| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金將及時跟蹤市場環(huán)境變化,根據(jù)宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢、宏觀經(jīng)濟政策變化、證券市場運行狀況、國際市場變化情況等因素的深入研究,判斷證券市場的發(fā)展趨勢,綜合評價各類資產(chǎn)的風險收益水平,制定股票、債券、現(xiàn)金等大類資產(chǎn)之間的配置比例、調(diào)整原則和調(diào)整范圍。
股票投資策略
(1)行業(yè)配置策略
消費主題涉及的子行業(yè)廣泛,本基金將從子行業(yè)的成長性和空間、景氣度、估值水平等多個維度來對消費主題各子行業(yè)進行研究分析,實現(xiàn)投資組合在消費主題各子行業(yè)之間的靈活、合理、高效配置。
(2)個股選擇策略
在個股的選擇上,除了篩選出符合消費主題相關(guān)的上市公司外,本基金還將通過基本面分析,結(jié)合定性和定量分析方法,構(gòu)建運營狀況健康、治理結(jié)構(gòu)完善、經(jīng)營管理穩(wěn)健的股票投資組合。定性分析包括深入了解上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)、管理團隊、經(jīng)營主業(yè)、所屬細分行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策和政策的變化趨勢、核心商業(yè)模式,及該商業(yè)模式的穩(wěn)定性和可持續(xù)性、戰(zhàn)略規(guī)劃和長期發(fā)展前景等;定量分析包括重點關(guān)注盈利能力、成長能力、負債水平、營運能力等維度,本基金重點關(guān)注的估值指標包括但不限于市盈率(P/E)、市凈率(P/B)、市現(xiàn)率(P/CF)、市銷率(P/S)、股息率(D/P)、經(jīng)濟價值/息稅折舊攤銷前利潤(EV/EBIT)等相對估值指標,以及資產(chǎn)重置價格、現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型(DCF)、股息率貼現(xiàn)模型(DDM)等絕對估值指標。本基金精選基本面良好、未來盈利空間和發(fā)展?jié)摿Υ蟮墓善薄?
(3)港股通標的股票投資策略
本基金將僅通過內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制投資于香港股票市場。對于港股投資,本基金將結(jié)合宏觀基本面,包含資金流向等對香港上市公司進行初步判斷,并結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢以及公司發(fā)展前景自下而上進行布局,從公司商業(yè)模式、產(chǎn)品創(chuàng)新及競爭力、主營業(yè)務收入來源和區(qū)域分布等多維度進行考量,挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
(4)存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)投資目標和股票投資策略,基于對基礎證券投資價值的深入研究判斷,進行存托憑證的投資。
消費主題的界定
隨著經(jīng)濟發(fā)展、技術(shù)進步和社會文化變遷等,居民的消費觀念及行為正在發(fā)生顯著變化,催生了一系列新的消費場景、消費模式和消費業(yè)態(tài),消費機遇逐步顯現(xiàn),其中蘊含著豐富多樣的投資機會。本基金所定義的符合消費主題相關(guān)公司不僅包括在商業(yè)模式、產(chǎn)品/服務、技術(shù)、渠道、品牌建設方面具備創(chuàng)新力的新興消費行業(yè)公司,亦包括積極順應經(jīng)濟與社會、科學與技術(shù)發(fā)展而進行創(chuàng)新升級轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)消費行業(yè)公司。具體而言包括:
(1)主要消費行業(yè):指主要與居民的基本生活需求高度相關(guān)的商品或服務,包括紡織服飾、食品飲料、農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)、房地產(chǎn)服務、輕工制造、醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售、建筑裝飾、交通運輸、基礎化工、電力設備。
(2)可選消費行業(yè):指非居民生活必需的,居民可以自行選擇是否進行消費,主要用于改善居民生活質(zhì)量的商品和服務,包括汽車、家用電器、通信、電子、計算機、社會服務、傳媒、美容護理、通用設備、專用設備、自動化設備。
未來隨著政策或市場環(huán)境發(fā)生變化導致本基金對消費主題的界定范圍發(fā)生變動,屆時基金管理人在履行適當程序后,可以對消費主題相關(guān)領(lǐng)域及公司的界定進行動態(tài)更新并在更新的招募說明書中公告。
融資策略
本基金參與融資業(yè)務將嚴格遵守中國證監(jiān)會及相關(guān)法律法規(guī)的約束,合理利用融資發(fā)掘可能的增值機會。投資原則為有利于基金資產(chǎn)增值,控制下跌風險,對沖系統(tǒng)性風險,實現(xiàn)保值和鎖定收益。
今后,隨著證券市場的發(fā)展、金融工具的豐富和交易方式的創(chuàng)新等,基金還將積極尋求其他投資機會,如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)以后允許基金投資其他品種,本基金將在履行適當程序后,將其納入投資范圍以豐富組合投資策略。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將深入分析資產(chǎn)支持證券的市場利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率、風險補償收益和市場流動性等基本面因素,估計資產(chǎn)違約風險和提前償付風險,并根據(jù)資產(chǎn)證券化的收益結(jié)構(gòu)安排,模擬資產(chǎn)支持證券的本金償還和利息收益的現(xiàn)金流過程,輔助采用數(shù)量化定價模型,評估其內(nèi)在價值。
國債期貨投資策略
本基金將根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,在風險可控的前提下,本著謹慎原則,參與國債期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風險,改善組合的風險收益特性。套期保值將主要采用流動性好、交易活躍的期貨合約。
股指期貨投資策略
本基金將根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,在風險可控的前提下,本著謹慎原則,參與股指期貨交易,以管理投資組合的系統(tǒng)性風險,改善組合的風險收益特性。套期保值將主要采用流動性好、交易活躍的期貨合約。本基金在進行股指期貨交易時,將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,并結(jié)合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平。
股票期權(quán)投資策略
本基金投資股票期權(quán)將按照風險管理的原則,以套期保值為主要目的,結(jié)合投資目標、比例限制、風險收益特征以及法律法規(guī)的相關(guān)限定和要求,確定參與股票期權(quán)交易的投資時機和投資比例。若相關(guān)法律法規(guī)發(fā)生變化時,基金管理人股票期權(quán)投資管理從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
債券投資策略
本基金通過對宏觀經(jīng)濟增長、通貨膨脹、利率走勢和貨幣政策四個方面的分析和預測,確定經(jīng)濟變量的變動對不同券種收益率、信用趨勢和風險的潛在影響。
本基金注重組合的流動性,在分析和判斷國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢、市場利率走勢、信用利差狀況和債券市場供求關(guān)系等因素的基礎上,自上而下確定大類債券資產(chǎn)配置和信用債券類屬配置,動態(tài)調(diào)整組合久期和信用債券的結(jié)構(gòu),依然堅持自下而上精選個券的策略,在獲取持有期收益的基礎上,優(yōu)化組合的流動性。
(1)久期調(diào)整策略
本基金根據(jù)中長期的宏觀經(jīng)濟走勢和經(jīng)濟周期波動趨勢,判斷債券市場未來的走勢,并形成對未來市場利率變動方向的預期,動態(tài)調(diào)整組合的久期。當預期收益率曲線下移時,適當提高組合久期,以分享債券市場上漲的收益;當預期收益率曲線上移時,適當降低組合久期,以規(guī)避債券市場下跌的風險。
(2)收益率曲線配置策略
本基金除了考慮系統(tǒng)性的利率風險對收益率曲線平移的影響之外,還將考慮債券市場微觀因素對收益率曲線的影響,如歷史期限結(jié)構(gòu)、回購及市場拆借利率等,形成一定階段內(nèi)的收益率曲線形狀變動趨勢的預測,據(jù)此調(diào)整債券投資組合。當預期收益率曲線變陡時,本基金將采用子彈型策略;當預期收益率曲線變平時,將采用啞鈴型策略。
(3)信用債券投資策略
在投資市場選擇層面,本基金將在控制市場風險與流動性風險的前提下,根據(jù)交易所市場和銀行間市場信用債券到期收益率相對變化、流動性情況和市場規(guī)模等,相機調(diào)整不同市場的信用債券所占的投資比例。
在品種選擇層面,本基金將基于各品種信用債券類金融工具信用利差水平的變化特征、宏觀經(jīng)濟預測分析和信用債券供求關(guān)系分析等,綜合考慮流動性、絕對收益率等因素,采取定量分析和定性分析結(jié)合的方法,在各種不同信用級別的信用債券之間進行優(yōu)化配置。
(4)息差策略
在綜合考慮債券品種的票息收入和回購利率后,在控制組合整體風險的基礎上,當回購利率低于債券收益率時,買入收益率高于回購利率的債券,通過正回購操作來博取超額收益。
(5)可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價值主要取決于其股權(quán)價值、債券價值和內(nèi)嵌期權(quán)價值,本基金將對可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價值進行評估,選擇具有較高投資價值的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券進行投資。 |
