| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金將綜合分析和持續(xù)跟蹤基本面、政策面、市場(chǎng)面等多方面因素,對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、國(guó)家政策、資金面和市場(chǎng)情緒等影響證券市場(chǎng)的重要因素進(jìn)行深入分析,重點(diǎn)關(guān)注包括GDP增速、固定資產(chǎn)投資增速、凈出口增速、通脹率、貨幣供應(yīng)、利率等宏觀(guān)指標(biāo)的變化趨勢(shì),結(jié)合股票、債券等各類(lèi)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益特征,確定合適的資產(chǎn)配置比例。本基金將根據(jù)各類(lèi)證券的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的相對(duì)變化,適度的調(diào)整確定基金資產(chǎn)在股票、債券及現(xiàn)金等類(lèi)別資產(chǎn)間的分配比例,動(dòng)態(tài)優(yōu)化投資組合。
在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,本基金將優(yōu)先配置股票資產(chǎn),本基金股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的投資比例為60%-95%,其中港股通標(biāo)的股票的投資比例不超過(guò)股票資產(chǎn)的50%。
股票投資策略
本基金堅(jiān)持“以合理價(jià)格投資具有持續(xù)增長(zhǎng)潛力股票”的選股理念,依托基金管理人的研究平臺(tái),重點(diǎn)通過(guò)自下而上的個(gè)股研究,挖掘并長(zhǎng)期持有盈利能力與估值相匹配、估值水平合理、盈利穩(wěn)定且具有較高成長(zhǎng)潛力的公司;同時(shí)自上而下形成中觀(guān)行業(yè)配置觀(guān)點(diǎn),選擇估值合理、未來(lái)景氣度向上的行業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)配置。通過(guò)行業(yè)配置與個(gè)股選擇,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的回報(bào)和基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。
(1)行業(yè)配置
基金管理人結(jié)合投研團(tuán)隊(duì)的宏觀(guān)策略與行業(yè)觀(guān)點(diǎn),自上而下地確定本基金的行業(yè)配置比例,并定期進(jìn)行調(diào)整。在宏觀(guān)策略方面,基金管理人對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行前瞻性的研究與分析;在行業(yè)觀(guān)點(diǎn)方面,基金管理人通過(guò)包括但不限于業(yè)績(jī)?cè)鏊?、估值、主題、政策等維度對(duì)不同行業(yè)進(jìn)行評(píng)估,同時(shí)從行業(yè)生命周期、行業(yè)景氣度、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局等多角度,綜合評(píng)估各個(gè)行業(yè)的投資價(jià)值,并相應(yīng)確定不同行業(yè)的配置權(quán)重。
(2)個(gè)股選擇
基金管理人依托本公司研究平臺(tái),基于對(duì)上市公司系統(tǒng)、全面、細(xì)致的基本面研究,重點(diǎn)投資于具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力、估值與盈利能力匹配的公司。在具體操作上,綜合運(yùn)用定量分析與定性分析的手段,獲取個(gè)股的超額收益。
1)定量分析
定量的方法主要通過(guò)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、盈利質(zhì)量、成長(zhǎng)能力、估值水平等方面的綜合評(píng)估,選擇估值合理、財(cái)務(wù)健康、成長(zhǎng)性好的公司。
①財(cái)務(wù)狀況:評(píng)估公司的財(cái)務(wù)穿越宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的蕭條和衰退期的能力,主要考察指標(biāo)為資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率等;
②盈利質(zhì)量:評(píng)估公司持續(xù)發(fā)展能力,主要考察近三年平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)、近三年平均投資資本回報(bào)率(ROIC);
③成長(zhǎng)能力:評(píng)估公司未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)與發(fā)展速度,成長(zhǎng)能力是隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化,企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、市場(chǎng)占有率持續(xù)增長(zhǎng)的能力,反映了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景。主要考察指標(biāo)為凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率;
④估值分析:評(píng)估公司相對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)的相對(duì)投資價(jià)值,選擇價(jià)格低于價(jià)值的上市公司,或是比較企業(yè)動(dòng)態(tài)市盈率等指標(biāo),選擇目前估值水平明顯較低或估值合理的上市公司,主要考察指標(biāo)為市盈率(P/E)等。
2)定性分析
在定量分析的基礎(chǔ)上,本基金將從以下幾個(gè)方面,對(duì)公司基本面做進(jìn)一步的定性分析,選擇具備投資潛力的個(gè)股。
①行業(yè)地位突出、有市場(chǎng)定價(jià)能力。屬于行業(yè)龍頭,具有較高的市場(chǎng)占有率,對(duì)產(chǎn)品定價(jià)具有較強(qiáng)的影響力。
②具有核心競(jìng)爭(zhēng)力。在管理、品牌、資源、技術(shù)、創(chuàng)新能力中的某一方面或多個(gè)方面具有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在短時(shí)間內(nèi)難以模仿的顯著優(yōu)勢(shì),從而能夠獲得超越行業(yè)平均的盈利水平和增長(zhǎng)速度。
③主營(yíng)業(yè)務(wù)突出,具有良好的盈利能力。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比較高,盈利能力高于行業(yè)平均水平,未來(lái)盈利具有可持續(xù)性。
④公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范,管理能力強(qiáng)。已建立合理的公司治理結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制,管理層對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展有著明確的方向和清晰的思路。
港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過(guò)港股通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng)。對(duì)于港股通標(biāo)的股票的投資,本基金將結(jié)合宏觀(guān)基本面,包含資金流向等對(duì)香港上市公司進(jìn)行初步判斷,并結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)以及公司發(fā)展前景自下而上進(jìn)行布局,從公司商業(yè)模式、產(chǎn)品創(chuàng)新及競(jìng)爭(zhēng)力、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)源和區(qū)域分布等多維度進(jìn)行考量,挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
本基金將自上而下地甄選行業(yè),通過(guò)對(duì)行業(yè)政策、成長(zhǎng)性、估值吸引力比較、市場(chǎng)預(yù)期等標(biāo)準(zhǔn)確定行業(yè)配置方案,并通過(guò)自下而上方法分析個(gè)股,結(jié)合各項(xiàng)定量和定性指標(biāo)挑選出最具上漲潛力的標(biāo)的。
存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對(duì)基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的深入研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。
融資業(yè)務(wù)策略
本基金參與融資業(yè)務(wù),將綜合考慮融資成本、保證金比例、沖抵保證金證券折算率、信用資質(zhì)等條件,選擇合適的交易對(duì)手方。同時(shí),在保障基金投資組合充足流動(dòng)性以及有效控制融資杠桿風(fēng)險(xiǎn)的前提下,確定融資比例。若相關(guān)融資業(yè)務(wù)法律法規(guī)發(fā)生變化,本基金將從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
未來(lái),隨著證券市場(chǎng)投資工具的發(fā)展和豐富,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,本基金可相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說(shuō)明書(shū)更新中公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金綜合考慮市場(chǎng)利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量等因素,主要從資產(chǎn)池信用狀況、違約相關(guān)性、歷史違約記錄和損失比例、證券的信用增強(qiáng)方式、利差補(bǔ)償程度等方面對(duì)資產(chǎn)支持證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益狀況進(jìn)行評(píng)估,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下,確定資產(chǎn)合理配置比例,在保證資產(chǎn)安全性的前提條件下,以期獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。
國(guó)債期貨投資策略
基金管理人將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,結(jié)合對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策趨勢(shì)的判斷、對(duì)債券市場(chǎng)進(jìn)行定性和定量分析,對(duì)國(guó)債期貨和現(xiàn)貨基差、國(guó)債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平、套期保值的有效性等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控,主要選擇流動(dòng)性好、交易活躍的國(guó)債期貨合約進(jìn)行交易。
股指期貨投資策略
本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與股指期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。套期保值將主要采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約。本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí),將通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,并結(jié)合股指期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平。
基金管理人將建立股指期貨交易決策部門(mén)或小組,授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)股指期貨的投資審批事項(xiàng),同時(shí)針對(duì)股指期貨交易制定投資決策流程和風(fēng)險(xiǎn)控制等制度并報(bào)董事會(huì)批準(zhǔn)。
股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,參與股票期權(quán)的投資。本基金將在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期權(quán)合約進(jìn)行投資。本基金將基于對(duì)證券市場(chǎng)的預(yù)判,并結(jié)合股票期權(quán)定價(jià)模型,選擇估值合理的期權(quán)合約。
基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立股票期權(quán)交易決策部門(mén)或小組,按照有關(guān)要求做好人員培訓(xùn)工作,確保投資、風(fēng)控等核心崗位人員具備股票期權(quán)業(yè)務(wù)知識(shí)和相應(yīng)的專(zhuān)業(yè)能力,同時(shí)授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)股票期權(quán)的投資審批事項(xiàng),以防范期權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。
債券投資策略
本基金將在控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下,根據(jù)對(duì)財(cái)政政策、貨幣政策的深入分析以及對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)跟蹤,結(jié)合不同債券品種的到期收益率、流動(dòng)性、市場(chǎng)規(guī)模等情況,靈活運(yùn)用久期管理策略、期限結(jié)構(gòu)配置策略、信用債投資策略、可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券投資策略等多種投資策略,實(shí)施積極主動(dòng)的組合管理,并根據(jù)對(duì)債券收益率曲線(xiàn)形態(tài)、息差變化的預(yù)測(cè),對(duì)債券組合進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。
(1)久期管理策略
本基金將基于對(duì)影響債券投資的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀況和貨幣政策等因素的分析判斷,對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的利率變化趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)判,進(jìn)而主動(dòng)調(diào)整債券資產(chǎn)組合的久期,以達(dá)到提高債券組合收益、降低債券組合利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。
(2)期限結(jié)構(gòu)配置策略
在確定債券組合的久期之后,本基金將通過(guò)對(duì)收益率曲線(xiàn)的研究,分析和預(yù)測(cè)收益率曲線(xiàn)可能發(fā)生的形狀變化。
(3)信用債投資策略
信用債的收益率是在基準(zhǔn)收益率基礎(chǔ)上加上反映信用風(fēng)險(xiǎn)收益的信用利差?；鶞?zhǔn)收益率主要受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境的影響,信用利差的影響因素包括信用債市場(chǎng)整體的信用利差水平和債券發(fā)行主體自身的信用變化。
(4)可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券兼具權(quán)益類(lèi)證券與固定收益類(lèi)證券的特性,具有抵御下行風(fēng)險(xiǎn)、分享股票價(jià)格上漲收益的特點(diǎn)。可轉(zhuǎn)債的選擇結(jié)合其債性和股性特征,在對(duì)公司基本面和轉(zhuǎn)債條款深入研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行估值分析,投資于公司基本面優(yōu)良、具有較高安全邊際和良好流動(dòng)性的可轉(zhuǎn)換債券,獲取穩(wěn)健的投資回報(bào)。
可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別在于換股期間用于交換的股票并非自身新發(fā)的股票,而是發(fā)行人持有的其他上市公司的股票?？山粨Q債券同樣具有股性和債性,其中債性與可轉(zhuǎn)換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價(jià)值和票面利息;而對(duì)于股性的分析則需關(guān)注目標(biāo)公司的股票價(jià)值。本基金將通過(guò)對(duì)目標(biāo)公司股票的投資價(jià)值分析和可交換債券的純債部分價(jià)值分析綜合開(kāi)展投資決策。 |
