| 投資策略 |
本基金以“深入研究、自下而上”為投資理念,結(jié)合定性與定量的分析方法,并將投資理念和分析方法貫穿于資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、個(gè)股選擇以及組合風(fēng)險(xiǎn)管理的全過(guò)程。
大類資產(chǎn)配置策略
本基金的大類資產(chǎn)配置策略作為“自下而上”選股的補(bǔ)充,將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、金融要素運(yùn)行情況、中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況進(jìn)行調(diào)整,并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和建議適度調(diào)整資產(chǎn)配置比例,使基金在保持總體風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上優(yōu)化投資組合。
股票投資策略
本基金遵循價(jià)值投資理念,通過(guò)投資估值合理的高品質(zhì)公司,力求獲取中長(zhǎng)期的超額收益。這類公司通常具有優(yōu)秀的商業(yè)模式、良好的公司治理、顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和較大的成長(zhǎng)空間,中長(zhǎng)期來(lái)看具有可持續(xù)的盈利能力,爭(zhēng)取為投資者帶來(lái)中長(zhǎng)期的超額收益。
(1)A股精選策略
在定性方面,本基金主要投資于具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力和良好公司治理的上市公司,重點(diǎn)關(guān)注符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律、政策驅(qū)動(dòng)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)和上市公司。
在界定公司競(jìng)爭(zhēng)力的指標(biāo)中,本基金將同時(shí)關(guān)注公司的市場(chǎng)份額、公司毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等盈利指標(biāo)較可比公司的差異,公司對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的議價(jià)能力,公司的主要客戶是否是所在行業(yè)的重要客戶,公司是否具有持續(xù)橫向擴(kuò)張不同地域市場(chǎng)或者縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈的能力等方面。
公司治理分析方面,本基金將重點(diǎn)投資于具有合理的治理結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略明確、管理規(guī)范、信息透明的公司。同時(shí)關(guān)注大股東及重要股東的持股比例、是否存在侵占小股東利益行為歷史記錄、公司股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃等長(zhǎng)期激勵(lì)措施、公司過(guò)往信息披露合規(guī)性等方面。
在定量方面:
估值指標(biāo)定量分析:相對(duì)估值指標(biāo)方面,本基金將選用如下指標(biāo):市盈率(P/E)、市凈率(P/B)、市銷率(P/S)、企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤(rùn)法(EV/EBITDA)、企業(yè)價(jià)值/銷售收入(EV/SALES)以及由此衍生而出的市值/銷貨金額(P/GMV)、單個(gè)活躍用戶估值(P/MAU)、市盈率-長(zhǎng)期成長(zhǎng)法(PEG)等更能反映公司業(yè)務(wù)屬性的估值方式。絕對(duì)估值方面,本基金將采用自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型(DCF)或股利貼現(xiàn)模型(DDM)來(lái)衡量公司的投資價(jià)值。
財(cái)務(wù)指標(biāo)定量分析:本基金運(yùn)用上市公司資本回報(bào)率(ROIC)、凈資產(chǎn)回報(bào)率(ROE)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、毛利率、凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金循環(huán)周期等核心衡量公司財(cái)務(wù)健康程度的財(cái)務(wù)指標(biāo)做定量分析,力爭(zhēng)發(fā)掘出價(jià)值低估或估值合理的股票。
(2)港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過(guò)港股通機(jī)制投資港股通機(jī)制下允許買賣的規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)交所上市的股票。對(duì)于港股通標(biāo)的股票,本基金主要采用“自下而上”個(gè)股研究方式,精選出具有投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。其篩選維度主要包括但不限于:治理結(jié)構(gòu)與管理層(例如:良好的公司治理結(jié)構(gòu),優(yōu)秀、誠(chéng)信的公司管理層等)、行業(yè)集中度及行業(yè)地位(例如:具備獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),如產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和定價(jià)能力等)、公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)(例如:業(yè)績(jī)穩(wěn)定并持續(xù)、具備中長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的能力等)。
(3)對(duì)于存托憑證的投資,本基金將依照境內(nèi)上市交易的股票,通過(guò)定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,精選優(yōu)質(zhì)上市公司;并最大限度避免由于存托憑證在交易規(guī)則、上市公司治理結(jié)構(gòu)等方面的差異而或有的負(fù)面影響。
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券同時(shí)具有固定收益類與權(quán)益類證券的雙重特性。基金利用宏觀經(jīng)濟(jì)變化和上市公司的盈利變化,判斷市場(chǎng)的變化趨勢(shì),選擇不同的行業(yè),再根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的特性選擇各行業(yè)不同的券種。本基金利用可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券的債券底價(jià)和到期收益率來(lái)判斷其債性,增強(qiáng)本金投資的相對(duì)安全性;利用可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券的溢價(jià)率來(lái)判斷其股性,在市場(chǎng)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)時(shí),優(yōu)先選擇股性強(qiáng)的品種,獲取超額收益。
信用衍生品投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖主要目的,并遵守證券交易所或銀行間市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)定,參與信用衍生品的投資。本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時(shí),本基金將加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理,合理分散交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度,對(duì)交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。
融資投資策略
本基金在參與融資業(yè)務(wù)時(shí)將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,在法律法規(guī)允許的范圍和比例內(nèi)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與融資業(yè)務(wù),有效防范和控制風(fēng)險(xiǎn),切實(shí)維護(hù)基金財(cái)產(chǎn)的安全和基金份額持有人合法權(quán)益。
未來(lái),隨著證券市場(chǎng)投資工具的發(fā)展和豐富,本基金在履行適當(dāng)程序后可相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說(shuō)明書中更新公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將在基本面分析和債券市場(chǎng)宏觀分析的基礎(chǔ)上,對(duì)資產(chǎn)支持證券的交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、提前償還風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析,采取包括收益率曲線策略、信用利差曲線策略、預(yù)期利率波動(dòng)率策略等積極主動(dòng)的投資策略,投資于資產(chǎn)支持證券。
國(guó)債期貨投資策略
本基金投資國(guó)債期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策趨勢(shì)的判斷、對(duì)債券市場(chǎng)定性和定量的分析,對(duì)國(guó)債期貨和現(xiàn)貨基差、國(guó)債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控。
股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,主要選擇流動(dòng)性好、交易活躍的股指期貨合約,充分考慮股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,通過(guò)多頭或空頭的套期保值策略,以改善投資組合的投資效果,降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。
股票期權(quán)投資策略
本基金投資股票期權(quán)將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,結(jié)合投資目標(biāo)、比例限制、風(fēng)險(xiǎn)收益特征以及法律法規(guī)的相關(guān)限定和要求,確定參與股票期權(quán)交易的投資時(shí)機(jī)和投資比例。
本基金將關(guān)注其他金融衍生產(chǎn)品的推出情況,如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許基金投資其他衍生工具,本基金將在履行適當(dāng)程序后,按屆時(shí)有效的法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定,制定與本基金投資目標(biāo)相適應(yīng)的投資策略,在充分評(píng)估衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益的基礎(chǔ)上,謹(jǐn)慎地進(jìn)行投資。
債券投資策略
債券投資策略在債券組合的構(gòu)建和調(diào)整上,本基金綜合運(yùn)用久期配置、期限結(jié)構(gòu)配置、類屬資產(chǎn)配置、收益率曲線策略、杠桿放大策略等組合管理手段進(jìn)行日常管理,力求獲取長(zhǎng)期穩(wěn)健的收益。 |
