| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金采用自上而下為主的分析模式,以宏觀基本面分析和策略研究為基礎(chǔ),結(jié)合政策面和資金面等多種因素的影響,對(duì)股票、債券等大類資產(chǎn)的估值水平及投資價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,以此制定本基金的大類資產(chǎn)配置比例,并適時(shí)進(jìn)行調(diào)整。
股票投資策略
本基金力爭(zhēng)前瞻性地研判驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的新增長(zhǎng)動(dòng)力,重點(diǎn)投資于能從新經(jīng)濟(jì)周期中受益、具備高成長(zhǎng)性的上市公司,以此為基礎(chǔ)構(gòu)建股票投資組合。
1、新動(dòng)力主題的挖掘
新增長(zhǎng)動(dòng)力是指在經(jīng)濟(jì)周期中,能夠引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵性和趨勢(shì)性的驅(qū)動(dòng)因素。本基金對(duì)新增長(zhǎng)動(dòng)力主題的挖掘主要通過(guò)以下三個(gè)方面:
(1)以宏觀基本面分析和策略研究為主,結(jié)合政策面、資金面等多種因素,努力探尋新經(jīng)濟(jì)周期中結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向和脈絡(luò),深入把握整體投資環(huán)境;
(2)根據(jù)前述分析,重點(diǎn)挖掘在經(jīng)濟(jì)周期中充當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展引擎、主導(dǎo)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力量,即“新增長(zhǎng)動(dòng)力”,現(xiàn)階段涌現(xiàn)的潛在新動(dòng)力有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造升級(jí)、新興產(chǎn)業(yè)的崛起、新型城鎮(zhèn)化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展、內(nèi)需拉動(dòng)等;
(3)隨著時(shí)間推移,以及基本面、政策面等多種因素的影響,潛在的新增長(zhǎng)動(dòng)力會(huì)不斷涌現(xiàn),其影響的持續(xù)性和力度也會(huì)隨之發(fā)生變化。因此,基金管理人將在有效識(shí)別中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在的新增長(zhǎng)動(dòng)力基礎(chǔ)上,結(jié)合市場(chǎng)趨勢(shì)、資金面等因素,對(duì)其有效性、持續(xù)性、影響的廣泛性等方面進(jìn)行持續(xù)跟蹤評(píng)估,據(jù)此形成圍繞新增長(zhǎng)動(dòng)力為核心的投資方向,并適時(shí)調(diào)整。
2、行業(yè)配置
結(jié)合前述所挖掘的新增長(zhǎng)動(dòng)力,評(píng)估其對(duì)各個(gè)行業(yè)的影響方向及影響程度,并結(jié)合對(duì)各行業(yè)發(fā)展周期、行業(yè)景氣程度和行業(yè)評(píng)級(jí)等的分析,尋找新經(jīng)濟(jì)周期中具備高成長(zhǎng)性的優(yōu)勢(shì)行業(yè),并采用定量和定性分析相結(jié)合的方法,進(jìn)一步對(duì)篩選出的優(yōu)勢(shì)行業(yè)進(jìn)行綜合評(píng)估,由此確定對(duì)各行業(yè)的配置比例。
3、股票配置
在上述行業(yè)配置的基礎(chǔ)上,采用自下而上精選個(gè)股的分析框架,將定性分析和定量分析相結(jié)合,進(jìn)一步篩選出受益于該新增長(zhǎng)動(dòng)力、在本行業(yè)中具備高成長(zhǎng)性的股票,以此構(gòu)建股票組合。主要的評(píng)估因素包括:
(1)定性分析
本基金重點(diǎn)從競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、管理層能力及治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)環(huán)境等角度,對(duì)企業(yè)在本行業(yè)是否具備比較優(yōu)勢(shì)、能否獲得高于行業(yè)平均發(fā)展速度的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)因素及其持續(xù)性進(jìn)行研判,致力于挖掘出受益于新增長(zhǎng)動(dòng)力、具備高成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。
1)對(duì)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的評(píng)估,重點(diǎn)從以下五個(gè)方面進(jìn)行挖掘:技術(shù)優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品及服務(wù)優(yōu)勢(shì)。其中,技術(shù)優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì),即企業(yè)因掌握專利技術(shù)或壟斷特殊資源,而擁有持續(xù)高于其同業(yè)平均水平的盈利能力和成長(zhǎng)潛力;市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),主要指企業(yè)在行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)中占據(jù)較大市場(chǎng)份額,在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局中持續(xù)占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。產(chǎn)品(服務(wù))優(yōu)勢(shì),是指公司在保持低成本、產(chǎn)品差異化或持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新方面所具有的業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。本基金主要從以上五大因素挖掘企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)源。
2)公司管理層的經(jīng)營(yíng)能力、經(jīng)營(yíng)理念和治理結(jié)構(gòu)。本基金關(guān)注公司現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否高效有序、管理團(tuán)隊(duì)是否穩(wěn)定。公司管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的戰(zhàn)略方向和發(fā)展計(jì)劃,是否與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向相契合,并綜合考慮了本公司資源的最佳配置及其自身比較優(yōu)勢(shì)的充分發(fā)揮;此外,良好的治理結(jié)構(gòu),既能促使管理層勤勉盡責(zé)、以股東價(jià)值最大化為行動(dòng)準(zhǔn)則,從而有利于公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的維持。
3)公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境評(píng)估。由于各個(gè)公司在所處的經(jīng)濟(jì)區(qū)域及產(chǎn)業(yè)配套設(shè)施完善度等多個(gè)方面均有不同,同一宏觀因素或行業(yè)因素,對(duì)該行業(yè)內(nèi)不同公司的影響方向和影響程度均有差異,需要根據(jù)企業(yè)的具體情況進(jìn)行深入分析。
(2)定量分析
本基金將主要運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析與估值分析方法進(jìn)行個(gè)股的定量分析。財(cái)務(wù)分析方面,本基金采用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)回報(bào)率(ROE)以及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量,作為評(píng)價(jià)上市公司投資價(jià)值的核心財(cái)務(wù)指標(biāo)。估值分析方面,本基金將采用(P/E)/G作為估值分析的主要指標(biāo)來(lái)考察上市公司投資價(jià)值。一般而言,(P/E)/G值越低,股價(jià)被低估的可能性越大。
4、存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
權(quán)證投資策略
權(quán)證為本基金輔助性投資工具,投資原則為有利于加強(qiáng)基金風(fēng)險(xiǎn)控制,有利于基金資產(chǎn)增值。
若未來(lái)法律法規(guī)或監(jiān)管部門有新規(guī)定的,本基金將按最新規(guī)定執(zhí)行。
股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,并根據(jù)對(duì)證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研判,以及對(duì)股指期貨合約的估值定價(jià),與股票現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,實(shí)現(xiàn)多頭或空頭的套期保值操作,由此獲得股票組合產(chǎn)生的超額收益。本基金在運(yùn)用股指期貨時(shí),將充分考慮股指期貨的流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)收益特征,對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),以改善投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。
債券投資策略
在債券投資方面,本基金將堅(jiān)持穩(wěn)健投資原則,對(duì)各類債券品種進(jìn)行配置。本基金根據(jù)對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)測(cè)、債券等級(jí)、債券期限結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)、不同品種流動(dòng)性的高低等因素,構(gòu)造債券組合,為投資者獲得穩(wěn)定的收益。
債券投資策略的關(guān)鍵是對(duì)未來(lái)利率走向的預(yù)測(cè),并及時(shí)調(diào)整債券組合使其保持對(duì)利率波動(dòng)的合理敏感性。本基金將在利率合理預(yù)期的基礎(chǔ)上,通過(guò)久期管理,穩(wěn)健地進(jìn)行債券投資,控制債券投資風(fēng)險(xiǎn)。 |
