| 投資策略 |
本基金將采用大類資產(chǎn)配置策略,通過戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置動(dòng)態(tài)調(diào)整股票、債券、商品及現(xiàn)金等大類資產(chǎn)權(quán)重,結(jié)合對宏觀經(jīng)濟(jì)周期和市場脈絡(luò)的判斷,采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方法,精選全市場的優(yōu)質(zhì)基金構(gòu)建投資組合,力爭實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。
資產(chǎn)配置策略
本基金將密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與政策動(dòng)向、經(jīng)濟(jì)周期所處階段、資本市場環(huán)境等多方面因素,結(jié)合國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢研判,同時(shí)基于對大類資產(chǎn)(如權(quán)益類、固定收益類、商品類)的中長期“風(fēng)險(xiǎn)-收益”評估,通過定量和定性分析確定大類資產(chǎn)的中長期配置權(quán)重及調(diào)整區(qū)間,以期在控制下行風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭提高基金收益。同時(shí)本基金將緊密跟蹤市場流動(dòng)性、資金流向及供需關(guān)系等市場運(yùn)行狀態(tài)指標(biāo),根據(jù)最新的市場環(huán)境及經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況動(dòng)態(tài)調(diào)整各類資產(chǎn)的配置比例,力爭實(shí)現(xiàn)投資組合的收益最大化。
本基金將在預(yù)先設(shè)定的權(quán)益類資產(chǎn)投資比例的基礎(chǔ)上,基于對宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場環(huán)境的審慎分析,結(jié)合定量和定性研究,確定最終投資比例,以求達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)收益的最佳平衡。
股票投資策略
1、股票精選策略
在股票投資中,本基金將采用“自下而上”的策略,精選出具有持續(xù)競爭優(yōu)勢且估值有吸引力的股票,精心科學(xué)構(gòu)建股票投資組合,并輔以嚴(yán)格的投資組合風(fēng)險(xiǎn)控制,以獲得當(dāng)期的較高投資收益。
本基金精選股票的過程具體分為兩個(gè)層次進(jìn)行:第一層次,企業(yè)競爭優(yōu)勢評估。通過深入的案頭分析和實(shí)地調(diào)研,發(fā)現(xiàn)在經(jīng)營中具有一個(gè)或多個(gè)方面的持續(xù)競爭優(yōu)勢(如公司治理優(yōu)勢、管理層優(yōu)勢、生產(chǎn)優(yōu)勢、市場優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、政策性優(yōu)勢等)、管理出色且財(cái)務(wù)透明穩(wěn)健的企業(yè);第二層次,估值精選。基于定性定量分析、動(dòng)態(tài)靜態(tài)指標(biāo)相結(jié)合的原則,采用內(nèi)在價(jià)值、相對價(jià)值、收購價(jià)值相結(jié)合的估值方法,選擇股價(jià)沒有充分反映價(jià)值的股票進(jìn)行投資及組合管理。只要一個(gè)企業(yè)保持和提升它的競爭優(yōu)勢,本基金就作長期投資。如果一個(gè)企業(yè)喪失了它的競爭優(yōu)勢或它的股價(jià)已經(jīng)超過其價(jià)值,本基金就將其出售。
同時(shí),本基金將密切關(guān)注上市公司的可持續(xù)經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r,對上市公司進(jìn)行環(huán)境、社會(huì)、公司治理(ESG)三個(gè)維度評估,并將ESG評價(jià)情況納入投資參考,剔除有ESG重大瑕疵的股票。
此外,本基金將參考技術(shù)分析方法輔助進(jìn)行股票的投資決策。
2、港股通標(biāo)的股票的投資策略
考慮到香港股票市場與A股股票市場的差異,對于港股通標(biāo)的股票,本基金除按照上述“自下而上”的股票精選策略,還將結(jié)合公司基本面、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和相關(guān)行業(yè)發(fā)展前景、香港市場資金面和投資者行為,以及世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景和貨幣政策、主流資本市場對投資者的相對吸引力等因素,精選符合本基金投資目標(biāo)的港股通標(biāo)的股票。
3、存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
基金投資策略
本基金將采用定量和定性分析相結(jié)合的方法進(jìn)行基金精選,按照“篩選基金公司—精選優(yōu)質(zhì)基金”的路徑,選擇核心基金池。具體而言主要包括以下方面:
1、篩選基金公司
對于基金公司的篩選,本基金將在定量分析的基礎(chǔ)上,結(jié)合第三方機(jī)構(gòu)對基金公司調(diào)研以及其他形式的溝通獲取到的信息進(jìn)行定性分析。定性和定量分析指標(biāo)包括基金公司整體實(shí)力、投資管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。
基金公司的整體實(shí)力包括基金公司的成立時(shí)間、資產(chǎn)管理規(guī)模、股東結(jié)構(gòu)和管理層、公司文化、基金產(chǎn)品線分布、行業(yè)地位、競爭優(yōu)勢等;
基金公司的投資管理能力包括投資理念、基金投資決策機(jī)制、投資團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性、投資人員的從業(yè)經(jīng)歷、基金產(chǎn)品的過往業(yè)績等;
基金公司的風(fēng)險(xiǎn)控制能力包括公司的風(fēng)險(xiǎn)管理體系、內(nèi)部控制制度、危機(jī)處理機(jī)制等。
通過定性和定量分析,本基金選擇基本面良好的基金公司旗下基金產(chǎn)品,構(gòu)建出初選基金池。
2、精選優(yōu)質(zhì)基金
本基金將制訂子基金選擇標(biāo)準(zhǔn)和制度,重點(diǎn)考察子基金風(fēng)格特征穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)控制和合規(guī)運(yùn)作情況,并對照產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)評價(jià)其中長期收益、業(yè)績波動(dòng)和回撤情況。
(1)初選符合監(jiān)管要求的子基金
本基金將根據(jù)法律法規(guī)的要求,考察子基金的運(yùn)作期限、基金規(guī)模、合規(guī)性等要素,篩選符合要求的子基金進(jìn)入基金池。
(2)根據(jù)基金類型和倉位信息形成基金備選池
本基金將根據(jù)市場認(rèn)可的基金分類標(biāo)準(zhǔn)和子基金歷史倉位信息,形成各類型基金備選池,以便使用量化指標(biāo)進(jìn)行進(jìn)一步篩選。
(3)綜合定性和定量指標(biāo)形成核心基金池
①主動(dòng)管理型基金的精選
對于主動(dòng)管理型基金,本基金根據(jù)基金的歷史業(yè)績、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益、風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)、基金的規(guī)模、基金管理人規(guī)模等一系列量化指標(biāo)對基金進(jìn)行分析,并運(yùn)用基金分析評價(jià)體系,對基金進(jìn)行表現(xiàn)分析、歸因分析和風(fēng)險(xiǎn)分析:
A)基金的表現(xiàn)分析:分析并確認(rèn)基金絕對和相對表現(xiàn)優(yōu)于同類基金平均水平;
B)基金表現(xiàn)的歸因分析:了解基金的擇時(shí)和選券能力;
C)基金的風(fēng)險(xiǎn)分析:確認(rèn)基金總體投資風(fēng)險(xiǎn)水平適當(dāng)可控,分析風(fēng)險(xiǎn)的來源。
此外,基金管理人通過電話會(huì)議、正式拜訪和第三方機(jī)構(gòu)調(diào)研等多種形式,精選出主動(dòng)管理能力突出的基金。
②被動(dòng)管理型基金的精選
對于被動(dòng)管理型基金,本基金將重點(diǎn)分析:
A)基金的長期表現(xiàn)和跟蹤效率;
B)基金所跟蹤指數(shù)和市場的代表性;
C)基金的流動(dòng)性;
D)基金的費(fèi)率。
基于上述分析,本基金將精選出代表性強(qiáng)、跟蹤效果好、流動(dòng)性高、費(fèi)率低的被動(dòng)管理型基金。
3、投資組合構(gòu)建
結(jié)合定量和定性研究結(jié)論,根據(jù)本基金的投資決策流程審慎精選,并在權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)收益特征后,最終科學(xué)合理地構(gòu)建出投資組合并適時(shí)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。此外,本基金將對所投資的基金進(jìn)行緊密跟蹤,保持精密的風(fēng)險(xiǎn)意識,關(guān)注發(fā)展變化,動(dòng)態(tài)評估其價(jià)值,同時(shí)通過壓力測試、情景分析等各項(xiàng)技術(shù)對本基金的投資組合進(jìn)行動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評估。
4、公募REITs投資策略
基于基金管理人對公募REITs基金運(yùn)行規(guī)律的把握,本基金將綜合考慮流動(dòng)性、估值等因素,從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、底層資產(chǎn)、收益測算等三類指標(biāo)來精選公募REITs基金進(jìn)行組合管理,在嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上,力爭為基金組合創(chuàng)造穩(wěn)健收益。
風(fēng)險(xiǎn)管理策略
本基金高度注重組合風(fēng)險(xiǎn)的界定與控制,將風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于整個(gè)投資過程中,通過事前評估、事中監(jiān)控、事后分析的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,做到全面監(jiān)測、及時(shí)預(yù)警、科學(xué)判斷、合理控制,實(shí)現(xiàn)組合風(fēng)險(xiǎn)與收益的優(yōu)化平衡。
本基金將利用定性和定量技術(shù)識別組合的各類風(fēng)險(xiǎn),建立多重量化風(fēng)險(xiǎn)模型,通過數(shù)量化方法精確測度各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),最大程度降低可識別的風(fēng)險(xiǎn)暴露,將組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)控制在與本基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征相符合的合理區(qū)間水平內(nèi);同時(shí),本基金將通過全方位的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系進(jìn)行實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)測,在符合投資范圍和限制的前提下靈活調(diào)整倉位,優(yōu)化資產(chǎn)配置,從而能夠有效地控制投資組合的回撤,獲得良好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將在宏觀經(jīng)濟(jì)和基本面分析的基礎(chǔ)上,對資產(chǎn)支持證券標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量和構(gòu)成、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析,評估其相對投資價(jià)值并作出相應(yīng)的投資決策。
可轉(zhuǎn)債及可交換債投資策略
本基金可投資于可轉(zhuǎn)債債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債、可交換債券以及其他含權(quán)債券等,該類債券賦予債券投資者某種期權(quán),比普通債券投資更加靈活。本基金將綜合研究此類含權(quán)債券的債券價(jià)值和權(quán)益價(jià)值,債券價(jià)值方面綜合考慮票面利率、久期、信用資質(zhì)、發(fā)行主體財(cái)務(wù)狀況及公司治理等因素;權(quán)益價(jià)值方面仔細(xì)開展對含權(quán)債券所對應(yīng)個(gè)股的價(jià)值分析,包括估值水平、盈利能力及未來盈利預(yù)期,此外還需結(jié)合對含權(quán)條款的研究綜合判斷內(nèi)含期權(quán)的價(jià)值。本基金力爭在市場低估該類債券價(jià)值時(shí)買入并持有,以期在未來獲取超額收益。
債券投資策略
本基金管理人將基于對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的深入分析、國內(nèi)外財(cái)政政策與貨幣市場政策等因素對債券市場的影響,進(jìn)行合理的利率預(yù)期,判斷債券市場的基本走勢,制定久期控制下的資產(chǎn)類屬配置策略。在債券投資組合構(gòu)建和管理過程中,本基金管理人將具體采用期限結(jié)構(gòu)配置、市場轉(zhuǎn)換、信用利差和相對價(jià)值判斷、信用風(fēng)險(xiǎn)評估、現(xiàn)金管理等管理手段進(jìn)行個(gè)券選擇。 |
