基金資產(chǎn)在固定收益類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)之間進行合理配置并動態(tài)調(diào)整。 本基金在整體資產(chǎn)配置策略的框架下,還將根據(jù)各個大類資產(chǎn)的收益水平、風(fēng)險情況以及流動性等因素,自上而下地識別固定收益類金融工具中不同券種的風(fēng)險收益特征,并尋求投資組合最佳的風(fēng)險收益平衡點。 2、固定收益類資產(chǎn)投資策略 (1)可轉(zhuǎn)債投資策略 本基金將綜合運用多種可轉(zhuǎn)債投資策略進行二級市場投資操作,在鎖定組合下行風(fēng)險的前提下追求較高的投資回報。同時,本基金將重點關(guān)注盈利能力較強或成長性較好的行業(yè)或上市公司的可轉(zhuǎn)債,通過一級市場積極申購預(yù)期收益較高、發(fā)行條款較好、公司基本面優(yōu)秀的可轉(zhuǎn)債。 可轉(zhuǎn)債的理論價值等于作為普通公司債券的基礎(chǔ)價值加上內(nèi)含的轉(zhuǎn)股期權(quán)價值。投資者可在約定的期限內(nèi)按照事先確定的價格將所持可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為公司普通股,因此,可轉(zhuǎn)債同時具備“債性”和“股性”兩大特征。 ① 持有配置策略 在組合下行風(fēng)險可控的前提下,本基金綜合分析可轉(zhuǎn)債的債性特征、股性特征、流動性、攤薄率等因素,并采用Black-Scholes期權(quán)定價模型和二叉樹期權(quán)定價模型等數(shù)量化估值工具評定其投資價值,選擇安全邊際較高、發(fā)行條款相對優(yōu)惠、流動性良好,并且基礎(chǔ)股票基本面優(yōu)良、具有較強盈利能力、成長前景好、股性活躍且有一定上漲潛力的可轉(zhuǎn)債,以合理價格買入并持有。同時,綜合考慮內(nèi)含收益率、折溢價比率、久期和凸性等因素,構(gòu)建可轉(zhuǎn)債投資組合。 ② 基于基礎(chǔ)股票分析的個券精選策略本基金將重點研究可轉(zhuǎn)債所對應(yīng)的基礎(chǔ)股票,結(jié)合定性和定量的分析方法,自下而上精選盈利能力較強、成長性良好且估值合理的正股,并通過可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)債條款、對應(yīng)利率曲線以及隱含波動率等因素判斷可轉(zhuǎn)債的估值情況,重點投資于對應(yīng)正股未來上漲潛力較大、且估值具有吸引力的可轉(zhuǎn)債。 ③ 相對價值套利策略 本基金將通過分析不同市場環(huán)境下可轉(zhuǎn)債“債性”與“股性”的相對價值,通過對目標(biāo)轉(zhuǎn)債債性與股性的合理估值以及目標(biāo)轉(zhuǎn)債與其基礎(chǔ)股票之間的替換操作,以期在現(xiàn)有的市場條件下把握套利機會。 即當(dāng)可轉(zhuǎn)債隱含較高波動率,且正股股價出現(xiàn)低估情形時,本基金將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票;而當(dāng)可轉(zhuǎn)債的隱含波動率較低且有較好的債性保護時,轉(zhuǎn)債與正股相比具有明顯優(yōu)勢,本基金將買入或者將所持該正股售出后購買相應(yīng)可轉(zhuǎn)債。 ④ 條款獲利策略 與普通債券相比,可轉(zhuǎn)債一般均設(shè)有修正、回售、贖回等特殊條款,本基金在深入研究上述條款屬性的基礎(chǔ)上,預(yù)測上述條款執(zhí)行給可轉(zhuǎn)債投資價值帶來的可能影響,從而在控制風(fēng)險的前提下,把握可轉(zhuǎn)債進入轉(zhuǎn)股期后可能出現(xiàn)的套利機會。 (2)普通債券投資策略 本基金將通過對宏觀經(jīng)濟、利率走勢、資金供求、貨幣政策、信用風(fēng)險狀況等因素的分析和預(yù)測,靈活運用久期調(diào)整策略、收益率曲線配置策略、類屬配置策略等多種投資策略,在保證基金資產(chǎn)流動性的前提下,積極挖掘固定收益資產(chǎn)的投資機會,獲取各類債券的超額投資收益。 ①久期調(diào)整策略 組合久期是反映利率風(fēng)險最重要的指標(biāo)。本基金將通過對宏觀經(jīng)濟走勢、經(jīng)濟周期波動以及國家財政貨幣政策等因素的深入研究分析,判斷未來市場利率變化的方向和時間,確定債券組合的目標(biāo)久期,并動態(tài)調(diào)整。 當(dāng)預(yù)期收益率曲線下移時,本基金將適當(dāng)延長所持有債券組合的久期值,以在市場利率實際下降時獲得債券價格上漲的收益;當(dāng)預(yù)期收益率曲線上移時,則適當(dāng)降低組合久期,以規(guī)避債券價格下跌的風(fēng)險所帶來的資本損失,并獲得較高的再投資收益。 ②收益率曲線配置策略 在組合久期確定的基礎(chǔ)上,本基金通過分析和預(yù)測收益率曲線可能發(fā)生的形狀變化,在期限結(jié)構(gòu)配置上適時采取子彈型策略、啞鈴型策略或者階梯型等策略,以從收益率曲線的形變中獲利;其次,本基金還通過不同期限間債券當(dāng)前利差與歷史利差的比較,進行增陡、減斜和凸度變化的交易,從而進一步優(yōu)化債券組合的期限結(jié)構(gòu)。 ③類屬配置策略 本基金對不同類型債券品種的市場流動性、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和稅賦水平等因素進行綜合分析,深入研究不同類型和不同市場上債券品種的利差和變化趨勢,制定債券類屬配置策略,以獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的投資收益。 ④基于信用變化的策略 本基金管理人將通過深入研究債券發(fā)行人所處行業(yè)的市場地位、競爭情況、公司管理水平和公司財務(wù)狀況,并結(jié)合債券擔(dān)保條款、抵押品估值及債券其他要素,對債券發(fā)行人信用風(fēng)險和債券的信用級別進行細致調(diào)研,并做出綜合評價。 ⑤息差策略 當(dāng)回購利率低于債券收益率時,本基金將通過正回購,融資買入收益率高于回購成本的債券,從而獲得杠桿放大收益。 ⑥利差策略 利差策略是指對兩個期限相近的債券的利差進行分析,從而對利差水平的未來走勢做出判斷,通過同時買進漲多(跌少)、賣出漲少(跌多)的債券,達到不受市場漲跌的直接影響、規(guī)避市場風(fēng)險的效果。 ⑦個券選擇策略 在債券目標(biāo)久期、債券類屬配置比例確定基礎(chǔ)上,本基金將根據(jù)宏觀經(jīng)濟運行、市場資金面和債券市場收益率數(shù)據(jù),并結(jié)合債券的信用評級、息票率、流動性和稅賦等因素,對單個債券進行估值分析,遴選并重點投資具有以下特征的債券品種:較高到期收益率、較高當(dāng)期收入、價值被低估、預(yù)期信用質(zhì)量將改善、期權(quán)和債權(quán)突出、屬于創(chuàng)新品種而價值尚未被市場充分發(fā)現(xiàn)。 ⑧資產(chǎn)支持證券投資策略 本基金將深入分析資產(chǎn)支持證券的市場利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率、風(fēng)險補償收益和市場流動性等基本面因素,估計資產(chǎn)違約風(fēng)險和提前償付風(fēng)險,并根據(jù)資產(chǎn)證券化的收益結(jié)構(gòu)安排,模擬資產(chǎn)支持證券的本金償還和利息收益的現(xiàn)金流過程,輔助采用蒙特卡洛方法等數(shù)量化定價模型,評估其內(nèi)在價值。 3、股票投資策略 (1)新股申購?fù)顿Y策略本基金將通過對發(fā)行人基本面的深入研究分析,對首次發(fā)行股票及增發(fā)新股的上市公司的基本面進行深入分析,并充分考慮當(dāng)前資本市場情況以及擬發(fā)行上市新股的基本面因素,結(jié)合市場資金面和預(yù)期中簽率等關(guān)鍵參數(shù),同時參考股票一級市場資金供求關(guān)系,在此基礎(chǔ)上謹慎參與新股申購,以獲得穩(wěn)定的投資收益。 (2)股票二級市場投資策略 本基金股票二級市場的投資策略,將主要采用定量與定性分析相結(jié)合的方法,通過有針對性的實地調(diào)研和深入細致的草根研究,自下而上挖掘出盈利增長能力良好且估值合理的上市公司股票,以增強本基金的投資回報。 ①盈利增長能力評價 本基金將重點對上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)、管理層經(jīng)營管理情況、公司短期和長期發(fā)展戰(zhàn)略、公司所處行業(yè)的市場地位和市場份額、成本控制、技術(shù)水平及創(chuàng)新能力、政策因素等多方面,考察企業(yè)在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢。 在上述分析的基礎(chǔ)上,本基金還將對企業(yè)的現(xiàn)金流、主營業(yè)務(wù)利潤率、資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、凈資產(chǎn)收益率等財務(wù)指標(biāo)進行量化分析,從中挑選出指標(biāo)值優(yōu)于同行業(yè)平均水平的上市公司。 ②相對價值評估 相對價值評估主要包括國內(nèi)市場整體估值比較和國際估值比較兩個緯度。通過上述兩個緯度的估值比較,同時結(jié)合特定行業(yè)的歷史估值水平,對所處不同行業(yè)的上市公司的合理動態(tài)估值水平進行評估,重點選擇估值水平相對較低的個股進行投資。具體采用的方法包括股息貼現(xiàn)模型、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型、市盈率法、市凈率法、PEG、EV/EBITDA等方法。 ③綜合評估 本基金管理人將綜合對上市公司盈利能力和估值水平的分析研究,對上市公司股票的投資價值進行綜合評估,挖掘盈利性良好、且估值合理的上市公司進行投資。同時,本基金還將把握由于特殊產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)整合、市場需求、技術(shù)進步等因素帶來的投資機會。 4、權(quán)證投資策略 本基金在深入研究權(quán)證行權(quán)價格、標(biāo)的證券價格和權(quán)證價格之間的內(nèi)在聯(lián)系,發(fā)掘無風(fēng)險套利機會的同時,以標(biāo)的證券基本面分析為基礎(chǔ),輔助運用期權(quán)定價模型,根據(jù)標(biāo)的證券估值水平、價格走勢以及權(quán)證的隱含波動率、剩余期限,進行權(quán)證投資,力求取得穩(wěn)健收益。
1. 由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費,而C類基金份額收取銷售服務(wù)費,各基金份額類別對應(yīng)的可供分配利潤將有所不同,本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權(quán); 2.收益分配時所發(fā)生的銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費用由份額持有人自行承擔(dān)。當(dāng)份額持有人的現(xiàn)金紅利小于一定金額,不足以支付銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費用時,基金注冊登記機構(gòu)可將份額持有人的現(xiàn)金紅利按紅利再投日的份額凈值自動轉(zhuǎn)為基金份額; 3.在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金收益每年最多分配12次,每次基金收益分配比例不低于收益分配基準(zhǔn)日可供分配利潤的10%; 4.若基金合同生效不滿3個月則可不進行收益分配; 5.本基金收益分配方式分為兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資人可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利按紅利再投日的份額凈值自動轉(zhuǎn)為基金份額進行再投資;若投資人不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; 6.基金紅利發(fā)放日距離收益分配基準(zhǔn)日的時間不得超過15個工作日; 7. 基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值; 8.法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)另有規(guī)定的從其規(guī)定。
本基金為債券型基金,屬于證券投資基金中的較低風(fēng)險品種,其預(yù)期風(fēng)險與預(yù)期收益高于貨幣市場基金,低于混合型基金和股票型基金。