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| 基金全稱 | 浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長混合型證券投資基金 | 基金簡稱 | 浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長混合A |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 688888（前端） | 基金類型 | 混合型-偏股 |
| 發(fā)行日期 | 2011年04月25日 | 成立日期/規(guī)模 | 2011年05月17日 / 12.709億份 |
| 凈資產(chǎn)規(guī)模 | 0.58億元（截止至：2025年12月31日） | 份額規(guī)模 | 0.3509億份（截止至：2025年12月31日） |
| 基金管理人 | 浙商基金 | 基金托管人 | 農(nóng)業(yè)銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 欽振浩 | 成立來分紅 | 每份累計0.60元（2次） |
| 管理費率 | 1.20%（每年） | 托管費率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務費率 | 0.00%（每年） | 最高認購費率 | 1.20%（前端） | 最高申購費率 | 1.50%（前端） 天天基金優(yōu)惠費率：0.15%（前端） | 最高贖回費率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績比較基準 | 滬深300指數(shù)收益率*75%+上證國債指數(shù)收益率*25% | 跟蹤標的 | 該基金無跟蹤標的 |
本基金通過投資于在國際、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉移與升級過程中具有競爭優(yōu)勢的上市公司股票,在有效控制風險、確保基金資產(chǎn)良好流動性的前提下,追求基金資產(chǎn)的長期持續(xù)穩(wěn)定增長。
產(chǎn)業(yè)成長包含了產(chǎn)業(yè)升級與產(chǎn)業(yè)轉移。它是中國經(jīng)濟高速增長的驅動力,也是中國資本市場超額收益的價值源泉。本基金力圖深入把握中國經(jīng)濟發(fā)展過程中產(chǎn)業(yè)升級與產(chǎn)業(yè)轉移的特征,挖掘能夠充分體現(xiàn)這些特征的行業(yè),以及具有相關區(qū)域競爭優(yōu)勢的企業(yè)。通過對這些行業(yè)與企業(yè)的積極投資,來最大程度分享中國經(jīng)濟增長的成果。
本基金可投資于具有良好流動性的金融工具,包括國內(nèi)依法發(fā)行和上市交易的股票(包含中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準上市的股票、存托憑證)、債券、貨幣市場工具、股指期貨、資產(chǎn)支持證券、權證及中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具,但須符合中國證監(jiān)會的相關規(guī)定。
本基金基于全球以及中國經(jīng)濟發(fā)展過程中產(chǎn)業(yè)演進的趨勢,挖掘在國際、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉移與升級中具有競爭優(yōu)勢的上市公司股票,以經(jīng)過初選的滬深A股股票池為基礎,采用“自上而下”的分析方法,將定性與定量分析貫穿于大類資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、股票選擇、組合構建以及組合風險管理的全過程之中,依靠堅實的基本面分析和科學的金融工程模型,把握股票市場和債券市場的有利投資機會,構建最佳的投資組合。 大類資產(chǎn)配置策略 宏觀經(jīng)濟、政策環(huán)境、資金供求和估值水平、市場情緒是決定證券市場運行趨勢的主要因素。本基金將深入分析各個因素的運行趨勢及對證券市場的作用機制,綜合分析評判證券市場中股票、債券等各類資產(chǎn)風險收益特征的相對變化。在此基礎上,在投資比例限制范圍內(nèi),適時動態(tài)地調(diào)整股票、債券等資產(chǎn)的比例。 (1)宏觀經(jīng)濟的分析,主要考察:國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)、工業(yè)增加值、消費者價格指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)、消費品零售增長率和貿(mào)易盈余等指標等。 (2)政策環(huán)境的分析,主要考察:財政、貨幣政策和資本市場政策。財政、貨幣政策主要有國債發(fā)行、稅制變化、貨幣供應量(M0,M1,M2)的增長率以及信貸規(guī)模。資本市場政策主要有股權制度、發(fā)行制度、交易制度等。 (3)資金供求和估值水平的分析,主要考察包括國際、國內(nèi)的資金供求變化及以下估值水平指標: ①股票市場估值參考指標:市場平均P/E、P/B等指標相對于長期均值水平的偏離度、股息率、PEG; ②債券市場估值參考指標:債券收益率曲線、銀行存款利息率; ③資產(chǎn)配置估值參考指標:長期國債收益率與E/P的比較,企業(yè)盈利成長性、股票市場波動率等。 (4)市場情緒,本基金主要從以下三個方面判斷短期市場波動,輔助戰(zhàn)術性配置策略實施。 ①投資者交易行為指標:基金申購/贖回、機構/個人投資者結構變化、基金持股比例、投資者新開戶數(shù); ②企業(yè)盈利預期變化指標:投資評級調(diào)整、業(yè)績預期調(diào)整; ③市場交易特征:階段成交規(guī)模和漲跌幅、不同板塊漲跌幅變化、股票市場資金供需分析。 股票投資策略 把握產(chǎn)業(yè)轉移和產(chǎn)業(yè)升級的驅動力是本基金的投資邏輯,而那些能夠體現(xiàn)這種特征的具體行業(yè)及其企業(yè)是本基金的投資對象。 本基金首先從經(jīng)濟學理論出發(fā),從生命周期、結構升級、產(chǎn)業(yè)集群與梯度轉移四個角度考察產(chǎn)業(yè);然后在此理論基礎上,進行行業(yè)配置,主要從定性與定量兩個角度分析并甄別出符合產(chǎn)業(yè)成長特征的行業(yè);最后通過股票選擇策略與估值判斷進一步篩選出基本面優(yōu)秀的企業(yè)。 (1)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟學分析 ①產(chǎn)業(yè)生命周期分析 一般的,產(chǎn)業(yè)生命周期都經(jīng)歷幼稚、成長、成熟、衰退四個階段。本基金將建立生命周期矩陣,其中橫坐標代表產(chǎn)業(yè)類別,縱坐標代表國內(nèi)幾大綜合經(jīng)濟區(qū)。從市場增長率、產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿Α⒏偁幷叨嗌?、市場份額和用戶購買行為等方面考慮各區(qū)域產(chǎn)業(yè)所處的發(fā)展階段。 ②產(chǎn)業(yè)結構升級分析 本基金將從產(chǎn)業(yè)結構、產(chǎn)業(yè)素質與效率等方面來考察,具體表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)集中度是否得到改善、生產(chǎn)要素的組合是否得到優(yōu)化、技術水平、管理水平及產(chǎn)品質量是否有突破性的提升。 ③產(chǎn)業(yè)集群分析 產(chǎn)業(yè)集群是由許多地理位置上靠近,產(chǎn)品相關聯(lián)的眾多企業(yè)組成的組織。本基金將考察集群是否提高了生產(chǎn)率和創(chuàng)新績效、是否發(fā)揮正的專業(yè)化效應、是否推動正的外部性和知識溢出、是否增強企業(yè)間協(xié)同作用,以及全球市場占有份額等因素。 ④產(chǎn)業(yè)梯度轉移分析 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展往往是一個在空間上和時間上往復性的、螺旋式發(fā)展的過程。隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,產(chǎn)業(yè)中往往會形成巨額金融資本、有形與無形品牌,以及一大批高素質的人才資源,但隨著產(chǎn)業(yè)的逐步衰落,產(chǎn)業(yè)資源會開始轉移,投資與并購旺盛,資源開始尋求在全球范圍內(nèi)重新配置。同時,隨著原有區(qū)域的產(chǎn)業(yè)向高附加值的高端發(fā)展,尋求新的突破點。 (2)行業(yè)分析與配置 在產(chǎn)業(yè)分析的框架之內(nèi),我們進一步分析具體行業(yè)的投資機會。根據(jù)國內(nèi)外及區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展與產(chǎn)業(yè)增長的關聯(lián)度、產(chǎn)業(yè)整體的增長速度、發(fā)展空間以及可持續(xù)的時間、出現(xiàn)重大技術突破的可能性等多個因素,本基金先對具體區(qū)域的具體行業(yè)處于何種發(fā)展階段做出合理判斷。然后,由于國家和地方出臺的一些傾斜政策將會明顯改變某個區(qū)域甚至全國相應產(chǎn)業(yè)的發(fā)展軌跡,本基金還將考察政策對細分行業(yè)的支持或限制態(tài)度、哪些行業(yè)可以在政策實施過程中形成優(yōu)勢互補的產(chǎn)業(yè)集群。最后,本基金再重點考察行業(yè)進入壁壘情況、現(xiàn)有競爭對手之間的競爭狀況、產(chǎn)業(yè)集中度、替代產(chǎn)品壓力、產(chǎn)品議價能力、成本控制能力,對具體細分行業(yè)的結構和演變趨勢等進行判斷。 由于產(chǎn)業(yè)成長表現(xiàn)為時間上產(chǎn)業(yè)升級、空間上產(chǎn)業(yè)轉移的特性,本基金將從時間和空間兩個維度進行考量。依據(jù)時間維度,對細分行業(yè)的投資回報等成長性營業(yè)指標進行篩選,指標超越市場平均水平的行業(yè),將進入重點研究的范圍。再依據(jù)空間維度,對全國進行主要經(jīng)濟區(qū)域的劃分,重點關注具有區(qū)域優(yōu)勢、投資回報能力較強的行業(yè)。 (3)股票選擇 基金管理人將發(fā)揮其在股票研究方面的專業(yè)優(yōu)勢,綜合利用賣方研究報告、實地調(diào)研和財務分析等多種手段,運用SWOT模型(企業(yè)的優(yōu)勢(Strength)、劣勢(Weakness)、機會(Opportunity)和威脅(Threats)分析對個股的基本面做定性的分析,判斷企業(yè)是否具備以下特征: ①分析公司外部的環(huán)境能否持續(xù)優(yōu)化,公司內(nèi)部核心能力的提高和競爭優(yōu)勢的維持在短期內(nèi)會不會發(fā)生重大改變。 ②考察企業(yè)的商業(yè)模式是否可以維持企業(yè)銷售規(guī)模和凈利潤的持續(xù)增長。包括產(chǎn)品的市場容量是否足夠大;商業(yè)模式是否獨特、不容易被模仿;利潤率能否隨著銷售規(guī)模的擴大而逐漸提高;公司通過內(nèi)生增長或外生增長實現(xiàn)規(guī)模擴張的可能性。 ③分析技術開發(fā)能力與創(chuàng)新能力。在生產(chǎn)經(jīng)營中的關鍵環(huán)節(jié),擁有自主技術開發(fā)能力、掌握專利或專有保密技術,技術水平是否位居行業(yè)前列,且這種優(yōu)勢不容易被復制;是否能不斷向市場提供新型的產(chǎn)品與服務,進行營銷模式的創(chuàng)新、管理的創(chuàng)新等,增加核心競爭力。隨著規(guī)模的擴大和技術實力的提升,是否可以提高行業(yè)的進入壁壘,增強企業(yè)的持續(xù)競爭優(yōu)勢。 ④分析企業(yè)在所處產(chǎn)業(yè)中是否具有壟斷優(yōu)勢,包括:在規(guī)模效應較明顯的產(chǎn)業(yè)中,企業(yè)是否已形成較高的市場占有率和先發(fā)優(yōu)勢;在市場地域分割的產(chǎn)業(yè),企業(yè)在所在地區(qū)是否已形成壟斷地位;在資源性產(chǎn)業(yè)中,企業(yè)是否已擁有較為豐富的稀缺礦產(chǎn)或自然資源經(jīng)營權;在高度管制的產(chǎn)業(yè)中,企業(yè)是否已優(yōu)先取得經(jīng)營牌照等。 ⑤考察企業(yè)營銷是否靈活,面對廣闊的發(fā)展空間有較強的市場開拓能力,國內(nèi)市場份額是否逐漸提高。是否可以同時使業(yè)務打入國際市場,增加銷售。 ⑥企業(yè)是否存在潛在購并重組機會,購并重組后可以提升盈利能力,擴大市場占有率,并且能夠有效釋放合并后的協(xié)同效應。 ⑦分析公司治理結構,是否注重股東回報,是否已建立起市場化經(jīng)營管理機制、決策效率高、對市場變化反應靈敏并內(nèi)控有力,是否有針對管理層和核心技術人員、核心銷售人員設計有效的激勵機制。公司高管的誠信記錄是否良好,公司的關聯(lián)交易是否合理、透明,是否存在侵占用上市公司資源的行為。 ⑧分析管理層素質,是否具有良好的專業(yè)背景,是否具備前瞻性戰(zhàn)略眼光,對全球化的經(jīng)濟趨勢與對本產(chǎn)業(yè)的影響的洞察力,發(fā)現(xiàn)潛在機遇能力,資本觀念與運作能力以及外來資本保持開放合作的態(tài)度,熟悉資本運作規(guī)律,并以此改造和發(fā)展企業(yè)的能力。 ⑨公司財務狀況良好、穩(wěn)健,資產(chǎn)負債率健康,營運能力和經(jīng)營效率指標優(yōu)良。 本基金將符合以上條件的股票優(yōu)先納入備選庫,作為重點投資對象,80%以上的股票資產(chǎn)將投資于擁有相關優(yōu)勢的上市公司。 (4)估值水平判斷 公司股價持續(xù)強于市場的基本前提是有合理的估值水平,本基金通過選擇合適的估值方法,對股票進行估值水平判斷,優(yōu)先選擇股價相對被低估的股票。 在估值方法的選擇上,本基金根據(jù)公司所處產(chǎn)業(yè)及公司自身的特點選擇相應的估值方法,綜合運用相對估值法、絕對估值法及資產(chǎn)價值法。在運用相對估值法中的市盈率(P/E)、市凈率(P/B)、市盈率/盈利增長比率(PEG)等指標估值時,不僅要求與國內(nèi)可比公司進行比較,而且要求與國外可比公司進行比較,充分體現(xiàn)與國際市場接軌的投資理念。同時結合伴生因素,如分析師評級的變動、股票價格走勢與成交量、投資者關注度等對目標企業(yè)做出合理的價值判斷。絕對估值法主要運用現(xiàn)金流貼現(xiàn)(DCF)或股利貼現(xiàn)(DDM)。資產(chǎn)價值法的指標主要有企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤(EV/EBITDA)。在綜合各種估值方法的前提下,本基金注意不同方法結果之間的相互印證,以檢驗結果的可信性。 3、股票庫管理 (1)公司股票庫(一級庫)構建 本基金首先以國內(nèi)A股市場進行初選剔除。剔除的股票包括法律法規(guī)和本基金管理人制度明確禁止投資的股票、明顯受操縱的股票、涉及重大案件和訴訟的股票等。 (2)基金備選庫(二級庫)構建 根據(jù)上述股票投資策略一節(jié)的(2)行業(yè)配置所述的定性和定量方法,本基金篩選出具備相對競爭力的區(qū)域和行業(yè)。由此產(chǎn)生相應的股票形成基金備選庫。 (3)基金核心庫(三級庫)構建 本基金管理人將通過扎實的案頭研究和詳盡緊密的實地調(diào)研,結合賣方研究的分析,根據(jù)上述股票投資策略一節(jié)的(3)股票選擇標準來進行判斷。在此基礎上,發(fā)掘出優(yōu)質公司股票,構建基金核心庫。 債券投資策略 為降低基金投資的系統(tǒng)性風險,本基金將以優(yōu)化流動性管理、分散投資風險為主要目標,同時根據(jù)需要適度積極操作,進行債券投資,以提高基金收益。具體主要采取以下積極管理策略: (1)久期調(diào)整策略 根據(jù)對市場利率水平的預期,在預期利率下降時,增加組合久期,以較多地獲得債券價格上升帶來的收益;在預期利率上升時,減小組合久期,以規(guī)避債券價格下降的風險。 (2)收益率曲線配置策略 債券市場的收益率曲線隨時間變化而變化,本基金通過預測收益率曲線未來可能的變化方向和方式,合理配置和調(diào)整投資組合的資產(chǎn)結構。具體包括子彈策略、啞鈴策略、梯形策略以及騎乘策略等,從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。如預測收益率曲線平行移動或變平時,將采取啞鈴型策略;預測收益率曲線變陡時,將采取子彈型策略。 (3)確定類屬配置 類屬配置主要體現(xiàn)在對于不同類型債券的選擇,實現(xiàn)債券組合收益的優(yōu)化。根據(jù)國債、金融債、企業(yè)債、可轉債、資產(chǎn)支持證券等不同債券板塊之間的相對投資價值分析,增持價值被相對低估的債券板塊,減持價值被相對高估的債券板塊,借以取得較高收益。其中,隨著債券市場的發(fā)展,基金將加強對企業(yè)債、可轉債、資產(chǎn)支持證券等新品種的研究和投資。 (4)個債選擇 本基金在綜合考慮上述配置原則基礎上,通過對個體券種的價值分析,重點考察各券種的收益率、流動性、信用等級,選擇相應的最優(yōu)投資對象。本基金還將采取積極主動的策略,針對市場定價錯誤和回購套利機會等,在確定存在超額收益的情況下,積極把握市場機會。 股指期貨投資策略 本基金將根據(jù)有關法律法規(guī)和政策的規(guī)定,在嚴格控制風險的前提下,以套期保值為主要目的,依據(jù)股指期貨定價模型,采用流動性較好、交易較活躍的期貨合約,通過多頭或空頭套期保值策略的綜合運用進行操作,實現(xiàn)對沖系統(tǒng)性風險及規(guī)避特殊情況下的流動性風險的目的。為此,基金管理人制定了股指期貨投資管理制度并經(jīng)董事會審議通過,該制度對股指期貨投資決策程序、風險控制等做了詳細的規(guī)定。此外,建立了股指期貨交易決策小組,授權相關管理人員負責股指期貨的投資審批事項。本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特征,通過資產(chǎn)配置、品種選擇,謹慎進行投資,以降低投資組合的整體風險。如未來法律法規(guī)對于基金投資股指期貨的投資策略另有規(guī)定的,本基金將按法律法規(guī)的規(guī)定執(zhí)行。 此外,本基金還將積極參與風險低且可控的新股申購、債券回購等投資,以增加收益。未來,隨著證券市場的發(fā)展、金融工具的豐富和交易方式的創(chuàng)新等,基金還將積極尋求其他投資機會,履行適當程序后更新和豐富組合投資策略。 權證投資策略 本基金將在嚴格控制風險的前提下依法進行權證投資。基金權證投資將在采用數(shù)量化模型分析其合理定價的基礎上,追求在風險可控的前提下實現(xiàn)穩(wěn)健的超額收益。 存托憑證投資策略 本基金可投資存托憑證,本基金將結合對宏觀經(jīng)濟狀況、行業(yè)景氣度、公司競爭優(yōu)勢、公司治理結構、估值水平等因素的分析判斷,選擇投資價值高的存托憑證進行投資。
本基金收益分配應遵循下列原則: 1、由于本基金A類基金份額不收取銷售服務費,C類基金份額收取銷售服務費,各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同,本基金同一類別的每份基金份額享有同等分配權; 2、在符合有關基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最多為6次,每份基金份額每次分配比例不得低于收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的10%;若基金合同生效不滿3個月,可不進行收益分配; 3、基金收益分配后各類基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準日的各類基金份額凈值減去每單位該類基金份額收益分配金額后不能低于面值; 4、本基金收益分配方式分為兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,基金投資者可選擇現(xiàn)金紅利或將現(xiàn)金紅利自動轉為相應類別的基金份額進行再投資;若投資者不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; 5、法律法規(guī)或監(jiān)管機構另有規(guī)定的從其規(guī)定。 在不影響基金份額持有人利益的情況下,基金管理人可在法律法規(guī)允許的前提下酌情調(diào)整以上基金收益分配原則,此項調(diào)整不需要召開基金份額持有人大會,但應于變更實施日前在指定媒介上公告。
本基金屬于主動投資的混合型基金,其預期的風險和收益高于貨幣市場基金、債券型基金,低于股票型基金。