| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金通過定性與定量相結(jié)合的方法分析宏觀經(jīng)濟和證券市場發(fā)展趨勢以及行業(yè)趨勢變化,對證券市場當期的系統(tǒng)性風險以及可預見的未來時期內(nèi)各大類資產(chǎn)的預期風險和預期收益率進行分析評估,在基金合同以及法律法規(guī)所允許的范圍內(nèi),制定本基金在股票、債券、現(xiàn)金等資產(chǎn)之間的配置比例、調(diào)整原則和調(diào)整范圍,在保持總體風險水平相對穩(wěn)定的基礎上,力爭投資組合的穩(wěn)定增值。此外,本基金將持續(xù)地進行定期與不定期的資產(chǎn)配置風險監(jiān)控,適時地做出相應的調(diào)整。
股票投資策略
(1)A股投資策略
本基金將綜合結(jié)合定量分析及定性分析,長期集中投資具有較好長期成長潛力的優(yōu)質(zhì)股票。
1)定量分析:本基金將對反映上市公司價值和成長潛力的主要財務和估值指標進行定量分析,在對上市公司盈利增長前景進行分析時,本基金將充分利用上市公司的財務數(shù)據(jù),通過上市公司的成長及創(chuàng)新能力指標進行量化篩選,主要通過以下指標選擇股票組合:①成長指標:主營業(yè)務收入增長率、主營業(yè)務利潤增長率。②估值指標:市盈增長比率(PEG)、市盈率(P/E)、市凈率(P/B)、企業(yè)價值/息稅前利潤(EV/EBIT)、企業(yè)價值/息稅、折舊、攤銷前利潤(EV/EBITDA)、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)(DCF)。③財務指標:凈資產(chǎn)收益率(ROE)、毛利率。④研究投入規(guī)模指標:研發(fā)投入與營業(yè)收入比率、科研人員及高學歷人員數(shù)量及占比、人力投入占比。
2)定性分析:本基金結(jié)合定量分析,通過進一步定性分析,從成長性以及公司治理結(jié)構(gòu)等方面對上市公司進行進一步的精選。①成長性:本基金對企業(yè)成長性的分析從內(nèi)生增長和外延并購兩個方面進行分析。內(nèi)生增長即通過分析企業(yè)的商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢、行業(yè)前景等方面來選擇業(yè)績增速更快、持續(xù)性更強的公司。外延并購即通過整體上市、并購重組等方式實現(xiàn)經(jīng)營規(guī)模擴張的公司,以及被并購價值、資產(chǎn)或品牌價值明顯、被并購后能夠出現(xiàn)經(jīng)營改善、利潤水平大幅提高的公司。②公司治理結(jié)構(gòu):本基金對公司治理結(jié)構(gòu)的評估,主要是對上市公司經(jīng)營管理層面的組織和制度上的靈活性、完整性和規(guī)范性的全面考察,包括對所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離、對股東利益的保護、經(jīng)營管理的自主性、政府及母公司對公司內(nèi)部的干預程度,管理決策的執(zhí)行和傳達的有效性,股東會、董事會和監(jiān)事會的實際執(zhí)行情況,企業(yè)改制徹底性、企業(yè)內(nèi)部控制的制訂和執(zhí)行情況等。本基金將聚焦于有核心競爭優(yōu)勢的行業(yè)和企業(yè),通過對優(yōu)質(zhì)公司進行價值評估,并在此基礎上建立核心價值股票庫?；鸾?jīng)理根據(jù)本基金的投資決策程序,深入調(diào)研發(fā)掘空間巨大的高景氣度領域,發(fā)現(xiàn)該領域中的潛在龍頭公司,再結(jié)合自下而上深入研究,權(quán)衡風險收益特征后,審慎精選,在合適的估值水平買入,構(gòu)建投資組合并動態(tài)調(diào)整,挖掘投資機會。
(2)港股投資策略
本基金所投資香港市場股票標的除適用上述股票投資策略外,還需關注:1)香港股票市場制度與大陸股票市場存在的差異對股票投資價值的影響,比如行業(yè)分布、交易制度、市場流動性、投資者結(jié)構(gòu)、市場波動性、漲跌停限制、估值與盈利回報等方面;2)人民幣與港幣之間的匯兌比率變化情況。
參與融資業(yè)務的投資策略
為了更好地實現(xiàn)投資目標,在綜合考慮預期風險、收益、流動性等因素的基礎上,本基金可參與融資業(yè)務。
信用衍生品投資策略
本基金將適當投資信用衍生品及其掛鉤債券,以在控制信用風險的前提下提高組合投資收益。在進行信用衍生品投資時,將根據(jù)風險管理的原則,以風險對沖為目的,轉(zhuǎn)移信用衍生品所掛鉤債券的信用風險,改善組合的風險收益特性。收益率方面,將通過分析信用衍生品和掛鉤債券的合成收益率,選擇具備一定信用利差的信用衍生品及其掛鉤債券進行投資,并確定信用衍生品及其掛鉤債券的投資金額與期限。本基金僅投資于符合證券交易所或銀行間市場相關業(yè)務規(guī)則的信用衍生品。
存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)投資目標和股票投資策略,基于對基礎證券投資價值的研究判斷,進行存托憑證的投資。
資產(chǎn)支持證券投資策略
通過考察宏觀經(jīng)濟形勢,合理預判資產(chǎn)池未來現(xiàn)金流變動;研究標的證券發(fā)行條款,預測提前償還率變化對標的證券平均久期及收益率曲線的影響,同時密切關注流動性變化對標的證券收益率的影響,在嚴格控制信用風險暴露程度的前提下,選擇風險調(diào)整后收益較高的品種進行投資。
國債期貨交易策略
本基金參與國債期貨交易是為了有效控制債券市場的系統(tǒng)性風險,本基金將根據(jù)風險管理原則,以套期保值為主要目的,適度運用國債期貨提高投資組合運作效率。在參與國債期貨交易過程中,基金管理人通過對宏觀經(jīng)濟和利率市場走勢的分析與判斷,并充分考慮國債期貨的收益性、流動性及風險特征,通過資產(chǎn)配置,謹慎參與交易,以調(diào)整債券組合的久期,降低投資組合的整體風險。
股指期貨交易策略
本基金參與股指期貨交易將根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,主要選擇流動性好、交易活躍的股指期貨合約。通過參與股指期貨交易,實現(xiàn)管理市場風險和改善投資組合風險收益特性的目的。
股票期權(quán)投資策略
股票期權(quán)為本基金輔助性投資工具。股票期權(quán)的投資原則為控制下跌風險、實現(xiàn)保值和鎖定收益。本基金參與股票期權(quán)交易應當按照風險管理的原則,以套期保值為主要目的。
債券投資策略
本基金采用的債券投資策略包括:久期策略、收益率曲線策略、個券選擇策略和信用策略等,對于可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券等特殊品種,將根據(jù)其特點采取相應的投資策略。
(1)久期策略
根據(jù)國內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟形勢、經(jīng)濟周期、國家的貨幣政策、匯率政策等經(jīng)濟因素,對未來利率走勢做出預測,并確定本基金投資組合久期的長短。
(2)收益率曲線策略
收益率曲線的形狀變化是判斷市場整體走向的一個重要依據(jù),本基金將據(jù)此調(diào)整組合長、中、短期債券的搭配,并進行動態(tài)調(diào)整。
(3)個券選擇策略
通過分析單個債券到期收益率相對于市場收益率曲線的偏離程度,結(jié)合信用等級、流動性、選擇權(quán)條款、稅賦特點等因素,確定其投資價值,選擇定價合理或價值被低估的債券進行投資。
(4)信用策略
通過主動承擔適度的信用風險來獲取信用溢價,根據(jù)內(nèi)、外部信用評級結(jié)果,結(jié)合對類似債券信用利差的分析以及對未來信用利差走勢的判斷,選擇信用利差被高估、未來信用利差可能下降的信用債進行投資。
(5)可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風險、獲取股票價格上漲收益的特點。本基金在對可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券條款和標的公司基本面進行深入分析研究的基礎上,利用定價模型進行估值分析,投資具有較高安全邊際和良好流動性的可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券,力爭獲取穩(wěn)健的投資回報。 |
