| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置
本基金將通過研究宏觀經(jīng)濟(jì)、國家政策等可能影響證券市場的重要因素,對股票、債券和貨幣資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行深入分析,合理預(yù)測各類資產(chǎn)的價(jià)格變動趨勢,確定不同資產(chǎn)類別的投資比例。在此基礎(chǔ)上,積極跟蹤由于市場短期波動引起的各類資產(chǎn)的價(jià)格偏差和風(fēng)險(xiǎn)收益特征的相對變化,動態(tài)調(diào)整各大類資產(chǎn)之間的投資比例,在保持總體風(fēng)險(xiǎn)水平相對平穩(wěn)的基礎(chǔ)上,獲取相對較高的基金投資收益。
股票投資策略
在大類資產(chǎn)配置和行業(yè)配置的基礎(chǔ)上,本基金研究市場流動性趨勢,判斷市場風(fēng)險(xiǎn)特征,將定性和定量方法相結(jié)合,對上市公司的投資價(jià)值進(jìn)行綜合評估,精選優(yōu)質(zhì)個股。本基金股票部分主要遵循價(jià)值投資理念,重點(diǎn)關(guān)注低估值的高品質(zhì)公司,力求獲取中長期的超額收益。
(1)定性分析
本基金將深入研究公司的基本面,遴選出具備核心競爭優(yōu)勢和長期持續(xù)增長模式的公司。本基金對上市公司的基本面的分析包括但不限于:資源稟賦與資源儲備增長潛力、產(chǎn)品和服務(wù)的競爭力、產(chǎn)品和服務(wù)的生命周期、研發(fā)能力、營銷能力、管理能力、財(cái)務(wù)狀況、治理結(jié)構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略等。
(2)定量分析
本基金將對反映上市公司質(zhì)量和增長潛力的成長性指標(biāo)、盈利指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)、負(fù)債水平指標(biāo)和估值指標(biāo)等進(jìn)行定量分析,以挑選具有相對優(yōu)勢的個股。
A、成長性指標(biāo):收入增長率、營業(yè)利潤增長率和凈利潤增長率等;
B、盈利指標(biāo):毛利率、營業(yè)利潤率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率等;
C、運(yùn)營能力指標(biāo):總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等;
D、負(fù)債水平指標(biāo):資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率等;
E、估值指標(biāo):市盈率(PE)、市凈率(PB)、市銷率(PS)、市盈率相對盈利增長比率(PEG)、企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤(EV/EBIT)、企業(yè)價(jià)值/攤銷前利潤(EV/EBITDA)等。
未來,隨著市場的發(fā)展和基金管理運(yùn)作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標(biāo)的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,履行適當(dāng)程序后,相應(yīng)調(diào)整或更新投資策略,并在招募說明書更新中公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將通過對宏觀經(jīng)濟(jì)、提前償還率、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,預(yù)測資產(chǎn)池未來現(xiàn)金流變化,并通過研究標(biāo)的證券發(fā)行條款,預(yù)測提前償還率變化對標(biāo)的證券的久期與收益率的影響。同時,管理人將密切關(guān)注流動性對標(biāo)的證券收益率的影響,綜合運(yùn)用久期管理、收益率曲線、個券選擇以及把握市場交易機(jī)會等積極策略,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下,結(jié)合信用研究和流動性管理,選擇風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益高的品種進(jìn)行投資,以期獲得長期穩(wěn)定收益。
國債期貨投資策略
本基金在進(jìn)行國債期貨投資時,將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為主要目的,采用流動性好、交易活躍的國債期貨合約,通過對債券市場和期貨市場運(yùn)行趨勢的研究,結(jié)合國債期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,進(jìn)行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]國債期貨的收益性、流動性及風(fēng)險(xiǎn)特征,通過資產(chǎn)配置,謹(jǐn)慎進(jìn)行投資,以調(diào)整債券組合的久期,降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。
股指期貨投資策略
本基金將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,有選擇地投資于股指期貨。本基金在股指期貨的投資中將通過對證券市場和股指期貨市場運(yùn)行趨勢的研究,采用流動性好、交易活躍的股指期貨合約,并充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風(fēng)險(xiǎn)性特征,主要遵循避險(xiǎn)和有效管理兩項(xiàng)策略和原則:
(1)避險(xiǎn):在市場風(fēng)險(xiǎn)大幅累積時,減小基金投資組合因市場下跌而遭受的市場風(fēng)險(xiǎn);
(2)有效管理:利用股指期貨流動性好、交易成本低等特點(diǎn),通過股指期貨對投資組合的倉位進(jìn)行及時調(diào)整,提高投資組合的運(yùn)作效率。
債券投資策略
本基金債券投資將以優(yōu)化流動性管理、分散投資風(fēng)險(xiǎn)為主要目標(biāo),同時根據(jù)需要進(jìn)行積極操作,以提高基金收益。本基金債券投資管理將主要采取以下策略:
(1)合理預(yù)計(jì)利率水平
對市場長期、中期和短期利率的正確預(yù)測是實(shí)現(xiàn)有效債券投資的基礎(chǔ)?；鸸芾砣藢⑷嫜芯课飪r(jià)、就業(yè)、國際收支和政策變更等宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況,預(yù)測未來財(cái)政政策和貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策走向,以此判斷資金市場長期的供求關(guān)系變化。同時,通過具體分析貨幣供應(yīng)量變動,M1和M2增長率等因素判斷中短期資金市場供求的趨勢。在此基礎(chǔ)上,基金管理人將對于市場利率水平的變動進(jìn)行合理預(yù)測,對包括收益率曲線斜度等因素的變化進(jìn)行科學(xué)預(yù)判。
(2)靈活調(diào)整組合久期
基金管理人將在合理預(yù)測市場利率水平的基礎(chǔ)上,在不同的市場環(huán)境下靈活調(diào)整組合的目標(biāo)久期。當(dāng)預(yù)期市場利率上升時,通過增加持有短期債券等方式降低組合久期,以降低組合跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn);在預(yù)期市場利率下降時,通過增持長期債券等方式提高組合久期,以充分分享債券價(jià)格上升的收益。
(3)科學(xué)配置投資品種
基金管理人將通過研究國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況,貨幣市場及資本市場資金供求關(guān)系,以及不同時期市場投資熱點(diǎn),分析國債、央票、金融債等不同債券種類的利差水平,評定不同債券類屬的相對投資價(jià)值,確定組合資產(chǎn)在不同債券類屬之間配置比例。
(4)謹(jǐn)慎選擇個券
在具體券種的選擇上,基金管理人主要通過利率趨勢分析、投資人偏好分析、對收益率曲線形態(tài)變化的預(yù)期、信用評估和流動性分析等方式,合理評估不同券種的風(fēng)險(xiǎn)收益水平。篩選出的券種一般具有流動性較好、符合目標(biāo)久期、同等條件下信用質(zhì)量較好或預(yù)期信用質(zhì)量將得到改善、風(fēng)險(xiǎn)水平合理、有較好下行保護(hù)等特征。
(5)可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券投資策略
對于可轉(zhuǎn)債投資,本基金將采用專業(yè)的分析和計(jì)算方法,綜合考慮可轉(zhuǎn)債的久期、票面利率、風(fēng)險(xiǎn)等債券因素以及期權(quán)價(jià)格,力求選擇被市場低估的品種,獲得超額收益,具體策略包括個券精選策略、條款價(jià)值發(fā)現(xiàn)策略、套利策略。對于可交換債,本基金將通過對目標(biāo)公司股票的投資價(jià)值分析和可交換債券的純債部分價(jià)值分析綜合開展投資決策。
(6)信用債投資策略
本基金將充分借鑒外部的信用評級結(jié)果,并建立內(nèi)部信用評級體系,根據(jù)對債券發(fā)行人及債券資信狀況的分析,給發(fā)行主體和標(biāo)的債券打分,給出各目標(biāo)信用債券基于其綜合得分的信用評級等級,并建立信用債備選庫。基金管理人將密切跟蹤發(fā)行人基本面的變化情況,通過賣方報(bào)告及實(shí)地調(diào)研等方式,對于發(fā)行人的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、公司風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評價(jià),從而得出信用債違約可能性和理論信用利差水平,并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行債券定價(jià),并投資于信用級別較高的個券。 |
