| 投資策略 |
資產(chǎn)配臵策略
本基金將采用“自上而下”的分析方法,綜合分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期與形勢(shì)、貨幣政策、財(cái)政政策、利率走勢(shì)、資金供求、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等因素,分析比較債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)及現(xiàn)金類資產(chǎn)的收益風(fēng)險(xiǎn)特征,動(dòng)態(tài)調(diào)整各大類資產(chǎn)的投資比例,控制投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
股票投資策略
1、A股投資策略
(1)量化選股策略
量化選股策略主要采用三大類量化模型分別用以評(píng)估資產(chǎn)定價(jià)、控制風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化交易?；谀Ｐ徒Y(jié)果,基金管理人結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境和股票特性,產(chǎn)出投資組合,以追求超越基準(zhǔn)指數(shù)表現(xiàn)的業(yè)績(jī)水平。
量化選股模型:著眼于運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法和金融理論研究證券預(yù)期收益的驅(qū)動(dòng)因素建立選股模型,構(gòu)建概率統(tǒng)計(jì)上能產(chǎn)生正超額收益的投資組合。預(yù)期收益的驅(qū)動(dòng)因子可以和基本面投資相同或類似,例如市盈率,資本市值,公司所處板塊以及證券歷史表現(xiàn)等,也可以是動(dòng)量因子等技術(shù)面指標(biāo)或者交易量等流動(dòng)性因子。
風(fēng)險(xiǎn)模型:該模型控制投資組合對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)因子的敞口,包括規(guī)模、資產(chǎn)波動(dòng)率、行業(yè)集中度等,力求主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)控制在目標(biāo)范圍內(nèi)。本模型主要通過(guò)控制和優(yōu)化投資組合在一些風(fēng)險(xiǎn)因子上的暴露水平來(lái)實(shí)現(xiàn),常見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)因子如行業(yè)因子和基本面因子等。
成本模型:該模型根據(jù)各類資產(chǎn)的市場(chǎng)交易活躍度、市場(chǎng)沖擊成本、印花稅、傭金等數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)本基金的交易成本,調(diào)整基金的換手率,來(lái)達(dá)到優(yōu)化投資組合的目的。
(2)模型的應(yīng)用與調(diào)整
本基金將主要依據(jù)量化選股模型的運(yùn)行結(jié)果來(lái)進(jìn)行組合的構(gòu)建。同時(shí),基金管理人也會(huì)定期對(duì)模型的有效性進(jìn)行檢驗(yàn)和更新,以反映市場(chǎng)結(jié)構(gòu)趨勢(shì)的變化。在市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)或基金管理人預(yù)期市場(chǎng)可能出現(xiàn)異常波動(dòng)時(shí),本基金將結(jié)合市場(chǎng)情況調(diào)整各因子類別的具體組成及權(quán)重
2、港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金將僅通過(guò)內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng)。本基金投資港股通標(biāo)的股票除適用上述投資策略外,還需關(guān)注:
(1)香港股票市場(chǎng)制度與內(nèi)地股票市場(chǎng)存在的差異對(duì)股票投資價(jià)值的影響,比如行業(yè)分布、交易制度、市場(chǎng)流動(dòng)性、投資者結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)波動(dòng)性、漲跌停限制、估值與盈利回報(bào)等方面;
(2)港股通每日額度應(yīng)用情況;
(3)人民幣與港幣間的匯兌比率變化。
3、存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
證券公司短期公司債券投資策略
本基金主要通過(guò)定量與定性相結(jié)合的研究及分析方法進(jìn)行投資證券公司短期公司債券的選擇和投資。定量分析方面,基金管理人將著重關(guān)注債券發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況,包括發(fā)行主體的償債能力、盈利能力、現(xiàn)金流獲取能力以及發(fā)行主體的長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)等。定性分析則重點(diǎn)關(guān)注所發(fā)行債券的具體條款以及發(fā)行主體情況。
融資業(yè)務(wù)投資策略
本基金將在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,適度參與融資交易。本基金將利用融資買入證券作為組合流動(dòng)性管理工具,提高基金的資金使用效率,以融入資金滿足基金現(xiàn)貨交易、期貨交易、贖回款支付等流動(dòng)性需求。
信用衍生品投資策略
本基金按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的參與信用衍生品交易。投資過(guò)程將結(jié)合賬戶內(nèi)債券潛在信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性等情況綜合考量,通過(guò)購(gòu)買對(duì)應(yīng)信用衍生品全部或部分覆蓋配臵相應(yīng)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)。
未來(lái),隨著證券市場(chǎng)投資工具的發(fā)展和豐富,本基金可在履行適當(dāng)程序后相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說(shuō)明書(shū)更新中公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將持續(xù)研究和密切跟蹤國(guó)內(nèi)資產(chǎn)支持證券品種的發(fā)展,將通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)、提前償還率、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,預(yù)測(cè)資產(chǎn)池未來(lái)現(xiàn)金流變化,制定周密的投資策略。在具體投資過(guò)程中,重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的證券發(fā)行條款、基礎(chǔ)資產(chǎn)的類型,預(yù)測(cè)提前償還率變化對(duì)標(biāo)的證券的久期與收益率的影響,加強(qiáng)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流穩(wěn)定性的分析。本基金將嚴(yán)格控制資產(chǎn)支持證券的總量規(guī)模,選擇風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益高的品種進(jìn)行投資,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)支持證券對(duì)基金資產(chǎn)的最優(yōu)貢獻(xiàn)。
參與國(guó)債期貨交易策略
本基金參與國(guó)債期貨交易將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的。結(jié)合國(guó)債交易市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的收益性、流動(dòng)性等情況,通過(guò)多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作,獲取超額收益。
參與股指期貨交易策略
本基金在進(jìn)行股指期貨交易時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的定量化研究,結(jié)合股指期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平,并與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi),通過(guò)多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。
股票期權(quán)投資策略
本基金投資股票期權(quán)將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,結(jié)合投資目標(biāo)、比例限制、風(fēng)險(xiǎn)收益特征以及法律法規(guī)的相關(guān)限定和要求,確定參與股票期權(quán)交易的投資時(shí)機(jī)和投資比例。若相關(guān)法律法規(guī)發(fā)生變化時(shí),基金管理人股票期權(quán)投資管理從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。未來(lái)如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許基金投資其他期權(quán)品種,本基金將在履行適當(dāng)程序后,納入投資范圍并制定相應(yīng)投資策略。
可交換債券投資策略
可交換債券的價(jià)值主要取決于其股權(quán)價(jià)值、債券價(jià)值和內(nèi)嵌期價(jià)值,本基金管理人將對(duì)可交換債券的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,選擇具有較高投資價(jià)值的可交換債券進(jìn)行投資。此外,本基金還將根據(jù)新發(fā)可交換債券的預(yù)計(jì)中簽率、模型定價(jià)結(jié)果,積極參與可交換債券新券的申購(gòu)。
可轉(zhuǎn)換債券投資策略
本基金作為股債混合型產(chǎn)品,投資策略將重點(diǎn)關(guān)注可轉(zhuǎn)換債券在組合構(gòu)建中的作用。通過(guò)在不同資產(chǎn)配臵結(jié)構(gòu)中靈活運(yùn)用可轉(zhuǎn)換債券的期權(quán)特性,平衡投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。
若判斷權(quán)益市場(chǎng)存在下行風(fēng)險(xiǎn),本基金策略將選擇流動(dòng)性好、價(jià)格合理、評(píng)級(jí)安全的可轉(zhuǎn)債,部分替換股票持倉(cāng),在不犧牲正股收益的前提下,以較低成本降低組合的回撤風(fēng)險(xiǎn)。若判斷權(quán)益市場(chǎng)存在上行機(jī)會(huì),本基金策略將選擇流動(dòng)性較好、價(jià)格合理、評(píng)級(jí)安全的可轉(zhuǎn)換債券,部分替換債券持倉(cāng),在不大幅提升組合波動(dòng)的前提下,以較低成本保留組合收益增厚的潛力。
普通債券投資策略
1、債券類屬配臵策略
本基金將通過(guò)研究國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、貨幣市場(chǎng)及資本市場(chǎng)資金供求關(guān)系,分析國(guó)債、金融債、公司債、企業(yè)債、短融和中期票據(jù)等不同債券板塊之間的相對(duì)投資價(jià)值,確定組合資產(chǎn)在不同債券類屬之間配臵比例并根據(jù)市場(chǎng)變化進(jìn)行調(diào)整。
2、期限結(jié)構(gòu)配臵策略
本基金對(duì)同一類屬收益率曲線形態(tài)和期限結(jié)構(gòu)變動(dòng)進(jìn)行分析,在給定組合久期以及其他組合約束條件的情形下,確定最優(yōu)的期限結(jié)構(gòu)。本基金期限結(jié)構(gòu)調(diào)整的配臵方式包括子彈策略、啞鈴策略和梯形策略等。
3、利率策略
本基金通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況,分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能情景的判研,預(yù)測(cè)財(cái)政政策、貨幣政策等政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向,分析金融市場(chǎng)資金供求狀況變化趨勢(shì)及結(jié)構(gòu),在此基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)金融市場(chǎng)利率水平變動(dòng)趨勢(shì)以及金融市場(chǎng)收益率曲線斜度變化趨勢(shì)。組合久期是反映利率風(fēng)險(xiǎn)最重要的指標(biāo),根據(jù)對(duì)市場(chǎng)利率水平的變化趨勢(shì)的預(yù)期,可以制定出組合的目標(biāo)久期。如果預(yù)期利率下降,本基金將增加組合的久期,以較多地獲得債券價(jià)格上升帶來(lái)的收益;反之,本基金將縮短組合的久期,以減小債券價(jià)格下降帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
4、騎乘策略
騎乘策略是指當(dāng)收益率曲線比較陡峭時(shí),即相鄰期限利差較大時(shí),本基金將適當(dāng)買入期限位于收益率曲線陡峭處的債券,即收益率水平處于相對(duì)高位的債券。隨著持有期限的延長(zhǎng),債券的剩余期限將會(huì)縮短,從而此時(shí)債券的收益率水平將會(huì)較投資期初有所下降,通過(guò)債券收益率的下滑,進(jìn)而獲得資本利得收益。
5、息差策略
息差策略是指利用回購(gòu)等方式融入低成本資金,購(gòu)買較高收益的債券,以期獲取超額收益的操作方式。 |
