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| 基金全稱 | 東吳行業(yè)輪動(dòng)混合型證券投資基金 | 基金簡(jiǎn)稱 | 東吳行業(yè)輪動(dòng)混合A |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 580003（前端） | 基金類型 | 混合型-偏股 |
| 發(fā)行日期 | 2008年03月17日 | 成立日期/規(guī)模 | 2008年04月23日 / 31.731億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 1.30億元（截止至：2025年06月30日） | 份額規(guī)模 | 2.1646億份（截止至：2025年06月30日） |
| 基金管理人 | 東吳基金 | 基金托管人 | 華夏銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 趙梅玲 | 成立來分紅 | 每份累計(jì)0.31元（3次） |
| 管理費(fèi)率 | 1.20%（每年） | 托管費(fèi)率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務(wù)費(fèi)率 | 0.00%（每年） | 最高認(rèn)購(gòu)費(fèi)率 | 1.20%（前端） | 最高申購(gòu)費(fèi)率 | 1.50%（前端） 天天基金優(yōu)惠費(fèi)率：0.15%（前端） | 最高贖回費(fèi)率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) | 滬深300指數(shù)*75%+中證全債指數(shù)*25% | 跟蹤標(biāo)的 | 該基金無(wú)跟蹤標(biāo)的 |
本基金為股票型基金,通過對(duì)行業(yè)輪動(dòng)規(guī)律的把握,側(cè)重投資于預(yù)期收益較高的行業(yè),并重點(diǎn)投資具有成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)、估值優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的上市公司股票,追求超額收益。
把握行業(yè)輪動(dòng)規(guī)律、投資優(yōu)勢(shì)公司股票、追求超額收益。在穩(wěn)定快速發(fā)展的中國(guó)經(jīng)濟(jì)中,市場(chǎng)需求、技術(shù)進(jìn)步、政策變動(dòng)、行業(yè)整合等因素變動(dòng)均對(duì)各行業(yè)帶來了不同的機(jī)遇和挑戰(zhàn),行業(yè)的周期性和結(jié)構(gòu)性分化是中長(zhǎng)期現(xiàn)象,在股票市場(chǎng)中表現(xiàn)為行業(yè)投資收益的中長(zhǎng)期輪動(dòng)。把握各行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)波動(dòng)特征,并對(duì)行業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行科學(xué)配置,是基金控制風(fēng)險(xiǎn)、獲取穩(wěn)定收益的有效方法。既然每一市場(chǎng)周期中都有收益率高于和低于大盤指數(shù)的行業(yè),那么只要判斷出下一周期優(yōu)于大盤指數(shù)的行業(yè)進(jìn)行投資,就可以獲得超額收益。
本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具,包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的股票、債券、權(quán)證、以及法律法規(guī)或經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的允許基金投資的其他金融工具。
本基金采取自上而下策略,根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、政策和證券市場(chǎng)走勢(shì)的綜合分析,確定基金資產(chǎn)在股票、衍生產(chǎn)品、債券和現(xiàn)金上的配置比例。采取行業(yè)輪動(dòng)策略,對(duì)股票資產(chǎn)在不同行業(yè)之間進(jìn)行適時(shí)的行業(yè)輪動(dòng),動(dòng)態(tài)增大預(yù)期收益率較高的行業(yè)配置,減少預(yù)期收益率較低的行業(yè)配置。對(duì)于股票投資策略,重點(diǎn)投資具有成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)、估值優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的上市公司股票,追求超額收益。 行業(yè)配置策略 本基金行業(yè)配置策略是通過東吳行業(yè)輪動(dòng)識(shí)別模型實(shí)現(xiàn)的,東吳行業(yè)輪動(dòng)識(shí)別模型從行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)和行業(yè)動(dòng)態(tài)估值水平兩個(gè)維度構(gòu)建。以A股整體估值水平和A股整體利潤(rùn)增長(zhǎng)率作為基準(zhǔn),同時(shí)結(jié)合國(guó)際估值的比較,將《東吳基金管理公司行業(yè)分類》中所有行業(yè)分成四類: A類行業(yè):行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)速度高(大于A股整體利潤(rùn)增長(zhǎng)率,但必須大于0)、甚至加速增長(zhǎng),并且估值水平低; B類行業(yè):行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)速度高、甚至加速增長(zhǎng),但估值水平高; C類行業(yè):行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)速度低、甚至負(fù)增長(zhǎng),但估值水平低; D類行業(yè):行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)速度低、甚至負(fù)增長(zhǎng),并且估值水平高。 從行業(yè)投資價(jià)值看,從高到低依次排序?yàn)?A類行業(yè)最值得關(guān)注,其次是B類行業(yè),然后是C類行業(yè),D類行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)最大。 本基金通過行業(yè)輪動(dòng)識(shí)別模型把握行業(yè)輪動(dòng)路徑,評(píng)估各行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)收益水平,并確定股票資產(chǎn)在各行業(yè)之間的配置,具體配置原則是:1)對(duì)于行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)速度高、甚至加速增長(zhǎng),并且估值水平低的A區(qū)行業(yè),配置比例高,最高可達(dá)股票資產(chǎn)的100%;2)對(duì)于行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)速度高、甚至加速增長(zhǎng),但估值水平高的B區(qū)行業(yè),配置比例較高,但最高不超過股票資產(chǎn)的60%;3)對(duì)于行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)速度低,但增長(zhǎng)速度呈現(xiàn)加速跡象,并且估值水平低的C區(qū)行業(yè),配置比例較高,但最高不超過股票資產(chǎn)的40%;4)對(duì)于行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)速度低、甚至負(fù)增長(zhǎng),并且估值水平高的D區(qū)行業(yè),原則上不予配置,只重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股。 另外本基金將通過以下兩個(gè)層面控制行業(yè)輪動(dòng)判斷失誤帶來的投資風(fēng)險(xiǎn):1)本基金將定期對(duì)行業(yè)輪動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析和識(shí)別,降低行業(yè)輪動(dòng)判斷失誤帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。具體做法是:每個(gè)季度,本基金將重新評(píng)估行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)和行業(yè)估值水平,并對(duì)行業(yè)類型進(jìn)行重新分類和調(diào)整?；鸾?jīng)理?yè)?jù)此對(duì)各行業(yè)的配置比例進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整,從而降低行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。如果在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)基本面、或市場(chǎng)指數(shù)發(fā)生重大變化情況下,本基金對(duì)行業(yè)類型劃分可進(jìn)行臨時(shí)調(diào)整。2)本基金通過對(duì)行業(yè)資產(chǎn)配置比例的限制,避免行業(yè)過度集中帶來投資風(fēng)險(xiǎn),降低行業(yè)輪動(dòng)判斷失誤帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。具體原則是:本基金持有一個(gè)行業(yè)的總資產(chǎn)不超過基金資產(chǎn)凈值的30%,或者不超過該行業(yè)流通市值占A股流通市值的2倍。 選股策略 本基金,首先從公司利潤(rùn)增長(zhǎng)和股票估值水平兩個(gè)維度,精選出持續(xù)增長(zhǎng),并且具有估值優(yōu)勢(shì)的股票作為初選股票池。在此基礎(chǔ)上,本基金根據(jù)東吳企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)評(píng)價(jià)體系,選出具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的股票作為本基金的股票池。本基金股票投資組合具體構(gòu)建程序如下: 1)根據(jù)東吳企業(yè)成長(zhǎng)、估值優(yōu)勢(shì)識(shí)別模型構(gòu)建初選股票池 東吳企業(yè)成長(zhǎng)、估值優(yōu)勢(shì)識(shí)別模型是基于上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)和股票動(dòng)態(tài)估值水平兩個(gè)維度構(gòu)建的。具體做法是:采用數(shù)學(xué)中幾何矢量圖的方法,將股票估值指標(biāo)和公司利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別作為幾何矢量圖的橫坐標(biāo)和縱坐標(biāo),并以A股整體估值水平和A股整體利潤(rùn)增長(zhǎng)率作為基準(zhǔn),同時(shí)結(jié)合國(guó)際估值的比較,將所有股票分成四類: A類股票:利潤(rùn)增長(zhǎng)速度高、甚至加速增長(zhǎng),并且估值水平低; B類股票:利潤(rùn)增長(zhǎng)速度高、甚至加速增長(zhǎng),但估值水平高; C類股票:利潤(rùn)增長(zhǎng)速度低、甚至負(fù)增長(zhǎng),但估值水平低; D類股票:利潤(rùn)增長(zhǎng)速度低、甚至負(fù)增長(zhǎng),并且估值水平高。 本基金選擇A類股票,B類股票,以及C類股票中利潤(rùn)增長(zhǎng)速度為正,或者利潤(rùn)增長(zhǎng)速度雖為負(fù),但呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的股票作為本基金的初選股票池。對(duì)于D類股票,將被剔除本基金股票池將被剔除本基金股票池,除了具有明確重組方案的以外。 2)根據(jù)東吳企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)評(píng)價(jià)體系構(gòu)建基金股票池 本基金根據(jù)波特的五種競(jìng)爭(zhēng)力模型和價(jià)值鏈分析內(nèi)容、以及企業(yè)能力理論和企業(yè)資源理論等,構(gòu)建出獨(dú)特的東吳企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)評(píng)價(jià)體系,來綜合評(píng)價(jià)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和未來成長(zhǎng)能力。東吳企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)評(píng)價(jià)體系包括五方面內(nèi)容:戰(zhàn)略管理優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、管理運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)、資源及其它附加優(yōu)勢(shì)。每個(gè)方面又有細(xì)分指標(biāo),具體見表1。 表1東吳企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)評(píng)價(jià)體系 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)維度 具體內(nèi)容 戰(zhàn)略管理優(yōu)勢(shì) 公司治理結(jié)構(gòu) 控股股東與上市公司關(guān)系(上市公司經(jīng)營(yíng)上獨(dú)立性與控股股東的自律性) 董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的職能及運(yùn)作效率 戰(zhàn)略決策 企業(yè)家精神以及核心管理層團(tuán)隊(duì)合作能力 企業(yè)對(duì)外部環(huán)境的認(rèn)識(shí)程度(對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)、行業(yè)技術(shù)的未來發(fā)展認(rèn)識(shí)的明確程度;對(duì)新事業(yè)領(lǐng)域的關(guān)注程度) 戰(zhàn)略規(guī)劃、實(shí)施、調(diào)整能力企業(yè)文化 組織設(shè)計(jì) 組織結(jié)構(gòu)及創(chuàng)新能力 管理制度(內(nèi)控制度完善程度) 人員結(jié)構(gòu)和薪酬制度(激勵(lì)機(jī)制的有效性) 技術(shù)優(yōu)勢(shì) 技術(shù)來源的自主性(自有知識(shí)產(chǎn)權(quán),還是引進(jìn)) 技術(shù)領(lǐng)先;技術(shù)壁壘 創(chuàng)新能力(新產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)用占銷售收入比重;技術(shù)開發(fā)效率) 市場(chǎng)優(yōu)勢(shì) 商譽(yù)(擁有世界品牌、中國(guó)馳名商標(biāo)、較高行業(yè)知名度) 營(yíng)銷渠道及網(wǎng)絡(luò) 市場(chǎng)地位(國(guó)內(nèi)或某地區(qū)的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者、提供獨(dú)特細(xì)分市場(chǎng)產(chǎn)品、行業(yè)壟斷者或競(jìng)爭(zhēng)寡頭;國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)份額) 管理運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì) 企業(yè)年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃實(shí)施能力 財(cái)務(wù)管理能力(應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率) 成本控制能力(營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、毛利率與利潤(rùn)率比較分析) 資源及其他附加優(yōu)勢(shì) 擁有稀缺、壟斷的生產(chǎn)要素資源和社會(huì)資源;兼并重組;股東及政府政策扶持;獨(dú)特盈利模式;企業(yè)一體化程度等 資料來源:東吳基金 評(píng)分準(zhǔn)則:1)五大優(yōu)勢(shì)評(píng)分主要依據(jù)各大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)具體內(nèi)容進(jìn)行。2)戰(zhàn)略管理優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、以及管理運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)四大優(yōu)勢(shì)評(píng)分采用四分法:很好(21~25);較好(14~20);一般(7~13);較差(0~6)。考慮附加優(yōu)勢(shì)對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有正有負(fù)影響,評(píng)分采用三分法:很好(6~10);較好(1~5);差(-10~0)。3)根據(jù)行業(yè)分析師評(píng)分結(jié)果,統(tǒng)計(jì)計(jì)算出上市公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)綜合評(píng)分值=戰(zhàn)略管理優(yōu)勢(shì)+技術(shù)優(yōu)勢(shì)+市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)+管理運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)+附加優(yōu)勢(shì),作為上市公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的評(píng)價(jià)。 在初選股票池基礎(chǔ)上,本基金根據(jù)上市公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)綜合分值,分行業(yè)選出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)綜合分值最大的前50%作為本基金股票池。 3)本基金股票池的構(gòu)建 根據(jù)東吳企業(yè)成長(zhǎng)、估值優(yōu)勢(shì)識(shí)別模型和東吳企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)評(píng)價(jià)體系,精選出具有成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)、估值優(yōu)勢(shì)、并具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的股票作為本基金股票池。
(1)由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費(fèi),而C類基金份額收取銷售服務(wù)費(fèi),各基金份額類別對(duì)應(yīng)的可供分配利潤(rùn)將有所不同。本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權(quán); (2)投資者可以選擇現(xiàn)金分紅方式或紅利再投資分紅方式,默認(rèn)分紅方式為獲取現(xiàn)金紅利; (3)基金收益每年最多分配12次,年度收益分配比例不低于已實(shí)現(xiàn)收益的50%; (4)基金投資當(dāng)期虧損,則不進(jìn)行收益分配; (5)基金收益分配后基金單位資產(chǎn)凈值不能低于面值; (6)基金當(dāng)期收益應(yīng)先彌補(bǔ)前期虧損后,才可進(jìn)行當(dāng)期收益分配; (7)在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金收益每年至少分配一次,但若成立不滿3個(gè)月則可不進(jìn)行收益分配; (8)法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
本基金是一只進(jìn)行主動(dòng)投資的混合型基金,其風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益均高于貨幣型基金,低于股票型基金,在證券投資基金中屬于風(fēng)險(xiǎn)較高、收益較高的基金產(chǎn)品。