| 投資策略 |
資產(chǎn)配臵策略
本基金將采用“自上而下”的分析方法,綜合分析宏觀經(jīng)濟周期與形勢、貨幣政策、財政政策、利率走勢、資金供求、流動性風險、信用風險等因素,分析比較債券市場、股票市場及現(xiàn)金類資產(chǎn)的收益風險特征,動態(tài)調(diào)整各大類資產(chǎn)的投資比例,控制投資組合的系統(tǒng)性風險。
股票投資策略
1、A股投資策略
(1)量化選股策略
量化選股策略主要采用三大類量化模型分別用以評估資產(chǎn)定價、控制風險和優(yōu)化交易。基于模型結(jié)果,基金管理人結(jié)合市場環(huán)境和股票特性,產(chǎn)出投資組合,以追求超越基準指數(shù)表現(xiàn)的業(yè)績水平。
量化選股模型:著眼于運用統(tǒng)計方法和金融理論研究證券預(yù)期收益的驅(qū)動因素建立選股模型,構(gòu)建概率統(tǒng)計上能產(chǎn)生正超額收益的投資組合。預(yù)期收益的驅(qū)動因子可以和基本面投資相同或類似,例如市盈率,資本市值,公司所處板塊以及證券歷史表現(xiàn)等,也可以是動量因子等技術(shù)面指標或者交易量等流動性因子。
風險模型:該模型控制投資組合對各類風險因子的敞口,包括規(guī)模、資產(chǎn)波動率、行業(yè)集中度等,力求主動風險控制在目標范圍內(nèi)。本模型主要通過控制和優(yōu)化投資組合在一些風險因子上的暴露水平來實現(xiàn),常見風險因子如行業(yè)因子和基本面因子等。
成本模型:該模型根據(jù)各類資產(chǎn)的市場交易活躍度、市場沖擊成本、印花稅、傭金等數(shù)據(jù)預(yù)測本基金的交易成本,調(diào)整基金的換手率,來達到優(yōu)化投資組合的目的。
(2)模型的應(yīng)用與調(diào)整
本基金將主要依據(jù)量化選股模型的運行結(jié)果來進行組合的構(gòu)建。同時,基金管理人也會定期對模型的有效性進行檢驗和更新,以反映市場結(jié)構(gòu)趨勢的變化。在市場出現(xiàn)異常波動或基金管理人預(yù)期市場可能出現(xiàn)異常波動時,本基金將結(jié)合市場情況調(diào)整各因子類別的具體組成及權(quán)重
2、港股通標的股票投資策略
本基金將僅通過內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制投資于香港股票市場。本基金投資港股通標的股票除適用上述投資策略外,還需關(guān)注:
(1)香港股票市場制度與內(nèi)地股票市場存在的差異對股票投資價值的影響,比如行業(yè)分布、交易制度、市場流動性、投資者結(jié)構(gòu)、市場波動性、漲跌停限制、估值與盈利回報等方面;
(2)港股通每日額度應(yīng)用情況;
(3)人民幣與港幣間的匯兌比率變化。
3、存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
證券公司短期公司債券投資策略
本基金主要通過定量與定性相結(jié)合的研究及分析方法進行投資證券公司短期公司債券的選擇和投資。定量分析方面,基金管理人將著重關(guān)注債券發(fā)行人的財務(wù)狀況,包括發(fā)行主體的償債能力、盈利能力、現(xiàn)金流獲取能力以及發(fā)行主體的長期資本結(jié)構(gòu)等。定性分析則重點關(guān)注所發(fā)行債券的具體條款以及發(fā)行主體情況。
融資業(yè)務(wù)投資策略
本基金將在風險可控的前提下,本著謹慎原則,適度參與融資交易。本基金將利用融資買入證券作為組合流動性管理工具,提高基金的資金使用效率,以融入資金滿足基金現(xiàn)貨交易、期貨交易、贖回款支付等流動性需求。
信用衍生品投資策略
本基金按照風險管理的原則,以風險對沖為目的參與信用衍生品交易。投資過程將結(jié)合賬戶內(nèi)債券潛在信用風險、流動性等情況綜合考量,通過購買對應(yīng)信用衍生品全部或部分覆蓋配臵相應(yīng)債券的信用風險。
未來,隨著證券市場投資工具的發(fā)展和豐富,本基金可在履行適當程序后相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說明書更新中公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將持續(xù)研究和密切跟蹤國內(nèi)資產(chǎn)支持證券品種的發(fā)展,將通過宏觀經(jīng)濟、提前償還率、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,預(yù)測資產(chǎn)池未來現(xiàn)金流變化,制定周密的投資策略。在具體投資過程中,重點關(guān)注標的證券發(fā)行條款、基礎(chǔ)資產(chǎn)的類型,預(yù)測提前償還率變化對標的證券的久期與收益率的影響,加強對未來現(xiàn)金流穩(wěn)定性的分析。本基金將嚴格控制資產(chǎn)支持證券的總量規(guī)模,選擇風險調(diào)整后的收益高的品種進行投資,實現(xiàn)資產(chǎn)支持證券對基金資產(chǎn)的最優(yōu)貢獻。
參與國債期貨交易策略
本基金參與國債期貨交易將根據(jù)風險管理原則,以套期保值為目的。結(jié)合國債交易市場和期貨市場的收益性、流動性等情況,通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作,獲取超額收益。
參與股指期貨交易策略
本基金在進行股指期貨交易時,將根據(jù)風險管理原則,以套期保值為目的,采用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的定量化研究,結(jié)合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,并與現(xiàn)貨資產(chǎn)進行匹配,在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi),通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。
股票期權(quán)投資策略
本基金投資股票期權(quán)將按照風險管理的原則,以套期保值為目的,結(jié)合投資目標、比例限制、風險收益特征以及法律法規(guī)的相關(guān)限定和要求,確定參與股票期權(quán)交易的投資時機和投資比例。若相關(guān)法律法規(guī)發(fā)生變化時,基金管理人股票期權(quán)投資管理從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。未來如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)允許基金投資其他期權(quán)品種,本基金將在履行適當程序后,納入投資范圍并制定相應(yīng)投資策略。
可交換債券投資策略
可交換債券的價值主要取決于其股權(quán)價值、債券價值和內(nèi)嵌期價值,本基金管理人將對可交換債券的價值進行評估,選擇具有較高投資價值的可交換債券進行投資。此外,本基金還將根據(jù)新發(fā)可交換債券的預(yù)計中簽率、模型定價結(jié)果,積極參與可交換債券新券的申購。
可轉(zhuǎn)換債券投資策略
本基金作為股債混合型產(chǎn)品,投資策略將重點關(guān)注可轉(zhuǎn)換債券在組合構(gòu)建中的作用。通過在不同資產(chǎn)配臵結(jié)構(gòu)中靈活運用可轉(zhuǎn)換債券的期權(quán)特性,平衡投資組合的風險收益特征。
若判斷權(quán)益市場存在下行風險,本基金策略將選擇流動性好、價格合理、評級安全的可轉(zhuǎn)債,部分替換股票持倉,在不犧牲正股收益的前提下,以較低成本降低組合的回撤風險。若判斷權(quán)益市場存在上行機會,本基金策略將選擇流動性較好、價格合理、評級安全的可轉(zhuǎn)換債券,部分替換債券持倉,在不大幅提升組合波動的前提下,以較低成本保留組合收益增厚的潛力。
普通債券投資策略
1、債券類屬配臵策略
本基金將通過研究國民經(jīng)濟運行狀況、貨幣市場及資本市場資金供求關(guān)系,分析國債、金融債、公司債、企業(yè)債、短融和中期票據(jù)等不同債券板塊之間的相對投資價值,確定組合資產(chǎn)在不同債券類屬之間配臵比例并根據(jù)市場變化進行調(diào)整。
2、期限結(jié)構(gòu)配臵策略
本基金對同一類屬收益率曲線形態(tài)和期限結(jié)構(gòu)變動進行分析,在給定組合久期以及其他組合約束條件的情形下,確定最優(yōu)的期限結(jié)構(gòu)。本基金期限結(jié)構(gòu)調(diào)整的配臵方式包括子彈策略、啞鈴策略和梯形策略等。
3、利率策略
本基金通過對經(jīng)濟運行狀況,分析宏觀經(jīng)濟運行可能情景的判研,預(yù)測財政政策、貨幣政策等政府宏觀經(jīng)濟政策取向,分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結(jié)構(gòu),在此基礎(chǔ)上預(yù)測金融市場利率水平變動趨勢以及金融市場收益率曲線斜度變化趨勢。組合久期是反映利率風險最重要的指標,根據(jù)對市場利率水平的變化趨勢的預(yù)期,可以制定出組合的目標久期。如果預(yù)期利率下降,本基金將增加組合的久期,以較多地獲得債券價格上升帶來的收益;反之,本基金將縮短組合的久期,以減小債券價格下降帶來的風險。
4、騎乘策略
騎乘策略是指當收益率曲線比較陡峭時,即相鄰期限利差較大時,本基金將適當買入期限位于收益率曲線陡峭處的債券,即收益率水平處于相對高位的債券。隨著持有期限的延長,債券的剩余期限將會縮短,從而此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降,通過債券收益率的下滑,進而獲得資本利得收益。
5、息差策略
息差策略是指利用回購等方式融入低成本資金,購買較高收益的債券,以期獲取超額收益的操作方式。 |
