投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金采取積極的大類資產(chǎn)配置策略,通過宏觀策略研究,綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、國家財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策以及市場流動性等方面的因素,對相關(guān)資產(chǎn)類別的預(yù)期收益進(jìn)行動態(tài)跟蹤,決定大類資產(chǎn)配置比例。
股票投資策略
(1)主題界定
本基金對數(shù)字經(jīng)濟(jì)的界定主要參照國家統(tǒng)計局發(fā)布的《數(shù)字經(jīng)濟(jì)及其核心產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計分類(2021)》,具體界定如下:
1)數(shù)字產(chǎn)品制造業(yè),主要包括從事計算機(jī)制造、通訊及雷達(dá)設(shè)備制造、數(shù)字媒體設(shè)備制造、智能設(shè)備制造、電子元器件及設(shè)備制造的企業(yè)主要涉及電子行業(yè)中的半導(dǎo)體、元器件、光學(xué)光電子、消費(fèi)電子、電子化學(xué)品行業(yè),計算機(jī)行業(yè)中計算機(jī)設(shè)備行業(yè),機(jī)械制造和電力設(shè)備行業(yè)中的專用設(shè)備、通用設(shè)備、零部件。
2)數(shù)字產(chǎn)品服務(wù)業(yè),主要包括從事涵蓋計算機(jī)、軟件及輔助設(shè)備、通訊設(shè)備、廣播影視設(shè)備的數(shù)字產(chǎn)品批發(fā)、零售、租賃和維修的企業(yè)。
3)數(shù)字技術(shù)應(yīng)用業(yè),主要包括從事軟件開發(fā),電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù),互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù),互聯(lián)網(wǎng)搜索服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)游戲服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)資訊服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)安全服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)及信息技術(shù)服務(wù)的企業(yè)主要涉及計算機(jī)行業(yè)中的軟件開發(fā)、計算機(jī)應(yīng)用行業(yè),傳媒行業(yè)中的游戲、廣告營銷、影視院線、數(shù)字媒體、社交、出版及電視廣播行業(yè)。
4)數(shù)字要素驅(qū)動業(yè),主要包括從事互聯(lián)網(wǎng)平臺、電子商務(wù)、信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)字資源與產(chǎn)權(quán)交易的企業(yè)主要涉及傳媒行業(yè)中的互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè),通信行業(yè)中的通信服務(wù)及通信設(shè)備行業(yè)。
5)數(shù)字化效率提升業(yè),主要指被數(shù)字技術(shù)深度改造升級帶來的產(chǎn)出增加和效率提升的傳統(tǒng)行業(yè),主要包括從事智能交通、智慧物流、智慧能源、智慧醫(yī)療、智慧農(nóng)業(yè)、智能制造、智慧建筑、數(shù)字金融的企業(yè)主要涉及汽車、交通運(yùn)輸、電力設(shè)備、公用事業(yè)、環(huán)保、醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁、機(jī)械設(shè)備、輕工制造、家用電器、建筑裝飾、金融和服務(wù)于電子、通信、計算機(jī)及汽車行業(yè)的基礎(chǔ)化工、有色金屬等行業(yè)。
(2)個股投資策略
本基金在行業(yè)分析的基礎(chǔ)上,采用自下而上的方法精選個股。通過對上市公司基本面的深入研究,在注重安全邊際的基礎(chǔ)上挑選具有良好長期競爭力的優(yōu)質(zhì)公司。具體而言,本基金將會重點(diǎn)關(guān)注個股的以下幾個方面:
1)上市公司品質(zhì)
公司管理層是公司戰(zhàn)略的執(zhí)行者,優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速而持續(xù)發(fā)展的重要保障。本基金重點(diǎn)考察公司治理結(jié)構(gòu)、管理層戰(zhàn)略規(guī)劃能力、內(nèi)部團(tuán)隊(duì)管理能力等方面。
成長性方面,本基金將結(jié)合定量分析和定性分析綜合判斷。在定量分析部分,基金管理人主要參考主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、毛利率等成長性指標(biāo)。在對上市公司成長性的定性分析上,本基金主要關(guān)注企業(yè)成長能力的可持續(xù)性。重點(diǎn)從行業(yè)成長前景、所處產(chǎn)業(yè)鏈地位、政策扶持程度、用戶消費(fèi)習(xí)慣、行業(yè)競爭狀況、盈利能力、財務(wù)結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行分析。盈利質(zhì)量方面,本基金利用總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、盈利現(xiàn)金比率(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤)、股息率等指標(biāo)來考量公司的盈利能力和質(zhì)量。此外,本基金還將關(guān)注上市公司盈利的構(gòu)成、盈利的主要來源等,全面分析其盈利能力和質(zhì)量。
在核心競爭力方面,本基金重點(diǎn)考察企業(yè)自主研發(fā)能力和技術(shù)創(chuàng)新能力。具體包括但不限于產(chǎn)品技術(shù)含量、技術(shù)發(fā)展前景、技術(shù)成熟程度、研究經(jīng)費(fèi)投入規(guī)模、配套政策支持、研究成果轉(zhuǎn)化的經(jīng)濟(jì)效果等。同時,本基金還將關(guān)注該技術(shù)是否具有一定的競爭壁壘,是否符合未來科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向,公司在所屬細(xì)分行業(yè)占有的市場份額以及未來產(chǎn)品線的布局規(guī)劃。
2)估值水平
本基金將在組合構(gòu)建時注重個股估值水平,以確定該股是否具有足夠的安全邊際,盡可能尋找估值合理或者低估,且在各自行業(yè)中具有領(lǐng)先地位的優(yōu)質(zhì)上市公司股票作為投資標(biāo)的。具體評估指標(biāo)包括個股的P/E、P/S、P/CF、PEG等。
3)預(yù)期差
本基金將通過嚴(yán)密的實(shí)地調(diào)研及論證,及時把握市場上出現(xiàn)的有效預(yù)期差,發(fā)現(xiàn)被低估的股票。預(yù)期差表現(xiàn)在多個方面,包括公司盈利是否具備持續(xù)超預(yù)期潛力,公司管理團(tuán)隊(duì)水平、資產(chǎn)質(zhì)量、發(fā)展規(guī)劃是否被市場顯著低估等。
(3)港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場環(huán)境的變化,選擇將部分資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股,基金資產(chǎn)并非必然投資于港股。
(4)存托憑證投資策略
對于存托憑證的投資,本基金將根據(jù)投資目標(biāo),依照境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行,并最大限度避免由于存托憑證在交易規(guī)則、上市公司治理結(jié)構(gòu)等方面的差異而或有的負(fù)面影響。
信用衍生品投資策略
本基金將按照風(fēng)險管理的原則,以風(fēng)險對沖為主要目的,并遵守證券交易所或銀行間市場的相關(guān)規(guī)定,參與信用衍生品投資。本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時,本基金將加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理,合理分散交易對手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度,對交易對手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。
融資交易策略
本基金可通過融資交易的杠桿作用,在符合融資交易各項(xiàng)法規(guī)要求及風(fēng)險控制要求的前提下,放大投資收益。
為了更好地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo),在綜合考慮預(yù)期風(fēng)險、收益、流動性等因素的基礎(chǔ)上,在條件許可的情況下,本基金可根據(jù)相關(guān)法律法規(guī),在履行適當(dāng)程序后,參與融券業(yè)務(wù)和轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。
未來,隨著市場的發(fā)展和基金管理運(yùn)作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標(biāo)的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,在履行適當(dāng)程序后相應(yīng)調(diào)整或更新投資策略。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金投資資產(chǎn)支持證券將采取自上而下和自下而上相結(jié)合的投資策略。自上而下投資策略指基金管理人在平均久期配置策略與期限結(jié)構(gòu)配置策略基礎(chǔ)上,運(yùn)用數(shù)量化或定性分析方法對資產(chǎn)支持證券的利率風(fēng)險、提前償付風(fēng)險、流動性風(fēng)險溢價、稅收溢價等因素進(jìn)行分析,對收益率走勢及其收益和風(fēng)險進(jìn)行判斷。自下而上投資策略指基金管理人運(yùn)用數(shù)量化或定性分析方法對資產(chǎn)池信用風(fēng)險進(jìn)行分析和度量,選擇風(fēng)險與收益相匹配的更優(yōu)品種進(jìn)行配置。
國債期貨交易策略
本基金將按照風(fēng)險管理的原則,同時基于謹(jǐn)慎原則,以套期保值為主要目的,運(yùn)用國債期貨對基本投資組合進(jìn)行管理,提高投資效率。本基金主要采用流動性好、交易活躍的國債期貨合約,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。
股指期貨交易策略
本基金將按照風(fēng)險管理的原則,以套期保值為主要目的參與股指期貨交易,利用股指期貨剝離部分多頭股票資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險?;鸾?jīng)理根據(jù)市場的變化、現(xiàn)貨市場與期貨市場的相關(guān)性等因素,計算需要用到的期貨合約數(shù)量,對這個數(shù)量進(jìn)行動態(tài)跟蹤與測算,并進(jìn)行適時靈活調(diào)整。同時,綜合考慮各個月份期貨合約之間的定價關(guān)系、套利機(jī)會、流動性以及保證金要求等因素,在各個月份期貨合約之間進(jìn)行動態(tài)配置。
股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風(fēng)險管理的原則,以套期保值為主要目的參與股票期權(quán)交易。本基金將結(jié)合投資目標(biāo)、比例限制、風(fēng)險收益特征以及法律法規(guī)的相關(guān)限定和要求,確定參與股票期權(quán)交易的投資時機(jī)和投資比例。
可轉(zhuǎn)換債券與可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券(含可分離交易可轉(zhuǎn)債)與可交換債券兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風(fēng)險、分享股票價格上漲收益的特點(diǎn)。本基金在對可轉(zhuǎn)換債券與可交換債券條款和發(fā)行債券公司基本面進(jìn)行深入分析研究的基礎(chǔ)上,對可轉(zhuǎn)換債券與可交換債券的價值進(jìn)行評估,投資具有較高安全邊際和良好流動性的可轉(zhuǎn)換公司債券與可交換債券,以期獲取穩(wěn)健的投資回報。
債券投資策略
在債券投資上,堅持穩(wěn)健投資的原則,控制債券投資風(fēng)險。本基金將在利率合理預(yù)期的基礎(chǔ)上,通過久期管理,穩(wěn)健地進(jìn)行債券投資,控制債券投資風(fēng)險。在預(yù)期利率上升階段,保持債券投資組合較短的久期,降低債券投資風(fēng)險在預(yù)期利率下降階段,在評估風(fēng)險的前提下,適當(dāng)增大債券投資的久期,以期獲得較高投資收益。
在確定債券投資組合久期后,本基金將根據(jù)對市場利率變化周期以及不同期限券種供求狀況等的分析,預(yù)測未來收益率曲線形狀的可能變化,并確定相應(yīng)的期限結(jié)構(gòu)配置,以獲取因收益率曲線的變化所帶來的投資收益。
信用債券投資方面,基金管理人充分發(fā)揮長期積累的信用研究成果,利用信用分析深入挖掘價值被低估的標(biāo)的券種,以獲取最大化的信用溢價。在信用債券的選擇時將特別重視信用風(fēng)險的評估和防范。通過分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期、市場資金結(jié)構(gòu)和流向、信用利差的歷史統(tǒng)計區(qū)間等因素判斷當(dāng)前信用債市場信用利差的合理性、相對投資價值和風(fēng)險以及信用利差曲線的未來走勢,從而確定信用債總體的投資比例。通過綜合分析公司債券、企業(yè)債等信用債券發(fā)行人所處行業(yè)發(fā)展前景、發(fā)展?fàn)顩r、市場地位、財務(wù)狀況、管理水平和債務(wù)水平,結(jié)合債券擔(dān)保條款、抵押品估值及債券其他要素,綜合評價債券發(fā)行人信用風(fēng)險以及債券的信用級別。通過動態(tài)跟蹤信用債券的信用風(fēng)險,確定信用債的合理信用利差,挖掘價值被低估的品種,以期獲取超額收益。
證券公司短期公司債券投資策略
本基金將根據(jù)內(nèi)部的信用分析方法對可選的證券公司短期公司債券品種進(jìn)行篩選,確定投資決策。此外,本基金將對擬投資或已投資的證券公司短期公司債券進(jìn)行流動性分析和監(jiān)測,盡量選擇流動性相對較好的品種進(jìn)行投資,并適當(dāng)控制債券投資組合整體的久期,保證本基金的流動性。 |