| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置
本基金將通過研究宏觀經(jīng)濟、國家政策等可能影響證券市場的重要因素,對股票、債券和貨幣資產(chǎn)的風險收益特征進行深入分析,合理預(yù)測各類資產(chǎn)的價格變動趨勢,確定不同資產(chǎn)類別的投資比例。在此基礎(chǔ)上,積極跟蹤由于市場短期波動引起的各類資產(chǎn)的價格偏差和風險收益特征的相對變化,動態(tài)調(diào)整各大類資產(chǎn)之間的投資比例,在保持總體風險水平相對平穩(wěn)的基礎(chǔ)上,獲取相對較高的基金投資收益。
股票投資策略
在大類資產(chǎn)配置和行業(yè)配置的基礎(chǔ)上,本基金研究市場流動性趨勢,判斷市場風險特征,將定性和定量方法相結(jié)合,對上市公司的投資價值進行綜合評估,精選優(yōu)質(zhì)個股。本基金股票部分主要遵循價值投資理念,重點關(guān)注低估值的高品質(zhì)公司,力求獲取中長期的超額收益。
(1)定性分析
本基金將深入研究公司的基本面,遴選出具備核心競爭優(yōu)勢和長期持續(xù)增長模式的公司。本基金對上市公司的基本面的分析包括但不限于:資源稟賦與資源儲備增長潛力、產(chǎn)品和服務(wù)的競爭力、產(chǎn)品和服務(wù)的生命周期、研發(fā)能力、營銷能力、管理能力、財務(wù)狀況、治理結(jié)構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略等。
(2)定量分析
本基金將對反映上市公司質(zhì)量和增長潛力的成長性指標、盈利指標、營運能力指標、負債水平指標和估值指標等進行定量分析,以挑選具有相對優(yōu)勢的個股。
A、成長性指標:收入增長率、營業(yè)利潤增長率和凈利潤增長率等;
B、盈利指標:毛利率、營業(yè)利潤率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率等;
C、運營能力指標:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等;
D、負債水平指標:資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率等;
E、估值指標:市盈率(PE)、市凈率(PB)、市銷率(PS)、市盈率相對盈利增長比率(PEG)、企業(yè)價值/息稅前利潤(EV/EBIT)、企業(yè)價值/攤銷前利潤(EV/EBITDA)等。
未來,隨著市場的發(fā)展和基金管理運作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,履行適當程序后,相應(yīng)調(diào)整或更新投資策略,并在招募說明書更新中公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將通過對宏觀經(jīng)濟、提前償還率、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,預(yù)測資產(chǎn)池未來現(xiàn)金流變化,并通過研究標的證券發(fā)行條款,預(yù)測提前償還率變化對標的證券的久期與收益率的影響。同時,管理人將密切關(guān)注流動性對標的證券收益率的影響,綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇以及把握市場交易機會等積極策略,在嚴格控制風險的情況下,結(jié)合信用研究和流動性管理,選擇風險調(diào)整后收益高的品種進行投資,以期獲得長期穩(wěn)定收益。
國債期貨投資策略
本基金在進行國債期貨投資時,將根據(jù)風險管理原則,以套期保值為主要目的,采用流動性好、交易活躍的國債期貨合約,通過對債券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結(jié)合國債期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進行匹配,進行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]國債期貨的收益性、流動性及風險特征,通過資產(chǎn)配置,謹慎進行投資,以調(diào)整債券組合的久期,降低投資組合的整體風險。
股指期貨投資策略
本基金將根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,有選擇地投資于股指期貨。本基金在股指期貨的投資中將通過對證券市場和股指期貨市場運行趨勢的研究,采用流動性好、交易活躍的股指期貨合約,并充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險性特征,主要遵循避險和有效管理兩項策略和原則:
(1)避險:在市場風險大幅累積時,減小基金投資組合因市場下跌而遭受的市場風險;
(2)有效管理:利用股指期貨流動性好、交易成本低等特點,通過股指期貨對投資組合的倉位進行及時調(diào)整,提高投資組合的運作效率。
債券投資策略
本基金債券投資將以優(yōu)化流動性管理、分散投資風險為主要目標,同時根據(jù)需要進行積極操作,以提高基金收益。本基金債券投資管理將主要采取以下策略:
(1)合理預(yù)計利率水平
對市場長期、中期和短期利率的正確預(yù)測是實現(xiàn)有效債券投資的基礎(chǔ)?；鸸芾砣藢⑷嫜芯课飪r、就業(yè)、國際收支和政策變更等宏觀經(jīng)濟運行狀況,預(yù)測未來財政政策和貨幣政策等宏觀經(jīng)濟政策走向,以此判斷資金市場長期的供求關(guān)系變化。同時,通過具體分析貨幣供應(yīng)量變動,M1和M2增長率等因素判斷中短期資金市場供求的趨勢。在此基礎(chǔ)上,基金管理人將對于市場利率水平的變動進行合理預(yù)測,對包括收益率曲線斜度等因素的變化進行科學(xué)預(yù)判。
(2)靈活調(diào)整組合久期
基金管理人將在合理預(yù)測市場利率水平的基礎(chǔ)上,在不同的市場環(huán)境下靈活調(diào)整組合的目標久期。當預(yù)期市場利率上升時,通過增加持有短期債券等方式降低組合久期,以降低組合跌價風險;在預(yù)期市場利率下降時,通過增持長期債券等方式提高組合久期,以充分分享債券價格上升的收益。
(3)科學(xué)配置投資品種
基金管理人將通過研究國民經(jīng)濟運行狀況,貨幣市場及資本市場資金供求關(guān)系,以及不同時期市場投資熱點,分析國債、央票、金融債等不同債券種類的利差水平,評定不同債券類屬的相對投資價值,確定組合資產(chǎn)在不同債券類屬之間配置比例。
(4)謹慎選擇個券
在具體券種的選擇上,基金管理人主要通過利率趨勢分析、投資人偏好分析、對收益率曲線形態(tài)變化的預(yù)期、信用評估和流動性分析等方式,合理評估不同券種的風險收益水平。篩選出的券種一般具有流動性較好、符合目標久期、同等條件下信用質(zhì)量較好或預(yù)期信用質(zhì)量將得到改善、風險水平合理、有較好下行保護等特征。
(5)可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券投資策略
對于可轉(zhuǎn)債投資,本基金將采用專業(yè)的分析和計算方法,綜合考慮可轉(zhuǎn)債的久期、票面利率、風險等債券因素以及期權(quán)價格,力求選擇被市場低估的品種,獲得超額收益,具體策略包括個券精選策略、條款價值發(fā)現(xiàn)策略、套利策略。對于可交換債,本基金將通過對目標公司股票的投資價值分析和可交換債券的純債部分價值分析綜合開展投資決策。
(6)信用債投資策略
本基金將充分借鑒外部的信用評級結(jié)果,并建立內(nèi)部信用評級體系,根據(jù)對債券發(fā)行人及債券資信狀況的分析,給發(fā)行主體和標的債券打分,給出各目標信用債券基于其綜合得分的信用評級等級,并建立信用債備選庫?；鸸芾砣藢⒚芮懈櫚l(fā)行人基本面的變化情況,通過賣方報告及實地調(diào)研等方式,對于發(fā)行人的行業(yè)風險、公司風險、現(xiàn)金流風險、資產(chǎn)負債風險和其他風險進行綜合評價,從而得出信用債違約可能性和理論信用利差水平,并以此為基礎(chǔ)進行債券定價,并投資于信用級別較高的個券。 |
