| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
在基金合同以及法律法規(guī)所允許的范圍內(nèi),本基金將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、所投資主要市場(chǎng)的估值水平、證券市場(chǎng)走勢(shì)等進(jìn)行綜合分析,合理地進(jìn)行股票、債券及現(xiàn)金類資產(chǎn)的配置。在境內(nèi)股票和香港股票方面,本基金將綜合考慮以下因素進(jìn)行兩地股票的配置:
1、宏觀經(jīng)濟(jì)因素;
2、估值因素;
3、政策因素(如財(cái)政政策、貨幣政策等);
4、流動(dòng)性因素等。
股票(含存托憑證)投資策略
本基金將通過定量和定性分析方法綜合評(píng)估備選公司所處行業(yè)及公司情況,精選優(yōu)質(zhì)上市公司股票構(gòu)建投資組合。此外,本基金還將及時(shí)跟蹤并把握市場(chǎng)趨勢(shì)和個(gè)股投資機(jī)會(huì),增強(qiáng)組合收益。
1、定性分析
(1)行業(yè)配置
本基金的行業(yè)配置將基于對(duì)行業(yè)生命周期、宏觀經(jīng)濟(jì)周期中的景氣輪動(dòng)以及股票市場(chǎng)行業(yè)輪動(dòng)規(guī)律的研判。結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與市場(chǎng)環(huán)境,本基金將重點(diǎn)從行業(yè)未來成長性、長期發(fā)展趨勢(shì)及歷史估值水平等維度進(jìn)行綜合分析,優(yōu)先布局符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向、產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)且具備長期成長空間的行業(yè)。同時(shí),本基金也將動(dòng)態(tài)跟蹤宏觀與市場(chǎng)環(huán)境的變化,對(duì)行業(yè)配置進(jìn)行靈活調(diào)整,以優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)。
(2)個(gè)股選擇
本基金將深度挖掘個(gè)股,精選成長性較好、具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司。具體方向如下:
①競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析:本基金將系統(tǒng)評(píng)估公司在產(chǎn)品、服務(wù)、技術(shù)、品牌及行業(yè)地位等方面所具備的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),重點(diǎn)考察其核心競(jìng)爭(zhēng)力的來源與可持續(xù)性?；趯?duì)公司的生產(chǎn)、技術(shù)、市場(chǎng)及經(jīng)營狀況的綜合分析,將優(yōu)先選擇在關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)維度上具備突出實(shí)力或具備明確增長潛力的企業(yè)。
②公司治理與管理層評(píng)估:本基金將深入分析公司的治理結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略規(guī)劃、管理層能力及團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性,并關(guān)注其信息透明度與合規(guī)水平,選擇治理結(jié)構(gòu)合理、管理層穩(wěn)定、戰(zhàn)略路徑清晰的企業(yè)。
2、定量分析
本基金基于公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析公司的基本面,選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)和資產(chǎn)狀況良好且未來發(fā)展空間較大的公司。具體的考察指標(biāo)包括:
1)財(cái)務(wù)指標(biāo):毛利率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、凈利率、經(jīng)營活動(dòng)凈收益/利潤總額等;
2)估值指標(biāo):市盈率(PE)、市凈率(PB)、市盈率相對(duì)盈利增長比率(PEG)、市銷率(PS)、總市值等。
3、存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
4、港股通標(biāo)的股票投資策略
考慮到香港股票市場(chǎng)與A股股票市場(chǎng)的差異,對(duì)于港股通標(biāo)的股票,本基金除按照上述行業(yè)和個(gè)股精選策略,還將結(jié)合公司基本面、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和相關(guān)行業(yè)發(fā)展前景、香港市場(chǎng)資金面和投資者行為,以及世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景和貨幣政策、主流資本市場(chǎng)對(duì)投資者的相對(duì)吸引力等因素,精選符合本基金投資目標(biāo)的港股通標(biāo)的股票。
未來,隨著市場(chǎng)的發(fā)展和基金管理運(yùn)作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標(biāo)的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,相應(yīng)調(diào)整或更新投資策略,并在招募說明書更新中公告。
國債期貨投資策略
本基金投資國債期貨將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的。國債期貨作為利率衍生品的一種,有助于管理債券組合的久期、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)水平。管理人將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策趨勢(shì)的判斷、對(duì)債券市場(chǎng)進(jìn)行定性和定量分析。構(gòu)建量化分析體系,對(duì)國債期貨和現(xiàn)貨基差、國債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平、套期保值的有效性等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控。國債期貨相關(guān)投資遵循法律法規(guī)及中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定。
股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,并根據(jù)對(duì)證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研判,以及對(duì)股指期貨合約的估值定價(jià),與股票現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,實(shí)現(xiàn)多頭或空頭的套期保值操作,由此獲得股票組合產(chǎn)生的超額收益。本基金在運(yùn)用股指期貨時(shí),將充分考慮股指期貨的流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)收益特征,對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),以改善投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。
股票期權(quán)投資策略
本基金投資股票期權(quán)將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,結(jié)合投資目標(biāo)、比例限制、風(fēng)險(xiǎn)收益特征以及法律法規(guī)的相關(guān)限定和要求,確定參與股票期權(quán)交易的投資時(shí)機(jī)和投資比例。
本基金將關(guān)注其他金融衍生產(chǎn)品的推出情況,如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許基金投資前述衍生工具,本基金將按屆時(shí)有效的法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定,制定與本基金投資目標(biāo)相適應(yīng)的投資策略和估值政策,在充分評(píng)估衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益的基礎(chǔ)上,謹(jǐn)慎地進(jìn)行投資。
債券投資策略
本基金通過對(duì)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)、利率走勢(shì)、收益率曲線變化趨勢(shì)和信用風(fēng)險(xiǎn)變化等因素進(jìn)行綜合分析,構(gòu)建和調(diào)整固定收益證券投資組合,力求獲得穩(wěn)健的投資收益。
1、久期配置策略
本基金將考察市場(chǎng)利率的動(dòng)態(tài)變化及預(yù)期變化,對(duì)GDP、CPI、國際收支等引起利率變化的相關(guān)因素進(jìn)行深入的研究,分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的可能情景,并在此基礎(chǔ)上判斷包括財(cái)政政策、貨幣政策在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向,對(duì)市場(chǎng)利率水平和收益率曲線未來的變化趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)和判斷,結(jié)合債券市場(chǎng)資金供求結(jié)構(gòu)及變化趨勢(shì),確定固定收益類資產(chǎn)的久期配置。
2、類屬配置策略
類屬配置主要包括資產(chǎn)類別選擇、各類資產(chǎn)的適當(dāng)組合以及對(duì)資產(chǎn)組合的管理。本基金通過情景分析和歷史預(yù)測(cè)相結(jié)合的方法,“自上而下”在債券一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng),銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng),銀行存款、信用債、政府債券等資產(chǎn)類別之間進(jìn)行類屬配置,進(jìn)而確定具有最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)收益特征的資產(chǎn)組合。
3、個(gè)券選擇策略
對(duì)于國債、央行票據(jù)等非信用類債券,本基金將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)變量和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的分析,預(yù)測(cè)未來收益率曲線的變動(dòng)趨勢(shì),綜合考慮組合流動(dòng)性決定投資品種;對(duì)于信用類債券,本基金將根據(jù)發(fā)行人的公司背景、行業(yè)特性、盈利能力、償債能力、流動(dòng)性等因素,對(duì)信用債進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,積極發(fā)掘信用利差具有相對(duì)投資機(jī)會(huì)的個(gè)券進(jìn)行投資,并采取分散化投資策略,嚴(yán)格控制組合整體的違約風(fēng)險(xiǎn)水平。
4、可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券同時(shí)具有固定收益類與權(quán)益類證券的雙重特性。本基金利用宏觀經(jīng)濟(jì)變化和上市公司的盈利變化,判斷市場(chǎng)的變化趨勢(shì),選擇不同的行業(yè),再根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的特性選擇各行業(yè)不同的券種。本基金利用可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券的債券底價(jià)和到期收益率來判斷其債性,增強(qiáng)本金投資的相對(duì)安全性;利用可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券的溢價(jià)率來判斷其股性,在市場(chǎng)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)時(shí),優(yōu)先選擇股性強(qiáng)的品種,獲取超額收益。
5、資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將重點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益和市場(chǎng)流動(dòng)性等影響資產(chǎn)支持證券價(jià)值的因素進(jìn)行分析,并輔助采用數(shù)量化定價(jià)模型,評(píng)估資產(chǎn)支持證券的相對(duì)投資價(jià)值并做出相應(yīng)的投資決策。 |
