| 投資策略 |
本基金屬于指數(shù)增強型股票基金,力求控制本基金凈值增長率與業(yè)績比較基準之間的日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.5%,年化跟蹤誤差不超過7.75%;同時通過量化策略進行投資組合管理,力爭實現(xiàn)超越業(yè)績比較基準的投資回報,謀求基金資產(chǎn)的長期增值。
股票投資策略
(1)指數(shù)化投資策略
本基金指數(shù)化投資以標的指數(shù)的構成為基礎,通過對各成份股權重偏離的控制,實現(xiàn)對標的指數(shù)的跟蹤。
(2)指數(shù)增強投資策略
本基金利用基金管理人自主研發(fā)的定量投資模型預測股票超額回報,在力爭有效控制風險及交易成本的基礎上構建和優(yōu)化投資組合,其中股票選擇以指數(shù)成份股及備選成份股為主,同時適當投資于非成份股,并根據(jù)定量投資模型在全市場優(yōu)先選擇綜合評估較高的股票,對投資組合構成及權重進行優(yōu)化調(diào)整。
1)多因子選股模型
本基金根據(jù)國內(nèi)資本市場的實際運行情況和大量歷史數(shù)據(jù)的實證檢驗,結合本基金管理人量化團隊多年的研究與投資經(jīng)驗,充分挖掘并精選各種有效因子,構建多因子選股模型。本基金將使用多因子選股模型對全市場股票進行評分,仔細分析個股在各個因子的得分情況,擇優(yōu)精選出基本面優(yōu)秀、成長性好、符合市場熱點、主題投資或者行業(yè)輪動特點等具有良好預期收益的個股,構建投資組合并根據(jù)市場變化趨勢,持續(xù)改進模型的有效性,力爭基金資產(chǎn)長期穩(wěn)健增值。
本基金考察的因子包括成長因子、估值因子、基本面因子和流動性因子。
①成長因子
本基金考察的成長因子可以參考以下指標:PEG、營業(yè)收入增長率、過去三年的每年凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率、可持續(xù)增長率(留存收益率*凈資產(chǎn)收益率)等;
②估值因子
本基金考察的估值因子可以參考以下指標:市盈率(PE)、市凈率(PB)、市現(xiàn)率(PCF)、市銷率(PS)等;
③基本面因子
本基金考察的基本面因子可以參考以下指標:總資產(chǎn)收益率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、銷售毛利率、主營業(yè)務收入、資產(chǎn)負債率、每股收益、每股現(xiàn)金流等;
④流動性因子
本基金考察的流動性因子可以參考以下指標:成交量、換手率、流通市值等。本基金將依據(jù)經(jīng)濟周期、行業(yè)周期、市場狀態(tài)以及投資者情緒等多個層面,定期檢驗各類因子的有效性以及因子之間的關聯(lián)度,采用定量的模式挑選最穩(wěn)定有效的因子集合作為選股模型的判別因子,并依據(jù)投資目標,權衡風險與收益特征,構建定量選股模型。模型的使用以及因子的判定方法同樣需要隨著市場的變化根據(jù)不同的測試環(huán)境以及不同的測試結果進行動態(tài)的更新。
2)風險估測模型與交易成本模型
本基金運用風險估測模型對投資組合風險進行監(jiān)控與評估,力爭控制投資組合風險在預算范圍內(nèi)。此外,本基金所采用的交易成本模型既考慮固定成本,也考慮交易的市場沖擊效應,以控制交易成本、減少交易對業(yè)績帶來的負面影響。
3)投資組合優(yōu)化模型
本基金將綜合考慮股票預期超額收益、風險水平、交易成本、流動性等因素進行投資組合優(yōu)化,其中選股范圍以成份股及備選成份股為主,同時包括非成份股中與成份股相關性強,流動性好,基本面信息充足的股票等。
當標的指數(shù)成份股發(fā)生明顯負面事件面臨退市風險,且指數(shù)編制機構暫未作出調(diào)整的,基金管理人將按照基金份額持有人利益優(yōu)先的原則,綜合考慮成份股的退市風險、其在指數(shù)中的權重以及對跟蹤誤差的影響,據(jù)此制定成份股替代策略,并對投資組合進行相應調(diào)整。
(3)本基金還將關注互聯(lián)互通機制下港股市場投資機會,包括:
1)香港股票市場制度與大陸股票市場存在的差異對股票投資價值的影響,比如行業(yè)分布、交易制度、市場流動性、投資者結構、市場波動性、漲跌停限制、估值與盈利回報等方面;
2)人民幣與港幣之間的匯兌比率變化情況。
本基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場環(huán)境的變化,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股,基金資產(chǎn)并非必然投資港股。
(4)存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)投資目標和股票投資策略,通過定性分析和定量分析相結合的方式,對存托憑證的發(fā)行企業(yè)和所屬行業(yè)進行深入研究判斷,在綜合考慮預期收益、風險、流動性等因素的基礎上,精選出具備投資價值的存托憑證進行投資。
可轉換公司債券和可交換債券投資策略
可轉換債券兼具權益類證券與固定收益類證券的特性。本基金主要從公司基本面分析、理論定價分析、債券發(fā)行條款、投資導向的變化等方面綜合評估可轉債投資價值,選取具有較高價值的可轉債進行投資。本基金將著重對可轉債對應的基礎股票進行分析與研究,對那些有著較好盈利能力或成長前景的上市公司的可轉債進行重點選擇。
本基金將綜合分析可交換債券的基本情況、發(fā)行人資質(zhì)、轉股標的等因素,對可交換債券的風險收益特征進行評估,在風險可控的前提下,選取具有盈利空間的優(yōu)質(zhì)標的進行投資。
同時,本基金還將密切跟蹤可交換債券的估值變化情況和發(fā)行主體經(jīng)營狀況,合理控制可交換債券的投資風險。
衍生品投資策略
為更好地實現(xiàn)投資目標,本基金在注重風險管理的前提下,以套期保值為目的,適度運用股指期貨、股票期權等金融衍生品。本基金利用金融衍生品合約流動性好、交易成本低和杠桿操作等特點,提高投資組合的運作效率。
本基金在進行股指期貨投資時,將按照風險管理的原則,以套期保值為目的,通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,并結合股指期貨的定價模型尋求其理估值水平。本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特征,通過資產(chǎn)配置、品種選擇,謹慎進行投資,以降低投資組合的整體風險。
本基金將按照風險管理的原則,以套期保值為主要目的,參與股票期權的投資。本基金將在有效控制風險的前提下,選擇流動性好、交易活躍的期權合約進行投資。本基金將基于對證券市場的預判,并結合股票期權定價模型,選擇估值合理的期權合約?；鸸芾砣藢⒏鶕?jù)審慎原則,建立股票期權交易決策部門或小組,按照有關要求做好人員培訓工作,確保投資、風控等核心崗位人員具備股票期權業(yè)務知識和相應的專業(yè)能力,同時授權特定的管理人員負責股票期權的投資審批事項,以防范期權投資的風險。
融資及轉融通證券出借業(yè)務的投資策略
本基金將在充分考慮風險和收益特征的基礎上,審慎參與融資及轉融通證券出借業(yè)務。本基金參與融資業(yè)務,將綜合考慮融資成本、保證金比例、沖抵保證金證券折算率、信用資質(zhì)等條件,選擇合適的交易對手方。同時,在保障基金投資組合充足流動性以及有效控制融資杠桿風險的前提下,確定融資比例。本基金參與轉融通證券出借業(yè)務,將綜合分析市場情況、投資者結構、基金歷史申贖情況、出借證券流動性情況等條件,合理確定轉融通證券出借的范圍、期限和比例。
若相關融資及轉融通證券出借業(yè)務法律法規(guī)發(fā)生變化,本基金將從其新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
其他品種投資策略
法律法規(guī)或監(jiān)管機構以后允許基金投資的其他品種,本基金若認為有助于基金進行風險管理和組合優(yōu)化的,可依據(jù)法律法規(guī)的規(guī)定履行適當程序后,運用金融衍生產(chǎn)品進行投資風險管理。
資產(chǎn)支持證券投資策略
資產(chǎn)支持證券的定價受市場利率、發(fā)行條款、標的資產(chǎn)的構成及質(zhì)量、提前償還率等多種因素影響。本基金將在基本面分析和債券市場宏觀分析的基礎上,對資產(chǎn)支持證券的交易結構風險、信用風險、提前償還風險和利率風險等進行分析,采取包括收益率曲線策略、信用利差曲線策略、預期利率波動率策略等積極主動的投資策略,投資于資產(chǎn)支持證券。
債券投資策略
本基金密切關注國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟走勢與我國財政、貨幣政策動向,預測未來利率變動走勢,自上而下地確定投資組合久期,并結合信用分析等自下而上的個券選擇方法構建債券投資組合,配置能夠提供穩(wěn)定收益的債券品種。
信用債投資策略方面,由于影響信用債券利差水平的因素包括市場整體的信用利差水平和信用債自身的信用情況變化,因此本基金的信用債投資策略可以具體分為市場整體信用利差曲線策略和單個信用債信用分析策略。
本基金通過綜合分析國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟態(tài)勢、利率走勢、收益率曲線變化趨勢等因素,并結合各種固定收益類資產(chǎn)在特定經(jīng)濟形勢下的估值水平、預期收益和預期風險特征,在符合本基金相關投資比例規(guī)定的前提下,決定組合的期限結構和類屬配置,并在此基礎上實施債券投資組合管理,以獲取較高的投資收益。 |
