| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金依托管理人深度研究體系,通過對宏觀經(jīng)濟趨勢、市場環(huán)境、財政政策、貨幣政策、行業(yè)周期階段等的評估分析,聚焦行業(yè)景氣、企業(yè)價值與成長空間,通過評估不同資產(chǎn)風險收益比,采用動態(tài)調(diào)整策略,確定投資組合中各類資產(chǎn)的配置比例,從而實現(xiàn)本基金長期、持續(xù)、穩(wěn)定增值。
股票投資策略
本基金堅持“自下而上”深度研究,以企業(yè)長期價值創(chuàng)造為核心,在充分吸收宏觀與行業(yè)洞見的基礎(chǔ)上,形成對個股成長性的系統(tǒng)化判斷,并據(jù)此構(gòu)建股票組合。
(1)個股精選策略
通過定性與定量雙輪驅(qū)動,甄選具備持續(xù)競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行價值投資。
①定性分析
發(fā)展?jié)摿?聚焦經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級主脈絡(luò),優(yōu)選契合未來需求爆發(fā)、政策紅利持續(xù)釋放、行業(yè)格局加速優(yōu)化的細分龍頭;
核心優(yōu)勢:選擇在產(chǎn)品、技術(shù)、創(chuàng)新能力、資源、品牌等方面具備長期競爭優(yōu)勢的上市公司;
盈利可持續(xù):評估收入結(jié)構(gòu)、客戶黏性、現(xiàn)金流可持續(xù)性,遴選盈利質(zhì)量較強的上市企業(yè);
治理結(jié)構(gòu)良好:選擇公司治理結(jié)構(gòu)良好,管理團隊經(jīng)驗豐富、團結(jié)高效的上市公司,且公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰、合理、知行如一。
②定量分析
估值合理:以相對估值錨定安全邊際,以絕對估值檢驗內(nèi)在價值。相對估值方法包括市盈率(PE)、市盈率相對盈利增長比率(PEG)、市凈率(PB)、企業(yè)價值倍數(shù)(EV/EBITDA)、市銷率(PS)、每用戶平均收入(ARUP)等;絕對估值方法包括股利貼現(xiàn)模型(DDM)、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型(DCF)等,以此衡量股價是否處于合理的估值區(qū)間。
成長性較高:主要關(guān)注公司未來盈利的增長潛力,并借助企業(yè)的銷售增長率、主營業(yè)務(wù)利潤增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率、經(jīng)營性現(xiàn)金流量增長率等指標來考量公司的歷史成長性。同時考察ROE、ROIC的持續(xù)抬升趨勢,以確認盈利增長由資本效率驅(qū)動而非簡單加杠桿。
盈利能力較強:從資產(chǎn)質(zhì)量、業(yè)務(wù)增長、財務(wù)結(jié)構(gòu)、利潤水平、盈利構(gòu)成、現(xiàn)金流特征、盈利可預(yù)測性等出發(fā),關(guān)注具備領(lǐng)先優(yōu)勢、盈利質(zhì)量較高、盈利能力較強的上市公司。
(2)港股投資策略
本基金將僅通過內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制投資于香港股票市場,不使用合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)境外投資額度進行境外投資。本基金重點投資于基本面良好、相對A股市場估值合理,具有持續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢或核心競爭力及注重現(xiàn)金分紅的上市公司進行長期投資。
(3)存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述股票投資策略執(zhí)行。
今后,隨著證券市場的發(fā)展、金融工具的豐富和交易方式的創(chuàng)新等,基金還將積極尋求其他投資機會,如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)以后允許基金投資其他品種,本基金將在履行適當程序后,將其納入投資范圍以豐富組合投資策略。
融資業(yè)務(wù)的投資策略
本基金還可以根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定參與融資業(yè)務(wù)。本基金參與融資業(yè)務(wù),將綜合考慮融資成本、保證金比例、沖抵保證金證券折算率、信用資質(zhì)等條件,選擇合適的交易對手方。同時,在保障基金投資組合充足流動性以及有效控制融資杠桿風險的前提下,確定融資比例。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金通過考量宏觀經(jīng)濟走勢、支持資產(chǎn)所在行業(yè)景氣情況、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)、提前償還率、違約率、市場利率等因素,預(yù)判資產(chǎn)池未來現(xiàn)金流變動;通過研究標的證券發(fā)行條款,預(yù)測提前償還率變化對標的證券平均久期及收益率曲線的影響,同時密切關(guān)注流動性變化對標的證券收益率的影響,在嚴格控制信用風險暴露程度的前提下,通過信用研究和流動性管理,選擇風險調(diào)整后收益較高的品種進行投資。
國債期貨投資策略
為提高對利率風險管理能力,在風險可控的前提下,本基金或進行國債期貨投資。本基金將根據(jù)風險管理原則,以套期保值為目的,充分考慮國債期貨的收益性、流動性及風險性特征,運用國債期貨對沖系統(tǒng)性風險、對沖特殊情況下的流動性風險;利用金融衍生品的杠桿作用,以達到降低投資組合的整體風險的目的,在最大限度保證基金資產(chǎn)安全的基礎(chǔ)上,力求實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。
股指期貨投資策略
在風險可控的前提下,本基金或適度參與股指期貨投資。本基金在股指期貨投資中主要遵循有效管理投資策略,根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,主要采用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對現(xiàn)貨和期貨市場運行趨勢的研究,結(jié)合股指期貨定價模型尋求其合理估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作,以降低組合風險,提高組合的運作效率。
債券投資策略
本基金通過分析各類債券資產(chǎn)的信用風險、流動性風險、盈利能力、經(jīng)風險調(diào)整后的收益率水平等,預(yù)期各類資產(chǎn)的風險與收益率變化,動態(tài)地調(diào)整配置的債券類別和比例。
(1)利率債投資策略:通過對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢的研究,分析和預(yù)測利率期限結(jié)構(gòu)和債券市場變化趨勢,動態(tài)調(diào)整利率債的期限配置。
(2)信用債投資策略:根據(jù)債券發(fā)行人所處行業(yè)發(fā)展前景、業(yè)務(wù)發(fā)展狀況、企業(yè)市場地位、財務(wù)狀況、管理水平、債務(wù)水平等因素,評價債券發(fā)行人的信用風險,結(jié)合債券的發(fā)行契約,評價債券的信用級別,確定債券的信用風險利差與投資價值。
(3)可轉(zhuǎn)換債券投資:可轉(zhuǎn)債同時具有債性和股性的特征,既受到債券市場的影響,也受到權(quán)益市場的影響,具有抵御下行風險、分享股票市場上漲收益的特點。本基金將選擇公司基本面優(yōu)良、其對應(yīng)的基礎(chǔ)證券有著較高上漲潛力的可轉(zhuǎn)換債券進行投資。
(4)可交換債券投資:本基金將積極把握新上市可交換債券的申購收益、二級市場的波段機會以及偏股型和平衡型可交換債的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)性投資機遇,適度把握可交換債券回售、贖回、修正相關(guān)條款博弈變化所帶來的投資機會及套利機會,選擇最具吸引力標的進行配置。 |
