| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金通過定性與定量研究相結(jié)合的方法,確定投資組合中股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)的配置比例。本基金通過動(dòng)態(tài)跟蹤海內(nèi)外主要經(jīng)濟(jì)體的GDP、CPI、利率等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),以及估值水平、盈利預(yù)期、流動(dòng)性等市場指標(biāo),確定未來市場變動(dòng)趨勢。本基金通過全面評(píng)估上述各種關(guān)鍵指標(biāo)的變動(dòng)趨勢,對(duì)股票、債券等大類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征進(jìn)行預(yù)測。根據(jù)上述定性和定量指標(biāo)的分析結(jié)果,運(yùn)用資產(chǎn)配置優(yōu)化模型,在目標(biāo)收益條件下,追求風(fēng)險(xiǎn)最小化目標(biāo),最終確定大類資產(chǎn)投資權(quán)重,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)合理配置。
股票投資策略
本基金重點(diǎn)投資于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)主題相關(guān)行業(yè)。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略是中國未來提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量、經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力調(diào)整的重要推動(dòng)力,隨著全社會(huì)對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的大力投入、國家相關(guān)政策的持續(xù)扶持,具有優(yōu)秀研發(fā)實(shí)力和創(chuàng)新精神的中國企業(yè)開始具備國際競爭力,企業(yè)的經(jīng)營效率也不斷提高,具有較好的長期投資價(jià)值。
(1)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)主題的界定
黨的十八大提出堅(jiān)持走中國特色自主創(chuàng)新道路,實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略,出臺(tái)的《國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略》等重大政策措施將有效推動(dòng)發(fā)展方式向依靠知識(shí)積累、技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)力素質(zhì)提升等方式轉(zhuǎn)變,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)向形態(tài)更高級(jí)、分工更精細(xì)、結(jié)構(gòu)更合理的階段演進(jìn)。
本基金所定義的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)主題正是遵循國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略內(nèi)涵,重點(diǎn)關(guān)注有能力在技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造、銷售流通、消費(fèi)者服務(wù)等環(huán)節(jié)開展技術(shù)、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)服務(wù)模式等創(chuàng)新實(shí)踐并取得一定成效的優(yōu)質(zhì)上市公司。本基金關(guān)注企業(yè)研發(fā)投入的定量指標(biāo)并結(jié)合其他財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合定性判斷,圍繞新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)賦能的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)挖掘投資機(jī)會(huì)。具體行業(yè)包括但不限于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù),或?qū)儆谛乱淮畔⒓夹g(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),以及互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合的創(chuàng)新企業(yè)。本基金將重點(diǎn)關(guān)注以下領(lǐng)域:
①新一代信息技術(shù)領(lǐng)域,主要包括半導(dǎo)體和集成電路、電子信息、下一代信息網(wǎng)絡(luò)、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、新興軟件、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件等;
②高端裝備領(lǐng)域,主要包括智能制造、航空航天、先進(jìn)軌道交通、海洋工程裝備及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等;
③新材料領(lǐng)域,主要包括先進(jìn)鋼鐵材料、先進(jìn)有色金屬材料、先進(jìn)石化化工新材料、先進(jìn)無機(jī)非金屬材料、高性能復(fù)合材料、前沿新材料及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等;
④新能源領(lǐng)域,主要包括先進(jìn)核電、大型風(fēng)電、高效光電光熱、高效儲(chǔ)能及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等;
⑤節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域,主要包括高效節(jié)能產(chǎn)品及設(shè)備、先進(jìn)環(huán)保技術(shù)裝備、先進(jìn)環(huán)保產(chǎn)品、資源循環(huán)利用、新能源汽車整車、新能源汽車關(guān)鍵零部件、動(dòng)力電池及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等;
⑥生物醫(yī)藥領(lǐng)域,主要包括生物制品、高端化學(xué)藥、高端醫(yī)療設(shè)備與器械及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等。
本基金重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的研發(fā)支出指標(biāo),挑選出具有可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行投資。研發(fā)支出是指在研究與開發(fā)過程中、直接參與開發(fā)人員的工資及福利費(fèi)、所使用資產(chǎn)的折舊、無形資產(chǎn)攤銷等、消耗的原材料、設(shè)計(jì)與調(diào)試等直接投入、開發(fā)過程中發(fā)生的租金以及借款費(fèi)用等相關(guān)投入。
本基金投資于企業(yè)最新披露的年度報(bào)告中研發(fā)支出總額或研發(fā)支出總額占營業(yè)收入比例位于其所處申萬一級(jí)行業(yè)中前三分之一的上市公司。
同時(shí),本基金對(duì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)主題的產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)行密切跟蹤,隨著市場環(huán)境、相關(guān)政策的不斷變化,相關(guān)主題的公司的范圍也會(huì)相應(yīng)改變。履行適當(dāng)程序后,本基金將根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整相關(guān)主題概念和投資范圍的認(rèn)定。
(2)個(gè)股選擇
定性分析方面,投資標(biāo)的的篩選將重點(diǎn)研究公司所處的行業(yè)景氣周期、未來發(fā)展前景、公司在產(chǎn)業(yè)鏈的地位和競爭力等來判斷公司是否具備優(yōu)秀的創(chuàng)新能力、高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)和持續(xù)成長性,并自下而上的考察公司自身發(fā)展階段所處的經(jīng)營周期和產(chǎn)品周期等因素,結(jié)合公司的盈利模式和公司治理結(jié)構(gòu)等多維度來綜合評(píng)估投資標(biāo)的的潛力。
定量分析方面,由基金管理人通過調(diào)研、財(cái)務(wù)分析及量化估值等方法形成對(duì)公司未來財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)測,再結(jié)合國際化視角的估值體系、結(jié)合PE、PB、PS、PEG等估值方法進(jìn)行公司估值,以判斷當(dāng)前股價(jià)是否存在高估和低估。
(3)港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金將關(guān)注在港股市場上市、具有行業(yè)代表性、A股市場稀缺性和核心競爭力的優(yōu)質(zhì)公司,關(guān)注港股市場在行業(yè)結(jié)構(gòu)、估值、AH股折溢價(jià)、股息率等方面具有吸引力的投資標(biāo)的。
本基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場環(huán)境的變化,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股通標(biāo)的股票或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股通標(biāo)的股票,基金資產(chǎn)并非必然投資港股通標(biāo)的股票。
(4)存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)投資目標(biāo)和股票投資策略,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,對(duì)存托憑證的發(fā)行企業(yè)和所屬行業(yè)進(jìn)行深入研究判斷,在綜合考慮預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性等因素的基礎(chǔ)上,精選出具備投資價(jià)值的存托憑證進(jìn)行投資。
債券回購?fù)顿Y策略
在本基金的日常投資中,還將充分利用組合的債券回購操作,利用債券回購收益率低于債券收益率的機(jī)會(huì),融入資金購買收益率較高的債券品種,在嚴(yán)格頭寸管理的基礎(chǔ)上,在資金相對(duì)充裕的情況下進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)可控的債券回購?fù)顿Y策略。
資產(chǎn)支持證券投資策略
資產(chǎn)支持證券的定價(jià)受市場利率、發(fā)行條款、標(biāo)的資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率等多種因素影響。本基金將在基本面分析和債券市場宏觀分析的基礎(chǔ)上,對(duì)資產(chǎn)支持證券的交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、提前償還風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析,采取包括收益率曲線策略、信用利差曲線策略、預(yù)期利率波動(dòng)率策略等積極主動(dòng)的投資策略,投資于資產(chǎn)支持證券。
國債期貨的投資策略
本基金在國債期貨投資中將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與國債期貨的投資,以管理投資組合的利率風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。本基金將首先分析國債期貨各合約價(jià)格與最便宜可交割券的關(guān)系,選擇定價(jià)合理的國債期貨合約,其次考慮國債期貨各合約流動(dòng)性情況最終確定與現(xiàn)貨組合的合適匹配,以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理和套期保值的目標(biāo)。
股指期貨投資策略
基金管理人可運(yùn)用股指期貨,以提高投資效率更好地達(dá)到本基金的投資目標(biāo)。本基金在股指期貨投資中將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與股指期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性。本基金主要從公司基本面分析、理論定價(jià)分析、債券發(fā)行條款、投資導(dǎo)向的變化等方面綜合評(píng)估可轉(zhuǎn)換債券投資價(jià)值,選取具有較高價(jià)值的可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行投資。本基金將結(jié)合行業(yè)分析和個(gè)券選擇,對(duì)成長前景較好的行業(yè)和上市公司的可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注,選擇投資價(jià)值較高的個(gè)券進(jìn)行投資。
本基金將綜合分析可交換債券的基本情況、發(fā)行人資質(zhì)、轉(zhuǎn)股標(biāo)的等因素,對(duì)可交換債券的風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行評(píng)估,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,選取具有盈利空間的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行投資。
同時(shí),本基金還將密切跟蹤可交換債券的估值變化情況和發(fā)行主體經(jīng)營狀況,合理控制可交換債券的投資風(fēng)險(xiǎn)。
債券投資策略
本基金密切關(guān)注國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與我國財(cái)政、貨幣政策動(dòng)向,預(yù)測未來利率變動(dòng)走勢,自上而下地確定投資組合久期,并結(jié)合信用分析等自下而上的個(gè)券選擇方法構(gòu)建債券投資組合,配置能夠提供穩(wěn)定收益的債券品種。
信用債投資策略方面,由于影響信用債券利差水平的因素包括市場整體的信用利差水平和信用債自身的信用情況變化,因此本基金的信用債投資策略可以具體分為市場整體信用利差曲線策略和單個(gè)信用債信用分析策略。
本基金通過綜合分析國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢、利率走勢、收益率曲線變化趨勢等因素,并結(jié)合各種固定收益類資產(chǎn)在特定經(jīng)濟(jì)形勢下的估值水平、預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)特征,在符合本基金相關(guān)投資比例規(guī)定的前提下,決定組合的期限結(jié)構(gòu)和類屬配置,并在此基礎(chǔ)上實(shí)施債券投資組合管理,以獲取較高的投資收益。 |
