| 投資策略 |
本基金采用現(xiàn)代資產(chǎn)配置技術(shù),按照大類資產(chǎn)配置模型,基于風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、流動(dòng)性等標(biāo)準(zhǔn),在風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化模型下構(gòu)造多元化的投資組合?；趯?duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、微觀企業(yè)盈利狀況、金融市場(chǎng)環(huán)境的理解和判斷,形成不同資產(chǎn)類別在不同時(shí)期的投資價(jià)值研判,利用現(xiàn)代大類資產(chǎn)配置模型,做出戰(zhàn)略配置和戰(zhàn)術(shù)配置意見,追求資產(chǎn)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。
大類資產(chǎn)配置策略
本基金依據(jù)“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹與貨幣、市場(chǎng)矛盾與投資者行為”等四個(gè)維度的分析框架,研判主要資產(chǎn)的趨勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn),形成對(duì)股票、債券以及大宗商品等資產(chǎn)類別的戰(zhàn)略配置意見,以控制風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)確定資產(chǎn)配置比例。
本基金對(duì)被投資基金的投資,重點(diǎn)考察風(fēng)格特征穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)控制和合規(guī)運(yùn)作情況,并對(duì)照業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)評(píng)價(jià)中長(zhǎng)期收益、業(yè)績(jī)波動(dòng)和回撤情況。
股票投資策略
1、A股投資策略
本基金對(duì)股票的投資,采用“自上而下”和“自下而上”相結(jié)合的策略,對(duì)上市公司的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、成長(zhǎng)性與投資價(jià)值進(jìn)行權(quán)衡,根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、上下游行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)等觀察并選取景氣度上行行業(yè),并通過(guò)對(duì)上市公司基本面的深入研究篩選價(jià)格處于合理水平的股票進(jìn)行投資。
2、港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場(chǎng)環(huán)境的變化,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股,基金資產(chǎn)并非必然投資港股。
對(duì)于兩地同時(shí)上市的公司,將考察其折溢價(jià)水平,尋找相對(duì)于A股有折價(jià)或估值和波動(dòng)性相當(dāng)于A股更加穩(wěn)定的H股標(biāo)的。
同時(shí),將考察港股通標(biāo)的股票的行業(yè)屬性和商業(yè)模式,在A股暫時(shí)無(wú)相應(yīng)標(biāo)的的行業(yè)中尋找估值低且具有成長(zhǎng)性的標(biāo)的。
本基金將持續(xù)追蹤A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)的相對(duì)估值和市場(chǎng)情況,適時(shí)調(diào)整組合中港股通標(biāo)的股票的投資比例。
3、存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對(duì)基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的深入研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。
基金投資策略
1、ETF投資策略
本基金主要投資于ETF。本基金對(duì)被動(dòng)型基金的配置采取自上而下的策略框架。首先基于對(duì)市場(chǎng)的整體判斷,確定擬投資的品種和方向,并從標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)、跟蹤誤差、超額收益、規(guī)模變化等定量角度進(jìn)行分析,選取出表現(xiàn)穩(wěn)定,符合市場(chǎng)方向的基金。此外,綜合考慮基金流動(dòng)性水平、費(fèi)率水平,市場(chǎng)代表性、管理人風(fēng)控能力等多個(gè)因素,結(jié)合自身的投資策略,確定投資額度。
2、其他基金投資策略
(1)固定收益類基金(含債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金)投資策略
本基金對(duì)固定收益類基金的配置堅(jiān)持自上而下的策略框架,基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、通貨膨脹、貨幣政策與流動(dòng)性環(huán)境的判斷,并結(jié)合對(duì)市場(chǎng)行情的預(yù)期,對(duì)利率債、信用債和可轉(zhuǎn)債等品種的表現(xiàn)進(jìn)行比較,在此基礎(chǔ)上確定各固定收益結(jié)構(gòu)板塊的配置比例,篩選與債券結(jié)構(gòu)板塊配置意見相一致的固定收益類基金,構(gòu)建固定收益類基金組合。
基金篩選是為了選出長(zhǎng)期優(yōu)秀的基金,并根據(jù)資產(chǎn)配置觀點(diǎn)和策略構(gòu)建組合,作為投資管理的一環(huán),需要根據(jù)投資管理的實(shí)際需求,針對(duì)每類基金在組合中的作用設(shè)定重點(diǎn)篩選指標(biāo)——貨幣市場(chǎng)基金最看重的是流動(dòng)性,純債基金最看重的是收益的穩(wěn)健性,即收益質(zhì)量,二級(jí)債基作為固收增強(qiáng)類基金,最看重收益質(zhì)量以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力,可轉(zhuǎn)債基金的波動(dòng)較大,可以作為階段性把握機(jī)會(huì)的品種。
(2)權(quán)益類基金(含股票型基金和混合型基金)投資策略
本基金對(duì)主動(dòng)型股票型基金、混合型基金的配置采取自上而下的策略框架。首先基于對(duì)市場(chǎng)的整體判斷,確定擬投資的品種和方向,在可選標(biāo)的中篩選出符合投資要求的基金,重點(diǎn)關(guān)注基金在行業(yè)風(fēng)格上的配置傾向、業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度和收益穩(wěn)定性。
具體篩選時(shí),本基金將結(jié)合定量分析與定性分析,對(duì)可選基金進(jìn)行綜合評(píng)判,從中選出評(píng)價(jià)靠前的產(chǎn)品作為備選投資基金。定量研究方面,主要從產(chǎn)品規(guī)模變化、業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定性、業(yè)績(jī)歸因分析等多角度進(jìn)行綜合評(píng)估,選取出風(fēng)格穩(wěn)健、表現(xiàn)良好、業(yè)績(jī)具備可持續(xù)性的基金作為備選。在定性研究方面,通過(guò)分析基金的管理規(guī)模、投研支持、投資邏輯、對(duì)標(biāo)情況、風(fēng)控能力、交易成本等多個(gè)因素,結(jié)合對(duì)基金經(jīng)理的調(diào)研,綜合做出評(píng)判。此外,本基金還將根據(jù)資產(chǎn)配置方案,綜合考慮投資成本、流動(dòng)性和相關(guān)法律要求,進(jìn)一步優(yōu)選出合適的標(biāo)的進(jìn)行投資。
3、商品基金(含商品期貨基金和黃金ETF)投資策略
本基金主要選擇具備有效抵御通脹,與其他資產(chǎn)的相關(guān)度低的商品進(jìn)行配置。在子基金的選擇上,重點(diǎn)配置跟蹤誤差較小、流動(dòng)性較好的產(chǎn)品,并合理控制投資比例及組合風(fēng)險(xiǎn)。
4、公募REITs投資策略
本基金可投資公募REITs。本基金將綜合考量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、基金資產(chǎn)配置策略、底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況、流動(dòng)性及估值水平等因素,對(duì)公募REITs的投資價(jià)值進(jìn)行深入研究,精選出具有較高投資價(jià)值的公募REITs進(jìn)行投資。本基金根據(jù)投資策略需要或市場(chǎng)環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產(chǎn)投資于公募REITs,但本基金并非必然投資公募REITs。
今后,隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展、金融工具的豐富和交易方式的創(chuàng)新等,本基金還將積極尋求其他投資機(jī)會(huì),如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種,本基金將在履行適當(dāng)程序后,將其納入投資范圍以豐富組合投資策略。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將通過(guò)對(duì)資產(chǎn)支持證券基礎(chǔ)資產(chǎn)及結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的研究,結(jié)合多種定價(jià)模型,根據(jù)基金資產(chǎn)組合情況適度進(jìn)行資產(chǎn)支持證券的投資。投資的資產(chǎn)支持證券信用評(píng)級(jí)要求同上述信用債投資策略。
債券投資策略
1、債券配置策略
本基金的債券投資采取主動(dòng)的投資管理方式,獲得與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的投資收益,以實(shí)現(xiàn)在一定程度上規(guī)避股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和保證基金資產(chǎn)的流動(dòng)性。
在全球經(jīng)濟(jì)的框架下,本基金對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)及其引致的財(cái)政貨幣政策變化作出判斷,運(yùn)用數(shù)量化工具,對(duì)未來(lái)市場(chǎng)利率趨勢(shì)及市場(chǎng)信用環(huán)境變化作出預(yù)測(cè),并綜合考慮利率變化對(duì)不同債券品種的影響、收益率水平、信用風(fēng)險(xiǎn)的大小、流動(dòng)性的好壞等因素,構(gòu)造債券組合。在具體操作中,本基金運(yùn)用久期控制策略、期限結(jié)構(gòu)配置策略、類屬配置策略、騎乘策略、杠桿放大策略和換券等多種策略,獲取債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。
2、信用債投資策略
信用債收益率等于基準(zhǔn)收益率加信用利差,信用利差收益主要受兩個(gè)方面的影響,一是該信用債對(duì)應(yīng)信用水平的市場(chǎng)平均信用利差曲線走勢(shì);二是該信用債本身的信用變化。在信用債投資方面,本基金投資于主體或債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)為AAA級(jí)及以上的信用債券的投資比例為不低于全部信用債券資產(chǎn)的50%;主體或債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)為AA+級(jí)的信用債券的投資比例為不高于全部信用債券資產(chǎn)的50%。
基金持有信用債期間,如果其信用等級(jí)下降、不再符合投資標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)在評(píng)級(jí)報(bào)告發(fā)布之日起3個(gè)月內(nèi)賣出。
3、可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略
本基金利用宏觀經(jīng)濟(jì)變化和上市公司的盈利變化,判斷市場(chǎng)的變化趨勢(shì),選擇不同的行業(yè),再根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券的特性選擇各行業(yè)不同的轉(zhuǎn)債券種。本基金利用可轉(zhuǎn)換債券的債券底價(jià)和到期收益率來(lái)判斷轉(zhuǎn)債的債性,增強(qiáng)本金投資的相對(duì)安全性;利用可轉(zhuǎn)換債券溢價(jià)率來(lái)判斷轉(zhuǎn)債的股性,在市場(chǎng)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)時(shí),優(yōu)先選擇股性強(qiáng)的品種,獲取超額收益?？山粨Q債券在換股期間用于交換的股票是發(fā)行人持有的其他上市公司(以下簡(jiǎn)稱“目標(biāo)公司”)的股票?？山粨Q債券同樣兼具股票和債券的特性。其中,債券特性與可轉(zhuǎn)換債券相同,指持有至到期獲取的票面利息和票面價(jià)值。股票特性則指目標(biāo)公司的成長(zhǎng)能力、盈利能力及目標(biāo)公司股票價(jià)格的成長(zhǎng)性等。本基金將通過(guò)對(duì)可交換債券的純債價(jià)值和目標(biāo)公司的股票價(jià)值進(jìn)行研究分析,綜合開展投資決策。 |
