| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
在大類資產(chǎn)配置方面,本基金主要采用戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略(SAA)和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略(TAA)。
戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略(SAA)是決定基金長期收益率和波動率的關(guān)鍵,也是基金力爭實現(xiàn)將基金投資組合長期波動率控制在合適水平這一投資目標(biāo)的核心。本基金的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略(SAA)將從國內(nèi)股票和債券市場的風(fēng)險收益特征出發(fā),通過綜合分析宏觀政策、經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)發(fā)展趨勢、市場流動性水平,投資人風(fēng)險收益偏好等因素,以分散投資的方式,錨定長期目標(biāo)波動率,進(jìn)行有效的長期資產(chǎn)配置。
本基金的戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略(TAA)是指會更多著眼于在充分研究分析諸如細(xì)分經(jīng)濟(jì)周期、各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、貨幣政策變化、利率水平、信用利差變化、突發(fā)事件性因素等中短期市場變化的基礎(chǔ)上,根據(jù)具體不同市場形勢的具體轉(zhuǎn)變而對基金各類資產(chǎn)組合既定長期投資比例所進(jìn)行的動態(tài)調(diào)整,力爭使基金投資組合的長期波動率與目標(biāo)值不發(fā)生重大偏離。通過戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置,本基金將在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置層面實現(xiàn)對長期資產(chǎn)配置的優(yōu)化,力爭獲取超額回報。
股票投資策略
(1)A股投資策略
本基金主要采取自下而上的主動投資管理策略,精選價值被低估的個股,對公司的歷史沿革、財務(wù)狀況、盈利能力及前景、資產(chǎn)及權(quán)益價值等進(jìn)行全面深入的研究分析,反復(fù)推敲測算公司的合理價值;自上而下判斷公司所在行業(yè)在長周期中所處的位置以配合對公司合理價值的評估,注重安全邊際,選擇能為投資者持續(xù)創(chuàng)造價值的股票;同時輔以合理價值發(fā)現(xiàn)和被市場認(rèn)同的觸發(fā)因素判斷,提高選股的有效性。
對于存托憑證的投資,本基金將依照境內(nèi)上市交易的股票,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,精選優(yōu)質(zhì)上市公司;并最大限度避免由于存托憑證在交易規(guī)則、上市公司治理結(jié)構(gòu)等方面的差異而或有的負(fù)面影響。
(2)港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過港股通機(jī)制投資港股通機(jī)制下允許買賣的規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)交所上市的股票。對于港股通標(biāo)的股票,本基金主要采用“自下而上”個股研究方式,精選出具有投資價值的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。其篩選維度主要包括但不限于:治理結(jié)構(gòu)與管理層(例如:良好的公司治理結(jié)構(gòu),優(yōu)秀、誠信的公司管理層等)、行業(yè)集中度及行業(yè)地位(例如:具備獨特的核心競爭優(yōu)勢,如產(chǎn)品優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和定價能力等)、公司業(yè)績表現(xiàn)(例如:業(yè)績穩(wěn)定并持續(xù)、具備中長期持續(xù)增長的能力等)。
基金投資策略
(1)ETF投資策略
對于ETF基金,本基金主要通過其跟蹤基準(zhǔn)以及配合市場、行業(yè)板塊輪動等進(jìn)行優(yōu)選配置,增強(qiáng)投資回報。本基金使用日最大跟蹤偏離度、累計跟蹤偏離度、日均跟蹤偏離度、跟蹤誤差等指標(biāo)評估其投資風(fēng)格、收益情況、波動性以及回撤等并考慮子基金的基金規(guī)模、是否是市場基準(zhǔn)指數(shù)、是否開放申購贖回等因素,選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行投資。
(2)其它基金投資策略
對于不同類別的公募基金,本基金將分別按照不同的指標(biāo)進(jìn)行篩選,其中:
對于貨幣型基金,主要從基金規(guī)模、流動性、風(fēng)險、收益率等層面進(jìn)行評估,以滿足流動性管理要求為主。
對于指數(shù)基金、大宗商品基金等被動管理的公募基金,本基金主要從定量的角度分析其跟蹤誤差、信息比率、規(guī)模、流動性以及費率等情況,通過定量為主的方法篩選出其中優(yōu)秀的基金品種進(jìn)行投資。
對于主動管理的公募非貨幣型基金,本基金通過基金評價研究機(jī)構(gòu)推薦、量化指標(biāo)篩選打分等一種或多種方法,進(jìn)行初步分析,獲得候選基金池。在候選基金池范圍內(nèi),從多維度對待選投資標(biāo)的進(jìn)行定性分析,并做出最終的投資決策。具體來說:
1)定量維度
本基金將考察風(fēng)格穩(wěn)定性、風(fēng)險收益有效性、收益性、風(fēng)險度和回撤控制五大類指標(biāo),依據(jù)基金在過往選定的時間窗口各項指標(biāo)的表現(xiàn),對基金經(jīng)理的投資能力、業(yè)績持續(xù)性以及風(fēng)格穩(wěn)定性等進(jìn)行綜合打分。
其中風(fēng)格穩(wěn)定性指標(biāo)主要包含:與業(yè)績基準(zhǔn)或市場指數(shù)的相關(guān)系數(shù)、回歸系數(shù)、滾動相關(guān)系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差、基金經(jīng)理管理年限等細(xì)分指標(biāo)。風(fēng)險收益有效性指標(biāo)主要包含:信息比率、夏普比率等細(xì)分指標(biāo)。收益性指標(biāo)主要包含年化收益率、特定區(qū)間的滾動收益率、相對業(yè)績基準(zhǔn)或市場指數(shù)的超額收益等細(xì)分指標(biāo)。風(fēng)險度指標(biāo)主要包含年化標(biāo)準(zhǔn)差、跟蹤誤差等細(xì)分指標(biāo)?；爻房刂浦笜?biāo)主要包含最大回撤絕對值以及與業(yè)績基準(zhǔn)或市場指數(shù)最大回撤的比較等指標(biāo)。
通過定量維度,本基金將剔除業(yè)績持續(xù)性以及風(fēng)格穩(wěn)定性均差的基金投資標(biāo)的,選出本基金擬投資的候選基金池。
2)定性維度
在定量維度選出的候選基金池后,本基金將從定性維度進(jìn)一步判斷各基金的投資價值。具體來說,分為以下幾個項目:
a.基金管理人
該項目主要考察基金公司的股東結(jié)構(gòu),管理層的經(jīng)營哲學(xué),公司業(yè)務(wù)拓展目標(biāo),以及是否為員工提供合理的激勵機(jī)制,公司人員流動,員工的素質(zhì)與從業(yè)經(jīng)歷,資源的分配與組織架構(gòu)等因素。
b.基金經(jīng)理
該項目主要考察具體候選基金的基金經(jīng)理情況,包括基金經(jīng)理的從業(yè)年限,管理單只基金的最長年限,投資風(fēng)格,從業(yè)管理人家數(shù),基金經(jīng)理歷史從業(yè)合規(guī)情況。
c.流程
該項目主要考察基金,特別是各混合型基金的風(fēng)格與策略是否具有一致性,是否具有特殊的投資策略安排、獨特的風(fēng)險收益特征,投資組合的建構(gòu)方法是否嚴(yán)謹(jǐn),基金的運作是否合法合規(guī),是否有適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理與控制等因素。
d.業(yè)績
在定量分析的基礎(chǔ)上,該項目主要側(cè)重從定性角度考察基金超額收益的來源,分析歷史業(yè)績的優(yōu)缺點,適合的市場風(fēng)格,業(yè)績表現(xiàn)的穩(wěn)定性等因素。
e.成本
該項目主要考察候選基金的費用情況,包含申購費、管理費、托管費、銷售服務(wù)費、贖回費等,在同等條件下優(yōu)選低費率基金產(chǎn)品。
對于公募REITs,本基金將綜合考量宏觀經(jīng)濟(jì)運行情況、基金資產(chǎn)配置策略、底層資產(chǎn)運營情況、流動性及估值水平等因素,對公募REITs的投資價值進(jìn)行深入研究,精選出具有較高投資價值的公募REITs進(jìn)行投資。本基金根據(jù)投資策略需要或市場環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產(chǎn)投資于公募REITs,但本基金并非必然投資公募REITs。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金通過對資產(chǎn)支持證券資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的跟蹤考察、分析資產(chǎn)支持證券的發(fā)行條款、預(yù)估提前償還率變化對資產(chǎn)支持證券未來現(xiàn)金流的影響,謹(jǐn)慎投資資產(chǎn)支持證券。
可轉(zhuǎn)債和可交債投資策略
本基金將對所有可轉(zhuǎn)換債券所對應(yīng)的股票進(jìn)行基本面分析,具體采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方式,考量包括正股基本面、轉(zhuǎn)股溢價率、純債溢價率、信用風(fēng)險及流動性等綜合因素判斷其債券投資價值。
可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別在于換股期間用于交換的股票并非自身新發(fā)的股票,而是發(fā)行人持有的其他上市公司的股票?？山粨Q債券同樣具有股性和債性,其中債性與可轉(zhuǎn)換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價值和票面利息;而對于股性的分析則需關(guān)注目標(biāo)公司的股票價值。本基金將通過對目標(biāo)公司股票的投資價值分析和可交換債券的純債部分價值分析綜合開展投資決策。
債券投資策略
本基金考察國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣周期引發(fā)的債券市場收益率的變化趨勢,采取利率預(yù)期、久期管理、收益率曲線策略等積極投資策略,力求獲取高于業(yè)績比較基準(zhǔn)的回報。 |
