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| 基金全稱(chēng) | 摩根士丹利ESG量化先行混合型證券投資基金 | 基金簡(jiǎn)稱(chēng) | 大摩ESG量化混合 |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 009246（前端） | 基金類(lèi)型 | 混合型-偏股 |
| 發(fā)行日期 | 2020年06月22日 | 成立日期/規(guī)模 | 2020年07月16日 / 22.258億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 1.81億元（截止至：2025年03月31日） | 份額規(guī)模 | 2.0397億份（截止至：2025年03月31日） |
| 基金管理人 | 摩根士丹利基金 | 基金托管人 | 建設(shè)銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 余斌 | 成立來(lái)分紅 | 每份累計(jì)0.00元（0次） |
| 管理費(fèi)率 | 1.20%（每年） | 托管費(fèi)率 | 0.20%（每年） |
| 銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率 | ---（每年） | 最高認(rèn)購(gòu)費(fèi)率 | 1.20%（前端） 天天基金優(yōu)惠費(fèi)率：0.12%（前端） | 最高申購(gòu)費(fèi)率 | 1.50%（前端） 天天基金優(yōu)惠費(fèi)率：0.15%（前端） | 最高贖回費(fèi)率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) | 中證中財(cái)滬深100ESG領(lǐng)先指數(shù)收益率*80%+中證綜合債券指數(shù)收益率*20% | 跟蹤標(biāo)的 | 該基金無(wú)跟蹤標(biāo)的 |
本基金通過(guò)大類(lèi)資產(chǎn)配置和量化優(yōu)選的方法,精選符合ESG要求的股票進(jìn)行投資,力爭(zhēng)獲取超越比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)與長(zhǎng)期資本增值。
暫無(wú)數(shù)據(jù)
本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具,包括國(guó)內(nèi)依法上市的股票(包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行上市的股票)、債券(包括國(guó)債、央行票據(jù)、金融債、企業(yè)債、公司債、政府支持機(jī)構(gòu)債券、政府支持債券、地方政府債券、可轉(zhuǎn)換債券(含可分離交易可轉(zhuǎn)換債券)、次級(jí)債、短期融資券、超短期融資券、中期票據(jù)及其他中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許投資的債券)、資產(chǎn)支持證券、債券回購(gòu)、銀行存款、股指期貨、貨幣市場(chǎng)工具以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其它金融工具(但須符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定)。
ESG表示衡量一項(xiàng)投資的可持續(xù)性和道德性的三個(gè)核心要素:E(環(huán)境:與自然環(huán)境的質(zhì)量和循環(huán)運(yùn)作有關(guān)的因素)、S(社會(huì):與人和社會(huì)的權(quán)利、福利和利益有關(guān)的因素)、G(公司治理:與管理人和投資標(biāo)的公司的治理有關(guān)的因素)。目前,在世界范圍內(nèi),將ESG因素融入投資決策流程的基本原則已經(jīng)獲得廣泛認(rèn)同,且實(shí)證研究表明,ESG因素對(duì)投資具有實(shí)質(zhì)性的影響。 本基金遴選出在ESG相關(guān)概念指數(shù)中起顯著解釋作用的因子,并按照成熟方法對(duì)之進(jìn)行評(píng)價(jià)、賦權(quán),以篩選出符合ESG要求的股票;從風(fēng)險(xiǎn)和收益的角度出發(fā),構(gòu)建出互補(bǔ)性較強(qiáng)的多因子模型,按照既定比例進(jìn)行加權(quán),綜合策略適應(yīng)不同市場(chǎng)。 1.股票投資策略 本基金以“量化投資”為主要投資策略,該“量化投資”是運(yùn)用建立在已為國(guó)際市場(chǎng)上廣泛應(yīng)用的多因子阿爾法模型(MultipleFactorsAlphaModel)的基礎(chǔ)上,根據(jù)中國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際情況,由本基金管理人的數(shù)量化投資團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)的更具針對(duì)性和實(shí)用性的修正的多因子阿爾法選股模型。在符合ESG要求的股票中通過(guò)基金管理人自主開(kāi)發(fā)的多因子阿爾法模型進(jìn)行股票選擇并據(jù)此構(gòu)建股票投資組合。該多因子阿爾法模型在實(shí)際運(yùn)行過(guò)程中將定期或不定期地進(jìn)行修正,優(yōu)化股票投資組合。 (1)ESG相關(guān)股票池篩選 本基金綜合運(yùn)用ESG投資方式中的“黑名單制度”(即根據(jù)具體的ESG標(biāo)準(zhǔn),在投資組合中排除某些不符合ESG投資要求的行業(yè)、公司)和“白名單制度”(即從各行業(yè)中選取具有較好ESG實(shí)踐表現(xiàn)的公司進(jìn)行投資),從ESG的三個(gè)核心要素出發(fā),遴選與環(huán)境、社會(huì)或者公司治理相關(guān)的上市公司進(jìn)入股票池,同時(shí)剔除在環(huán)境、社會(huì)或者公司治理層面具有顯著負(fù)向作用的公司。另外,本基金也會(huì)根據(jù)不同板塊的受關(guān)注程度和量化投資的有效性對(duì)入選股票進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整,力爭(zhēng)在ESG投資的基礎(chǔ)上,為投資人創(chuàng)造長(zhǎng)期回報(bào)。 ESG三個(gè)因素的內(nèi)涵包括: 1)環(huán)境貢獻(xiàn) 要求上市公司能夠?qū)ΡＷo(hù)和利用現(xiàn)有資源提供正向的促進(jìn)作用,有利于構(gòu)建一個(gè)更加綠色、可持續(xù)發(fā)展的美麗中國(guó);包括以下情形:公司正在參與或擁有新能源開(kāi)發(fā)、環(huán)保相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、經(jīng)營(yíng)等環(huán)保產(chǎn)業(yè)的一項(xiàng)或多項(xiàng)業(yè)務(wù);公司正在實(shí)施獨(dú)創(chuàng)性的能夠有效防止污染、節(jié)約自然資源的環(huán)境保護(hù)方案;公司經(jīng)常性地對(duì)可能造成環(huán)境污染的項(xiàng)目進(jìn)行披露,并采取措施把污染降低到最小程度;公司應(yīng)用創(chuàng)新技術(shù)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式可以有效降低資源消耗等情形。 2)社會(huì)貢獻(xiàn) 要求上市公司行為能夠滿(mǎn)足社會(huì)基本準(zhǔn)則、規(guī)范和價(jià)值觀,同時(shí)能夠在公司的長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)中塑造出一個(gè)能夠積極回饋社會(huì)的健康企業(yè)形象。公司的社會(huì)貢獻(xiàn)主要包括內(nèi)外兩方面。在內(nèi)的方面,包括公司能夠承擔(dān)起員工福利、未來(lái)發(fā)展等與公司員工切身利益高度相關(guān)的制度和文化建設(shè),樹(shù)立健康勞工關(guān)系以及勞資共贏的觀念,建立合理規(guī)范的績(jī)效與激勵(lì)機(jī)制等;在外的方面,包括公司能夠響應(yīng)國(guó)家號(hào)召,勇于提高或弘揚(yáng)社會(huì)福祉,積極投身于有益于國(guó)家和社會(huì)和諧發(fā)展的項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)(諸如扶貧),努力將企業(yè)發(fā)展與社會(huì)發(fā)展相貫通,實(shí)現(xiàn)企業(yè)與社會(huì)的共同發(fā)展,提升員工福利和客戶(hù)滿(mǎn)意度,提升人權(quán)和勞工標(biāo)準(zhǔn),注重?cái)?shù)據(jù)保護(hù)和隱私,傳遞企業(yè)積極正面的價(jià)值觀等。 3)公司治理結(jié)構(gòu) 要求上市公司擁有或致力于更先進(jìn)、更合理的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。表現(xiàn)形式包括健全、可操作性強(qiáng)、責(zé)權(quán)明確的公司管理治理規(guī)則,以確保公司內(nèi)控的貫徹實(shí)施;多樣化且獨(dú)立的董事會(huì),以保護(hù)外部投資者利益;完善的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部人監(jiān)督體系,以保障企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展;獨(dú)立專(zhuān)業(yè)的外部審計(jì)和評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu),以監(jiān)督公司規(guī)范合規(guī)運(yùn)營(yíng)。 (2)ESG指標(biāo)評(píng)價(jià)體系 分別從環(huán)境、社會(huì)和公司治理角度出發(fā),本基金構(gòu)建了如下指標(biāo)體系,擬對(duì)ESG相關(guān)股票名單進(jìn)行進(jìn)一步篩查。具體通過(guò)對(duì)ESG的績(jī)效表現(xiàn),用定量指標(biāo)進(jìn)行排序,其次利用輔助指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整,最終將樣本上市公司劃分為A、B、C、D、F五檔,以正面指標(biāo)為主,負(fù)面指標(biāo)作為降檔指標(biāo),通過(guò)負(fù)面指標(biāo)增加區(qū)分度,對(duì)關(guān)鍵因素實(shí)現(xiàn)“一票否決”。 1)環(huán)境因素評(píng)價(jià)體系基本框架 自上而下對(duì)各行業(yè)板塊進(jìn)行一個(gè)基本環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重程度暴露的評(píng)價(jià)。如果企業(yè)本身屬于環(huán)境友好的行業(yè),自身又無(wú)環(huán)保劣跡和違規(guī)行為,則給予高評(píng)級(jí)。反之,如果企業(yè)本身處于蘊(yùn)含重大環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè),自身又出現(xiàn)過(guò)重大環(huán)境違規(guī)甚至違法事故,則給予低評(píng)級(jí)。其次,評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)環(huán)境信息披露的質(zhì)量和水平、以及對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理的績(jī)效。根據(jù)企業(yè)自主信息披露如《社會(huì)責(zé)任報(bào)告》、《企業(yè)年報(bào)》、《企業(yè)對(duì)外公開(kāi)報(bào)告》等公開(kāi)數(shù)據(jù),以及第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)對(duì)關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估。指標(biāo)評(píng)估應(yīng)用絕對(duì)和相對(duì)方式與同行業(yè)其他公司進(jìn)行比較,例如危險(xiǎn)性廢物排放/營(yíng)業(yè)收入、環(huán)保罰款數(shù)和金額/營(yíng)業(yè)收入等一系列指標(biāo)。 2)社會(huì)因素評(píng)價(jià)體系基本框架 對(duì)社會(huì)因素的評(píng)價(jià)包括績(jī)效、戰(zhàn)略、和管理,主要將對(duì)股東、員工和社會(huì)的直接可計(jì)量貢獻(xiàn)作為評(píng)價(jià)核心指標(biāo)。將正面指標(biāo)和負(fù)面指標(biāo)相結(jié)合,對(duì)關(guān)鍵因素實(shí)現(xiàn)“一票否決”制度。定量指標(biāo)主要是財(cái)務(wù)報(bào)告指標(biāo)和社會(huì)責(zé)任中可計(jì)量、可比較的指標(biāo),定性指標(biāo)主要是社會(huì)責(zé)任報(bào)告中社會(huì)責(zé)任相關(guān)的描述性指標(biāo)。以定量指標(biāo)為主,定性指標(biāo)作為調(diào)整指標(biāo)對(duì)上市公司進(jìn)行評(píng)級(jí)和分檔。 對(duì)于沒(méi)有公開(kāi)披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告的上市公司,將根據(jù)第三方公開(kāi)信息進(jìn)行指標(biāo)評(píng)估,例如安全生產(chǎn)、供應(yīng)商管理、風(fēng)險(xiǎn)化解等。 3)公司治理評(píng)價(jià)體系基本框架 評(píng)價(jià)指標(biāo)體系多從信息披露、中小股東利益的保護(hù)、上市公司獨(dú)立客觀性、公司治理、高管薪酬、股權(quán)結(jié)構(gòu)等維度展開(kāi)。根據(jù)不同規(guī)模、不同行業(yè)和發(fā)展時(shí)期的上市公司,通過(guò)定性和定量指標(biāo)進(jìn)行異常指標(biāo)排查。 該評(píng)價(jià)體系通過(guò)對(duì)ESG相關(guān)股票池進(jìn)行E、S、G三項(xiàng)打分,匯總后給出各公司在各個(gè)行業(yè)中的相對(duì)排名,排名靠后的公司將不被納入投資組合。同時(shí)通過(guò)定量觀察行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)來(lái)確定個(gè)股風(fēng)險(xiǎn),考察公司核心產(chǎn)品、業(yè)務(wù)部門(mén)、運(yùn)營(yíng)地點(diǎn)、上下游產(chǎn)業(yè)鏈等方式對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)進(jìn)行評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)較高和管理極度無(wú)效的公司也不會(huì)被納入投資組合。 此外,本基金會(huì)對(duì)對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)變化進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)、及時(shí)審查并重新評(píng)分。每年至少接受一次深入的審查。 (3)多因子阿爾法模型 本基金將使用“多因子阿爾法模型”在ESG相關(guān)股票池中優(yōu)選股票;所指的“多因子阿爾法模型”是建立在已為國(guó)際市場(chǎng)上廣泛應(yīng)用的多因子阿爾法模型(MultipleFactorsAlphaModel)的基礎(chǔ)上,根據(jù)中國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際情況,由本基金管理人的數(shù)量化投資團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)的更具針對(duì)性和實(shí)用性的數(shù)量化選股模型?；贓SG股票池的多因子阿爾法模型包括以下幾個(gè)步驟: 1)篩選有效因子 由于ESG相關(guān)股票在資本市場(chǎng)中具有顯著特殊性,所以管理人會(huì)結(jié)合經(jīng)典投資理論、總結(jié)分析投資團(tuán)隊(duì)多年積累的投資經(jīng)驗(yàn),提煉出能夠起顯著解釋作用的因子,再通過(guò)全面而細(xì)致的實(shí)證分析,最后通過(guò)這些因子篩選股票。這些量化因子主要來(lái)自三方面信息:一是公司基本面信息;二是分析師預(yù)期;三是公司的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格數(shù)據(jù)。此外,這些因子原則上可以劃分到估值類(lèi)、成長(zhǎng)類(lèi)、市場(chǎng)類(lèi)和盈利類(lèi)等。估值類(lèi)因子對(duì)應(yīng)個(gè)股在特定時(shí)期的估值水平,一般情況下估值水平更低的個(gè)股在未來(lái)具有更高的安全邊際,投資的防御性更好;成長(zhǎng)類(lèi)因子與上市公司成長(zhǎng)性掛鉤,成長(zhǎng)性良好的個(gè)股理論上股價(jià)上升的空間也就越大;市場(chǎng)類(lèi)因子是根據(jù)市場(chǎng)價(jià)量信息構(gòu)建的因子,用來(lái)反映個(gè)股的市場(chǎng)特征,在不同階段具備不同的選股效果;盈利類(lèi)因子象征公司的盈利能力、盈利質(zhì)量等,通常來(lái)看,盈利能力更強(qiáng)、盈利質(zhì)量更高的個(gè)股往往具備更長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資價(jià)值。每一個(gè)因子的提煉都經(jīng)過(guò)管理人的反復(fù)驗(yàn)證,具備一定的選股能力。 2)因子的權(quán)重 每一個(gè)因子都代表了一種選股邏輯。在不同的市場(chǎng)環(huán)境下,選股邏輯會(huì)有不同的側(cè)重點(diǎn)。管理人會(huì)給不同因子配以不同的權(quán)重,以反映當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的側(cè)重點(diǎn)。 3)因子的更替及權(quán)重的調(diào)整 管理人將定期回顧所有因子的表現(xiàn)情況,適時(shí)剔除失效因子、酌情納入重新發(fā)揮作用的有效因子或者由市場(chǎng)上新出現(xiàn)的投資邏輯歸納而來(lái)的有效因子。此外,管理人還將采用IC、ICIR、Fama–MacBeth回歸等方法,評(píng)價(jià)因子的重要程度,定期調(diào)整因子權(quán)重。 2.資產(chǎn)配置策略 本基金實(shí)行在管理人投資決策委員會(huì)統(tǒng)一指導(dǎo)下的資產(chǎn)配置機(jī)制。投資決策委員會(huì)定期或針對(duì)特定事件臨時(shí)召開(kāi),討論、確定具體的基金資產(chǎn)未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)在權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)及固定收益類(lèi)資產(chǎn)之間的配置比例范圍,形成資產(chǎn)配置相關(guān)決議。基金經(jīng)理根據(jù)投資決策委員會(huì)關(guān)于資產(chǎn)配置的決議具體執(zhí)行并實(shí)施資產(chǎn)配置方案。 數(shù)量化投資策略是本基金的主要投資策略,為了有效實(shí)施數(shù)量化投資策略,本基金將在投資決策委員會(huì)關(guān)于資產(chǎn)配置決議的允許范圍內(nèi),采取相對(duì)穩(wěn)定的股票持倉(cāng)比例控制措施,降低由于股票持倉(cāng)比例波動(dòng)過(guò)于頻繁影響到數(shù)量化投資策略的效果。 資產(chǎn)配置采取“自上而下”的多因素分析決策支持,結(jié)合定性分析和定量分析,對(duì)股票資產(chǎn)和固定收益類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行分析預(yù)測(cè),確定中長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置方案。 在實(shí)施資產(chǎn)配置時(shí),主要考察三方面的因素:宏觀經(jīng)濟(jì)因素、政策及法規(guī)因素和資本市場(chǎng)因素。 宏觀經(jīng)濟(jì)因素是資產(chǎn)配置的重點(diǎn)考量對(duì)象。本基金重點(diǎn)考察全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、國(guó)際間貿(mào)易和資本流動(dòng)、國(guó)際間貿(mào)易壁壘和文化差異等定性因素和中國(guó)勞動(dòng)力分布、GDP、CPI、PPI、投資、消費(fèi)、進(jìn)出口、貨幣流動(dòng)性狀況、利率、匯率等定量因素,評(píng)估宏觀經(jīng)濟(jì)變量變化趨勢(shì)及對(duì)固定收益投資品和權(quán)益類(lèi)投資品的影響,并做出適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置策略。 政策及法規(guī)因素方面主要關(guān)注政府貨幣政策、財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策的變動(dòng)趨勢(shì),評(píng)估其對(duì)各行業(yè)領(lǐng)域及資本市場(chǎng)的影響;關(guān)注資本市場(chǎng)制度和政策的變動(dòng)趨勢(shì),評(píng)估其對(duì)資本市場(chǎng)體系建設(shè)的影響。 資本市場(chǎng)因素方面主要關(guān)注市場(chǎng)估值的比較、市場(chǎng)預(yù)期變化趨勢(shì)、資金供求變化趨勢(shì)等。在此基礎(chǔ)上,對(duì)市場(chǎng)估值進(jìn)行整體評(píng)估,依據(jù)評(píng)估結(jié)果決定資產(chǎn)配置方案。 當(dāng)資本市場(chǎng)、國(guó)家財(cái)經(jīng)政策等發(fā)生重大變化,或發(fā)生其他重大事件(包括但不限于重大自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭(zhēng)等不可預(yù)測(cè)事件等),可能導(dǎo)致各類(lèi)別資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征發(fā)生顯著變化時(shí),投資決策委員會(huì)將臨時(shí)組織集體討論并確定特定時(shí)期的資產(chǎn)配置方案。 3.其他金融工具投資策略 (1)債券投資策略 管理人通過(guò)評(píng)估貨幣政策、財(cái)政政策和國(guó)際環(huán)境等因素,分析市場(chǎng)價(jià)格中隱含的對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、違約概率、提前償付速度等因素的預(yù)測(cè),根據(jù)債券市場(chǎng)中存在的各種投資機(jī)會(huì)的相對(duì)投資價(jià)值和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)決定總體的投資策略及類(lèi)屬(政府、企業(yè)/公司、可轉(zhuǎn)換債券等)和期限(短期、中期和長(zhǎng)期)等部分的投資比例,并基于價(jià)值分析精選投資品種構(gòu)建債券投資組合。 本基金采用的主要債券投資策略包括:利率預(yù)期策略、收益率曲線策略、信用利差策略、公司/企業(yè)債券策略、可轉(zhuǎn)換債券策略等。 (2)股指期貨投資策略 本基金將以套期保值為主要目的,有選擇地投資于股指期貨。套期保值將主要采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約。本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí),將通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,并結(jié)合股指期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平。 (3)資產(chǎn)支持證券投資策略 本基金通過(guò)對(duì)資產(chǎn)支持證券的發(fā)行條款、基礎(chǔ)資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量等基本面研究,結(jié)合相關(guān)定價(jià)模型評(píng)估其內(nèi)在價(jià)值,謹(jǐn)慎參與資產(chǎn)支持證券投資。
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最多為6次,若基金合同生效不滿(mǎn)3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配; 2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; 3、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值; 4、每一基金份額享有同等分配權(quán); 5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。在不違反法規(guī)的規(guī)定且對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)不利影響的前提下,基金管理人可對(duì)基金收益分配原則進(jìn)行調(diào)整,不需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。
本基金為混合型基金,理論上其長(zhǎng)期平均預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平低于股票型基金,高于債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。