| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、市場(chǎng)環(huán)境、財(cái)政政策、貨幣政策、行業(yè)周期階段等的評(píng)估分析,研判國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì),在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下,確定或調(diào)整投資組合中各類資產(chǎn)的配置比例,從而實(shí)現(xiàn)本基金追求穩(wěn)定收益與長(zhǎng)期資本增值的目標(biāo)。
股票投資策略
在股票投資中,本基金主要采用“自下而上”的策略,輔以“自上而下”的宏觀政治、經(jīng)濟(jì)研究和預(yù)測(cè)。從宏觀層面把控行業(yè)未來(lái)發(fā)展方向,微觀層面扎根行業(yè)格局和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力研究,精選出具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)且估值有吸引力的公司,同時(shí)積極布局經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)拐點(diǎn),預(yù)期差大的潛力品種。通過(guò)精心科學(xué)構(gòu)建股票投資組合,并輔以嚴(yán)格的投資組合風(fēng)險(xiǎn)控制,在承擔(dān)適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下(控制回撤),獲得中長(zhǎng)期較高的回報(bào)。
本基金精選組合成份股的過(guò)程具體分為四個(gè)層次進(jìn)行:
第一層次,宏觀政治、經(jīng)濟(jì)研究和預(yù)測(cè)。既要對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段,產(chǎn)業(yè)政策,技術(shù)變化以及社會(huì)形態(tài)、消費(fèi)者行為變化有緊密的追蹤甚至前瞻性的研判,同時(shí),還需對(duì)人類社會(huì)發(fā)展變化、全球政治、經(jīng)濟(jì)貿(mào)易格局做一定的分析、追蹤和預(yù)測(cè)。
第二層次,企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)評(píng)估。一方面透過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)、全面的案頭研究,同時(shí)要進(jìn)一步深入到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)鏈,挖掘具有一個(gè)或多個(gè)方面的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(如公司治理優(yōu)勢(shì)、管理層優(yōu)勢(shì)、生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、政策性優(yōu)勢(shì)等)、管理出色且財(cái)務(wù)透明穩(wěn)健的企業(yè);
第三層次,估值精選?；诙ㄐ远糠治?、動(dòng)態(tài)靜態(tài)指標(biāo)相結(jié)合的原則,采用內(nèi)在價(jià)值、相對(duì)價(jià)值、收購(gòu)價(jià)值相結(jié)合的估值方法,選擇股價(jià)沒(méi)有充分反映價(jià)值的股票進(jìn)行投資及組合管理。
第四層次,風(fēng)險(xiǎn)控制。其一,堅(jiān)守獨(dú)立、深度的價(jià)值投資,遠(yuǎn)離估值泡沫。從全社會(huì)發(fā)展變化的維度思考行業(yè)演化發(fā)展進(jìn)程,從商業(yè)模式角度思考企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造所在,同時(shí)從企業(yè)的全生命周期,用DCF估值思維嚴(yán)格把控公司估值區(qū)間;其二,“風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自無(wú)知”,做緊密圍繞“能力圈”的投資,對(duì)投資標(biāo)的所在行業(yè)發(fā)展歷史脈絡(luò)、競(jìng)爭(zhēng)格局、企業(yè)優(yōu)劣勢(shì)、未來(lái)發(fā)展變化要有深刻認(rèn)知和預(yù)見(jiàn);其三,重視企業(yè)治理和管理層誠(chéng)信,從企業(yè)過(guò)往經(jīng)營(yíng)歷史(包括與資本市場(chǎng)溝通歷史),行業(yè)上下游以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手多維度嚴(yán)格考察上市公司,堅(jiān)決避開(kāi)誠(chéng)信和治理有問(wèn)題的公司。其四,著眼長(zhǎng)遠(yuǎn),做時(shí)間的朋友。在基金管理人深度、獨(dú)立研究的基礎(chǔ)上,當(dāng)基金管理人把時(shí)間維度放到長(zhǎng)期,克服了短期的貪婪和恐懼,一方面基金管理人會(huì)自然避開(kāi)大部分風(fēng)險(xiǎn),另一面很多短期的波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)不足為懼,而且是基金管理人應(yīng)該勇于去承擔(dān)的,“做長(zhǎng)期的投資,等待時(shí)間玫瑰的綻放”。其五,敬畏市場(chǎng),適度分散。避免過(guò)于集中的持倉(cāng),可以一定程度上抵御基金管理人無(wú)法預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)。其六,把風(fēng)險(xiǎn)管控放在首要位置且貫穿全程。在建倉(cāng)之前就充分考慮各種風(fēng)險(xiǎn)(包括二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)),同時(shí)把對(duì)風(fēng)險(xiǎn)變化的動(dòng)態(tài)評(píng)估貫徹整個(gè)持倉(cāng)過(guò)程。
存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
港股投資策略
本基金將通過(guò)內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng)。本基金將重點(diǎn)關(guān)注:
1)相比于A股具有稀缺性的行業(yè)和個(gè)股;
2)具有持續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)或核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè),這類企業(yè)應(yīng)具有良好成長(zhǎng)性或?yàn)槭袌?chǎng)龍頭;
3)符合政策和投資邏輯的主題性行業(yè)個(gè)股;
4)與A股同類公司相比具有估值優(yōu)勢(shì)的公司。
固定收益類投資策略
在債券組合構(gòu)建方面,主要將根據(jù)對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)測(cè)、債券等級(jí)、債券的期限結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)、品種流動(dòng)性的高低等因素,主要投資于以下債券:
(1)流動(dòng)性較好、交投活躍的債券;
(2)有較高當(dāng)期利息收入的債券;
(3)價(jià)格被低估的債券;
(4)收益率高于相應(yīng)信用等級(jí)的債券;
(5)預(yù)期信用等級(jí)將得到改善、到期收益率預(yù)期要下降的債券;
(6)可轉(zhuǎn)換債券是介于股票和債券之間的投資品種,兼具股性和債性的雙重特征。本基金利用宏觀經(jīng)濟(jì)變化和上市公司的盈利變化,判斷市場(chǎng)的變化趨勢(shì),選擇不同的行業(yè),再根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券的特性選擇各行業(yè)不同的轉(zhuǎn)債券種。本基金利用可轉(zhuǎn)換債券的債券底價(jià)和到期收益率來(lái)判斷轉(zhuǎn)債的債性,增強(qiáng)本金投資的安全性;利用可轉(zhuǎn)換債券溢價(jià)率來(lái)判斷轉(zhuǎn)債的股性,在市場(chǎng)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)時(shí),優(yōu)先選擇股性強(qiáng)的品種,獲取超額收益。
針對(duì)資產(chǎn)支持證券投資,本基金將重點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益和市場(chǎng)流動(dòng)性等影響資產(chǎn)支持證券價(jià)值的因素進(jìn)行分析,并輔助采用數(shù)量化定價(jià)模型,評(píng)估資產(chǎn)支持證券的相對(duì)投資價(jià)值并做出相應(yīng)的投資決策。
新股申購(gòu)?fù)顿Y策略
本基金將適度參與新股申購(gòu),以取得較低風(fēng)險(xiǎn)下的較高回報(bào)。
現(xiàn)金類管理工具投資策略
本基金將投資于現(xiàn)金、各類銀行存款(包括但不限于同業(yè)存款、協(xié)議存款、通知存款、活期存款、一年以內(nèi)(含一年)定期存款和大額存單等)等高流動(dòng)性短期金融產(chǎn)品來(lái)保障資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性。
未來(lái),隨著市場(chǎng)的發(fā)展和基金管理運(yùn)作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標(biāo)的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,相應(yīng)調(diào)整或更新投資策略,并在本招募說(shuō)明書(shū)更新中公告。
國(guó)債期貨投資策略
本基金投資國(guó)債期貨將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的。國(guó)債期貨作為利率衍生品的一種,有助于管理債券組合的久期、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)水平?；鸸芾砣藢凑障嚓P(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策趨勢(shì)的判斷、對(duì)債券市場(chǎng)進(jìn)行定性和定量分析。構(gòu)建量化分析體系,對(duì)國(guó)債期貨和現(xiàn)貨基差、國(guó)債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平、套期保值的有效性等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控。國(guó)債期貨相關(guān)投資遵循法律法規(guī)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定。
股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨以套期保值為目的,以回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。故股指期貨空頭的合約價(jià)值主要與股票組合的多頭價(jià)值相對(duì)應(yīng)?；鸸芾砣送ㄟ^(guò)動(dòng)態(tài)管理股指期貨合約數(shù)量,以萃取相應(yīng)股票組合的超額收益。
股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,參與股票期權(quán)的投資。本基金將在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期權(quán)合約進(jìn)行投資。本基金將基于對(duì)證券市場(chǎng)的預(yù)判,并結(jié)合股指期權(quán)定價(jià)模型,選擇估值合理的期權(quán)合約。 |
