| 投資策略 |
本基金在資產(chǎn)配置方面,通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)拇箢愘Y產(chǎn)配置,使得股票、基金部分的行業(yè)暴露在宏觀因子上和債券形成一定對沖,降低組合整體波動率;在債券個券選擇方面,綜合運(yùn)用久期控制、期限結(jié)構(gòu)配置、市場比較、相對價值判斷、信用風(fēng)險(xiǎn)評估等方法嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn);在股票和轉(zhuǎn)債之間,優(yōu)先選擇估值性價比更優(yōu)的品種進(jìn)行配置;在個股選擇方面,注重估值的安全邊際和持倉比例的相對分散;在日常運(yùn)作方面,密切關(guān)注宏觀變量及組合運(yùn)行狀態(tài)的變化情況,并適時對組合進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整,力爭在做好風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上,運(yùn)用多樣化的投資策略努力實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。
資產(chǎn)配置
本基金通過動態(tài)跟蹤海內(nèi)外主要經(jīng)濟(jì)體的GDP、CPI、利率等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),以及估值水平、盈利預(yù)期、流動性、投資者心態(tài)等市場指標(biāo),確定未來市場變動趨勢,并通過全面評估上述各種關(guān)鍵指標(biāo)的變動趨勢,對權(quán)益類、固定收益類等大類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征進(jìn)行預(yù)測。根據(jù)上述定性和定量指標(biāo)的分析結(jié)果,運(yùn)用資產(chǎn)配置優(yōu)化模型,在目標(biāo)收益條件下,追求風(fēng)險(xiǎn)最小化目標(biāo),最終確定大類資產(chǎn)投資權(quán)重,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)合理配置。
基金投資策略
本基金僅投資于股票型ETF、本基金管理人管理的股票型基金及計(jì)入權(quán)益類資產(chǎn)的混合型基金。
本基金基于權(quán)益類基金投資目標(biāo)的不同,將標(biāo)的基金分為主動和被動兩大類,并根據(jù)基金產(chǎn)品特征,綜合定量和定性兩個維度優(yōu)選擬投資基金標(biāo)的。其中,針對主動管理類基金,本基金從基金風(fēng)格、業(yè)績表現(xiàn)、穩(wěn)定性、規(guī)模變化等多角度進(jìn)行考量,主要參考基金規(guī)模、歷史業(yè)績、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益、風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)等一系列量化指標(biāo)對基金進(jìn)行分析,選取出預(yù)期能夠獲得良好業(yè)績的基金;針對被動管理類基金,本基金從標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)、跟蹤誤差、超額收益、規(guī)模變化等多角度進(jìn)行分析,選取出表現(xiàn)穩(wěn)定,符合未來市場發(fā)展方向的基金。同時,本基金還將結(jié)合標(biāo)的基金基金管理人的資產(chǎn)管理規(guī)模、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等定性因素,對標(biāo)的基金的業(yè)績穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等進(jìn)行評估。
如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他基金品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍并相應(yīng)調(diào)整投資策略。
權(quán)益類投資策略
(1)行業(yè)配置策略
本基金將主要遵循自下而上的投資理念,結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況及發(fā)展趨勢、國家政策等因素,考察行業(yè)運(yùn)行周期、發(fā)展空間等,重點(diǎn)關(guān)注具有良好發(fā)展前景的行業(yè)。
(2)個股選擇策略
本基金結(jié)合定性分析和定量分析的方法選擇估值合理、具有持續(xù)競爭優(yōu)勢和較大成長空間的個股進(jìn)行投資。
定性分析主要基于投研團(tuán)隊(duì)對公司的案頭研究和實(shí)地調(diào)研,包括所屬細(xì)分行業(yè)情況、市場供求、商業(yè)模式、核心技術(shù)等內(nèi)容,深入分析公司的治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理、競爭優(yōu)勢,綜合考慮公司的估值水平和未來盈利空間。同時本基金還會密切關(guān)注上市公司的可持續(xù)經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r,從環(huán)境(E)、社會(S)、公司治理(G)三個方面對上市公司進(jìn)行評估,將ESG評價情況納入投資參考,剔除有ESG重大瑕疵的股票。
定量分析主要根據(jù)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo),如營業(yè)利潤率、凈利率、每股收益(EPS)增長、主營業(yè)務(wù)收入增長等,分析公司經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)情況等,并綜合利用市盈率法(P/E),市凈率法(P/B)、折現(xiàn)現(xiàn)金流法(DCF)對公司進(jìn)行合理估值。
(3)港股投資策略
本基金可通過內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場,不使用合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)境外投資額度進(jìn)行境外投資。本基金將重點(diǎn)關(guān)注:
1)A股稀缺性行業(yè)個股;
2)具有持續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢或核心競爭力的企業(yè),這類企業(yè)應(yīng)具有良好成長性或?yàn)槭袌鳊堫^;
3)符合內(nèi)地政策和投資邏輯的主題型行業(yè)個股;
4)與A股同類公司相比具有估值優(yōu)勢的公司。
(4)存托憑證的投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述內(nèi)地上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
信用衍生品投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對沖為目的參與信用衍生品交易。本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時,本基金將加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理,合理分散交易對手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度,對交易對手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。
未來,隨著證券市場投資工具的發(fā)展和豐富,本基金在履行適當(dāng)程序后可相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說明書中更新公告。
國債期貨投資策略
本基金在進(jìn)行國債期貨投資時,將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,結(jié)合國債期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。
債券投資策略
1)久期控制:根據(jù)對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、金融市場運(yùn)行特點(diǎn)等因素的分析確定組合的整體久期,有效控制整體資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
2)期限結(jié)構(gòu)配置:在確定組合久期后,基金管理人將針對收益率曲線形態(tài)特征確定合理的組合期限結(jié)構(gòu),通過采用子彈策略、杠鈴策略、梯子策略等,在長期、中期與短期債券間進(jìn)行動態(tài)調(diào)整,力求從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。
3)市場比較:不同債券子市場的運(yùn)行規(guī)律不同,本基金在充分研究不同債券子市場風(fēng)險(xiǎn)-收益特征、流動性特性的基礎(chǔ)上構(gòu)建調(diào)整組合(包括跨市場套利操作),以期提高投資收益。
4)相對價值判斷:本基金將在相近的債券品種之間選取價值相對低估的債券品種進(jìn)行投資。
5)信用風(fēng)險(xiǎn)評估:本基金將根據(jù)發(fā)債主體的經(jīng)營狀況與現(xiàn)金流等情況對其信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評定與估測,以此作為品種選擇的基本依據(jù)。
(2)信用債投資策略
本基金將投資于信用評級不低于AA+的信用債。其中,本基金投資于信用評級為AAA的信用債不低于信用債資產(chǎn)的50%,投資于信用評級為AA+的信用債不高于信用債資產(chǎn)的50%。上述信用評級為債項(xiàng)評級,短期融資券、超短期融資券等短期信用債以及無債項(xiàng)評級的信用債,則參照主體信用評級。本基金將綜合參考國內(nèi)依法成立并擁有證券評級資質(zhì)的評級機(jī)構(gòu)所出具的信用評級(具體評級機(jī)構(gòu)名單以基金管理人確認(rèn)為準(zhǔn))。如信用債出現(xiàn)沒有對應(yīng)信用評級的情況,基金管理人將結(jié)合內(nèi)部信用評級規(guī)則進(jìn)行獨(dú)立判斷與認(rèn)定。信用債的信用評級以基金管理人的判斷與認(rèn)定結(jié)果為準(zhǔn)。上述信用債包含資產(chǎn)支持證券,不包括可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債。本基金持有信用債期間,如果其信用評級下降導(dǎo)致不再符合前述標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)在該信用債可交易之日起3個月內(nèi)調(diào)整至符合約定,中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊情形除外。
(3)可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債的投資策略
本基金參與可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債有兩種途徑,一種是一級市場申購,另一種是二級市場參與。一級市場申購,主要考慮發(fā)行條款較好、申購收益較高、公司基本面優(yōu)秀的個券;二級市場參與可運(yùn)用多種投資策略,本基金將運(yùn)用企業(yè)基本面分析和理論價值分析策略,精選個券,力爭實(shí)現(xiàn)較高的投資收益。同時,本基金也可以采用相對價值分析策略,即通過分析不同市場環(huán)境下可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債的股性和債性的相對價值,把握其價值走向,選擇相應(yīng)券種,力爭獲取較高投資收益。另外,本基金將密切關(guān)注可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債的套利機(jī)會和條款博弈機(jī)會。
(4)債券回購杠桿策略
本基金將在市場資金面和債券市場基本面分析的基礎(chǔ)上結(jié)合個券分析和組合風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)果,積極參與債券回購交易,放大固定收益類資產(chǎn)投資比例,追求固定收益類資產(chǎn)的超額收益。
(5)證券公司短期公司債券投資策略
本基金證券公司短期公司債券的投資策略主要從分析證券行業(yè)整體情況、證券公司基本面情況入手,包括整個證券行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀,發(fā)展趨勢,具體證券公司的經(jīng)營情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、現(xiàn)金流情況,從而分析證券公司短期公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)及合理的利差水平,對證券公司短期公司債券進(jìn)行獨(dú)立、客觀的價值評估。 |
