| 投資策略 |
大類資產配置策略
本基金通過對宏觀經濟環(huán)境、國家經濟政策、股票市場風險、債券市場整體收益率曲線變化和資金供求關系等因素的分析,綜合評價各類資產的市場趨勢、預期風險收益水平和配置時機。在此基礎上,本基金將積極、主動地確定權益類資產、固定收益類資產和現金等各類資產的配置比例并進行實時動態(tài)調整,以期在投資中達到風險和收益的優(yōu)化平衡。
股票投資策略
1、A股投資策略
本基金通過量化因子模型構建動態(tài)股票池,根據對中國證券市場運行特征的長期研究、投研團隊的長期投資實踐和大量歷史數據的實證檢驗,在傳統(tǒng)多因子模型上引入機器學習等人工智能算法,精選質地優(yōu)良、具備中長期增長潛力的股票進行分散化組合投資,控制流動性風險和系統(tǒng)性風險,追求股票組合的長期穩(wěn)定增值。
此外,本基金在實際投資過程中,將參考業(yè)績比較基準中標的指數的行業(yè)構成和成份股權重占比,結合成份股之間的相對價值、個股的短期市場機會以及流動性等指標進行分析,定期或不定期地修正和優(yōu)化股票投資組合,力爭獲得長期穩(wěn)定超越業(yè)績比較基準的收益率,降低組合的波動。
2、港股投資策略
本基金所投資香港市場股票標的除適用上述股票投資策略外,還需關注:
(1)香港股票市場制度與中國內地股票市場存在的差異對股票投資價值的影響,比如行業(yè)分布、交易制度、市場流動性、投資者結構、市場波動性、漲跌停限制、估值與盈利回報等方面;
(2)人民幣與港幣之間的匯兌比率變化情況。
基金投資策略
本基金可投資于股票型ETF、本基金管理人旗下的股票型基金及計入權益類資產的混合型基金,不包括QDII基金、香港互認基金、基金中基金、其他可投資公募基金的非基金中基金、貨幣市場基金、同一基金經理管理的其他基金、非本基金管理人管理的基金(股票型ETF除外),其中計入權益類資產的混合型基金為至少滿足以下一條標準的混合型基金:(1)基金合同約定的股票及存托憑證資產占基金資產的比例不低于60%;(2)基金最近4期季度報告中披露的股票及存托憑證資產占基金資產的比例均不低于60%。
對于被動管理類基金,本基金將從標的指數表現、跟蹤誤差、收益情況、基金規(guī)模變化等角度進行分析,對全市場的股票型ETF進行篩選,根據市場環(huán)境和風格的變化,綜合運用行業(yè)和風格輪動策略、擇時策略等,選取優(yōu)質股票型ETF進行投資,力爭提升投資組合收益,同時控制風險,減小組合回撤。
對于主動管理類基金,本基金將從基金風格、業(yè)績表現、穩(wěn)定性、規(guī)模變化等多角度,通過量化指標對基金進行分析,選取出預期能夠獲得良好業(yè)績的基金進行投資。
存托憑證投資策略
在控制風險的前提下,本基金將根據本基金的投資目標和股票投資策略,基于對基礎證券投資價值的深入研究判斷,進行存托憑證的投資。
信用衍生品投資策略
為了更好地管理債券投資的信用風險,本基金根據風險管理的原則,以風險對沖為目的,將適當參與信用衍生品的投資。本基金將在詳細評估信用債風險狀況的前提下,對比權衡個券風險收益與信用衍生品價格,構建信用風險對沖組合。持有期內,本基金會緊密跟蹤信用利差與信用衍生品價格的動態(tài)變化,靈活調整對沖比例,追求經信用風險對沖后的投資回報最大化。
融資業(yè)務投資策略
本基金在參與融資業(yè)務時將根據風險管理的原則,在法律法規(guī)允許的范圍和比例內、風險可控的前提下,根據投資管理需要參與融資業(yè)務。參與融資業(yè)務時,本基金將力爭利用融資的杠桿作用,降低因申購造成基金倉位較低帶來的跟蹤誤差,達到有效跟蹤標的指數的目的。若相關融資業(yè)務法律法規(guī)發(fā)生變化,本基金將從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
國債期貨投資策略
本基金投資國債期貨將根據風險管理原則,以套期保值為目的,以回避市場風險,故國債期貨空頭的合約價值主要與債券組合的多頭價值相對應。基金管理人通過動態(tài)管理國債期貨合約數量,以萃取相應債券組合的超額收益。
股指期貨投資策略
本基金在股指期貨投資中將根據風險管理的原則,以套期保值為目的,在風險可控的前提下,參與股指期貨的投資。此外,本基金還將運用股指期貨來管理特殊情況下的流動性風險,如預期大額贖回、大量分紅等。
股票期權投資策略
在法律法規(guī)允許的范圍內,本基金應當按照風險管理的原則,以套期保值為主要目的,基于謹慎原則運用股票期權對基金投資組合進行管理,以控制投資組合風險、提高投資效率,從而更好地實現本基金的投資目標。本基金將在有效控制風險的前提下,選擇流動性好、交易活躍的期權合約進行投資。
可交換債券投資策略
可交換債券與可轉換債券的區(qū)別在于換股期間用于交換的股票并非自身新發(fā)的股票,而是發(fā)行人持有的其他上市公司的股票。可交換債券同樣具有股性和債性,其中債性與可轉換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價值和票面利息;而對于股性的分析則需關注目標公司的股票價值。本基金將通過對目標公司股票的投資價值分析和可交換債券的純債部分價值分析綜合開展投資決策。
可轉換債券投資策略
可轉換債券在分析基礎股票的基本面、轉債條款和市場面三方面因素的前提下,將敏感度指標(Delta、Vega等)作為市場風險控制的主要技術指標,利用可轉換債券溢價率來判斷轉債的股性,運用轉換套利、溢折價、一級市場申購、純債券價值及期權價值管理來積極投資,獲取超額收益。
債券投資策略
本基金的債券投資采取穩(wěn)健的投資管理方式,獲得與風險相匹配的投資收益,以實現在一定程度上規(guī)避股票市場的系統(tǒng)性風險和保證基金資產的流動性。本基金將以中長期利率趨勢分析為基礎,結合經濟周期、宏觀政策方向及收益率曲線分析,構造債券投資組合。在實際投資運作中,本基金將以利率債投資為主,信用債投資為輔,綜合運用利率預期策略、套利交易策略、個券選擇策略等,獲取債券市場的長期穩(wěn)定收益。
(1)利率預期策略
利率風險是債券投資最主要的風險來源和收益來源之一,衡量債券利率風險的核心指標是久期。本基金通過對宏觀經濟變量(包括國內生產總值、工業(yè)增長、貨幣信貸、固定資產投資、消費、外貿差額、財政收支、價格指數和匯率等)和宏觀經濟政策(包括貨幣政策、財政政策、產業(yè)政策、外貿和匯率政策等)進行分析,對未來較長的一段時間內的市場利率變化趨勢進行預測,決定組合的久期。
(2)信用債投資策略
本基金可參與信用債投資,所投信用債的信用評級不低于AA+(包括資產支持證券,但不包括可轉換債券(含可分離交易可轉債)、可交換債券,下同)。
上述信用評級為債項信用評級;針對短期融資券、超短期融資券及無債項評級的其他信用債而言,具體指發(fā)行主體的信用評級。
本基金將綜合參考國內依法成立并擁有證券評級資質的評級機構所出具的信用評級。如出現同一時間多家評級機構所出具信用評級不同的情況或沒有對應評級的信用債券,基金管理人需結合自身的內部信用評級進行獨立判斷與認定,以基金管理人的判斷結果為準。
本基金投資信用債應符合以下投資比例要求:
本基金投資于信用評級為AAA信用債占信用債資產的比例為50%-100%;
本基金投資于信用評級為AA+信用債占信用債資產的比例為0-50%。
因信用評級下降、證券市場波動、基金規(guī)模變動等非基金管理人因素導致信用債投資比例不符合上述投資比例的,基金管理人應當在3個月內將未受到信用衍生品保護的信用債調整至符合約定。
本基金通過主動承擔適度的信用風險來獲取信用溢價。本基金主要關注信用債收益率受信用利差曲線變動趨勢和信用變化兩方面影響,相應地采用以下兩種投資策略:
1)信用利差曲線變化策略:伴隨經濟周期的波動,在經濟周期的不同階段,信用利差通常會縮小或擴大,通過對經濟周期前瞻性的判斷,把握利差的變動會帶來投資機會。同時,本基金將積極關注信用產品發(fā)行人資信水平和評級調整帶來的利差機會,選擇評級有上調可能的信用債,以獲取因利差下降帶來的價差收益。本基金還將研究各期限信用債利差的歷史水平、和相同期限但不同信用評級債券的相對利差水平,發(fā)掘偏離均值較多、相對利差可能收窄的債券。
2)信用變化策略:信用債信用等級發(fā)生變化后,本基金將采用最新信用級別所對應的信用利差曲線對債券進行重新定價。
信用風險控制方面,本基金擬投資的每支信用債券必需經過公司內部債券信用評級系統(tǒng)進行評級,符合基金所對應的內部評級規(guī)定的信用債方可進行投資,以事前防范和控制信用風險。
本基金將根據內、外部信用評級結果,結合對類似債券信用利差的分析以及對未來信用利差走勢的判斷,選擇信用利差被高估、未來信用利差可能下降的信用債進行投資。
(3)套利交易策略
本基金將在法律法規(guī)和監(jiān)管機構許可的條件下,積極運用以下套利交易策略:
①回購套利策略包括回購跨市場套利以及不同回購期限之間的套利等。
②息差交易策略是指通過不斷正回購融資并買入債券的策略,只要回購資金成本低于債券收益率,就可以達到適當放大債券組合規(guī)模并獲利的套利目標。
③利差交易策略通過同時買進漲多(跌少)/賣出漲少(跌多)的債券,達到不受市場漲跌的直接影響、規(guī)避市場風險的效果。
(4)個券選擇策略
在前述債券目標久期、信用債券配置比例確定基礎上,本基金將選擇最具有投資價值優(yōu)勢的債券品種進行投資以獲得超額收益。具有以下一項或多項特征的債券,是本基金構建固定收益類資產組合的重點投資對象:
①符合上述投資策略的品種;
②具有套利空間的品種;
③價值低估的品種;
④符合風險管理指標的品種。 |
